Токенизация реальных активов: как Гонконг ищет прорыв в глобальной конкуренции

В последнее время токенизация реальных мировых активов (RWA) ускоренно проникает в основную финансовую сферу, вызывая ожесточенную конкуренцию по всему миру. В этой борьбе Гонконг, благодаря своей четкой регуляторной базе, открытой рыночной стратегии и активным политическим инновациям, стремится создать инфраструктуру нового поколения, чтобы занять ведущие позиции в глобальной волне токенизации.

В настоящее время токенизация RWA больше не является далеким понятием, а представляет собой реальную трансформацию, которая переосмысляет способы формирования капитала, механизмы распределения активов и пути получения финансовых возможностей. В настоящее время на публичной цепи обращается более 24 миллиардов долларов RWA, охватывающих такие области, как высокодоходные государственные облигации, частные кредитные пулы, токенизированные сырьевые товары и недвижимость. Эта попытка, когда-то рассматриваемая как "эксперимент с криптовалютами", сегодня становится важной частью глобальной финансовой инфраструктуры, тихо перестраивая базовые каналы капитальных рынков.

На этом фоне Гонконг 26 июня опубликовал «Политику развития цифровых активов 2.0», представив рамки регулирования «Leap». Эта рамка расширяет область регулирования на эмитентов стабильных монет, хранителей и платформы RWA, выпуская четкий сигнал о том, что Гонконг не только допускает токенизацию, но и активно ее поддерживает. Рамка «Leap» охватывает несколько аспектов, включая упрощение законодательства и регулирования, расширение токенизированных продуктов, продвижение сценариев применения, а также развитие талантов и партнеров. Через введение лицензии на стабильные монеты, четкое определение рамок регулирования токенизированных ETF, продолжение ранее запущенных пилотных проектов в области цифровых облигаций и зеленых финансов, она способствует формированию более широкой токенизированной перспективы.

По сравнению с другими рынками, политика Гонконга демонстрирует более открытую и инклюзивную позицию. Например, Сингапур применяет более осторожный подход, сосредотачиваясь на институциональном участии и ограничивая участие розничных инвесторов; в то время как Гонконг при установлении ясных правил надлежащей практики позволяет розничным пользователям участвовать, тем самым расширяя потенциальное рыночное пространство. В отличие от нормативной структуры рынка криптоактивов ЕС и фрагментарной регуляторной борьбы в США, Гонконг предлагает более единый, принципиально ориентированный подход, обеспечивая необходимую регуляторную ясность для инноваторов и инвесторов.

Однако просто создание хорошей регулирующей среды не достаточно для обеспечения успеха токенизированных активов. Истинный вызов заключается в создании токенизированных продуктов, которые действительно нужны рынку, которые готовы держать, торговать и которым доверяют. Многие проекты токенизации терпят неудачу не из-за технических или регуляторных проблем, а из-за отсутствия реальной коммерческой ценности и рыночного спроса. Успешные токенизированные активы должны решать реальные проблемы для четко определенной группы пользователей.

Некоторые успешные примеры уже продемонстрировали потенциал токенизации активов. Например, токенизированные продукты на американских облигациях получили широкое распространение среди глобальных вкладчиков благодаря предоставлению стабильной и прозрачной доходности, особенно на новых рынках, где не хватает безопасных каналов дохода. Кроме того, некоторые протоколы открыли новые пути в области частного кредитования, связывая институциональных заемщиков и криптооригинальные кредиторы, а также обеспечивая прозрачный риск-менеджмент на блокчейне, что делает продукты доступными в обоих направлениях. Ключевым моментом этих успешных примеров является идеальное соответствие между активами, пользователями и способом упаковки.

Гонконгская местная экосистема также движется в этом направлении. Финансовое управление запустило проект "Project Ensemble", который экспериментирует с токенизацией облигаций, фондов, углеродных кредитов, инфраструктуры зарядных станций и финансовых цепочек поставок. Несмотря на то, что эти проекты имеют большой потенциал, действительно "хитовые" продукты, которые смогут в массовом порядке объединить три элемента: активы, аудиторию и сценарии использования, пока не появились.

Гонконг уже создал прочную основу для развития токенизированных активов, включая четкую регуляторную среду, признание со стороны учреждений и надежные проекты в рамках государственного и частного партнерства. Как "форпост" китайской стратегии цифровых активов, значение Гонконга выходит далеко за пределы его местного рынка. Однако будущее соревнование будет в основном определяться соответствием продуктов и рынков, а не дополнительной политической поддержкой.

Ключевые вопросы включают: сможет ли Гонконг привлечь инвесторов из Юго-Восточной Азии для инвестирования в действительно доходные продукты со стабильной валютой? Смогут ли через законные цифровые упаковочные способы соединить китайские производственные активы с глобальным капиталом? Смогут ли они вырастить новое поколение продуктов RWA, которые будут не только законными и соответствующими, но и действительно востребованными на рынке? Ответы на эти вопросы определят, сможет ли RWA стать устойчивой финансовой трансформацией и станет ли Гонконг лидером в глобальной токенизации.

Если Гонконг сможет успешно справиться с этими вызовами, он не только станет лидером в области токенизации, но и может стать одной из важных сил, определяющих будущее финансовых форм. В эту эпоху быстрого изменения Гонконг имеет возможность формировать будущее глобальных финансов, но для этого необходимы постоянные инновации, гибкие政策调整 и чуткое понимание потребностей рынка.