Обзор и перспективы рынка

Аномальные сигналы на рынке

На финансовых рынках на этой неделе наблюдаются резкие колебания, три основные класса активов - акции, облигации и валюты - падают одновременно:

• Американские акции значительно колеблются, индекс S&P 500 за неделю вырос на 5%
• Десятилетняя доходность казначейских облигаций США резко возросла до 4,47%.
• Индекс доллара редко падает ниже отметки 100

Диверсификация доходности защитных активов:

• Цена золота превысила 3200 долларов США за унцию
• Традиционные валюты-убежища, такие как йена и швейцарский франк, укрепляются
• Статус доллара как безопасного актива подвергнут сомнению

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Анализ экономических данных

Данные по инфляции показывают признаки стагфляции на ранней стадии:

• CPI снизился по сравнению с прошлым годом, основной причиной является падение цен на бензин
• Цены на жилье и продукты питания продолжают расти в рамках основной инфляции.
• Индекс цен производителей (PPI) снизился на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что отражает одновременное сокращение спроса и жесткость затрат.

Текущие данные еще не отражают влияние новых пошлин, рыночные ожидания достаточно пессимистичны.

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Нарастающий кризис ликвидности

На рынке американских облигаций началась спираль распродаж:

• Цены на долгосрочные облигации значительно упали
• Уменьшение стоимости залога вынуждает хедж-фонды распродажу
• Уровень доходности продолжает расти, образуя порочный круг

Увеличение давления на рынок выкупа:

• Расширение спреда между BGCR и SOFR
• Отражает резкий рост стоимости финансирования залога
• Углубление ликвидностной стратификации

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Политика и внешние риски

Торговая политика трения:

• Повышение тарифов США на Китай до 145%
• Китайские ответные тарифы повышены до 125%
• Торговая война частично ослабла, но долгосрочные риски все еще существуют

Давление на рефинансирование американского долга:

• В 2025 году истечёт около 9 триллионов долларов США по государственным облигациям
• Иностранные держатели могут ускорить распродажу
• или усугубить давление ликвидности

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Прогноз на следующую неделю

Рыночная логика переходит к защите:

• Потоки капитала в неблагоприятные активы, такие как золото, иена и т.д.
• Логика торговли стагфляцией доминирует, длинные облигации и высоколиквидные активы под давлением

Ключевые показатели мониторинга:

• Пробьет ли доходность 10-летних государственных облигаций США 5%
• Изменение владения китайскими облигациями США
• Интервенция Банка Японии на валютном рынке
• Динамика спредов по высокодоходным облигациям

Инвесторы должны внимательно следить за множеством факторов риска, таких как кредитный риск доллара, инфляционное давление и ликвидность на рынке облигаций, и осторожно распределять активы.

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?