Рынок стейблкоинов бурно развивается, глобальная регуляторная структура постепенно формируется

Хотя в криптомире за последние 5-10 лет наблюдается постоянный рост масштаба, с точки зрения применения не произошло качественного скачка. Кроме представителя децентрализованных валют биткойна, стейблкоин стал настоящим примером масштабного применения в криптообласти.

В настоящее время мировая капитализация стейблкоинов достигла 243,8 миллиарда долларов. По данным статистической платформы, общий объем торгов стейблкоинов за последние 12 месяцев составил 33,4 триллиона долларов, количество сделок достигло 5,8 миллиарда, а общее количество активных уникальных адресов составило 250 миллионов. Эти данные наглядно демонстрируют широкий спрос на применение стейблкоинов и их зрелую логику.

Однако регулирование стейблкоинов все еще находится на стадии согласования. В последнее время Сенат США принял законопроект "Закон о руководстве и содействии национальной инновации стейблкоинов США" (GENIUS ), что вновь устраняет препятствия для глобального регулирования стейблкоинов.

Рынок стейблкоинов развивается стремительно, эффект лидеров очевиден

стейблкоин предоставляет стабильность цен, связывая его с такими базовыми активами, как фиатные деньги и драгоценные металлы, предоставляя пользователям надежные инструменты для расчетов, хранения стоимости и инвестиций. В 2017 году общий объем обращения стейблкоинов в мире составил менее 1 миллиарда долларов, а сегодня он близок к 250 миллиардам долларов; глобальный рынок криптовалют также вырос с менее чем триллиона до 3 триллионов долларов.

Согласно последним данным, этот раунд бычьего рынка можно считать бычьим рынком стейблкоинов. После событий с FTX объем стейблкоинов на некоторое время упал до 120 миллиардов долларов, но затем постепенно вырос и продолжал расти в течение 18 месяцев. В то же время цена биткойна поднялась с дна в 17500 долларов до более чем 100000 долларов. Это в основном связано с вмешательством внешних учреждений, которые обычно выбирают стейблкоины в качестве посредника.

Стейблкоины бывают разных видов и могут классифицироваться по таким параметрам, как контрольный центр, тип фиатной валюты, начисление процентов и залоговые активы. В отличие от других криптоактивов, стейблкоины служат основным инструментом ценообразования, не предназначены для спекуляций и не имеют официальных ограничений, что позволяет их использовать по всему миру и закладывает основу для превращения их в глобальную валюту.

Стейблкоины уже начали избавляться от ярлыка криптоинвестиций и стали важной точкой соприкосновения между крипторынком и глобальной экономикой. В настоящее время долларовые стейблкоины занимают 99% рынка и были прозваны "долларовой ветвью". Рынок демонстрирует тенденцию к укреплению сильных позиций и выраженной концентрации. USDT, выпущенный одной из торговых платформ, занимает 62,29% рынка с капитализацией в 152 миллиарда долларов, а USDC с капитализацией в 60,3 миллиарда долларов занимает второе место, вместе они составляют более 80% рынка.

С точки зрения публичных цепей, Ethereum занимает 50% доминирующей доли, затем идут Tron(31.36%), Solana(4.85%) и BSC(4.15%).

Прибыль от выпуска стейблкоинов значительна, что привлекает множество учреждений к участию. Чистая прибыль эмитента на одной из торговых платформ в 2024 году составит 13,7 миллиарда долларов. Традиционные финансовые учреждения и интернет-компании также активно осваивают эту область.

! Сенат США проголосовал за Закон GENIUS, дающий представление о глобальном нормативно-правовом ландшафте стейблкоинов

Ускорение процесса регулирования стейблкоинов в США

США как глобальный центр криптовалюты привлекает большое внимание к регулированию стейблкоинов. До 2025 года в Конгрессе США не будет специального законодательства, касающегося стейблкоинов, что приводит к фрагментации и хаосу в регулировании. Однако с приходом нового правительства регулирование стейблкоинов было ускорено.

В феврале этого года Палата представителей и Сенат США представили законопроекты STABLE и GENIUS. В марте один из лидеров на первом крипто-саммите в Белом доме выразил интерес к стейблкоинам и надеется представить соответствующее законодательство в офис президента до августа.

Законопроекты STABLE и GENIUS, хотя оба касаются стейблкоинов, имеют несколько разные акценты. STABLE больше подчеркивает централизованное федеральное регулирование, тогда как GENIUS выступает за параллельное двойное управление на уровне штатов и федеральном уровне. Оба требуют 1:1 резервирования и ежемесячного раскрытия информации, но имеют различия в условиях выпуска, алгоритмических стейблкоинах, начислении процентов и других аспектах.

В настоящее время законопроект GENIUS продвигается быстрее. 19 мая Сенат США принял процедурную инициативу по законопроекту с поддержкой 66 голосов против 32, устранив препятствия для окончательного законодательства. Следующим шагом станет полное обсуждение и процедура поправок в Сенате, после чего законопроект будет передан на рассмотрение Палаты представителей. Учитывая, что порог для принятия в Палате представителей ниже, вероятность того, что законопроект станет законом, очень высока.

! Сенат США проголосовал и принял Закон GENIUS, дающий представление о глобальном нормативно-правовом ландшафте стейблкоинов

Первоначальное формирование глобальной регуляторной структуры стейблкоинов

По сравнению с США, Европейский Союз ранее представил законопроект MiCA, который предоставляет всеобъемлющую регуляторную рамку для криптоактивов, включая стейблкоины. Гонконг также в декабре 2024 года выпустит проект Закона о стейблкоинах, приняв осторожный и инклюзивный подход. Сингапур, Дубай и другие регионы также уже занимаются регулированием стейблкоинов.

В целом, различия в регулировании глобальных стейблкоинов ограничены, все они сосредоточены на лицензировании и регулируют эмитентов, а также устанавливают четкие правила для резервов, изоляции рисков, противодействия отмыванию денег и т.д. Различия в основном заключаются в разрешенных категориях стейблкоинов, ограничениях на эмитентов и локализованных требованиях к соблюдению норм противодействия отмыванию денег.

! Сенат США проголосовал за Закон GENIUS, чтобы предоставить обзор глобального нормативно-правового ландшафта стейблкоинов

Ведущие регионы мира последовательно вводят регулирование стейблкоинов, что отражает растущее значение стейблкоинов на глобальных финансовых рынках. Стейблкоины постепенно становятся важной частью мирового валютного рынка, что не только усиливает влияние крипторынка, но и предоставляет развивающимся странам возможность 24-часовых глобальных расчетов, реализуя первоначальную идею децентрализованной электронной наличности.

! Сенат США проголосовал за Закон GENIUS, дающий представление о глобальном нормативно-правовом ландшафте стейблкоинов