Криптоактивы рынок снова на подъеме: Трамп выпускает личный мемкоин, что привлекает внимание

Недавно Трамп объявил о выпуске личного мемкоина $Trump на социальной платформе, вновь привлекая внимание глобальных инвесторов к криптоактивам. Некоторые аналитики считают, что если Трамп вернется в Белый дом, это может открыть новую эру регулирования криптоактивов в США, что подтолкнет большее количество институтов к участию в волне криптоинноваций. Один из американских экспертов по политике недавно заявил, что этот шаг Трампа сигнализирует о том, что США готовы снова занять лидирующие позиции в этой отрасли, что означает, что другим странам нужно ускориться, иначе они могут отстать.

Скорость токенизации RWA зависит от уровня участия традиционных организаций

Токенизация постепенно переходит от концепции к реализации, и некоторые консалтинговые компании называют это "третьей революцией в управлении активами". Есть прогнозы, что в течение следующих пяти лет эта сфера достигнет экспоненциального роста. Некоторые исследовательские институты даже предполагают, что к 2025 году объем токенизированных активов, не относящихся к стейблкоинам, превысит 30 миллиардов долларов.

В качестве одного из мировых финансовых центров Гонконг также активно принимает волну токенизации RWA. В докладе о политике на 2024 год предложено продвигать токенизацию RWA и строительство экосистемы цифровых валют, а соответствующие регуляторные органы также запустили "Программу финансирования цифровых облигаций", чтобы поощрить использование токенизированных технологий на капитальном рынке. Эти меры показывают, что Гонконг стремится восстановить свою финансовую конкурентоспособность через токенизацию и занять активную позицию в будущем конкуренции.

Тем не менее, основная сила, движущая глобальными инновациями токенизации, по-прежнему исходит из США. Традиционные финансовые учреждения США, представленные Уолл-стрит, одновременно направляют традиционные средства на блокчейн через Bitcoin Spot ETF и ускоряют токенизацию традиционных финансовых активов и бизнеса. Несколько известных финансовых учреждений запускают первую волну токенизации, которая будет иметь влияние по всему миру. В частности, фонд токенизации казначейских облигаций, запущенный одной крупной управляющей компанией, уже превысил 630 миллионов долларов, а другой крупный банк также ведет токенизацию традиционных активов, таких как государственные облигации США и денежные фонды, через свою специализированную платформу.

В сравнении с этим, в Гонконге еще не появились учреждения или проекты с глобальным влиянием в области токенизации. Несмотря на то, что Гонконг активно продвигает политику токенизации, участие традиционных финансовых учреждений в Гонконге относительно низкое по сравнению с США, и они все еще проявляют осторожность в отношении отрасли Web3, находясь в большей степени в состоянии «ожидания». Это приводит к тому, что, несмотря на наличие богатых финансовых ресурсов, потенциал Гонконга в области токенизационных инноваций не был полностью реализован.

Консервативное отношение традиционных институтов Гонконга к токенизации в значительной степени обусловлено требованиями соблюдения норм. Соблюдение норм, хотя и необходимо, не должно становиться препятствием для инноваций. Суть токенизации заключается не только в технической реализации, но и в участии институтов. Уровень участия традиционных институтов в значительной степени определит раннюю процветаемость рынка токенизации. Хотя недавно предложенные планы токенизации акций некоторыми американскими торговыми платформами все еще находятся на стадии стратегического замысла, их успешная реализация может быстро быть воспроизведена, даже создать "онлайн-НАСДАК", что обеспечит значительный приток на рынок токенизации.

В условиях, когда в краткосрочной перспективе сложно изменить существующую модель, Гонконг должен привлечь больше традиционных учреждений к участию через более открытую механизмы токенизации в песочнице, чтобы разрабатывать инновационные и имеющие рыночный потенциал передовые практики. В то же время, чтобы избежать фрагментации песочницы, Гонконг может объединить исследования, связанные со стабильными монетами, DLT и другими, в рамках совместного пилотного проекта; и поощрять больше учреждений свободно исследовать приложения токенизации в соответствии с их сильными сторонами, независимо от того, речь идет о токенизированных фондах и акциях или других активах, если есть желание и возможность, они могут проводить пилотные проекты в небольшом масштабе в песочнице и накапливать опыт в ходе исследований, постепенно усиливая готовность и способность учреждений к инновациям в области токенизации.

Только если больше ресурсов и активов у организаций активно участвуют в инновациях токенизации, Гонконг сможет занять более активную позицию в процессе преобразования и избежать быстрого отставания в глобальной конкуренции.

Сосредоточение на стандартизированных финансовых активах, расширение рынка RWA

Кроме того, чтобы стимулировать инновационную активность на рынке, Гонконгу также необходимо уточнить свои приоритеты в области токенизации активов. Глобальные исследования токенизации в основном сосредоточены на стандартизированных финансовых активах, тогда как Гонконг ранее проводил исследования в области токенизации фондов и облигаций, но в настоящее время наибольшее внимание уделяется токенизации нефинансовых активов, таких как новая энергия и сельскохозяйственная продукция. Хотя эти исследования способствуют долгосрочному развитию экосистемы токенизации, в краткосрочной перспективе трудно установить рыночные преимущества.

Процесс токенизации различных активов будет иметь явную временную разницу: облигации, фонды и другие стандартизированные финансовые активы с устойчивой доходностью и значительными масштабами являются наиболее подходящими для токенизации на данном этапе, и опыт токенизации этих стандартизированных активов также станет основой для токенизации последующих классов активов меньшего масштаба, с менее очевидной эффективностью или более серьезными техническими вызовами. Поэтому Гонконг в краткосрочной перспективе должен сосредоточиться на наиболее подходящих для токенизации стандартизированных финансовых активах и в полной мере использовать географические и институциональные преимущества Гонконга как международного финансового, торгового и транспортного центра, в частности, обращая внимание на применение токенизации в торговых и трансграничных сценариях, чтобы быстро увеличить объем рынка токенизации RWA в Гонконге.

Кроме того, хотя технологии не являются ключевыми для успеха токенизации, открытая технологическая система способствует инновациям в токенизации. Некоторые зарубежные организации выбирают частные блокчейны из-за регулирования, но многие финансовые и технологические гиганты все больше принимают публичные блокчейны. Публичные блокчейны значительно превосходят другие технологические системы по глобальной ликвидности и открытости, и стали предпочтительной платформой для более чем 60% токенизированных облигаций и фондов. В плане безопасности благодаря открытости данных и развитию технологий анализа на блокчейне отслеживание и проверка активов на публичных блокчейнах становятся проще. Учитывая, что токенизированные активы в основном хранятся вне цепочки, реальные риски на самом деле больше сосредоточены вне цепочки, в то время как на цепочке в основном обеспечивается соблюдение бизнес-правил. Поэтому при соблюдении нормативных требований Гонконг должен более уверенно исследовать применение и инновации токенизации на публичных блокчейнах, постепенно выделяя это в качестве ключевого направления для инноваций в токенизации.

Наконец, токенизация RWA как продукт слияния двух различных финансовых систем в идеальном состоянии должна не только ускорить миграцию реальных активов на блокчейн, но и не ограничивать их ценность только блокчейном, в конечном итоге она должна служить и отражать реальность. Учитывая активные действия глобальных финансовых учреждений в области токенизации, временной промежуток для Гонконга не так велик. Если Гонконг сможет воспользоваться институциональными и рыночными преимуществами для ускорения принятия инноваций, одновременно исследуя баланс между инновациями и соблюдением регулирующих норм, и опираясь на триллионные активы, которые может предоставить материковый Китай, Гонконг, безусловно, сможет занять абсолютное преимущество в области токенизации, и его будущее будет многообещающим. По оценкам исследований, потенциальный объем активов, подлежащих токенизации в Гонконге, уже достиг 36 триллионов гонконгских долларов.

Мы ожидаем, что Гонконг в 2025 году ускорит развитие сферы RWA.