Анализ логики инвестиций DePIN: понимание новых возможностей с нуля

С 2022 года DePIN и AI идут рука об руку как два новых направления в инвестициях в криптовалюту. Однако в области DePIN, похоже, всегда не хватает знакового проекта. Хотя Helium можно считать ведущим проектом, он появился даже раньше самого концепта DePIN. Bittensor, Render и Akash в таблице больше относятся к категории AI.

Это указывает на то, что DePIN не хватает достаточно сильного ведущего проекта, чтобы突破 потолок этого сегмента. Таким образом, в сегменте DePIN в ближайшие 1-3 года все еще могут существовать некоторые альфа-возможности.

В данной статье пытаемся с нуля рассмотреть инвестиционную логику DePIN, включая причины, по которым DePIN заслуживает нашего внимания, а также предложить простую аналитическую рамку. Поскольку DePIN является комплексным понятием, охватывающим несколько подсекторов, в статье будет объяснено концептуальное содержание с абстрактной точки зрения, а также приведены некоторые конкретные примеры.

Почему стоит обратить внимание на инвестиции в DePIN

DePIN не является рекламным трюком

Во-первых, необходимо четко понять, что децентрализация инфраструктуры физического мира — это не просто модная идея и не просто "нарративный хайп", а реализуемая концепция. В DePIN действительно существуют случаи, когда децентрализация может "реализовать" или "оптимизировать" определенные сценарии.

Вот два простых примера:

В одном из основных направлений DePIN - в телекоммуникационной сфере, на примере американского рынка, традиционным операторам связи часто требуется вложить десятки миллиардов долларов в аукционы лицензий на спектр и развертывание базовых станций, а затем платить от 200 до 500 тысяч долларов за развертывание каждой макробазовой станции с радиусом покрытия 1-3 километра. В аукционе спектра 5G на частоте 3,45 ГГц, проведенном Федеральной комиссией по связи США в 2022 году, один из операторов вложил 9 миллиардов долларов, став оператором с наибольшими вложениями. Эта централизованная модель инфраструктуры приводит к высоким ценам на услуги связи.

Некоторый децентрализованный мобильный интернет-сервис распределяет ранние затраты среди пользователей через краудсорсинг сообщества. Пользователям нужно всего лишь приобрести точку доступа стоимостью 249 долларов или 499 долларов, чтобы подключиться к сети и стать "микрооператорами", при этом стимулируя сообщество собираться в сети благодаря токенам, что снижает общие вложения. Развертывание одного макро-базового станции традиционным оператором стоит около 200 тысяч долларов, в то время как этот децентрализованный интернет-сервис может достичь аналогичного охвата, развернув около 100 точек доступа ( за общую стоимость около 50 тысяч долларов ), что снижает затраты примерно на 75%.

Кроме того, в области AI-данных традиционным AI-компаниям необходимо платить до 300 миллионов долларов США в год за API-услуги, чтобы получить обучающие данные от социальных платформ, а также использовать прокси-сервисы для сбора данных. Более того, они сталкиваются с все возрастающим количеством ограничений по авторским правам и технологиям, что затрудняет обеспечение соблюдения требований и разнообразия источников данных.

Некоторый децентрализованный платформ для сбора данных преодолел эту проблему с помощью распределенного веб-скрапинга, позволяя пользователям делиться неиспользуемой пропускной способностью через загрузку расширения браузера, помогая собирать открытые веб-данные и получать токены в качестве вознаграждения. Эта модель значительно снизила затраты на получение данных для AI-компаний, одновременно обеспечивая разнообразие и географическое распределение данных. По статистике, в настоящее время в сети участвуют 109,755,404 IP-адреса из 190 стран, в среднем в день внося 1,000 ТБ интернет-данных.

Таким образом, основная точка начала инвестирования в направление DePIN заключается в том, что децентрализованная физическая инфраструктура имеет возможность делать это лучше, чем традиционная физическая инфраструктура, а даже делать то, что традиционные способы не могут.

как точка пересечения инфраструктуры и потребительских приложений

В качестве двух основных направлений инвестиций в криптовалюту, инфраструктура и потребительские приложения сталкиваются с рядом проблем.

Инфраструктурные проекты, как правило, имеют две характеристики: во-первых, они обладают сильной технической атрибутикой, такие как ZK, FHE, MPC и другие технологии имеют высокий порог входа, и существует определенный разрыв в рыночном восприятии. Во-вторых, кроме знакомых нам проектов Layer1/2, кроссчейн-мостов, стейкинга и других, которые могут напрямую обращаться к конечным пользователям, большинство инфраструктуры на самом деле ориентировано на предприятия. Например, инструменты для разработчиков, уровень доступности данных, оракулы, сопроцессоры и т.д., относительно далеки от пользователей.

Эти два аспекта затрудняют продвижение инфраструктурных проектов, так как они плохо воспринимаются пользователями. Несмотря на то, что качественная инфраструктура имеет определенные соответствия с рынком и доходами, что позволяет ей быть самодостаточной в условиях цикличности, недостаток восприятия приводит к трудностям в дальнейшем выходе на рынок в условиях дефицита внимания.

С другой стороны, потребительские приложения имеют естественное преимущество, так как они напрямую ориентированы на конечных пользователей и обладают преимуществом в захвате ума. Однако новые концепции могут легко быть опровергнуты рынком и даже после смены трендов могут резко упасть. Такие проекты часто попадают в цикл от нарративного драйва до краткосрочного всплеска, а затем до опровержения и упадка, и их жизненный цикл обычно короток. Примеры включают в себя некоторые проекты социальных токенов и так далее.

Рост, ментальная собственность и листинг токенов — это вопросы, которые много обсуждаются в этом цикле. В целом, DePIN может хорошо решить указанные выше проблемы, найти баланс.

1. DePIN основывается на реальных потребностях физического мира, таких как энергия, беспроводные сети и т.д. Качественные проекты DePIN имеют прочное соответствие продуктового рынка и доходов, их трудно опровергнуть, и их легко понять на рынке. Например, децентрализованная мобильная сеть предлагает безлимитный тарифный план за 30 долларов в месяц, что явно дешевле, чем предложения традиционных операторов.

2. DePIN также имеет потребности в использовании со стороны пользователей, что позволяет захватывать их умственное владение. Например, пользователи могут загрузить браузерное расширение определенной децентрализованной платформы для сбора данных, чтобы внести свой вклад в использование неиспользуемой пропускной способности; в настоящее время эта платформа достигла 2,5 миллиона конечных пользователей, многие из которых не являются коренными пользователями криптовалют. Другие направления, такие как eSIM, WiFi, автомобильные данные и т.д., также аналогичны, они находятся очень близко к пользователю.

DePIN инвестиционная рамка

направление

Исходя только из интуиции, 5G и беспроводные сети являются большим рынком, в то время как данные о транспортных средствах и погоде — это маленький рынок. С точки зрения спроса, является ли это настоятельной потребностью ( 5G ) или спросом, который сильно выражен. Кроме того, поскольку доля 5G на традиционном рынке очень велика, даже если DePIN сможет захватить лишь небольшую его часть, с точки зрения объема криптовалют, емкость рынка также будет весьма значительной.

продукт

Согласно отчету одного исследовательского учреждения, модель DePIN особенно подходит для отраслей с высокими капитальными требованиями, высокими барьерами для входа, явной монопольной структурой и недостаточным использованием ресурсов. Ответ на вопрос о соответствии продукта рынку по сути сводится к двум аспектам.

На стороне поставок, реализовал ли DePIN то, что не могло быть сделано ранее, или имеет ли явные преимущества по сравнению с существующими решениями ( по затратам, эффективности и т.д. ). Например, в области сбора данных для децентрализованной карты, традиционный сбор данных сталкивается как минимум с тремя основными проблемами:

• Традиционно зависели от профессиональных команд и ручной разметки, что дорого и слабо масштабируемо.
• Долгий срок обновления традиционных услуг уличного пейзажа, низкое покрытие отдаленных районов
• Монополия централизованных картографических сервисов на ценообразование данных

Проект позволяет пользователям собирать данные, продавая видеорегистраторы, и превращает сбор данных в то, что пользователи делают в повседневной езде, используя краудсорсинг. Стимулируя пользователей с помощью токенов, ресурсы приоритизируются для высоко востребованных областей.

На стороне спроса продукты, предлагаемые DePIN, должны иметь реальный рыночный спрос, и лучше всего, если существует сильная готовность платить. Тот же пример, этот проект карты может продавать данные карт компаниям по автоматизированному вождению, логистике, страхованию и муниципалитетам, что подтверждает ключевой спрос.

Что касается аппаратного обеспечения, в статье одного инвестиционного учреждения за 2023 год уже в начале говорится о аппаратном обеспечении. Автор хотел бы дополнить несколько мыслей.

Временная шкала оборудования может быть обобщена как "производство - продажа - распределение - обслуживание".

Производство

Проектная команда сама разрабатывает и производит оборудование или использует существующее оборудование? Например, одна децентрализованная мобильная сеть предлагает два типа собственных точек доступа и также поддерживает интеграцию существующих WiFi сетей. Или проекты DePIN в области вычислений и хранения могут напрямую использовать существующие видеокарты и жесткие диски и т.д.

Продажа

Явное ценообразование на продажу означает, что пользователи будут рассчитывать период окупаемости в зависимости от потенциальной прибыли. Домашняя мобильная точка доступа одного децентрализованного мобильного сети стоит 249 долларов США, а бортовой сборщик данных стоит 1,331 долларов США.

Распределение

Как распределять? Распределение связано со многими неопределенными факторами: сроками логистики, транспортными расходами и сроками доставки, начиная с предварительной продажи и так далее. Для проектов, ориентированных на глобальный рынок, неправильный дизайн и методы распределения могут значительно замедлить ход проекта.

Поддержка

Что пользователям нужно делать для обслуживания оборудования? Некоторые устройства могут иметь износ или амортизацию. Самый простой пример обслуживания - это определенная платформа децентрализованного сбора данных, где пользователям нужно просто загрузить расширение для браузера, и не требуется никаких других действий; или это может быть точка доступа децентрализованной мобильной сети, которая может работать после простой установки. Если речь идет о солнечной энергетике и т.д., это может быть более сложно.

С учетом вышеперечисленных пунктов, самой простой моделью является модель децентрализованной платформы сбора данных – непосредственное использование существующей сетевой пропускной способности, без необходимости в производстве и распределении, пользователи могут начать без барьеров, и не требуется продажа, что способствует быстрому расширению сети на ранних стадиях проекта.

Безусловно, проекты в разных направлениях имеют разные требования к оборудованию. Однако оборудование связано с трением первоначального принятия. Чем меньше трение на ранних этапах проекта, тем лучше; по мере развития проекта определенное трение может способствовать удержанию и некоторой степени привязанности. Для стартап-команд необходимо контролировать выбор пути и ресурсы, связанные с оборудованием, постепенно, а не стремительно.

Представьте себе, если "производство - продажа - распределение - обслуживание" не легко, то почему пользователи должны участвовать, если нет очень сильных и высоко определенных стимулов?

Токеномика

Проектирование механизма токенов является одной из самых сложных задач в DePIN проектах. В отличие от проектов в других областях, DePIN необходимо на ранних стадиях стимулировать всех участников сети, поэтому токены должны быть выпущены на очень раннем этапе проекта. Эта тема подходит для написания новой статьи с примерами, поэтому в данной статье мы не будем ее подробно рассматривать.

команда

В команде должен быть как минимум один основатель с каждым из следующих фонов: во-первых, он должен иметь богатый опыт работы в традиционной компании в этой области и отвечать за технические и продуктовые аспекты, во-вторых, он должен быть коренным крипто-специалистом, понимающим токеномику и строительство сообщества, различающим предпочтения и ментальные модели крипто-пользователей и не-крипто-пользователей.

другие

Регуляторные вопросы, такие как сбор дорожных изображений и данных в некоторых регионах, очевидно, являются весьма чувствительными.

Итог

Криптовалюты в этом цикле действительно не «вышли за рамки» применения, похоже, что нам еще далеко до принятия пользователями извне. Некоторые краткосрочные стимулы, предлагаемые криптовалютными приложениями, являются причиной, по которой пользователи их используют, но они не могут быть устойчивыми. Однако экономические выгоды, вытекающие из DePIN, могут заменить традиционную инфраструктуру со стороны пользователей, тем самым обеспечивая устойчивость приложений и достигая масштабного применения.

Несмотря на то, что характеристики DePIN, связанные с реальностью, делают цикл разработки более длительным, мы уже видим некоторые проблески из развития одной децентрализованной мобильной сети: эта сеть сотрудничает с одним традиционным оператором, и устройства пользователей могут без