Инвестиции в космос растут, несмотря на рыночные потрясения

После многих лет, когда космическая экономика воспринималась как возможность на границе, она теперь уверенно входит в мейнстрим.

Сектор только что показал один из своих самых горячих кварталов с 2021 года без единого мега-круга SpaceX (SPAX.PVT). Это было обусловлено не только рекордными притоками капитала, но и более широким признанием того, что космос является макро-релевантным классом активов, меняющим оборону, связь и глобальную разведку.

Европейские правительства тратят, как будто это 1949 год, а высокопрофильные выходы сигнализируют о потеплении на рынке IPO. Частный капитал увеличился, даже когда индекс волатильности (^VIX) достиг максимальных значений со времен пандемии. Только во втором квартале 113 компаний привлекли 7,8 миллиарда долларов, что увеличивает общий объем инвестиций с 2009 года до 357,8 миллиарда долларов. Венчурный капитал составил 77% финансирования этого года (, по сравнению с 54% в 2024), что сигнализирует о том, что профессиональные инвесторы увеличивают свои вложения, даже когда публичные рынки колеблются.

На фоне шума один сигнал выделяется: капитал направляется в компании, которые превращают данные из космоса в решающие преимущества на Земле. Это торговля, за которой стоит следить, потому что в 2025 году настоящий прорыв не в ракете. Это доход.

Рост, поддерживаемый правительством

Самым ясным сигналом этого сдвига является рост обороны. Инициатива «Золотой купол» правительства США на сумму 175 миллиардов долларов — амбициозный план по укреплению национальной безопасности через устойчивую инфраструктуру на орбите — вызвала уверенность инвесторов.

Этот массовый источник финансирования является ключом к долгосрочному росту. Коммерческие рынки могут накаляться, но ничто не сравнится с масштабом или уверенностью государственного бюджета, и стартапы в сфере космоса все чаще придают приоритет стабильным, хорошо финансируемым государственным контрактам.

Еще одна тенденция, о которой стоит поговорить: Европа серьезно относится к космической сфере, поскольку континент стремится к большей суверенности.

Члены НАТО обещают выделить 5% ВВП на оборону, ЕС создал пространство в своем новом Фонде конкурентоспособности, а такие сделки, как спасение Eutelsat во Франции на сумму 1,6 миллиарда евро ($1.8 миллиарда) и предложенное слияние SES с Intelsat на сумму 2,8 миллиарда евро ($3.2 миллиарда), показывают, что Брюссель пытается компенсировать влияние Starlink.

В долгосрочной перспективе это может представлять риски для некоторых американских компаний. Но на данный момент эта амбиция ограничена фундаментальной реальностью: 80% европейского оборудования все еще импортируется, в основном из США. Континент так же вероятно будет писать чеки в Хоторне, штат Калифорния, как и в Тулузе, Франция, по крайней мере, до тех пор, пока отечественные тяжёлые ракеты не докажут свою состоятельность.

Уровень "лопат и кирок"

Инвесторы вложили 3,2 миллиарда долларов в инфраструктурный слой в этом квартале, что на 60% больше по сравнению с предыдущим кварталом, что является его наилучшим показателем за пять кварталов. Это тяжелые аппаратные проекты: спутники, ракеты, системы propulsion.

История продолжается. Ведущими были инвестиции Applied Intuition в размере 600 миллионов долларов в рамках серии F и 300 миллионов долларов от Impulse Space в рамках серии C, обе компании находятся в США и обе соответствуют стремлению Golden Dome к созданию систем двойного назначения, основанных на ИИ. Средний размер чеков на стадии Seed составил 8 миллионов долларов — это увеличение на 36% — а оценки серии C выросли на 30%.

Это слой "лопат и кирок" космической экономики. Эти компании закладывают основу для национальной безопасности, глобальной разведки и будущего экономического роста на орбите. Для инвесторов они предлагают доступ на более ранних этапах к критически важным технологиям, которые правительства сейчас обязуются закупать.

Хотя SpaceX все еще является главной компанией в космической экономике с прогнозируемым доходом в 15,5 миллиарда долларов в 2025 году, ее доминирование больше не является абсолютным.

Четыре инцидента с Starship в этом году, нарастающие политические запутанности и растущая конкуренция привлекли внимание инвесторов. Восемь из десяти крупнейших сделок в сфере инфраструктуры в этом квартале включали компании, строящие в районах, которые когда-то считались строго в зоне влияния SpaceX.

SpaceX никуда не уходит, но теперь это не единственная игра на рынке. Это полезно для экосистемы и создает новые возможности для инвесторов, стремящихся диверсифицировать свои вложения.

Но для настоящей активности стоит обратить внимание на приложения. Приложения собрали 4,4 миллиарда долларов, что является вторым по величине кварталом за три года, и 86% этих средств были направлены на геопространственную разведку, ориентированную на оборону (GEOINT).

Серия G Anduril на $2,5 миллиарда закрепила за ней статус самой ценной стартапа в области оборонных технологий в мире. Европейская компания Helsing привлекла $683 миллиона, а американская Chaos - $275 миллионов.

Этот слой часто неправильно понимается. Это не ракеты и космические станции, которые люди часто считают "космическими компаниями". Это программные и оборонные платформы, которые используют орбитальную инфраструктуру.

Это делает их более доступными для публичных инвесторов, так как многие из них уже торгуются на крупных биржах или приближаются к готовности к IPO. Здесь как розничные, так и институциональные инвесторы могут получить доступ с меньшими рисками, связанными с временными рамками оборудования или риском запуска.

Выходы вернулись, но планка выше

Из 637 стартапов в области инфраструктуры, которые привлекли посевные инвестиции с 2009 года, только 14 достигли серии E — уровень выживаемости всего 2%. Настоящим испытанием является разрыв между сериями C и D, где капитал становится более дефицитным, а технические риски сталкиваются с вызовами коммерциализации.

Стартапы на уровне приложения, напротив, показывают более высокую масштабируемость: 66% из тех, кто достигает серии D, выживают до серии E. Программное обеспечение по-прежнему масштабируется быстрее, особенно когда продукт соответствует рынку.

Несмотря на эту жестокую кривую сокращения, второй квартал показал признаки жизни на фронте выхода. В квартале было зафиксировано 20 выходов на сумму 1,8 миллиарда долларов: 18 приобретений и два IPO.

Компания Voyager Technologies (VOYG) была оценена на уровне 26x продаж, выросла на 82% в первый день, а затем упала, когда инвесторы изучили отчет о доходах: $144 миллиона выручки, $66 миллионов убытков и скромный рост.

NYSE - Задержанная котировка • USD # (VOYG)

Следить    Посмотреть детали котировок    46.36  -  +(8.52%)   Закрытие: 17 июля в 16:00:02 EDT          Расширенный график    Тем временем, CaoCao Mobility (2643.HK) оценивалась всего в 1.3x выручки, что является самым низким множителем в группе, и все еще испытывала трудности с наращиванием импульса.

Перспективы ликвидности на оставшуюся часть 2025 года выглядят осторожно оптимистично. Уже в начале третьего квартала компания Firefly из Техаса, производящая ракеты, космические буксиры и лунные посадочные модули, подала заявку на IPO на Nasdaq. Сообщается, что ICEYE рассматривает возможность выхода на рынок, а Sierra Space продолжает оценивать свое долгожданное предложение.

Самые ценные частные компании, представленные в отчете Space IQ за второй квартал, могут дать подсказки о том, кто будет следующим.

Тем временем, активность в сфере слияний и поглощений на пути к тому, чтобы превысить рекордный объем 2024 года, но игра изменилась. Эра «роста любой ценой» закончилась. Покупатели требуют надежной юнит-экономики, а инвесторы на IPO остаются скептически настроенными к историям с высокой затратностью.

Но с тем, что технологии обороны торгуются по премиум-ценам, а индекс S&P 500 (^GSPC) достигает рекордных уровней, окно может снова открываться, поскольку несколько игроков в области геопространственной информации, как сообщается, планируют провести тестирование рынка в конце этого года.

Ракета SpaceX Falcon 9 стартует с пусковой площадки 40 на Космической станции ВВС на мысе Канаверал с спутником GPS III - SV 08, построенным компанией Lockheed Martin. (Фото Мануэля Маццанти/NurPhoto через Getty Images) · NurPhoto через Getty Images ## Что дальше

Как только Starship станет полностью функциональным, ожидается, что он приведет к многократному снижению цен на запуски, что откроет совершенно новые отрасли, такие как логистика, станции, лунные и промышленные, которые в настоящее время составляют всего 3% вложенного капитала. Это следующая большая волна.

Но пока вот что инвесторы должны отслеживать:

Во-первых, следуйте за защитным долларом. Космические стартапы, ориентированные на национальную безопасность, получают более крупные контракты и развиваются быстрее. Это стабильная и расширяющаяся база доходов.

Во-вторых, приоритизируйте реальные доходы и эффективность капитала. Во втором квартале были вознаграждены компании, которые продемонстрировали правдоподобный путь к прибыли, такие как Anduril и SandboxAQ (SAAQ.PVT), и наказаны те, кто полагался на множественные расширения.

Третье, делайте ставку на приложения. Программное обеспечение и автономные платформы, построенные на данных о космосе, сейчас являются местом роста и возможностей на публичном рынке. Эти компании растут быстрее и становятся все более доступными для розничных инвесторов.

Второй квартал стал значительным поворотным моментом для сектора, и компании, которые превращают космические возможности в решающие преимущества здесь, на Земле, привлекают капитал. Для инвесторов дело больше не в том, что попадает на орбиту. Важно то, что приносит доходы на земле.

Чад Андерсон является основателем и генеральным директором Space Capital, где он более десяти лет занимается инвестициями в космическую экономику. Он является инвестором в SpaceX, а также в десятки других космических компаний, и является автором книги "Космическая экономика", опубликованной Wiley.

StockStory стремится помочь индивидуальным инвесторам обойти рынок. Нажмите здесь, чтобы получить последние новости технологий, которые повлияют на фондовый рынок

Читать последние финансовые и деловые новости от Yahoo Finance

Посмотреть комментарии