В США наблюдается застой акционерных предложений, начинается整理論点 для следующего года | Activist Times | Manekuri Медиа о инвестиционной информации и финансах Monex Securities

Предложения по вопросам окружающей среды и общества значительно снизились, однако предложения по вопросам управления остаются стабильными.

Результаты акционерных предложений в области экологии, социального обеспечения и корпоративного управления (ESG) за 2025 год стали известны. Американская некоммерческая организация Proxy Preview и другие сообщают, что 15 июля было объявлено, что количество акционерных предложений, поданных японским компаниям в сезоне общих собраний акционеров 2025 года, сократилось на 15% по сравнению с прошлым годом и составило 852 предложения. Снижение в области экологии и социальных вопросов заметно, в то время как количество критических предложений «против ESG» достигло рекордного уровня, что свидетельствует о том, что политические и институциональные противоречия, связанные с акционерными предложениями во время администрации Трампа, по-прежнему сохраняются.

Майкл Пассов, возглавляющий исследование в Proxy Impact, отметил, что "предложения по изменению климата и разнообразию по-прежнему являются важными вопросами, но их принятие стало сложнее из-за сопротивления со стороны компаний и политического давления". Процент одобрения акционерных предложений в области экологии упал до нуля, а средний уровень поддержки снизился с 21% в прошлом году до 17%. Количество предложений по сокращению выбросов Scope 3 (выбросы парниковых газов по всей цепочке создания стоимости) и уровень их поддержки также снизились. В социальной сфере всего лишь два предложения о прозрачности политических пожертвований и лоббистской деятельности были одобрены. Многие предложения были исключены из-за сопротивления со стороны компаний или процедурных причин.

С другой стороны, предложения, связанные с корпоративным управлением (губернаторством), сохраняют стабильность. Относительно много предложений, таких как смягчение требований к проведению специальных собраний акционеров и введение простого большинства для выборов директоров, были одобрены. Это связано с тем, что такие предложения не напрямую касаются ESG, и поэтому на них меньшее сопротивление со стороны компаний.

Снижение предложений акционеров, увеличение «заявок без действий» также влияет

Во время администрации Трампа внимание было обращено на практику письма о бездействии, выдаваемого Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). В Соединенных Штатах акционеры могут требовать, чтобы их предложения были включены в прокси-проспект компании. Однако, если предложения подлежат определенным условиям, таким как потенциальное нарушение законодательства, наличие личной выгоды или касающиеся обычной деятельности компании, то компании разрешается не включать эти предложения. Когда компания считает, что акционерные предложения подпадают под условия исключения, существует процедура, позволяющая запрашивать предварительное подтверждение у сотрудников SEC относительно их обоснованности.

Согласно исследованию, представленному Анной Пинедо и другими ведущими экспертами в области раскрытия информации и соблюдения закона о ценных бумагах в США на форуме юридической школы Гарварда, в 2025 году будет осуществлено около 55 писем о неакции в ответ на предложения противников ESG, что является увеличением по сравнению с предыдущим годом (около 40 писем). SEC приняла решение об одобрении сокращения более чем половины из них (около 30 писем) без вынесения на голосование акционерных предложений (в прошлом году это было около 40%).

Эти акционерные предложения включали следующие темы.

・ Выбросы парниковых газов

・ Риск религиозной дискриминации

・Система вознаграждений, ориентированная на DEI (разнообразие, справедливость и инклюзия)

・Требование об отмене политики DEI

・Рассмотрение стратегии хранения биткойнов в качестве корпоративных активов

Хотя в около 25 предложениях акционеров, которые SEC не признала сокращенными, содержалась схожая тема, большинство из них получило менее 2% поддержки. Кроме того, с правовой точки зрения документ юридического мнения SEC, опубликованный в феврале, под названием «SLB 14M», привлек внимание. Этот документ сделал исключение для предложений, которые ранее принимались, более вероятным. SLB 14M вступит в силу в сезоне 2025 года, и со стороны предложителей звучит критика в адрес «изменения правил игры».

Голоса по вопросам управления также подвергаются сильному давлению

В политической сфере давление на предложения акционеров и компании, предоставляющие советы по осуществлению прав голоса, усиливается. В Конгрессе США в апреле и июне прошли слушания, в ходе которых звучали критические замечания в адрес крупных компаний, предоставляющих советы по правам голоса, таких как ISS и Glass Lewis, обвиняемых в «доминировании на рынке». Кроме того, продолжаются юридические возражения от Национальной ассоциации производителей США (NAM) против правил раскрытия информации о климатических и киберрисках, и продолжается движение к смягчению регулирования.

Обращается внимание на новые области, такие как этическое использование ИИ, безопасность детей в интернете и риски биоразнообразия. Господин Пасиф из Proxy Impact заявил: «Эти темы могут стать центральными в предложениях как следующий фронт ESG-инвестиций», призвав к стратегическим изменениям со стороны инициаторов. В будущем ключевым будет долгосрочный диалог с компаниями (взаимодействие) и проектирование предложений, которые легче поддерживать. Существует необходимость в поддержании и расширении механизмов, отражающих голос акционеров.