Стейблкоины迎来Суперцикл, долларовый монетный налог может завершиться

На фоне ускоряющихся изменений в глобальной финансовой системе рынок криптовалютных стейблкоинов переживает новую волну развития. С учетом вызовов, стоящих перед фиатной системой, особенно ожидается быстрый рост цепочных стейблкоинов, таких как процентные стейблкоины (YBS).

Текущий рынок стейблкоинов по-прежнему в основном оценивается в долларах США и основан на полном резервировании. Однако в будущем стейблкоины, не привязанные к доллару, и частично резервируемые могут стать мейнстримом. Эта тенденция отражает стремление рынка к капиталовложенческой эффективности и переосмыслению долларовой гегемонии.

Торговая политика администрации Трампа подрывает глобальный статус доллара как резервной валюты. Таможенные барьеры и колебания валютного курса заставляют страны сокращать свои активы в государственных облигациях США, и доллар превращается из активов-убежищ в рисковые активы. Это изменение может положить конец долгосрочной выгоды США от эмиссионного налога и ускорить разрушение фиатной денежной системы.

Разрозненная глобальная торговая структура, наоборот, предоставляет возможности для криптовалют. В ближайшее время конкуренция между стейблкоинами будет продолжаться, и они станут важным инструментом для международных платежей и арбитража.

В настоящее время крипторынок демонстрирует состояние "обратного" рынка - активы с высокой волатильностью не имеют достаточного количества соответствующих стейблкоинов. Это создает пространство для развития YBS, который может превратить волатильность криптовалюты в стабильный доход. Однако на практике все еще существуют сложности.

USDe от Ethena является недавней успешной попыткой создания стейблкоина на основе незаконной валютной резервной системы. Его хеджирующая модель сочетает в себе ончейн-активы и централизованные биржи, пытаясь имитировать долларовую систему. Однако USDe по-прежнему сложно получить широкое применение в торговых и платежных сценариях.

Доходность YBS по сути является стоимостью привлечения клиентов. Для поддержания высокой доходности необходимо, чтобы больше пользователей держали его как эквивалент доллара, а не только стремились к доходу. В настоящее время доходность YBS на Ethereum в основном поступает от Ethena и Pendle, по сравнению с прошлым значительно снизилась.

Будущее YBS будет сосредоточено на:

1. Невычисляемость доходов от первичных активов, таких как залог чисто блокчейн-активов BTC/ETH/SOL и т.д.;
2. Интеграция с большим количеством DeFi-протоколов для формирования комбинации "Лего";
3. Исследование платежных продуктов, но столкновение с проблемами соблюдения и масштабирования.

В целом, рынок стейблкоинов ожидает новый этап развития. Однако для достижения реального прорыва необходимо продвинуться в таких областях, как технологии, применение и регулирование.