Потенциальное влияние закона Genius на рынок криптоактивов

На днях Сенат США принял исторический законопроект о регулировании стабильных монет, который может оказать глубокое влияние на индустрию криптоактивов. Этот законопроект в настоящее время передан на рассмотрение Палаты представителей, и если он будет успешно принят и подписан в закон, это коренным образом изменит ландшафт криптоактивов. Давайте рассмотрим три основных последствия, которые может принести этот законопроект.

1. Платежные альтернативные токены могут исчезнуть

Новый законопроект создаст лицензию для "выдачи стабильных монет с разрешением на платежи" и потребует, чтобы каждый токен имел эквивалентный резерв в виде наличных средств, государственных облигаций США или соглашений об обратном репо на уровне 1:1. Это резко контрастирует с текущей системой, которая почти не имеет реальных гарантий.

Учитывая, что стейблкоины стали основным средством торговли на блокчейне, составляя около 60% от стоимости переводов криптоактивов в 2024 году, обрабатывая 1,5 миллиона транзакций в день, большая часть транзакций составляет менее 10 000 долларов. Для повседневных платежей стейблкоины, стоимость которых всегда остается на уровне 1 доллара, очевидно, более практичны, чем традиционные альтернативные токены с высокой волатильностью цен.

Как только стабильные токены, разрешенные в США, смогут законно циркулировать между штатами, торговцам, продолжающим принимать волатильные токены, будет трудно обосновать разумность принятия дополнительных рисков. Таким образом, в ближайшие годы практическая полезность и инвестиционная ценность этих альтернативных токенов могут значительно снизиться, если они не смогут успешно трансформироваться.

Даже если законопроект Сената не будет принят в текущем виде, эта тенденция уже очевидна. Долгосрочные стимулы будут явно склоняться в сторону долларовых платежных каналов, а не к альтернативным токенам для платежей.

2. Правила соблюдения могут повлиять на ландшафт блокчейна

Новые правила не только предоставляют легитимность стабильным токенам, но и могут эффективно направить эти токены в блокчейны, которые могут удовлетворить требования к аудиту и управлению рисками.

В настоящее время Ethereum управляет примерно 130,3 миллиарда долларов США в стабильных токенах, что значительно превышает любые конкурентные предложения. Его зрелая экосистема децентрализованных финансов позволяет эмитентам легко подключаться к кредитным пулам, замкам залога и аналитическим инструментам. Кроме того, они могут объединить набор модулей для соблюдения нормативных требований и лучших практик, чтобы соответствовать требованиям регулирования.

В отличие от этого, бухгалтерская книга XRP позиционируется как платформа токенизированных валют с приоритетом соблюдения норм. В прошлом месяце на бухгалтерской книге XRP были запущены полностью поддерживаемые стабильные токены, каждый из которых включает в себя инструменты заморозки счетов, черного списка и проверки личности. Эти функции высоко соответствуют требованиям законопроекта Сената, согласно которому эмитенты должны поддерживать строгие меры по выкупу и противодействию отмыванию денег.

Если законопроект станет законом в текущем виде, крупные эмитенты будут обязаны в режиме реального времени проверять и использовать механизмы «узнай своего клиента» (KYC) для соблюдения норм. Эфириум предлагает гибкость, но техническая реализация сложна, в то время как XRP предоставляет упрощенную платформу и контроль сверху вниз.

На данный момент эти две блокчейна, по сравнению с цепочками, сосредоточенными на конфиденциальности или скорости, похоже, обладают преимуществами, поскольку последние могут требовать дорогостоящих модификаций для удовлетворения тех же требований.

3. Правила резервирования могут привлечь институциональные инвестиции

Поскольку каждая единица стейблкоина должна поддерживаться резервами в эквиваленте наличных активов, этот законопроект связывает ликвидность криптоактивов с краткосрочными долговыми обязательствами США. Объем рынка стейблкоинов уже превысил 251 миллиард долларов, и если учреждения продолжат развиваться по текущему направлению, он может достичь 500 миллиардов долларов к 2026 году.

На этом уровне эмитенты стабильных монет станут одним из крупнейших покупателей краткосрочных государственных облигаций США, используя доходы для поддержки выкупа или вознаграждений для клиентов. Это имеет два аспекта значения для блокчейна:

Прежде всего, потребность в большем резерве означает, что больше активов на балансе предприятий будет храниться в государственных облигациях, одновременно удерживая оригинальные токены для оплаты сетевых сборов, что будет способствовать органическому спросу на токены, такие как Ethereum и XRP.

Во-вторых, доход от процентов по стабильным токенам может обеспечить финансирование для агрессивных стимулов пользователей. Если эмитент вернет часть доходов от государственных облигаций держателям, использование стабильных токенов вместо кредитных карт может стать разумным выбором для некоторых инвесторов, что в свою очередь ускорит объем и стоимость транзакций на блокчейне.

Если Палата представителей сохранит резервные положения, инвесторы должны ожидать увеличения чувствительности валюты. Если регуляторы изменят требования к обеспечению или Федеральная резервная система изменит предложение государственных облигаций, рост стейблкоинов и ликвидность Криптоактивов будут колебаться синхронно.

Хотя это представляет собой заметный риск, это также указывает на то, что цифровые активы постепенно интегрируются в основной капиталовый рынок, а не существуют независимо от него.