Многомерное исследование путей развития стабильной валюты юаня

В последнее время тема стейблкоинов вызвала широкие обсуждения. С приближением введения новых регуляторных норм для стейблкоинов в Гонконге, в отрасли начались глубокие обсуждения модели развития стейблкоина на основе юаня.

Традиционная точка зрения предполагает, что сначала следует провести пилотный проект по оффшорным стейблкоинам на Гонконге, а затем, когда условия созреют, исследовать возможности в таких местах, как внутренние свободные торговые зоны. Однако стейблкоины, построенные на основе Web3.0, уже вышли за рамки традиционных понятий оффшора и наshore. Для достижения стратегической координации и активного регулирования рекомендуется принять модель взаимосвязанного развития внутри и вне страны.

Эта идея имеет три аспекта: во-первых, сталкиваясь с быстрым развитием долларовых стейблкоинов и изменениями в регулировании в разных странах, нашей стране необходимо активно исследовать и реагировать с точки зрения финансовой безопасности и валютного суверенитета. Во-вторых, объем рынка оффшорного юаня в Гонконге ограничен, что может затруднить независимую поддержку юаневого стейблкоина для достижения эффекта масштаба. В-третьих, регулирование стейблкоинов связано с множеством вызовов, таких как идентификация личности и борьба с отмыванием денег, что требует лидерства центральных органов и координации с регулирующими органами Гонконга.

Шанхайская зона свободной торговли в основном установила систему, соответствующую международным стандартам, и центральное правительство активно поддерживает строительство международного финансового центра в Шанхае. Поэтому можно рассмотреть возможность синхронного продвижения инноваций в стейблкоинах на основе юаня в Шанхайской зоне свободной торговли и Гонконге.

Для внутренних офшорных юаней стейблкоин (CNYC) можно рассмотреть две модели: первая — это создание специализированных эмиссионных учреждений различными финансовыми организациями в Шанхайской свободной торговой зоне; вторая — это прямая эмиссия через подразделения операторов цифрового юаня в свободной торговой зоне. Вне зависимости от выбранной модели необходимо обеспечить достаточные резервные активы, разработать эффективные механизмы управления рисками и ограничить количество квалифицированных участников.

В то же время в Гонконге можно развивать зарубежные офшорные стейблкоины (CNHC). Они могут быть инициированы совместно внутренними и внешними учреждениями или разрешено некоторым внутренним учреждениям выпускать через свои филиалы в Гонконге. Это создаст двойную систему стейблкоинов в юанях как внутри страны, так и за ее пределами и позволит исследовать механизмы взаимосвязи между ними.

CNYC в краткосрочной перспективе может использоваться для повышения эффективности расчетов в международной торговле, в то время как CNHC нацелен на укрепление позиции Гонконга в интернационализации юаня и поддержку токенизации физических активов на основе юаня (RWA). Регуляторы и эмитенты должны тесно сотрудничать для усиления мониторинга и управления деятельностью на вторичном рынке.

Несмотря на то, что Банк международных расчетов указывает на недостатки стейблкоинов в некоторых аспектах, исследование стейблкоина юаня должно продолжаться стабильно. В будущем можно опираться на концепцию "финансового интернета", чтобы содействовать совместному развитию цифрового юаня, токенизированных депозитов в банках и стейблкоинов, достигая взаимодополняемого выигрыша.