Макроэкономический еженедельный отчет: поиск нового баланса на рынке в условиях коррекции

1. Макрообзор за эту неделю

1. Общая рыночная активность осторожная

На этой неделе рынок в целом демонстрирует тенденцию к коррекции, инвесторы начали этапное исправление цен на рискованные активы. Три основных индекса фондового рынка США заметно скорректировались: индекс Доу-Джонса, индекс Nasdaq и индекс Russell 2000 снизились в различной степени. Стоит отметить, что сектор коммунальных услуг показывает рост наперекор общему тренду, что указывает на перемещение средств в сторону защитных активов. Индекс волатильности VIX остается выше 20, что свидетельствует о том, что рыночные настроения находятся в стадии осторожной коррекции, а не в состоянии крайнего пессимизма.

2. Явная дифференциация товарного рынка

Цена на золото преодолела 3000 долларов США за унцию, установив исторический максимум, что подчеркивает рост настроений на рынке в отношении укрытия от рисков. Цена на медь выросла на 3,9%, что указывает на наличие определенной поддержки со стороны спроса в производственном секторе. Энергетический рынок демонстрирует разрозненные тенденции: цена на нефть сохраняется на уровне около 67 долларов, но чистые позиции по фьючерсам сократились более чем на 9,6%, что отражает слабые ожидания роста глобального спроса. Цена на природный газ продолжает снижаться, в основном из-за избытка предложения и слабого промышленного спроса.

3. Синхронная корректировка на рынке криптовалют

Криптовалютный рынок в целом корректируется синхронно с американскими акциями. Несмотря на то, что биткойн показывает тенденцию к снижению на недельном графике, амплитуда колебаний сужается, что указывает на ослабление краткосрочного давления на продажу. Альткойны, такие как ETH и SOL, демонстрируют слабые результаты, что отражает снижение склонности рынка к риску. Рыночная капитализация стейблкоинов продолжает расти, но чистый приток замедляется, что свидетельствует о том, что ликвидность на рынке становится более осторожной, а скорость входа новых средств замедляется.

4. Ускоренная адаптация глобальной цепочки поставок

Балтийский индекс сухих грузов (BDI) продолжает расти, что указывает на высокий спрос на морские перевозки в регионах Азии и Европы, а производственные мощности, возможно, ускоренно перемещаются за границу. В то же время индекс транспортной отрасли США снизился на 6,5%, что свидетельствует о слабом внутреннем спросе и падении спроса на местную логистику. Это расхождение отражает региональную перестройку глобальной цепочки поставок: внутренний спрос в США замедляется, в то время как производственная и экспортная деятельность в регионах Азии и Европы относительно активна.

5. Данные по инфляции охлаждаются, но ожидания различаются

Данные CPI и PPI оказались ниже рыночных ожиданий, что укрепило ожидания рынка о снижении процентных ставок ФРС в этом году. Однако данные о потребительских инфляционных ожиданиях от Университета Мичигана показали рост и явное партийное расхождение. Это противоречие между снижением фактических данных об инфляции и ростом инфляционных ожиданий увеличивает неопределенность на рынке и усиливает давление на краткосрочные корректировки рынка.

6. Ликвидность немного увеличилась, но кредитные риски возросли.

С точки зрения широкой ликвидности, баланс Федеральной резервной системы остается выше 6 триллионов долларов, в основном из-за оттока с казначейского счета TGA США. Использование дисконтов Федеральной резервной системы продолжает снижаться, что указывает на общее выравнивание макроэкономической ликвидности.

Однако риск на кредитном рынке значительно возрос. Кредитные дефолтные свопы инвестиционного уровня в Северной Америке (CDX IG) выросли более чем на 7%, кредитные дефолтные свопы суверенных облигаций США и облигаций с высоким доходом также показали рост в различной степени. Это отражает увеличение рыночных опасений по поводу кредитного риска компаний и устойчивости бюджетного дефицита США, что может дополнительно подавить результаты рискованных активов.

2. Макроэкономический обзор на следующую неделю

1. Ключевые переменные

Ключевыми переменными на рынке на следующей неделе будут заседание FOMC, данные о розничной торговле и динамика глобальных центральных банков. Инвесторы будут сосредоточены на:

• Указания на снижение ставки ФРС в точечной диаграмме (ожидается 2-3 снижения ставки)
• Приостановка QT может оказать значительное влияние на рискованное поведение рынка.

2. Рекомендации по инвестиционной стратегии

• Американский рынок акций: снизить долю высокобета-активов, увеличить вложения в защитные сектора, обратить внимание на возможности, связанные с ошибочными потерями.
• Крипторынок: держите биткойн в долгосрочной перспективе, сократите долю альткойнов, внимательно следите за изменениями ликвидности стейблкоинов.
• Кредитный рынок: уменьшить экспозицию к облигациям высоколиквидных компаний с высоким кредитным плечом, увеличить долю высококлассных облигаций, быть осторожным с риском дефицита госдолга США
• Ключевой сигнал разворота: следите за восстановлением кредитного рынка или более четкими сигналами о смягчении от FOMC

В целом, рынок все еще ищет новую точку равновесия. Инвесторам следует быть осторожными, а также использовать потенциальные возможности для приобретения качественных активов в случае рыночных колебаний.