Диалог лидеров индустрии стейблкоинов: будущее и инсайты отрасли

В эпоху бурного развития криптовалют и технологий блокчейн, две важные фигуры в области стейблкоинов — основатель Frax Finance Сэм Каземиан и основатель Aave Стани Кулечов — недавно поделились своими взглядами на индустрию стейблкоинов. Они обсудили стремительный рост стейблкоинов, инновационные процессы проектов, а также свое мнение о предстоящих регуляторных изменениях, особенно о том, как стейблкоины стали центром внимания в отрасли после волатильности на крипторынке в 2022 году.

Они особенно关注 законопроект GENIUS, который может сделать стейблкоин законным платежным средством и кардинально изменить глобальный ландшафт доллара. В этой статье мы подробно рассмотрим взгляды Сэма и Стани на рынок стейблкоинов, их ожидания от законопроекта и перспективы того, как стейблкоины будут формировать будущее финансовой экосистемы.

Стейблкоин бум и законодательные тенденции

Когда его спросили о быстром развитии отрасли стейблкоинов, Сем Каземян выразил своё волнение. Он отметил, что различные инвестиционные отчёты и брифинги по ETF выделяют "AI" и "стейблкоин" как два самых популярных направления в современном мире. Как основатель протокола стейблкоинов, он чувствует большое удовлетворение от того, что эта отрасль наконец-то понимается и принимается во всем мире.

Сэм рассмотрел развитие Frax, от первоначальной экспериментальной "гибридной модели" до того, как она стала маршрутом "законного цифрового доллара", который законодатели готовы поддержать, это огромная трансформация.

Стані Кулечов также выразил похожую точку зрения. Он подчеркнул, что стейблкоин является очень интуитивно понятным инструментом, особенно в регионах с глобальной финансовой нестабильностью и девальвацией фиатной валюты, финансовая стабильность, которую предлагает стейблкоин, более привлекательна, чем местная валюта.

Стані также отметил, что даже в западных странах ценность стейблкоинов заключается не только в "стабильности" как таковой, но и в том, что они преобразуют доходность DeFi в форму, которую могут понять и использовать обычные пользователи. Он считает, что это естественная эволюция финансовых технологий от "бумажных денег → цифровых валют → цепочных активов", открывающая новую парадигму трансакций ценности через границы.

Влияние стейблкоинов на статус доллара США

Что касается того, как стейблкоины влияют на положение доллара в глобальной валютной системе, Сам Каземиан считает, что это недопонимание роли стейблкоинов. Он подчеркивает, что стейблкоины на самом деле являются "расширением" доллара, глобальным продолжением влияния доллара.

Сэм разделяет развитие стейблкоинов на два этапа: первый этап — это идеальный этап "децентрализованных алгоритмических стейблкоинов", который в конечном итоге закончилcя крахом; второй этап — это реалистичный этап, в который мы сейчас вступаем, а именно получение одобрения правительства США, чтобы стейблкоины имели "законный статус доллара США".

Станислав Кулечов отметил, что доллар как инструмент расчетов прост и эффективен, а распространение Интернета, наоборот, расширило глобальную торговлю долларом. Он ожидает, что в будущем стейблкоины также столкнутся с подобной ситуацией, поскольку охват Интернета будет еще шире.

Стані также прогнозирует, что в течение следующих 2-3 лет стейблкоины станут крупнейшим классом активов в блокчейне, а через 5-7 лет токены ценных бумаг превзойдут сумму стейблкоинов и крипто-нативных активов. Он считает, что токенизация традиционных активов приносит преимущества RWA (активы реального мира), что усиливает концепцию расчетов в долларах, но не обязательно является конечной формой будущей финансовой системы.

Будущее токенов, представляющих ценные бумаги

Станислав Кулечов далее объяснил свои прогнозы о том, что токены, классифицируемые как ценные бумаги, станут крупнейшей категорией активов на блокчейне. Он отметил, что RWA (реальные активы) также охватывают токены, классифицируемые как ценные бумаги, которые могут варьироваться от акций публичных компаний, частного капитала и долговых инструментов до потенциальных структурированных финансовых продуктов в будущем.

Стан считает, что с развитием инструментов процентных ставок на блокчейне более высокодоходные и более сложные традиционные активы также будут переведены на блокчейн. DeFi предоставляет глобальную сеть ликвидности, которая может освободить эти активы из "закрытой" финансовой структуры, позволяя им непосредственно оцениваться и торговаться на блокчейне, что изменит всю структуру капитального рынка.

Основные последствия закона GENIUS

Сэм Каземиан подробно объяснил потенциальное влияние закона GENIUS. Он отметил, что закон впервые позволяет неконцессированным банкам выпускать M1 деньги через строгие регламенты. Эти регламенты требуют, чтобы стейблкоин поддерживался высоконадежными активами, такими как ценные бумаги денежного рынка, казначейские облигации, обратные репо Федеральной резервной системы и сертификаты депозитов с гарантией FDIC.

Сэм считает, что это развитие еще не было полностью оценено рынком, и оно может постепенно быть признано в ближайшие месяцы с появлением большего количества новостей о легальном стейблкоине, выпускаемом банками.

Станислав Кулечов подчеркнул важность балансировки регулирования. Он отметил, что законопроект GENIUS должен устанавливать четкие и понятные, но инклюзивные правила, чтобы излишняя осторожность не заставила инноваторов уйти.

Влияние выпуска долларов несколькими субъектами

Что касается возможного появления нескольких учреждений, выпускающих стейблкоины в будущем, Стани Кулечов считает, что это не является конкурентными отношениями. Он сравнил стейблкоины с "платежным каналом" или "трассой", где пользователи могут выбирать наиболее подходящий стейблкоин в зависимости от ситуации.

Сэм Каземиан также согласен с этой точкой зрения, он считает, что цифровой доллар — это игра с положительной суммой. Глобальный рынок M1 составляет 20 триллионов долларов, в то время как текущая общая рыночная капитализация стейблкоинов на блокчейне составляет всего 1%, что означает, что уровень проникновения в отрасль по-прежнему крайне низок.

Стратегия развития Frax и Aave

Сэм Каземиан представил последние разработки Frax, включая изменение акцента с L2 на L1 и реконструкцию прежнего токена управления FXS. Он отметил, что общая структура Frax уже трансформировалась из "алгоритмического стейблкоин протокола" в "сеть выпуска и расчетов цифрового доллара".

Стані Кулечов объяснил «унифицированную ликвидностную архитектуру» Aave V4. Он считает, что виды активов на цепочке в будущем станут чрезвычайно разнообразными, а риск-кривая будет растянутой. Поэтому V4 внедряет дизайн «ликвидностного хаба + риск-ветви», чтобы оптимизировать пользовательский опыт, повысить эффективность использования средств и эффективно изолировать системные риски.

В конце концов, Сэм Каземиан предложил идею сотрудничества между Frax и Aave, надеясь, что держатели frxUSD смогут напрямую вносить свои активы в Aave и получать доход через реальный рынок займов. Стани Кулехов приветствовал это предложение, считая, что оно демонстрирует модульность и совместимость Aave V4.

В целом, этот диалог выявил быстрое развитие и будущий потенциал отрасли стейблкоинов, а также глубокие размышления лидеров отрасли о регулировании, инновациях и сотрудничестве.