От ликвидного пиршества к ценностному драйву: пути инвестиции в шифрование в новом цикле

Для инвесторов, переживших тот бурный бычий рынок 2020-2021 годов, текущий рынок безусловно вызывает замешательство и мучения. Это была эпоха празднования, разожженная масштабной программой количественного смягчения со стороны центральных банков по всему миру, Ликвидность хлынула, все росло, казалось, что покупка любого проекта приносила удивительную прибыль. Однако такие дни уже в прошлом. В настоящее время мировые финансовые рынки находятся в тонком балансе: с одной стороны, неожиданные сильные экономические данные из США, с другой стороны, твердая ястребиная позиция Федеральной резервной системы, исторически высокие процентные ставки давят на все рисковые активы, как гора.

Эта парадигма, обусловленная макроэкономической средой, сделала этот криптоцикл наиболее мрачным моментом для розничных инвесторов. Прошлая модель, основанная на Ликвидности и чисто эмоциональных спекуляциях, вышла из строя, и её место занял рынок, который больше акцентирует внимание на внутренней стоимости, движимый ясным повествованием и фундаментальными показателями.

Тем не менее, трудности с другой стороны, как раз и есть возможности. Когда отлив уходит, настоящие инвесторы с ценностями вступят в свою золотую эпоху. Потому что именно в такой среде соблюдение норм при входе институциональных инвесторов, программируемая дефляция технологий и реальные приложения, связанные с реальной экономикой, смогут продемонстрировать свою истинную, преодолевающую циклы ценность. Настоящая цель этой статьи состоит в том, чтобы глубоко проанализировать этот глубокий переход и объяснить, почему эта эпоха, которая вызывает трудности у спекулянтов, как раз и является золотым путем для подготовленных инвесторов.

Один. Самые трудные времена: когда волна мягкой денежно-кредитной политики уходит.

Трудности текущего цикла коренятся в фундаментальном развороте макроэкономической политики. В отличие от экстремально неограниченной среды предыдущего бычьего рынка, текущий рынок сталкивается с самыми серьезными макроэкономическими ветрами за десятилетия. Федеральная резервная система, чтобы сдержать самый серьезный инфляционный всплеск за сорок лет, начала беспрецедентный цикл ужесточения, который оказал двойное давление на рынок шифрования и окончательно положил конец старой модели легкой прибыли.

1. Микроскопические данные: снижение ставки далеко не скоро

Ключ к преодолению текущих рыночных трудностей заключается в понимании того, почему Федеральная резервная система так и не хочет смягчить свою позицию на завершающем этапе повышения процентных ставок. Ответ скрыт в недавних макроэкономических данных — эти, на первый взгляд, "хорошие" данные стали "плохими новостями" для инвесторов, ожидающих смягчения.

Несмотря на то, что инфляция снизилась с пиковых значений, ее стойкость значительно превышает ожидания. Последние данные показывают, что годовая ставка CPI в США в мае хоть и немного ниже ожиданий, но базовая инфляция по-прежнему упорно удерживается на высоком уровне в 2.8%. Это все еще значительно отстает от целевого уровня в 2% Федеральной резервной системы. Эта упорность напрямую отразилась в последних экономических прогнозах Федеральной резервной системы и на широко обсуждаемой "точечной диаграмме". После июньского заседания по процентным ставкам чиновники Федеральной резервной системы значительно снизили ожидания по снижению ставок, уменьшив медиану предполагаемого количества снижений в этом году с трех до всего одного. Этот ястребиный поворот сильно отразился на оптимизме рынка.

В то же время рынок труда в США продолжает демонстрировать удивительную устойчивость. В отчете по занятости вне сельского хозяйства за май сообщается, что было создано 139 тысяч новых рабочих мест, что лучше ожиданий рынка, в то время как уровень безработицы остается на низком уровне 4,2%. Сильный рынок труда означает, что потребительские расходы поддерживаются, что, в свою очередь, может оказать давление на инфляцию, заставляя Федеральную резервную систему более колебаться в вопросе снижения процентных ставок.

2. Высокие процентные ставки "привлекают": эффект "утечки" шифрования активов

Этот макроэкономический контекст напрямую привел к сложному положению на рынке шифрования:

Ликвидность исчерпана: высокие процентные ставки означают снижение "горячих денег" на рынке. Для крипторынка, особенно альткойнов, который сильно зависит от поступления новых средств для повышения цен, ужесточение ликвидности является наиболее смертельным ударом. Когда-то существовавший "все растет" был заменен структурным рынком "секторных ротаций" или даже "лишь несколькими горячими точками" в этом цикле.

Рост альтернативных затрат: Когда инвесторы могут легко получать безрисковую доходность более 5% от государственных облигаций США, альтернативные затраты на держание таких активов, как биткойн, которые не генерируют денежный поток и имеют резкие колебания цен, резко увеличиваются. Это приводит к тому, что значительные объемы капитала, стремящегося к стабильной доходности, покидают рынок шифрования, что еще больше усугубляет эффект "кровопотери" на рынке.

Для розничных инвесторов, привыкших гоняться за горячими темами на фоне избытка ликвидности, изменения в этой среде являются жестокими. Недостаток глубоких исследований и простая стратегия следования за толпой в этом цикле могут привести к серьезным потерям, что и является основной трудностью этого цикла.

Два, самое золотое время: от спекуляций к ценности, появление новых возможностей

Однако другая сторона кризиса — это возможность. Макроэкономические противоречия подобны стресс-тесту, который выжимает рыночные пузыри, отбирая действительно имеющие долгосрочную ценность основные активы и нарративы, открывая для подготовленных инвесторов беспрецедентную золотую эпоху. Устойчивость этого цикла как раз и движется несколькими мощными внутренними факторами, независимыми от макроэкономической денежно-кредитной политики.

1. Золотой мост: Спотовый ETF открывает год институциональных инвестиций

В начале 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США исторически одобрила上市现货比特币ETF. Это не просто запуск продукта, а революция в мире шифрования. Это открыло "золотые ворота" для триллионов долларов традиционного финансового сектора, позволяя легально и удобно инвестировать в биткойн.

По состоянию на второй квартал 2025 года только два основных ETF, управляемые активами которых общая сумма превышает несколько сотен миллиардов долларов, обеспечивают мощную покупательскую способность благодаря постоянному среднему чистому притоку средств. Этот "новый источник жизни" из Уолл-стрит в значительной степени компенсирует ликвидностное сжатие, вызванное высокими процентными ставками.

Генеральный директор одной из крупнейших в мире компаний по управлению активами назвал успех биткойн-ETF "революцией на капиталовом рынке" и заявил, что это всего лишь "первый шаг к токенизации активов". Эта поддержка со стороны ведущих институтов значительно повысила доверие к рынку и предоставила розничным инвесторам четкий сигнал следовать за институтами и осуществлять долгосрочные инвестиции в ценность.

2. Вера в код: Хардкорная поддержка в нарративе о халвинге

Четвёртое "уменьшение" биткойна в апреле 2024 года снизит его ежедневное новое предложение с 900 монет до 450 монет. Это предсказуемое сокращение предложения, прописанное в коде, является уникальной привлекательностью биткойна по сравнению со всеми традиционными финансовыми активами. На фоне стабильного или даже растущего спроса сокращение предложения предоставляет прочную математическую основу для цены биткойна. Исторические данные показывают, что в течение 12-18 месяцев после трёх предыдущих сокращений цена биткойна достигала исторических максимумов. Для инвесторов, ориентированных на ценность, это не краткосрочная спекуляция, а надёжная, циклически устойчивая долгосрочная логика.

3. Революция повествования: когда Web3 начинает решать реальные проблемы

Макроэкономические противоречия заставляют участников рынка переходить от простой спекуляции к изучению внутренней ценности проектов. Основные горячие темы этого цикла больше не являются безосновательными "доги", а представляют собой инновационные нарративы, которые пытаются решить реальные проблемы мира:

• Искусственный интеллект (AI) + Crypto: сочетание вычислительной мощности AI с механизмами стимулов и правом собственности на данные в блокчейне создаёт новые децентрализованные интеллектуальные приложения.
• Токенизация реальных мировых активов (RWA): перенос активов из реального мира, таких как недвижимость, облигации, произведения искусства, в блокчейн, чтобы высвободить их Ликвидность и преодолеть барьеры между традиционными финансами и цифровыми финансами.
• Децентрализованная физическая инфраструктурная сеть (DePIN): использование токенов для стимулирования глобальных пользователей к совместному строительству и эксплуатации инфраструктурной сети физического мира, такой как базовые станции 5G, сети датчиков и т.д.

Появление этих нарративов знаменует собой фундаментальный сдвиг в криптоиндустрии от "спекуляций" к "инвестированию в ценность". Для розничных инвесторов это означает, что возможности выявления ценности через глубокие исследования значительно увеличиваются, знания и понимание впервые становятся более важными на этом рынке, чем простая смелость и удача.

Три, правила выживания в новом цикле: терпеливо планируйте между эпилогом и прологом

Мы находимся на перекрестке эпох. "Ястребиный финал" ФРС разворачивается, а увертюра к смягчению еще не началась. Для розничных инвесторов понимание и адаптация к новым игровым правилам являются ключом к преодолению циклов и захвату золотых возможностей.

1. Коренное изменение инвестиционной парадигмы

• От охоты за горячими темами к инвестициям в ценность: откажитесь от иллюзий поиска "следующей сотни" и сосредоточьтесь на исследовании основных аспектов проектов, понимании их технологий, команд, экономических моделей и рыночной структуры.
• От краткосрочных спекуляций к долгосрочному удержанию: в "бычьем рынке ценностей" настоящая прибыль принадлежит тем, кто способен распознавать основные активы и держать их в долгосрочной перспективе, преодолевая волатильность, а не тем, кто часто торгует.
• Создание дифференцированного инвестиционного портфеля: в новом цикле роли различных активов будут более четкими. Биткойн, признанный институциональными инвесторами как "цифровое золото", служит "балластом" портфеля; Эфириум благодаря своей мощной экосистеме и ожиданиям ETF является основным активом, обладающим свойствами как хранения ценности, так и производственного ресурса; а высокорослые альткойны должны быть "ракетными двигателями", основанными на глубоком исследовании и малом размере позиций, сосредоточенными на передовых направлениях с реальным потенциалом, таких как AI, DePIN и т.д.

2. Сохраняйте терпение, заранее планируйте

Исследование данных обнаружило интересный феномен: в последние 12 месяцев сроков полномочий трех последних председателей Федеральной резервной системы, даже при высоких процентных ставках, индекс S&P 500 в среднем вырос на 16%. Это указывает на то, что, как только рынок уверен, что цикл ужесточения завершен, даже если снижение ставок еще не произошло, риск-аппетит может предварительно восстановиться.

Такое "гонка на старте" также может появиться на рынке шифрования. Когда внимание рынка в основном сосредоточено на краткосрочных ставках "когда будут снижены ставки", истинные мудрецы уже начинают думать о том, какие активы и какие секторы займут наиболее выгодные позиции на этом будущем торжестве, движимом макроэкономическими ветрами и промышленными циклами, когда финальная нота смягчения будет сыграна.

Заключение

Этот криптоцикл, безусловно, стал крайним испытанием для понимания и психологии розничных инвесторов. Эра, когда можно было легко зарабатывать на смелости и удаче, закончилась; пришла эпоха ценности, требующая глубоких исследований, независимого мышления и долгосрочного терпения. Вот в чем заключается его "трудность".

Однако именно в эту эпоху институциональные средства вливали беспрецедентные объемы, создавая прочное дно для рынка; логика ценности основных активов становилась все более ясной; действительно способные создавать ценность приложения начали укореняться. Для тех, кто готов учиться, принимать изменения и рассматривать инвестиции как путешествие по монетизации знаний, это, безусловно, "золотая эпоха", в которой можно соревноваться с лучшими умами и делиться долгосрочными дивидендами отрасли. История не будет просто повторяться, но всегда будет удивительно похожа. Между финалом и прологом терпение и дальновидность будут единственным путем к успеху.