Регуляторная система виртуальных активов в Дубае: анализ развития RWA и пути соответствия

Регулирование виртуальных активов и ключевые учреждения

Основные регулирующие органы

Дубайское управление по регулированию виртуальных активов (VARA) и Дубайская служба финансового регулирования (DFSA) являются двумя основными регулирующими органами. VARA была основана в марте 2022 года и отвечает за регулирование законов о криптовалюте в Дубае, а также за надзор за выпуском, предоставлением и раскрытием виртуальных активов и NFT. DFSA, как регулирующий орган Международного финансового центра Дубая, вступила в силу 1 ноября 2022 года и направлена на защиту пользователей финансовых услуг, связанных с криптотокенами.

Обзор регулирующей структуры

Регулирующая структура VARA включает в себя законы, правила, руководства и соответствующие документы. DFSA, в свою очередь, создала собственную систему регулирования, охватывающую различные аспекты.

Конкретные требования к регулированию VARA

Предварительное одобрение

1. Обязательные требования к лицензии: выпуск ARVA относится к высшей категории регулирования, эмитент должен получить лицензию VARA на выпуск VA.

2. Одобрение отдельного актива: VASP, получивший разрешение VARA, должен получить одобрение VARA перед выпуском каждого ARVA.

3. Требования к резервным активам:

   • Обладать достаточными резервными активами
   • Хранится лицензированным хранителем
   • Нельзя повторно закладывать или устанавливать обременение на собственность
   • Юридически отделено от других активов

Требования к раскрытию информации

1. Раскрытие белой книги: перед выпуском необходимо опубликовать белую книгу, помимо выполнения требований к раскрытию общей виртуальной собственности, также необходимо выполнить дополнительные требования к раскрытию ARVA.

2. Непрерывное раскрытие: не менее одного раза в месяц раскрывать на сайте количество и стоимость публично обращающегося ARVA, а также стоимость и состав резервных активов.

Требования к капиталу

VASP, получивший разрешение на выпуск ARVA, должен поддерживать минимальный уставный капитал в размере не менее 1 500 000 дирхамов или 2% от средней рыночной стоимости резервных активов за последние 24 месяца, в зависимости от того, что больше.

Законность передачи прав собственности

Если ARVA представляет собой прямое право собственности на RWA, эмитент должен гарантировать законность установления права собственности, а при передаче токенов право собственности на RWA должно передаваться синхронно и соблюдаться соответствующие юридические требования к расчетам.

Механизм выкупа

Необходимо разрешить держателям обменивать на дирхамы или другие эквиваленты, раскрытые в белой книге, и обрабатывать запросы на выкуп в разумные сроки без дополнительных сборов.

Аудит и отчетность

• Назначить независимого третьего лица для аудита
• Высшее руководство должно предоставить подтверждение точности аудита VARA
• Каждые 6 месяцев проводить независимый аудит оборотного ARVA и резервных активов

Множественные правила Соответствие

Эмитенты должны одновременно соблюдать соответствующие требования четырех основных правил: компании, соответствия и управления рисками, технологий и информации, а также рыночного поведения.

Динамика регулирования DFSA

DFSA выпустила «Руководство по токенизированным регулируемым песочницам» 17 марта 2025 года, включив токенизацию RWA в основную финансовую регулирующую систему. Процесс участия в песочнице делится на два этапа:

1. Первый этап: подача намерений

   • Квалификация для подачи заявки: предприятия, занимающиеся токенизацией
   • Заявочные материалы: нулевая плата за подачу намерения
   • Оценка DFSA: предварительная проверка соблюдения бизнес-правил

2. Второй этап: лицензия на инновационное тестирование (ITL Tokenisation Cohort)

   • Необходимо получить лицензию DFSA
   • Присоединиться к плану после завершения процесса авторизации

Заключение

Дубай, создав完善ную систему регулирования виртуальных активов, предоставил четкие пути соответствия для глобальных проектов. Регуляторные рамки VARA и DFSA охватывают все этапы от предварительного одобрения эмиссии до постоянного надзора, создавая благоприятную среду для развития RWA. С постоянным совершенствованием регулирования Дубай имеет все шансы стать мировым лидером в области виртуальных активов и инноваций RWA.