Время снижения ставок Федеральной резервной системы (ФРС) вызывает споры, крипторынок сталкивается с новыми инвестиционными возможностями

Расхождение между CPI и данными по занятости в США за июнь привело к тому, что рынок не может достичь консенсуса по количеству возможных снижений ставок и вынужден сохранять выжидательную позицию. Волнения вокруг ИИ способствовали тому, что рыночная капитализация Nvidia на некоторое время достигла первого места в мире, став ведущей компанией текущей технологической волны. Однако на рынке акций США наблюдается серьезная диверсификация, коэффициенты цен к прибыли высокие, и признаки пузыря уже проявились. На крипторынке в этом месяце наблюдается падение без очевидных причин, что может быть связано с распродажей долгосрочных держателей и майнеров, но это также предоставляет инвесторам новые возможности для входа на рынок.

На последнем заседании FOMC в июне Федеральная резервная система (ФРС) сохранила процентную ставку по федеральным фондам в диапазоне 5.25% - 5.50%, что соответствует ожиданиям рынка. Общая позиция заседания была склонна к снижению ставок, изменив ранее жесткую позицию. Пауэлл считает, что текущая инфляция "достигла умеренного прогресса" в достижении цели в 2%. Данные CPI за май показывают, что в мае CPI в США увеличился на 3.3% по сравнению с прошлым годом, что ниже ожиданий; базовый CPI увеличился на 3.4% по сравнению с прошлым годом, что является самым низким уровнем за более чем три года.

Тем не менее, несмотря на позитивные данные по инфляции, данные по занятости вне сельского хозяйства омрачают перспективы снижения процентных ставок. В мае в США было создано 272 тысячи рабочих мест, что выше ожиданий. Разница между данными по инфляции и занятости затрудняет формирование консенсуса на рынке по времени и количеству снижений ставок. В настоящее время вероятность первого снижения процентной ставки в сентябре составляет лишь 56,3%.

Согласно диаграмме, 11 членов комитета считают, что в этом году процентная ставка останется выше 5%, и возможно снижение на 1 раз; 8 членов комитета считают, что она может снизиться до 4.75%-5%, что эквивалентно снижению на 2 раза. Таким образом, количество и масштаб снижения процентной ставки пока не имеют четкого ответа, потребуется дальнейшее наблюдение.

С точки зрения торговли, рынок, похоже, уже начал ставить на снижение процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС). Доходность облигаций США в последние несколько месяцев имеет тенденцию к снижению, в то время как цена на золото колеблется на высоких уровнях, что указывает на постепенное повышение аппетита к риску и снижение привлекательности защитных активов.

В настоящее время инфляционная тенденция в США положительная. Последний индекс PMI в производственном секторе Markit составил 51,7, что выше ожиданий; модель GDPNow от Федерального резервного банка Атланты ожидает рост ВВП на уровне 3,0% во втором квартале 2024 года. Таким образом, инвесторам не стоит чрезмерно беспокоиться о состоянии экономики США, можно терпеливо ждать снижения инфляции и снижения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС).

18 июня акции NVIDIA выросли на 3,51%, рыночная капитализация достигла 33353 миллиарда долларов, временно превысив Microsoft и Apple, став крупнейшей компанией в мире по рыночной капитализации. В нарративе AI-революции NVIDIA стала любимцем рынка. Однако затем Дженсен Хуанг начал сокращать долю, получая наличные, и акции откатились, в настоящее время занимая третье место в мире.

Несмотря на то что Федеральная резервная система (ФРС) долго не снижает процентные ставки, фондовый рынок США снова и снова обновляет свои максимумы, а сильная динамика, вызванная повествованием об ИИ, позволяет фондовому рынку США преодолевать макроэкономические циклы и демонстрировать независимые тенденции. В этом месяце индекс Nasdaq и индекс S&P 500 снова обновили свои максимумы, в то время как индекс Dow Jones находится на высоких уровнях в боковом движении.

С точки зрения показателя P/E, хотя P/E индекса S&P 500 вырос и близок к 80% с начала 21 века, он все еще ниже уровня, наблюдавшегося в 2002 году, когда лопнул интернет-пузырь. Можно сказать, что пузырь действительно существует, но степень его не так серьезна.

Однако в этом месяце разница между доходностью индекса S&P 500 и показателем широты достигла 30-летнего максимума, что указывает на высокую концентрацию рыночных средств в крупных акциях с весомой долей, в то время как акции малой капитализации остаются без внимания. Это явление неблагоприятно сказывается на общей ликвидности американского рынка акций, а концентрация инвестиций со стороны институциональных инвесторов может привести к риску резкого падения рынка. Возможно, потребуется дождаться выхода квартального отчета Nvidia за второй квартал 2025 финансового года, чтобы в сочетании с изменениями в ожиданиях по снижению процентных ставок стиль американского рынка акций мог изменить направление.

Азиатско-Тихоокеанский рынок в этом месяце показал отличные результаты, индекс SENSEX в Мумбаи приближается к 80000 пунктам, индекс Тайваня достиг исторического максимума. Несмотря на то что курс иены упал ниже 160, индекс Nikkei 225 все еще находится на высоких уровнях и демонстрирует сильные результаты.

Хотя американские фондовые рынки достигают рекордов, крипторынок без видимой причины падает. В этом месяце биткойн опустился ниже 58500 долларов, а эфириум - до уровня около 3240 долларов. Несмотря на позитивные макроэкономические условия в июне и смягчение позиции Федеральной резервной системы (ФРС), колебания на финансовых рынках иногда трудно объяснить. Данные показывают, что в июне в США в спотовый биткойн ETF было зафиксировано чистое поступление 9281 BTC, и рыночная динамика противоположна действиям крупных институциональных инвесторов.

В настоящее время кажется, что непосредственной причиной падения рынка может быть массовая продажа со стороны долгосрочных держателей и майнеров. С другой стороны, разнообразие финансовых инструментов на крипторынке также усилило волатильность рынка. С момента появления торговых контрактов на биткойн в 2017 году сложные финансовые деривативы постоянно появляются, увеличивая предложение на рынке и усугубляя колебания цен. Спотовые, контрактные, опционные и другие финансовые инструменты переплетаются, что делает колебания на рынке биткойна еще более хаотичными.

Поскольку нет явных рисков, этот спад может быть хорошей возможностью для увеличения доли. Диверсификация финансовых инструментов также является ключевым путем к тому, чтобы крипторынок стал более доступным для широкой аудитории. В этом месяце крипторынок получил две важные новости: во-первых, спотовый ETF на Эфириум может быть одобрен уже в начале июля; во-вторых, VanEck подал заявку в SEC на ETF Solana и, возможно, запустит его в 2025 году.

От биткойна до эфириума, а затем до Соланы, шифрование активов принимается традиционным рынком с неожиданной скоростью, что в будущем может привести к огромным дополнительным средствам.

Несмотря на то, что данные CPI США за июнь показывают, что инфляция охлаждается сильнее, чем ожидалось, сильные данные по занятости усложняют ожидания рынка по снижению процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС). Расхождение между CPI и данными по занятости, а также начатые в Европе меры по снижению ставок еще больше усиливают глобальную диверсификацию денежно-кредитной политики. Что касается фондового рынка, резкие колебания рыночной капитализации Nvidia и различия в показателях крупных и малых акций на американском рынке отражают разногласия на рынке по поводу перспектив технологий ИИ, одновременно выявляя проблему увеличения концентрации на рынке.

Крипторынок заметно упал, цена Биткойна снизилась до ниже 60 тысяч долларов, отклонившись от динамики американских акций, возможно, из-за распродаж со стороны майнеров и долгосрочных держателей. Увеличение волатильности на рынке может быть частично связано с появлением сложных финансовых деривативов, связанных с Биткойном. Тем не менее, запуск спотовых ETF рассматривается как стабилизатор рынка, предоставляющий инвесторам инструменты хеджирования. Особенно ожидается, что спотовый ETF на Эфириум, который должен быть запущен в начале июля, принесет новые жизненные силы и стабильность на рынок.

Несмотря на неопределенность в макроэкономике и традиционных финансовых рынках, рынок шифрования активов демонстрирует независимость и устойчивость, и, вероятно, будет играть все более важную роль в диверсифицированных инвестиционных портфелях, предоставляя инвесторам новые возможности для роста.