Шифрование активов выходит на новый этап, в котором доминируют учреждения, концептуальные акции получают инвестиционные возможности

В первой половине 2025 года глобальный рынок шифрования активов пережил важный переход от розничного управления к институциональному. Биткойн достиг годового максимума в 110000 долларов 22 мая, и значительные вливания институциональных средств способствовали превращению шифрования активов из спекулятивных инструментов в официальные инструменты для распределения активов. В этом контексте акции шифрования получили новые инвестиционные возможности.

На рынке американских акций цена акций одной из торговых платформ колебалась на высоком уровне, 22 мая достигнув максимума в 271,95 доллара. 5 июня, в день своего дебюта, акции Circle многократно вызывали автоматическое отключение из-за резкого роста, в итоге увеличившись примерно на 167% по сравнению с ценой размещения. Что касается гонконгского рынка, «Положение о стабильных монетах» в Гонконге повысило доверие к рынку, акции Huaxing Capital Holdings привлекли внимание из-за ранних инвестиций в Circle, 9 июня они выросли более чем на 14% в течение дня. Акции таких компаний, как Lianlian Digital, OKChain, Yika Technology и ZhongAn Online, также значительно выросли. Рынок A-share также испытал положительное влияние, акции таких компаний, как Cuiwei Co., Zhongke Jin Cai и Hengbao Co., показали выдающиеся результаты.

В целом, рост цен на шифрование активов в конце мая - начале июня стал ключевым фактором, способствующим динамике рынка акций, связанных с шифрованием, и ознаменовал переход инвестиций в новую стадию институционализации, соблюдения норм и реконструкции ценности. Инвесторы возлагают большие надежды на переход от "игры с монетами" к "игре с акциями".

Шифрование активов и резонансная логика шифрования концептуальных акций

В последнее время шифрование активов проявило себя ярко, что связано с несколькими основными причинами:

Во-первых, контроль со стороны институциональных игроков и явный эффект концентрации капитала. В мае 2025 года биткойн достиг своего максимума в этом году, а данные блокчейна показывают, что доля держателей со стороны институтов значительно возросла. Несколько крупных управляющих активами привлекли десятки миллиардов долларов через ETF на спотовом рынке, что стало символом того, что биткойн официально вошел в глобальную модель распределения активов.

Во-вторых, экосистема Ethereum синхронно взорвалась, доля транзакций Layer 2 превысила 60%, общий объем заблокированных средств (TVL) превысил 108 миллиардов долларов. Обновление Cancun повысило эффективность обработки сети, что способствовало росту цены ETH, а частота вызовов смарт-контрактов увеличилась на 55% по сравнению с прошлым годом.

Кроме того, процесс соблюдения норм для стабильных монет ускоряется, пересматривая основы финансовой инфраструктуры. Законопроект США «GENIUS» устанавливает требование «100% резервов в долларах США/госдолгах», что способствует росту рыночной капитализации основных стабильных монет свыше 280 миллиардов долларов. Законодательство Гонконга о стабильных монетах вступает в силу, напрямую обслуживая сценарии трансакций и финансов в цепочке поставок.

Эти факторы совместно способствовали росту цен на шифрование активов, а также повлияли на показатели акций связанных публичных компаний.

Шифрование концепции акций: индустриальная связь и переоценка стоимости за пределами взаимосвязи цен акций

С ростом популярности рынка шифрования активов, акции, связанные с шифрованием, также привлекли волну инвестиций.

Что касается американского рынка акций, то одна торговая платформа в конце мая - начале июня удерживала высокие уровни колебаний, 22 мая цена достигла максимума в 271,95 доллара США. Акции горнодобывающей компании Marathon Digital Holdings стабильно держатся в диапазоне от 15,5 до 16 долларов, а Riot Platforms сохраняет диапазон от 4,5 до 5 долларов. Эмитент стейблкоинов Circle вышел на биржу 5 июня, в первый день акции взлетели на 167%, став центром внимания рынка. Акции таких горнодобывающих и блокчейн-компаний, как Bitfarms и HIVE Blockchain, также показали различный уровень роста.

На рынке акций Гонконга, под влиянием положительного эффекта вступления в силу «Регламента о стабильных монетах» в Гонконге, акции стабильных монет и криптовалют растут. Хуа Син Капитал Холдис 9 июня на утренних торгах поднимался более чем на 14%, а закрылся с ростом более чем на 10%, так как его ранние инвестиции в Circle привлекли внимание. Лян Лян Цифровые 2 июня на пике поднялись почти на 80%; Оуко Юн Чи увеличился более чем на 41%; Ика Текнолоджи выросла почти на 40%; Чжун Ань Онлайн 29 мая вырос на 31,56% за один день, за последние 5 торговых дней общий рост составил более 70%. Лян И Ронг Текнолоджи, Цзиндун, Китайская Глобальная Холдинг также последовали за ростом, с увеличением в пределах 5%-12%.

Рынок A-акций, сектора цифровых валют и безопасности данных активно развивается. Акции компании Cuiwei 3 июня выросли на 10,04%; акции Zhongke Jincai 5 июня достигли предела роста; акции Hengbao 9 июня в течение дня выросли на 4,36%, за последние 5 дней общий рост составил почти 30%; акции Yashiguangdian с конца мая до начала июня выросли примерно на 4,6%. В целом, связанные с A-акциями объекты показывают стабильные результаты благодаря политическим и техническим факторам.

Три основных движущих силы реконструкции ценности: соблюдение норм, институционализация и технологические инновации

В последнее время стоимость криптоактивов и связанных с ними акций значительно возросла, что отражает глубокую реконструкцию всей ценностной системы отрасли. Этот переход в основном обусловлен тремя основными движущими силами.

Прежде всего, соблюдение правил становится основой для развития отрасли. В 2025 году основные мировые экономики ускорят совершенствование регулирующих рамок. Законодательство США "GENIUS" требует, чтобы резервные активы стабильных монет были на 100% привязаны к доллару или государственным облигациям США и подлежали регулярному аудиту, директива ЕС MiCA способствует концентрации отрасли, а Гонконг формирует свои уникальные преимущества через модель двойного регулирования. Соблюдение правил не только повышает прозрачность и безопасность рынка, но и приносит "премию за лицензию", институциональные инвесторы более склонны выбирать регулируемые платформы, что делает приток капитала более стабильным и устойчивым.

Во-вторых, постоянный приток институциональных средств изменил механизм ценообразования на рынке. На примере биткойн-ETF одной компании институциональные инвесторы включают шифрование-активы в долгосрочное распределение активов, суверенные фонды и корпоративные казначейства массово рассматривают цифровые активы как инструмент для борьбы с инфляцией. Институциональная структура финансирования усилила взаимосвязь цен на криптовалюты и соответствующие акции, способствуя переходу рынка от спекуляций розничных инвесторов к рациональным инвестициям.

В конце концов, технологические инновации вносят новый импульс в развитие отрасли. Традиционные финансовые учреждения активно исследуют применение технологии блокчейн, запускают токены золотых активов на блокчейне и платформы для облигаций, повышая цифровизацию активов и эффективность торговых операций. Прогресс технологий не только оптимизировал инфраструктуру, но и наделил предприятия, связанные с шифрованием, большим количеством характеристик "жестких технологий", способствуя переходу рыночной оценки от простых финансовых характеристик к характеристикам технологических инноваций.

Эти три основных движущих фактора взаимодействуют друг с другом, способствуя переходу шифрования активов и связанных с ними акций в новую, более зрелую, соответствующую нормативным требованиям и технологически ориентированную эпоху, что приводит к качественному скачку в системе оценки стоимости.

Дифференциация регулирования, реализация сценариев и переход инвестиционных парадигм

С учетом того, что глобальный рынок шифрования активов постепенно созревает, с 2026 года и далее регуляторная среда будет иметь более дифференцированный и детализированный характер. SEC США планирует ввести лицензии на хранение шифрования активов, Европейский Союз усиливает правила по борьбе с отмыванием денег (AML) и идентификации клиентов (KYC), а Гонконг ускоряет создание цифрового активного хаба, активно привлекая соответствующие шифровые компании для ведения бизнеса. Эти различия в регулировании не только способствуют повышению ценности лицензий на соответствие, но и создают возможности для арбитража в разных регионах, что делает компании с многоуровневыми соответствующими квалификациями предпочтительными для перемещения институциональных средств.

Концентрация в отрасли будет расти, лицензированные учреждения будут контролировать большую часть рыночной доли, соответствие нормативным требованиям станет основным барьером для выживания и развития компаний, создавая мощный институциональный барьер, который привлечет долгосрочный капитал.

В области цифровизации активов и реализации сценариев реальные мировые активы (RWA) становятся важным мостом между традиционными финансами и цифровыми финансами. Прогнозы данных платформ показывают, что в ближайшие годы объем глобального рынка RWA превысит несколько сотен миллиардов долларов, при этом основные области реализации будут включать недвижимость, углеродные кредиты и финансовые цепочки поставок. Применение технологий блокчейн ускоряет секьюритизацию активов и повышение эффективности их обращения.

На уровне предприятий все больше случаев распределения цифровых активов. Например, кулинарная платформа "日日煮" из Гонконга, ее материнская компания запустила масштабный план покупки биткойнов, с намерением накопить 5000 биткойнов в течение трех лет, чтобы использовать цифровые активы в качестве важного резервуара ценности и исследовать их потенциал в цифровой экономике. Этот подход включает цифровые активы в баланс предприятия и обозначает переход инвестиционной парадигмы от чисто ценностной спекуляции к диверсификации активов и совместному созданию ценности.

В целом, постоянное совершенствование и дифференциация регулирования, устойчивое внедрение сценариев цифровых активов, а также модернизация инвестиционных идей со стороны учреждений и компаний совместно способствуют тому, что рынок шифрования активов и связанных с ним акций вступает в новую более зрелую, соответствующую нормам и основанную на ценностях стадию. Инвесторам следует обращать внимание на "шифровых создателей ценности", обладающих преимуществами соответствия, технологическими инновациями и способностями к применению в сценариях, чтобы использовать долгосрочные инвестиционные возможности, преодолевающие циклы.

Заключение: Привязка ценности в новой парадигме

Шифрование активов институционализирует непериодические пузыри, а не является институциональным принятием глобальной финансовой системы "механизмов децентрализованного доверия". От "торговли монетами" до "торговли акциями" инвестиционная логика переходит от нулевой суммы к ценностному сосуществованию. Соответствие составляет базовый уровень выживания бизнеса, технологии определяют наклон роста, а реализация сценариев формирует потолок оценки.

Политические преимущества Гонконгской фондовой биржи, трансформация бизнеса на американском фондовом рынке и технологические прорывы на фондовом рынке A совместно формируют образец перестройки системы оценки рынка. В будущем ключевые возможности больше не будут заключаться в краткосрочных ценовых играх, а сосредоточатся на соблюдении нормативных барьеров, глубине технологий и способности интеграции сценариев, чтобы выявить "шифрование создателей ценности", способных преодолевать циклы. Эта новая парадигма предвещает начало новой эры глубокой интеграции цифровых финансов и традиционных финансов.