Высокая инфляция в США вызывает опасения по поводу стагфляции, в Гонконге начинается новая эра ETF Биткоина в Азии

В этом месяце в США усилилась инфляция, а рост ВВП оказался ниже ожиданий, что вызвало опасения на рынке по поводу того, что американская экономика может столкнуться с "стагфляцией". На этом фоне, а также под воздействием геополитических конфликтов, глобальные капитальные рынки претерпели коррекцию. Американские и японские фондовые рынки значительно упали, в то время как европейский рынок продемонстрировал более стабильные результаты, что свидетельствует о том, что глобальные инвесторы не чрезмерно обеспокоены так называемыми системными рисками для мировой экономики. Несмотря на колебания на крипторынке, Биткойн на некоторое время опустился ниже 60 тысяч долларов, однако 29 апреля крипторынок пережил исторический момент: Гонконг, Китай, утвердил ETF на криптоактивы, что указывает на продолжение притока новых средств и позитивные перспективы рынка.

В начале года, на фоне ожиданий снижения процентной ставки Федеральной резервной системы и продолжающего падения индекса потребительских цен (CPI), рынок отложил беспокойство по поводу инфляции. Однако затем данные по инфляции стали неуклонно расти, ожидания снижения процентной ставки постепенно снижались. В настоящее время рынок в целом ожидает, что в мае не будет снижения ставки, а некоторые даже предполагают, что возможно дальнейшее повышение.

В настоящее время данные показывают, что США, похоже, вошли в состояние «стагфляции» — высокая инфляция при низких темпах экономического роста. В первом квартале ВВП США вырос всего на 1,6% в годовом исчислении, что значительно ниже ожиданий; в то время как базовый индекс цен на личное потребление (PCE) в первом квартале вырос на 3,7%, превысив прогнозы. Даже исключая факторы энергии и продуктов питания, инфляция в США по-прежнему остается серьезной.

В начале года американская экономика демонстрировала ситуацию "высоких темпов роста и низкой инфляции", экономика "золотой девушки" стала основной нарративом для глобальных инвесторов. Всего за несколько месяцев ситуация изменилась с "все хорошо" на "кризис стагнации", и в последующем США сосредоточат внимание на проблеме "инфляции". В настоящее время крайне немногие начинают ставить на продолжение повышения процентных ставок, но вероятность продолжения повышения ставок невелика; скорее всего, это будет отсрочка времени снижения ставок, уменьшение числа снижения ставок и базисных пунктов. Текущая инфляция в США подвергается множественному влиянию цен на сырьевые товары, занятости и спроса. Учитывая факторы, такие как стремление цен на товары к рациональности, перераспределение на рынке труда и продолжающаяся тенденция к снижению цен на подержанные автомобили, основной уровень инфляции в США, вероятно, снизится.

В настоящее время экономическая ситуация в США соответствует ожиданиям Федеральной резервной системы. Существует множество способов разорвать спираль "зарплата-инфляция", и не обязательно выбирать дальнейшее повышение процентных ставок, которое может оказать значительное влияние на экономику. В этом месяце иена и японские акции резко упали, международные инвесторы продавали иену и покупали доллары, что также способствовало сокращению ликвидности доллара.

В настоящее время официальные лица Федеральной резервной системы США в целом имеют мягкую позицию и не подают явных сигналов о дальнейшем повышении процентных ставок, что может свидетельствовать о наличии у США определенных инструментов для борьбы с инфляцией. Проще говоря, на данном этапе экономика США действительно сталкивается с инфляционным давлением, что вызывает определенные опасения на рынке, но инвесторам не следует чрезмерно паниковать по поводу проблемы инфляции.

В этом месяце наблюдается множество геополитических конфликтов, что также является одной из причин колебаний на капиталовложениях. В настоящее время Иран и Израиль проявляют относительное сдерживание, и нет признаков дальнейшей эскалации конфликта. В современном обществе вероятность начала масштабных войн под ядерным сдерживанием великих держав крайне мала, влияние геополитических проблем на финансовые рынки обычно бывает внезапным, но краткосрочным. Таким образом, влияние войны в этом месяце является лишь внезапной переменной.

Американские акции после 5 месяцев «бешеного быка» наконец-то пережили значительную коррекцию — индекс Nasdaq достиг минимального значения на уровне 120-дневной скользящей средней, а одна из технологических гигантов 19 апреля упала на 10%. Текущая динамика американских акций больше отражает изменения в ожиданиях по снижению процентных ставок, тогда как геополитические конфликты являются второстепенной причиной. Оценка акций технологического сектора напрямую связана с ликвидностью, а задержка в ожиданиях по снижению ставок напрямую сожмет оценочный диапазон акций технологий.

Кроме США, японский фондовый рынок также в этом месяце пережил значительное снижение. Ситуация в Японии в основном обусловлена недавним безумным обесцениванием иены, что привело к распродаже японских активов инвесторами. Кроме того, иена и доллар имеют сильную корреляцию, и отложенные ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы также являются одной из важных причин недавней волатильности иены.

Фондовые рынки США и Японии показывают плохие результаты, что вызывает у некоторых людей опасения, что инфляционные проблемы в США могут привести к глобальному финансовому кризису. Однако делать такие выводы пока рано, потому что, кроме США и Японии, фондовые рынки других стран не показали явной коррекции: фондовые индексы Франции и Германии по-прежнему стабильны; индийский фондовый рынок также колеблется на высоких уровнях. Текущая коррекция на фондовом рынке США, скорее всего, является лишь реакцией рынка на изменения ожиданий и неожиданные черные лебеди, и не несет очевидных системных рисков.

В этом месяце крипторынок показывает плохие результаты: цена Биткойна упала ниже 60 000 долларов, а цена эфира опустилась ниже 2800 долларов. С тех пор как в середине марта цена Биткойна обновила исторический максимум, рынок вошел в период коррекции, который продолжается уже полтора месяца. В это время геополитические конфликты и экономические данные из США, не соответствующие ожиданиям, стали черными лебедями, которые лишь усугубили ситуацию на и без того неактивном крипторынке. В середине апреля резкое колебание цен было вызвано геополитическим конфликтом на Ближнем Востоке.

В настоящее время крипторынок вступил в состояние сильной корреляции с движением традиционных активов — цена Биткойна и акции одного из технологических гигантов показывают удивительную корреляцию за последний год. Эта сильная корреляция очень интригует, и на данный момент нет общепризнанного объяснения.

Если Биткойн действительно признан рынком как "электронное золото", то теоретически его движение должно быть связано с золотом, а движение в ответ на геополитические конфликты должно быть резким ростом, а не падением. Из динамики цен на золото видно, что золото достигло исторического максимума во время конфликта между Ираном и Израилем, что в полной мере продемонстрировало его защитные свойства.

Эта ситуация может указывать на то, что текущая динамика Биткойна действительно связана с ETF в США. Весь апрель ETF демонстрировал чистый отток.

Такое движение, привязанное к активам одной страны, не является разумным. Наиболее заметное децентрализованное свойство Биткойна стало общепризнанным инструментом хранения ценности, никто не имеет права выпускать или уничтожать Биткойн, это свойство, отличное от фиатной валюты, стало глотком свежего воздуха в эпоху кредитных денег. Однако в настоящее время ETF одной страны уже обладает ценовым правом на Биткойн, хотя не может создавать или уничтожать, но фактически это создает определенное отклонение от децентрализованных свойств.

К счастью, после США, 29 апреля Гонконг официально одобрил 6 фондов, инвестирующих в виртуальные активы, среди которых 3 ETF Биткоина и 3 ETF Эфириума. Эти ETF-продукты различаются по структуре сборов, торговой эффективности и стратегиям выпуска, предоставляя инвесторам разнообразные варианты. Более того, по категориям они опережают США, так как на данный момент США не одобрили ETF Эфириума. По прогнозам аналитиков, с ростом интереса рынка к этим инновационным ETF, эти шесть ETF принесут крипторынку 1 миллиард долларов дополнительного финансирования.

Последние новости показывают, что Австралия также запустит ETF Биткоина в конце этого года.

Такой многосторонний выход на рынок ETF несколько похож на ранние майнинг-фермы и оборудования, распределенные по всему миру, что позволяет в полной мере поддерживать децентрализованные свойства Биткойна на вторичном рынке — ни одно учреждение или государство не имеет права единолично устанавливать цену Биткойна.

Таким образом, с ростом числа стран или регионов, которые выпускают спотовые ETF на Биткойн, владение гигантами также будет становиться все более распределенным. В это время на вторичном рынке цена Биткойна также будет демонстрировать признаки децентрализации, возможно, вернувшись к своей истинной ценности как электронного золота.

В апреле, ястребиная риторика Федеральной резервной системы и геополитические конфликты в регионе Ближнего Востока привели к колебаниям на финансовых рынках, но стратегическая стабильность между ядерными державами обеспечила определённую степень защиты для рынков. В области стратегии сдерживания инфляции Федеральная резервная система активно реагирует на потенциальные финансовые риски, хотя фондовые рынки США и Японии испытывают коррекцию, на глобальных финансовых рынках пока не наблюдается признаков широкомасштабного финансового кризиса.

В этот решающий момент финансовые инновационные меры в азиатском рынке, особенно в Гонконге, становятся особенно важными. Одобрение и предстоящее上市 ETF Биткоина в Гонконге не только знаменует собой важный шаг азиатского финансового рынка в области криптовалют, но и может стать новым катализатором на глобальных капитальных рынках. Этот прогресс не только предоставляет инвесторам новые варианты распределения активов, но и может способствовать развитию криптовалютного рынка в более зрелом и регулируемом направлении, предвещая появление новых инвестиционных возможностей и рыночных тенденций, а также способствуя "децентрализации" ценового формирования Биткойна на вторичном рынке.