Токенизация активов RWA: развитие и регулирование инновационных способов финансирования

С развитием технологий блокчейн процесс токенизации глобальных активов ускоряется. Согласно данным, к апрелю 2025 года общая стоимость активов RWA на блокчейне превысит 22 миллиарда долларов. По прогнозам Deloitte, объем рынка токенизированной недвижимости к 2035 году достигнет 4 триллионов долларов.

В этой волне финансовых инноваций Гонконг благодаря институциональным преимуществам стал пионером в области соблюдения норм в сфере RWA. От активов зарядных станций до первого в Азии фонда с соблюдением норм в сфере токенизации, реализация нескольких эталонных проектов подтвердила огромный потенциал этого инновационного способа финансирования в области реальных активов.

Суть и преимущества RWA

RWA — это токенизация реальных мировых активов, инновационная финансовая модель, основанная на технологии блокчейн. Она преобразует физические или финансовые активы в цифровые токены, которые обладают высокой ликвидностью и могут быть разделены.

Основные преимущества RWA включают:

1. Активировать сценарии финансирования тяжелых активов, которые традиционная финансовая система не может охватить, снизить инвестиционные барьеры
2. Снизить стоимость финансирования, повысить эффективность финансирования
3. Можно настраивать структуру торговли в соответствии с потребностями, увеличивая гибкость.
4. Реализация эффективной изоляции между "корпоративным кредитом" и "активным кредитом"
5. Формирование модели позитивной обратной связи для совместного развития на блокчейне и вне его

В настоящее время продукты токенизации финансовых активов в секторе RWA развиваются довольно быстро, типичный пример – токенизированный фонд BUIDL от BlackRock. С внедрением различных продуктов RWA будет привлечено больше традиционных инвесторов, что ускорит развитие всей экосистемы.

Регуляторная рамка RWA в Гонконге

Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам применяет "принцип прозрачности", сосредоточив внимание на финансовых характеристиках реальных активов, соответствующих токенам, и отражает идею "одинаковые риски, одинаковые правила для однородных участников". Основные регулирующие документы включают:

1. "Письмо о токенизации инвестиционных продуктов, одобренных Комиссией по ценным бумагам"
2. «Письмо о деятельности посредников, связанных с токенизацией ценных бумаг»
3. Управление денежного обращения "Проект Ensemble"

Эти документы четко определяют стандарты регулирования токенизированных ценных бумаг и предоставляют нормативные рекомендации для развития рынка RWA.

Основные моменты соблюдения норм для континентальных компаний, работающих с RWA в Гонконге

Из-за запрета на эмиссию токенов в материковом Китае, континентальные предприятия должны выпускать продукты RWA за границей (, например, в Гонконге ). Основные пункты соблюдения включают:

Соответствие базовых активов

1. Подтверждение прав на актив: обеспечить наличие законного и четкого права собственности на базовые активы.
2. Аудит активов: нанять профессиональные организации для проведения аудита и оценки активов
3. Изъятие активов: реализация изоляции рисков базовых активов через структуру SPV

Данные о соответствии при размещении в блокчейне

Используя модель "двух цепей и одного моста":

• Данные активов удостоверения на внутренней союзной цепи
• Эмиссия RWA токенов на зарубежных блокчейнах
• Реализация отображения и связывания через кросс-цепочный мост

Также можно использовать зону экспериментального потока трансграничных данных в свободной торговой зоне Хайнаня для токенизации трансграничных данных.

Соблюдение норм обращения средств

Разработка структуры сбора и обращения иностранных средств, основные варианты каналов финансирования включают:

• QFLP( Квалифицированный иностранный партнер с ограниченной ответственностью )
• FDI(Иностранные прямые инвестиции предприятия)
• QFII( Квалифицированный иностранный институциональный инвестор )

Необходимо учитывать налоговую нагрузку, пороги, процедуры, затраты и другие факторы при проектировании структуры.

В общем, RWA как инновационный способ финансирования быстро развивается, но реализация проектов все еще требует осторожного рассмотрения всех аспектов соблюдения требований, и должна продвигаться устойчиво при поддержке профессиональной команды.