Aave: Основной столп в области Децентрализованные финансы и его недооцененная ценность

Рынок заемных средств на блокчейне занимает важное место в криптоиндустрии, и Aave, как лидер в этой области, обладает сильными конкурентными преимуществами и пользовательской привязанностью. Тем не менее, рынок, похоже, еще не осознал огромный потенциал роста Aave.

С момента запуска Aave в основной сети Ethereum в январе 2020 года прошло пять лет. Сегодня он стал крупнейшим кредитным протоколом, с общим объемом активных займов, достигающим 7,5 миллиарда долларов, что в 5 раз больше, чем у второго по величине протокола.

Показатели соглашения продолжают расти, превышая предыдущий период максимума

Aave является одним из немногих DeFi-протоколов, показатели которого уже превысили уровни бычьего рынка 2021 года. Его квартальный доход уже превышает уровень пикового периода бычьего рынка в четвертом квартале 2021 года. Примечательно, что даже в период рыночного спада с ноября 2022 года по октябрь 2023 года доход Aave продолжал расти. С восстановлением рынка в первом и втором кварталах 2024 года темпы роста Aave не ослабевают, а темпы роста по сравнению с предыдущим периодом достигают 50-60%.

С начала года, благодаря увеличению депозитов и росту цен на базовые активы, общая заблокированная стоимость Aave (TVL) почти удвоилась, восстановившись до 51% от пикового значения цикла 2021 года. Это выступление подчеркивает более сильную устойчивость Aave по сравнению с другими ведущими Децентрализованными финансами протоколами.

Сильные финансовые результаты свидетельствуют о высокой степени соответствия продукта и рынка

Доход Aave достиг пика в прошлом цикле, совпадая с тем, что несколько платформ смарт-контрактов массово раздавали токены в качестве стимула для привлечения пользователей и ликвидности. Это привело к нестабильному спекулятивному капиталу и уровню кредитного плеча, что увеличило доходы большинства протоколов.

В настоящее время токен-стимулы основной цепи исчерпаны, а токен-стимулы самого Aave также снизились до незначительного уровня. Это свидетельствует о том, что рост показателей за последние несколько месяцев был органичным и устойчивым, основным двигателем которого стало восстановление рыночной спекулятивной активности, что привело к увеличению активных кредитов и ставок заимствования.

Даже в периоды ослабления спекулятивной активности Aave продемонстрировала способность способствовать росту основных показателей. В то время как глобальный рынок рискованных активов переживает резкое падение, доходы Aave остаются устойчивыми благодаря успешному взиманию комиссий за ликвидацию в процессе погашения кредитов. Это подтверждает, что Aave обладает способностью противостоять рыночным колебаниям в условиях различных залогов и многосетевой среды.

Сильное восстановление фундаментальных показателей, коэффициент цены к продажам Aave по-прежнему находится на низком уровне

Несмотря на то, что в последние несколько месяцев показатели сильно восстановились, коэффициент цена/выручка Aave составляет всего 17 раз, что является самым низким уровнем за последние 3 года, значительно ниже медианного уровня 62 раза за аналогичный период.

Конкурентные преимущества Aave

Конкурентные преимущества Aave в основном проявляются в четырех аспектах:

1. Запись о безопасности протокола ведется хорошо: до сих пор в Aave не произошло ни одного серьезного инцидента безопасности на уровне смарт-контрактов.

2. Двусторонний сетевой эффект: DeFi займы являются典型ным двусторонним рынком. Депозиторы и заемщики составляют стороны спроса и предложения, рост одной стороны будет способствовать росту другой стороны.

3. Управление DAO: Aave полностью внедрил модель управления на основе DAO, которая включает более полное раскрытие информации и более глубокое обсуждение в сообществе.

4. Многоцепочечная экосистема: Aave развернут на почти всех основных EVM L1/L2 и сохраняет лидирующие позиции на большинстве развернутых цепочек.

Реформа токеномики, способствующая накоплению ценности

Aave рассматривает возможность реформирования своей токеномики, введения механизма распределения доходов для повышения полезности токена. Основные изменения включают:

1. Устранить риск уменьшения AAVE при активации модуля безопасности.
2. Введение токена "Anti-GHO" для усиления согласованности интересов между ставщиками AAVE и заемщиками GHO.
3. Реализовать план уничтожения и распределения, позволяющий перераспределять чистые сверхдоходы от соглашений среди стейкеров токенов.

Факторы роста Aave

1. Aave v4: further повысит свою конкурентоспособность, упростив процесс межсетевого кредитования.

2. С положительной корреляцией с BTC и ETH: запуск ETF на биткойн и эфир, как ожидается, привлечет значительные новые капиталы на рынок.

3. Привязка к поставкам стабильных монет: глобальные центральные банки могут войти в цикл снижения ставок, что может привести к перемещению капитала из традиционных финансов в стабильные монеты в области Децентрализованных финансов.

Итог

Aave, как лидер в области децентрализованных финансов, обладает мощным сетевым эффектом, а также выдающейся ликвидностью токенов и совместимостью. Грядущее обновление токеномики дополнительно повысит безопасность протокола и укрепит его способность захватывать ценность.

В последние годы рынок рассматривает все DeFi-протоколы как единое целое и оценивает их как класс активов с ограниченным потенциалом роста. Это несоответствие в оценке и фундаментальных показателях может не продлиться долго. AAVE в настоящее время предлагает отличные возможности для инвестиций с учетом риска в криптоиндустрии.