Рост затрат и перестройка блокчейна поставок: многогранное влияние тарифной политики на Биткойн-майнинг

В апреле 2025 года администрация Трампа представила политику "взаимных тарифов", вводя 10% "минимальный базовый тариф" для глобальных торговых партнеров. Эта политика вызвала резкие колебания глобальных рискованных активов, что также затронуло отрасль криптовалют. Среди множества активов в криптоиндустрии, майнинг Биткойн стал одним из наиболее прямо затронутых сегментов онлайновой экономики из-за высокой зависимости от аппаратного обеспечения, широкого глобального распределения цепочки поставок и капиталоемкости.

1. Дифференцированное влияние тарифной политики на различные этапы майнинга Биткойн

Экосистема Биткойн-майнинга в основном включает три основных сегмента: производство майнингового оборудования, собственные майнинг-поля и облачные майнинг-поля. Под воздействием тарифной политики акции этих сегментов упали в разной степени, однако снижение явно различается.

Наиболее заметным ударом подверглись производители майнингового оборудования, которые за последний месяц понесли наибольшие убытки. Это связано с тем, что производство майнингового оборудования сталкивается с тарифным давлением как со стороны предложения, так и со стороны спроса. Ведущие заводы по производству чипов, такие как TSMC, могут повысить цены из-за увеличения тарифов, в то время как рост закупочных цен на майнинговое оборудование в США также будет сдерживать спрос.

! Затраты и сбои в цепочке поставок, углубленная интерпретация влияния тарифной политики на майнинг биткоина

Собственные майнинговые фермы в основном подвержены влиянию со стороны предложения, а бизнес по продаже Биткойн на биржи меньше подвержен влиянию налоговой политики. Крупные собственные майнинговые фермы обычно применяют стратегию накопления токенов, и в краткосрочной перспективе они мало подвержены влиянию колебаний цен на Биткойн. Однако небольшие фермы из-за давления со стороны денежного потока могут быть вынуждены применять стратегию "добывать и продавать", что усугубляет рыночное давление на продажу.

Облачные майнинг-фермы относительно меньше подвержены влиянию тарифной политики. Такие платформы перераспределяют часть риска колебаний цен на Биткойн, упаковывая вычислительную мощность и продавая ее клиентам. Их ключевое конкурентное преимущество заключается в оптимизации выбора местоположения для снижения операционных расходов и поддержании гибкости развертывания вычислительной мощности.

2. Долгосрочное влияние тарифной политики на структуру майнинга Биткойн

США увеличили пошлины на импортные майнеры, что приведет к росту операционных затрат американских майнеров и создаст возможности для неамериканских компаний войти в индустрию Биткойн-майнинга. Это может привести к дальнейшему распределению глобальной вычислительной мощности в регионы с низкими пошлинами, такие как Юго-Восточная Азия и Ближний Восток, что может привести к временному снижению влияния американских майнинг-компаний в экосистеме Биткойн.

Однако, в долгосрочной перспективе, основная логика ценообразования Биткойна претерпела фундаментальные изменения. Биткойн-спотовый ETF, представленный BlackRock IBIT, и компании, такие как MicroStrategy, которые накапливают токены на американском рынке, контролируют основную ценовую власть Биткойна. Способность этих учреждений продолжать покупки, вероятно, поможет компенсировать давление со стороны предложения и стабилизировать рыночную структуру.

3. Уроки для Биткойн-майнинга

Биткойн майнинг находится в ключевом периоде переработки политики и структурных изменений. Майнинг-компании должны заново осознать важность политики и не могут сосредотачиваться только на цене Биткойна. Политические тенденции, геополитическая безопасность, распределение энергии, стабильность производства и другие факторы станут ключевыми для выживания в майнинге. Глобальным инвесторам следует внимательно следить за процессом перераспределения отраслевой цепочки, вызванным эволюцией политики и миграцией вычислительной мощности.