Исследование стоимости Ethereum: Переплетение рынка, технологий и капитала

С 2022 года, как важный актив крипторынка, цена Эфира (ETH) показала заметное расхождение с рыночными ожиданиями. Несмотря на то, что его экосистема по-прежнему занимает доминирующую позицию в области децентрализованных финансов (DeFi), цена ETH долгое время оставалась низкой, а его рост был превышен некоторыми новыми публичными цепочками, что даже вызвало сомнения в способности токена реализовать свою ценность. В данной статье будут рассмотрены различные аспекты сложных причин текущей слабой динамики Эфира.

Один, несоответствие ожиданий рынка и реальности

Ethereum ранее был основным двигателем волны DeFi и невзаимозаменяемых токенов (NFT). Однако с тем, как рыночные акценты сместились в области искусственного интеллекта, токенизации активов реального мира и мем-токенов, его доминирование оказалось под угрозой. Многие новые проекты выбирают разработку на других платформах, что приводит к постепенному маргинализации Ethereum в новых нарративах.

Хотя решения по расширению второго уровня для Ethereum в определенной степени облегчили瓶颈 производительности основной сети, их положительное влияние на экосистему незначительно. Разработчики чрезмерно сосредоточены на улучшении инфраструктуры, пренебрегая инновациями на уровне приложений; такое распределение ресурсов не только не увеличило базу пользователей, но и привело к тому, что объемы транзакций и активность переместились к конкурентам.

Кроме того, в отличие от потока средств при запуске биткойн-ETF, после上市 ETH ETF наблюдается отток капитала, отчасти из-за распродаж некоторых инвестиционных продуктов. Тем не менее, интерес институциональных инвесторов к ETH продолжает расти. Некоторые аналитики прогнозируют, что ETH может стать популярным выбором для институциональных инвестиций в будущем благодаря механизму доходности от стейкинга, блокировке смарт-контрактов и поглощению ETF. Это несоответствие краткосрочных и долгосрочных ожиданий отражает неопределенность рынка в отношении способности ETH к захвату ценности.

Два, двустороннее влияние технологического обновления

Технические обновления являются核心叙事 Ethereum в последние годы, но они также привели к некоторым неожиданных последствиям. Многочисленные обновления Ethereum успешно реализовали дефицит предложения, но последнее обновление снизило затраты на хранение данных, что, наоборот, может ослабить источники дохода основной сети и косвенно повлиять на потенциал повышения цен на ETH. Кроме того, разногласия в сообществе по поводу будущей технологической стратегии усугубили проблемы с развитием. Некоторые считают, что существующий маршрут слишком консервативен и призывают ускорить планы обновления; другие, наоборот, ставят под сомнение стратегию, основанную исключительно на расширении второго уровня, и выступают за масштабное обновление основной сети. Эта неопределенность в технологической стратегии обнажает проблемы Ethereum в механизмах принятия решений.

Три, сложная ситуация капитальной игры

Несмотря на плохую ценовую динамику, институциональные средства тихо входят на рынок Ethereum. В отчетах указывается, что ограниченное предложение ETH, доходность от стейкинга и соответствие нормативным требованиям делают его предпочтительной платформой для смарт-контрактов среди институциональных инвесторов. Некоторые аналитики даже прогнозируют, что объем криптовалют, который будут держать компании, может значительно увеличиться в ближайшие годы, и ETH может вновь привлечь капитал благодаря различным тенденциям.

Однако, в то же время, действия некоторых внутренних держателей по продаже также вызвали беспокойство на рынке. Эта противоречивость внутренних и внешних капиталовложений привела к тому, что Эфир оказался в затруднительном положении в отношении определения своей стоимости.

Четыре, вызовы экологической трансформации

Эфир сталкивается с вызовами дефинансирования. Хотя культура DeFi обеспечила его ранний статус, она также привела к чрезмерной зависимости экосистемы от финансового арбитража. Сообщество призывает к переходу к более практическим сценариям, таким как предсказательные рынки, идентификация и т.д., но прогресс медленный. Кроме того, неопределенность в регуляторной среде также сдерживает доверие со стороны институтов. Эфир нуждается в нахождении новой точки баланса между соблюдением норм и децентрализацией.

Пять, Перспективы на будущее

Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе Ethereum может всё ещё испытывать влияние различных факторов, в долгосрочной перспективе его перспективы всё равно вызывают ожидания. Если Ethereum сможет принять тенденцию к модульности, перенастроить свою роль и ускорить внедрение технологий конфиденциальности, это может открыть новые сценарии применения.

В ближайшие годы, с улучшением соответствующих норм и изменением политической среды, институциональный спрос на Эфир может вырасти. Вход корпоративных средств и суверенных фондов также может изменить текущую капиталистическую игру.

Проблема Ethereum является результатом совместного влияния рынка, технологий и капитала, отражающим болезненные изменения в процессе трансформации экосистемы. Если удастся найти новые точки равновесия в нескольких аспектах, ETH все еще может вернуться на путь роста. С учетом того, что рынок переосмысливает ценность Ethereum, его переоценка может быть лишь вопросом времени.