Еженедельный обзор рыночных тенденций: резонирование нового цикла с превращением стейблкоинов в американские облигации и стратегическим ростом Биткойна

На этой неделе криптовалютный рынок колебался, Биткойн несколько раз поднимался из-за открытых позиций Джеймса Уинна, в то время как Эфириум показывал более стабильные результаты, UNI, ETHFI и другие связанные активы также показали хорошие результаты. Компания Трампа проводит частные инвестиции на сумму 2,5 миллиарда долларов для покупки Биткойна, Пакистан создает национальные стратегические запасы Биткойна, а выплаты FTX на сумму 5 миллиардов долларов в начале недели стимулировали рост рынка. Несмотря на положительные новости о смягчении регулирования стейкинга от SEC в пятницу, рынок все равно показал общее падение, и дальнейшее направление рынка стоит обратить внимание.

В центре внимания стабильные токены по-прежнему остаются главной темой рынка, становясь одним из важных направлений для правительства США и глобальных институтов; хотя конференция по Биткойну не принесла существенных позитивных новостей, основные мнения заслуживают внимания; ослабление регулирования SEC, время для стейкинга и выхода крупных торговых платформ на рынок США пришло.

Один. Тенденция стейблкоинов к облигациям США

1. Круглый IPO

27 мая, после опровержения сообщений о возможном приобретении, эмитент стейблкоина Circle заявил о запуске процесса IPO и планах по выходу на Нью-Йоркскую фондовую биржу. Два дня спустя, одна инвестиционная компания объявила о намерении приобрести 10% акций Circle в рамках IPO.

Ключевые детали следующие:

• IPO ожидается, что начнет торги 5 июня 2025 года.
• Circle подала заявку на IPO в SEC 1 апреля 2025 года, а 27 мая опубликовала проспект эмиссии.
• Будет размещен на Нью-Йоркской фондовой бирже с тикером "CRCL".
• Планируется выпустить 24 миллиона акций класса A по цене от 24 до 26 долларов за акцию.
• IPO ожидает привлечь около 624 миллионов долларов, оценка составляет около 5.65 миллиардов долларов.
• Некоторая инвестиционная управляющая компания выразила интерес к покупке акций на сумму до 150 миллионов долларов.

Стейблкоин USDC от Circle в настоящее время имеет рыночную капитализацию около 60,793 миллиарда долларов, что составляет 24,59% от общей рыночной капитализации стейблкоинов, уступая лишь другому основному стейблкоину. С начала года рыночная капитализация USDC увеличилась на 38,44%, в то время как другой основной стейблкоин вырос всего на 11,51%.

Circle坚持IPO与其合作伙伴某交易平台密切相关。该平台2021年4月在纳斯达克上市，成为首家上市的美国主要 криптовалютных бирж，оценка которой достигала 85 миллиардов долларов. IPO Circle также привлекло крупных инвесторов, таких как компании по управлению активами. Некоторые компании по управлению активами также участвовали в листинге на этой криптовалютной бирже и присутствуют в списке потенциальных инвесторов Circle IPO.

Эта торговая платформа подписала соглашение о распределении доходов в размере 50% с Circle и получает 100% прибыли от процентов, заработанных на продукте USDC на платформе. Для этой платформы USDC стал вторым по величине источником дохода после торговли. В 2024 году ожидается доход от USDC в размере около 900 миллионов долларов США от Circle, почти без операционных расходов, что составляет около 25% от ее общей оценки.

После IPO Circle сможет не только легче получать средства от капиталовложений для инноваций и глобального расширения, но и привлечь больше стратегических инвесторов или партнеров. Поскольку рост USDC напрямую влияет на доходы этой торговой платформы и её экосистему блокчейна, это может привести к росту акций платформы.

2. Некоторый эмитент стейблкоинов обращается к новым рынкам

25 мая, по сообщениям, гендиректор одного из эмитентов стейблкоинов заявил, что, несмотря на то, что США продвигают законодательство о стейблкоинах, компания по-прежнему сосредоточена на зарубежных рынках и обращает внимание на влияние соответствующих законопроектов на иностранных эмитентов. Отчасти это связано с тем, что ее Биткойн и другие активы, такие как ипотечные кредиты, могут не соответствовать предлагаемым стандартам.

Согласно сообщениям, по состоянию на декабрь 2024 года компания по-прежнему будет инвестировать 18% своих резервов в менее ликвидные и более рискованные активы, такие как другие неконвертируемые криптоактивы и кредиты. Это не совсем соответствует требованиям соответствующего законопроекта о том, что 100% резервов должны состоять из высоколиквидных и низкорисковых активов.

3. Тесная связь стейблокинов с государственными облигациями США

Бизнес-модель эмитентов стейблкоинов влияет на глобальную макроэкономику, увеличивая структурный спрос на государственные облигации США. Два основных эмитента держат облигации США на сумму до 116 миллиардов долларов, что позволяет компаниям-эмитентам стейблкоинов попасть в двадцатку крупнейших прямых держателей государственных облигаций США, обойдя такие суверенные государства, как Германия и Мексика.

С принятием законопроекта о стейблкоинах в США, все больше эмитентов стейблкоинов станут каналами для цифрового доллара в глобальной экономике, что повысит доступность доллара на мировом уровне и расширит охват денежно-кредитной политики США.

Кроме того, правительство США ясно дало понять, что будет использовать стейблкоины для поддержания статуса доллара как мировой резервной валюты. Министр финансов на саммите по криптовалютам в Белом доме заявил: "Мы будем поддерживать доллар как основную мировую резервную валюту и будем использовать стейблкоины для достижения этой цели."

Два, Биткойн конференция

1. Выступление вице-президента

Изменение политики: объявление о завершении враждебной политики предыдущего правительства и устранении ранее существовавших регуляторных барьеров. Обещание создать национальный Биткойн-резерв в течение 100 дней для конкуренции за мировое лидерство. Кроме того, продвижение законодательства, касающегося стабилизации стейблкоинов, с целью сделать стейблкоины новым двигателем долларовой экономики.

Стратегическая роль Биткойна: указано, что 50 миллионов американцев владеют Биткойном, цель - увеличить это число до 100 миллионов. Подчеркивается, что Биткойн является инструментом противодействия инфляции, политическим рискам и финансовой цензуре, особенно отмечается его потенциал как стратегического актива.

Регулирование и инновации: упоминается о том, что будут разработаны прозрачные, инновационные правила для цифровых активов, которые будут интегрированы в основную экономическую систему. Критика методов регулирования предыдущих руководителей регуляторов и обещание продолжать очищение от подобных регулирующих органов, препятствующих инновациям.

Сообщество и перспективы: призыв к криптосообществу продолжать участвовать в политике, особенно на промежуточных выборах 2026 года, для продвижения благоприятной политики. Также упоминается о синергии ИИ и криптовалют, подчеркивая необходимость уделять внимание развитию ИИ для защиты национальных интересов.

2. Выступление сенатора США

Важность закона о рыночной структуре: Обсуждение закона о рыночной структуре с главным юридическим советником одной из торговых платформ. Указано, что этот закон особенно важен для участников конференции и затрагивает множество аспектов, включая покупку и хранение Биткойн, услуги хранения, кредитование и фьючерсные рынки.

Законопроект о стейблкоинах: соответствующий законопроект о стейблкоинах вступил в финальную стадию обсуждения в Сенате. На прошлой неделе законопроект преодолел порог в 60 голосов, несмотря на определенные возражения. Если будет принят, это станет первым успешным законодательством Комитета по банковским делам за восемь лет.

Будущее налоговой системы: предложены рекомендации по налоговой реформе, в частности, освобождение от налогов на сделки с Биткойном на сумму менее 600 долларов. Предложение было представлено финансовому комитету с целью снижения налоговой нагрузки на мелкие сделки.

Стратегический резерв Биткойна: предлагается США купить и держать 1 миллион Биткойнов, что через 20 лет может сократить государственный долг США на 37 триллионов долларов вдвое. Объясняется, что покупая Биткойн в качестве стратегического резерва, можно использовать неэффективные активы без необходимости дополнительных заимствований, что существенно улучшит финансовое положение.

Регуляторные вызовы: за последние четыре года регулирующие органы проявляли враждебное отношение к цифровым активам, что привело к замедлению продвижения политики. Упоминается отсутствие подтвержденных ответственных лиц, что задержало процесс соответствующего законодательства, подчеркивая необходимость более четкой регуляторной структуры.

Глобальное стратегическое значение Биткойна: подчеркивается, что Биткойн имеет решающее значение для экономики и глобальной обороны, описывается как средство сдерживания агрессии. Упоминается, что военные командиры также поддерживают эту точку зрения, что further укрепляет статус Биткойна как стратегического актива.

3. Выступление комиссара регулирующего органа

На конференции комиссар одного из регуляторов заявил: "Я считаю, что Meme-токены больше похожи на коллекционные предметы. Участники, которые имеют дело с Meme-токенами, не получают защиту по законам о ценных бумагах. Я полагаю, что мы предоставим больше рекомендаций по этому вопросу. Я считаю, что комитет по регулированию Meme-токенов можно создать; пробелы в регулировании всегда должны быть заполнены."

Если этот регулирующий комитет будет создан, то стоимость соблюдения норм обязательно окажет негативное влияние на рынок Мемов в краткосрочной перспективе.

Три. Политика и регулирование

1. Заявление регуляторов США: Три типа стейкинга не являются выпуском ценных бумаг

Некоторый регулятор в США выпустил политическое заявление о стейкинговой деятельности в сетях с доказательством доли, уточнив, что три вида стейкинговой деятельности не считаются эмиссией ценных бумаг. Эта политика направлена на обеспечение регуляторной определенности для законной стейкинговой деятельности, одновременно сохраняя право на принуждение в отношении токенов, классифицируемых как ценные бумаги. Следующие три вида стейкинговой деятельности не рассматриваются как эмиссия ценных бумаг:

• Самостоятельное стекинг: Операторы узлов используют свои криптоактивы для участия в сетевой проверке.
• Неконтролируемое стекинг третьими сторонами: владельцы активов сохраняют контроль над активами, передавая только права на валидацию.
• Соответствующий стейк: Кастодиан строго изолирует активы клиентов, не используя их для операций или повторного залога.

Политика также указывает, что сетевые вознаграждения, полученные от вышеупомянутой деятельности по стейкингу, являются вознаграждением за услуги валидации, а не инвестиционным доходом, полученным на основе усилий других по управлению и эксплуатации, и поэтому не соответствуют стандартам определения ценных бумаг по соответствующим тестам.

2. Американские регуляторы подали в суд ходатайство о прекращении дела против одной из торговых платформ.

По сообщениям, один из регулирующих органов США подал в суд документы с требованием об отмене иска против одной криптовалютной торговой платформы и ее бывшего генерального директора. Этот регулирующий орган, адвокаты торговой платформы и ее основателя подписали совместное соглашение о прекращении иска и подали его в федеральный суд в Вашингтоне, округ Колумбия. Они заявили, что на основе политических соображений считают целесообразным отменить это дело. Стоит отметить, что данный орган ясно заявил, что прекращение иска "имеет окончательный характер". Это означает, что нельзя снова подавать иск против этой платформы по тем же обвинениям.

Для этой торговой платформы следующим шагом может стать активное развитие на американском рынке, и ее экосистемный токен заслуживает особого внимания.