Анализ финансового отчета Bit Deer за 1 квартал 2025 года и перспективы на будущее

Недавний отчет о финансах за первый квартал 2025 финансового года был опубликован одной криптовалютной горнодобывающей компанией. Данные показывают, что выручка компании в первом квартале составила 7010 миллионов долларов, что на 41,3% меньше по сравнению с прошлым годом, но на 1,6% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Из них доход от собственного бизнеса составил 3720 миллионов долларов, снизившись на 10,4% по сравнению с прошлым годом. Стоит отметить, что совокупная валовая прибыль компании составила -320 миллионов долларов, а валовая маржа составила -4,6%, что в основном связано с повышением цен на электроэнергию из-за засушливого сезона в районе Бутана, в результате чего компания временно закрыла местные шахты. Однако, с приходом второго квартала и началом сезона дождей, цена на электроэнергию вернулась к уровню 0,042 долларов США за киловатт-час.

Объем продаж майнинговых машин Seal компании достиг 4,1 миллиона долларов США, что знаменует официальное начало ее бизнеса по продаже майнинговых машин. Скорректированный EBITDA составил -56,1 миллиона долларов США, в то время как в аналогичном периоде 2024 года он составил 27,3 миллиона долларов США. Чистая прибыль составила 410 миллионов долларов США, в основном за счет обратной оценки справедливой стоимости конвертируемых облигаций (448,7 миллиона долларов США) и опционов Tether (58,4 миллиона долларов США), учтенной в четвертом квартале 2024 года.

Из финансового отчета видно, что компания продолжает активно развивать исследования и разработки в области майнингового оборудования и глобального развертывания. Майнинг-оборудование Seal02 уже вошло в стадию отгрузки, а майнинг-оборудование Seal03 завершило этап потокового производства, и ожидается, что оно будет официально введено в эксплуатацию в собственных майнинговых фермах и продажах в конце третьего квартала или четвертого квартала 2025 года. Предоплата компании дополнительно увеличилась до 382 миллионов долларов США, что обеспечивает достаточную защиту для максимального объема потокового производства в будущем.

В ответ на тарифную политику США компания приняла активные меры. Планируется завершить строительство сборочного завода в Северной Америке во втором квартале, чтобы удовлетворить потребности местного рынка. Хотя это приведет к увеличению затрат почти на 10%, но по сравнению с текущими тарифами в Юго-Восточной Азии, влияние относительно небольшое. В то же время сборочный завод в Юго-Восточной Азии продолжит обслуживать потребности шахт в неамериканских регионах.

Компания продолжает быстро развивать строительство глобальной энергетической инфраструктуры. Ожидается, что к концу второго квартала глобальная доступная мощность электроэнергии приблизится к 1,6 ГВт, а к концу года может достичь 1,8 ГВт. По состоянию на апрель хэшрейт собственных горных площадок компании достиг 12,5 Эх/с, и ожидается, что в октябре он вырастет до 40 Эх/с, а к концу года превысит 40 Эх/с. Стоит отметить, что новейшие майнинговые установки Seal01 и Seal02 начали использоваться на собственных горных площадках только в марте, но их общие затраты на майнинг уже более чем на 20% ниже, чем у конкурентов. С полной заменой устаревших майнинговых установок это преимущество по затратам будет еще более заметным.

Смотря в будущее, цена Биткойна в последнее время демонстрирует восходящую тенденцию и имеет шансы преодолеть прежний исторический максимум в 109000 долларов за монету. На фоне давления на доллар Биткойн, как альтернативный актив, все более явно проявляет свои защитные свойства. Кроме того, недавняя политика ФРС по "средней инфляции" и возможное снижение процентных ставок, которое может произойти уже в июне, будут способствовать поддержке цены Биткойна.

Для компании первый квартал 2025 года может стать худшим периодом в операционной деятельности за последние два года, но это также означает, что поворотный момент в бизнесе приближается. В ближайшие несколько кварталов скорость разработки майнинговых машин и расширение собственных майнинг-площадок станут основными объектами внимания на рынке. В общем, компания по-прежнему остается одним из самых инвестиционно привлекательных выборов среди акций майнинга Биткойна в Северной Америке.