Реальное состояние рынка криптоактивов: бычий рынок еще не наступил

Недавно цена биткойна выросла с 16 000 до 110 000 долларов, что заставило многих считать, что Бычий рынок уже начался. Однако, проведя глубокий анализ рыночных данных и макроэкономических показателей, можно сделать вывод, что настоящий Бычий рынок, возможно, еще не наступил.

Хотя институциональные инвесторы активно входят на рынок биткойнов, большинство других криптоактивов показывают посредственные результаты и даже испытывают несколько небольших медвежьих рынков. Эта ситуация кардинально отличается от предыдущих бычьих рынков.

Чтобы понять, когда действительно начнется Бычий рынок, нам нужно изучить глубокие причины, которые вызвали Бычий рынок криптоактивов в 2013, 2017 и 2021 годах. Это не так просто, как теория четырехлетнего цикла, за этим стоят более сложные факторы. В настоящее время эти условия еще не совпали.

Настоящими движущими силами бычьего рынка являются не рыночные нарративы или психология инвесторов, а макроуровневые механизмы ликвидности. В настоящее время мы, возможно, только находимся на начальном этапе бычьего рынка.

Анализ механизмаInjectирование ликвидности

Каждый большой бычий рынок сопровождался глобальными масштабными вливаниями ликвидности. Этот всплеск ликвидности обусловлен макроэкономической политикой центральных банков и финансовых властей:

1. Снижение процентной ставки
2. Количественное смягчение
3. Перспективные рекомендации
4. Снижение нормы обязательных резервов
5. Ослабление требований к капиталу
6. Политика отсрочки по займам
7. Меры по поддержке банков
8. Массовые государственные расходы
9. Освобождение средств со стандартного счета Министерства финансов США
10. Глобальная координация ликвидной политики
11. Инструмент экстренного кредитования

Эти политики не только поднимают цены на традиционные активы, но и часто вызывают спекулятивный бум. Криптоактивы, как активы с высоким риском и высокой доходностью, обычно являются главными бенефициарами.

Когда несколько ликвидных мер реализуются одновременно, их кумулятивный эффект будет иметь значительное влияние на рынок, обеспечивая мощную динамику для всего рынка.

Экономические трудности: триггер ликвидной политики

Основная причина продвижения политики ликвидности заключается в экономических трудностях. Исторические примеры включают:

• Финансовый кризис 2008-2009 годов стал причиной внедрения политики количественного смягчения и других мер.
• Кризис COVID-19 в 2020 году привел к беспрецедентному уровню глобальной ликвидности.

В настоящее время, несмотря на то что на фондовом рынке наблюдалось быстрое падение, этого недостаточно для того, чтобы запустить всеобъемлющую ликвидную политику. Некоторые экономические показатели, такие как занятость в производственном секторе, уже показывают признаки усталости, но позиция руководства по-прежнему довольно осторожна.

Условия ликвидности еще не созрели

Несмотря на недавний рост криптоактивов, большая часть ликвидных плечей все еще находится в спящем состоянии. Без новых крупных вливаний ликвидности условия, способствовавшие бурному бычьему рынку, больше не существуют.

Это объясняет, почему недавний рост рынка происходит относительно упорядоченно, под руководством институциональных инвесторов, а не из-за безумного бычьего рынка, вызванного розничными инвесторами. В финансовой системе не хватает достаточных свободных средств для создания пузырьковой экономики.

Исторические бычьи рынки и условия ликвидности

2013 год:

• Нулевая ставка
• Полное количественное смягчение
• Высокие государственные расходы Результат: Биткойн вырос с 15 долларов до более чем 1000 долларов

2017 год:

• Низкие процентные ставки
• В некоторых регионах продолжается количественное смягчение
• Предварительная ликвидность продолжается Результат: Биткойн вырос с 1000 долларов до 20000 долларов, другие криптоактивы также значительно выросли.

2021 год:

• Всеобъемлющая ликвидная политика
• M2 увеличился более чем на 25% по сравнению с прошлым годом Результат: Биткойн поднялся до 69000 долларов, цены на другие активы также резко выросли.

На каждом бычьем рынке резкий рост ликвидности предшествует росту цен.

Ключевые показатели: рост M2 и PMI

Два показателя, которые имеют высокую корреляцию с бычьим рынком:

1. Годовой темп роста денежной массы M2: Исторически каждое значительное бычье ралли предшествовало быстрому росту. В настоящее время рост M2 в основном стабильный, что указывает на отсутствие восходящего импульса на рынке.

2. PMI в производственном секторе ISM: Надежные показатели экономического цикла. Когда PMI близок к 60 или превышает его, криптоактивы, как правило, растут. В настоящее время PMI лишь немного выше 50 и снижается, что указывает на то, что макроэкономическая среда не изменилась в благоприятную сторону.

Заключение

Настоящий бычий рынок криптоактивов начинается с макроэкономических трудностей и последующего большого высвобождения ликвидности. В настоящее время экономическое давление накапливается, но меры политики еще не были приняты. Если не поступит значительное количество новых средств, криптовалютный рынок может продолжать медленно расти, но трудно ожидать фазы эйфории.

Настоящий Бычий рынок начнется только тогда, когда полная реализация ликвидной политики будет запущена, а не раньше. Инвесторы должны внимательно следить за макроэкономическими показателями и политическими тенденциями, чтобы быть готовыми к следующему настоящему Бычьему рынку.