В традиционном финансовом мире, когда заемщик не выполняет свои долговые обязательства, это, как правило, становится тяжелым ударом, от которого большинству трудно восстановиться.
Но в децентрализованных финансах кажется, что обратное верно.
Те, у кого ликвидировали залог на протоколах DeFi-кредитования, не discourage от повторного заимствования — на самом деле это заставляет их заимствовать чаще.
Это согласно новому исследованию Грегори Гадзински и Вито Лиуцци, двух исследователей в области финансов и экономики из Международного университета Монако, которые опубликовали свои выводы в Economics Letters, экономическом журнале, 31 июля.
«Несмотря на неблагоприятный шок ликвидации, мы обнаруживаем, что пользователи, как правило, продолжают взаимодействовать с платформой Aave с большей частотой», — сказали исследователи, отметив, что были исключения из этой тенденции.
Это открытие своевременно, так как DeFi-кредитование на платформах, таких как Aave, Morpho и Compound, достигло рекордного уровня более 125 миллиардов долларов, увеличившись на 62% с начала года.
С учетом того, что заемщики взаимодействуют с кредитными протоколами с более высокой скоростью, чем когда-либо прежде, важно понимать, как ликвидация займов влияет на их поведение для управления рисками и устойчивости рынков DeFi кредитования в целом.
«Нет постоянного handicap»
Рынки DeFi-кредитования имеют некоторые ключевые отличия от традиционного кредитования.
Все кредиты являются избыточно обеспеченными, что означает, что заемщики могут занимать только из кредитного протокола после внесения залога. Распространенная стратегия заключается в том, чтобы пользователи вносили волатильные криптовалюты, такие как Bitcoin или Ethereum, а затем занимали стейблкоины, такие как USDC от Circle, под эти депозиты.
Пользователи сталкиваются с ликвидацией, если стоимость их волатильных обеспечивающих активов слишком сильно падает. Протокол автоматически выставит обеспечение на продажу, чтобы избежать принятия плохого долга.
На самом деле, кредиторы могут потерять только то, что они вложили. Даже если все их залоги будут ликвидированы, они не потерпят полного краха, так как у них все еще есть средства, которые они заняли у протокола изначально.
Исследователи утверждают, что заемщики DeFi с большей вероятностью займут снова после ликвидации, потому что система DeFi не накладывает никаких долговременных ограничений, эквивалентных плохой кредитной истории.
«Это также отражает то, что многие участники DeFi, вероятно, являются трейдерами, стремящимися к доходности, которые рассматривают ликвидации как обычный риск (, аналогичный маржинальным вызовам ), а не как дефолт, наносящий ущерб репутации», - сказали исследователи.
Исследование Гадзиньского и Лиуцци охватывало 25 798 ликвидаций с марта 2022 года по декабрь 2024 года на Aave, крупнейшем DeFi кредитном протоколе.
Они обнаружили, что после ликвидации крупные игроки увеличили частоту своих сделок с Aave, но снизили объем. Маленькие кошельки, с другой стороны, проводили меньше транзакций, но не уменьшали размер своих заимствований.
История продолжается: "Даже после значительных рыночных нарушений, приведших к массовым ликвидациям, кредитная платформа Aave не испытала исхода пользователей; метрики вовлеченности возросли", - сказали исследователи.
«Эти выводы предполагают, что, в отличие от традиционных финансов, где дефолт часто сокращает возможности будущего заимствования, использование DeFi продолжается даже после ликвидаций.»
Тим Крейг является корреспондентом DeFi в Эдинбурге для DL News. Свяжитесь с ним с советами по адресуtim@dlnews.com*.*
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Ликвидации не отговаривают от DeFi-кредитования, а заставляют пользователей занимать больше, говорит новое исследование
В традиционном финансовом мире, когда заемщик не выполняет свои долговые обязательства, это, как правило, становится тяжелым ударом, от которого большинству трудно восстановиться.
Но в децентрализованных финансах кажется, что обратное верно.
Те, у кого ликвидировали залог на протоколах DeFi-кредитования, не discourage от повторного заимствования — на самом деле это заставляет их заимствовать чаще.
Это согласно новому исследованию Грегори Гадзински и Вито Лиуцци, двух исследователей в области финансов и экономики из Международного университета Монако, которые опубликовали свои выводы в Economics Letters, экономическом журнале, 31 июля.
«Несмотря на неблагоприятный шок ликвидации, мы обнаруживаем, что пользователи, как правило, продолжают взаимодействовать с платформой Aave с большей частотой», — сказали исследователи, отметив, что были исключения из этой тенденции.
Это открытие своевременно, так как DeFi-кредитование на платформах, таких как Aave, Morpho и Compound, достигло рекордного уровня более 125 миллиардов долларов, увеличившись на 62% с начала года.
С учетом того, что заемщики взаимодействуют с кредитными протоколами с более высокой скоростью, чем когда-либо прежде, важно понимать, как ликвидация займов влияет на их поведение для управления рисками и устойчивости рынков DeFi кредитования в целом.
«Нет постоянного handicap»
Рынки DeFi-кредитования имеют некоторые ключевые отличия от традиционного кредитования.
Все кредиты являются избыточно обеспеченными, что означает, что заемщики могут занимать только из кредитного протокола после внесения залога. Распространенная стратегия заключается в том, чтобы пользователи вносили волатильные криптовалюты, такие как Bitcoin или Ethereum, а затем занимали стейблкоины, такие как USDC от Circle, под эти депозиты.
Пользователи сталкиваются с ликвидацией, если стоимость их волатильных обеспечивающих активов слишком сильно падает. Протокол автоматически выставит обеспечение на продажу, чтобы избежать принятия плохого долга.
На самом деле, кредиторы могут потерять только то, что они вложили. Даже если все их залоги будут ликвидированы, они не потерпят полного краха, так как у них все еще есть средства, которые они заняли у протокола изначально.
Исследователи утверждают, что заемщики DeFi с большей вероятностью займут снова после ликвидации, потому что система DeFi не накладывает никаких долговременных ограничений, эквивалентных плохой кредитной истории.
«Это также отражает то, что многие участники DeFi, вероятно, являются трейдерами, стремящимися к доходности, которые рассматривают ликвидации как обычный риск (, аналогичный маржинальным вызовам ), а не как дефолт, наносящий ущерб репутации», - сказали исследователи.
Исследование Гадзиньского и Лиуцци охватывало 25 798 ликвидаций с марта 2022 года по декабрь 2024 года на Aave, крупнейшем DeFi кредитном протоколе.
Они обнаружили, что после ликвидации крупные игроки увеличили частоту своих сделок с Aave, но снизили объем. Маленькие кошельки, с другой стороны, проводили меньше транзакций, но не уменьшали размер своих заимствований.
История продолжается: "Даже после значительных рыночных нарушений, приведших к массовым ликвидациям, кредитная платформа Aave не испытала исхода пользователей; метрики вовлеченности возросли", - сказали исследователи.
«Эти выводы предполагают, что, в отличие от традиционных финансов, где дефолт часто сокращает возможности будущего заимствования, использование DeFi продолжается даже после ликвидаций.»
Тим Крейг является корреспондентом DeFi в Эдинбурге для DL News. Свяжитесь с ним с советами по адресу tim@dlnews.com*.*
Посмотреть комментарии