Reconfiguração do panorama global de ativos, os Ativos de criptografia tornam-se um novo ponto de equilíbrio

No início de abril, uma série de mudanças políticas provocou uma forte volatilidade nos ativos globais. Posteriormente, os sinais de ajuste político aliviaram as preocupações do mercado, estimulando uma nova onda de apetite por risco, com o Bitcoin a subir fortemente primeiro.

Do ponto de vista dos dados econômicos, em abril, o consumo e o emprego nos EUA, entre outros indicadores macroeconômicos duros, ainda não sofreram um impacto substancial, mas os riscos aumentaram claramente. Em março, os EUA adicionaram 151 mil empregos não agrícolas, e a taxa de desemprego subiu para 4,1%, um dado melhor do que o esperado. No entanto, a nova política tarifária levou a um aumento de 18,6% no índice de preços dos produtos importados em relação ao ano anterior. As vendas no varejo em março aumentaram 1,4% em relação ao mês anterior, mas, excluindo os automóveis, o impulso real do consumo cresceu apenas 0,5%, uma queda de 0,15 pontos percentuais em relação a fevereiro.

Este consumo de curto prazo em excesso contrasta fortemente com a queda acentuada do índice de confiança do consumidor em abril. O valor preliminar do índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan em abril foi de 50,8, muito abaixo da expectativa de 53,5, marcando a quarta queda consecutiva. O valor preliminar da expectativa de inflação de 1 ano da Universidade de Michigan em abril subiu para 6,7%, o mais alto desde novembro de 1981; a expectativa de inflação de 5 anos teve um valor preliminar de 4,4%, o nível mais alto desde junho de 1991. A fraqueza desses indicadores suaves revela a insustentabilidade da economia.

A economia dos Estados Unidos enfrenta um dilema de estagflação de "alta inflação - baixo crescimento - conflito de políticas". O relatório mais recente do Fundo Monetário Internacional revisou a expectativa de crescimento econômico global para 2025 de 3,3% para 2,8%, sendo que a expectativa de crescimento dos EUA foi reduzida para 1,8% e da zona do euro para 0,7%.

Do lado da Reserva Federal, a taxa de inflação PCE já está acima do objetivo de 2% por 14 meses consecutivos. Na reunião de política monetária de 19 de março, a Reserva Federal decidiu manter a taxa dos fundos federais na faixa de 4,25%-4,50%, claramente presa em múltiplos dilemas. O presidente da Reserva Federal afirmou que continuará a observar a situação econômica, aguardando sinais mais claros antes de considerar ajustes na taxa.

Em abril, os ativos em dólares enfrentaram um duplo impacto de incerteza política e desaceleração econômica. No início do mês, os três principais índices das ações americanas sofreram uma queda histórica, com as ações de tecnologia sendo as mais afetadas. No final do mês, as ações americanas apresentaram uma recuperação significativa, em parte devido às expectativas do mercado sobre possíveis ajustes nas políticas tarifárias e os resultados financeiros de algumas gigantes da tecnologia superando as expectativas. No entanto, Wall Street geralmente acredita que isso pode ser apenas uma "correção técnica em um mercado em baixa".

Entretanto, o Bitcoin teve um desempenho excecional, redefinindo a sua posição entre os ativos globais. No final de abril, o preço do Bitcoin ultrapassou os 94 mil dólares, atingindo um novo máximo do ano. Esta tendência de alta coincidiu com um novo máximo do ouro, destacando a sua propriedade de "ouro digital". A estabilidade do Bitcoin atraiu capitais de médio e longo prazo, acelerando a entrada de investidores e impulsionando o valor total de mercado de ativos de criptografia a mais de 3 trilhões de dólares.

De acordo com os dados, o Bitcoin passou por uma correção superior a 30% de janeiro até o início de abril, o que está em conformidade com os padrões históricos do ciclo de mercado. A desvinculação do Bitcoin em relação ao mercado tradicional, bem como a demanda dos investidores por ativos não correlacionados, aumentaram a confiança dos detentores de longo prazo no armazenamento de valor do Bitcoin.

Atualmente, 16,7 milhões de BTC em várias carteiras estão em estado de lucro, um nível frequentemente chamado de "limite otimista". Historicamente, padrões semelhantes tendem a levar a um mercado em alta. Após o Bitcoin ultrapassar os 90 mil dólares, o número de endereços ativos na blockchain aumentou 15%, e o número de carteiras de grandes investidores atingiu um máximo de quatro meses, validando ainda mais o consenso otimista sobre os fundos.

Impulsionado pela disparada do preço do Bitcoin, o valor de mercado total dos ativos de criptografia no mundo ultrapassou 3 trilhões de dólares em 23 de abril, com o valor de mercado do Bitcoin alcançando 1,847 trilhões de dólares, superando várias gigantes da tecnologia global e o metal precioso prata, tornando-se o quinto maior ativo do mundo. A correlação de longo prazo entre o Bitcoin e as ações de tecnologia dos EUA apresentou uma "desconexão", mostrando um desempenho de mercado independente e mudanças nas propriedades dos ativos.

Ativos de criptografia estão a reescrever a lógica subjacente dos preços dos ativos globais. Há analistas que, com base no aumento do interesse institucional e na crescente aceitação do Bitcoin como "ouro digital", elevaram significativamente o seu preço-alvo para 2030.

Atualmente, o ressurgimento do mercado em abril parece ser uma eliminação temporária das preocupações sobre a queda do mercado causada por tarifas e a recessão econômica. O desenvolvimento futuro dependerá de se a guerra comercial pode ser encerrada a tempo e da trajetória da economia dos EUA. Dado que as expectativas mais otimistas de redução de juros não ocorrerão antes de janeiro, as divergências no mercado ainda persistem, e a volatilidade de curto prazo é inevitável. Quando os mercados financeiros tradicionais estão passando por flutuações devido à guerra comercial e ao ciclo econômico, a independência e a propriedade anticíclica dos ativos de criptografia podem atrair mais fundos em busca de diversificação de ativos.