A Verdade sobre a Liquidez: Relatório de Pesquisa sobre o Efeito de Listagem de Moedas em 2024 no exchange

1. Introdução à pesquisa

1.1 Contexto da pesquisa

Desde 2024, o mercado tem discutido amplamente os tokens VC com alta avaliação totalmente diluída (FDV), mas baixa capitalização de mercado (MC). Com a nova emissão de tokens fazendo com que a razão MC/FDV caia para o nível mais baixo em três anos, isso indica que haverá uma grande quantidade de tokens desbloqueados no mercado no futuro. Embora a baixa circulação inicial possa impulsionar um aumento de preço a curto prazo, esse aumento carece de sustentabilidade. Uma vez que uma grande quantidade de tokens seja desbloqueada e entre no mercado, o risco de excesso de oferta aumenta, e os investidores se preocupam que essa estrutura de mercado dificulte o suporte duradouro ao aumento de preços.

Portanto, o interesse de muitos investidores começou a mudar dos tokens VC para os tokens Meme. A maioria dos tokens Meme é completamente desbloqueada no TGE, com uma taxa de circulação mais alta, sem a pressão de venda resultante do desbloqueio futuro. Essa estrutura reduz a pressão de oferta no mercado, proporcionando mais confiança aos investidores. Muitos tokens Meme têm uma relação MC/FDV próxima de 1 no momento da emissão, o que significa que os detentores não enfrentam diluição devido a emissões adicionais, oferecendo um ambiente de mercado relativamente estável. À medida que a conscientização sobre os riscos de desbloqueio em larga escala de tokens aumenta, o interesse dos investidores gradualmente se desloca para os tokens Meme com maior liquidez e taxas de inflação mais baixas, embora esses tokens possam carecer de cenários de aplicação prática.

A atual configuração do mercado exige que os investidores escolham os tokens com mais cautela. No entanto, é difícil para os investidores avaliar de forma independente o valor e o potencial de cada projeto, e é nesse momento que o mecanismo de filtragem do exchange se torna crucial. Como "porteiro" que leva diretamente os ativos de tokens aos usuários, o exchange centralizado não só ajuda a validar a conformidade dos tokens e o potencial de mercado, mas também desempenha um papel na filtragem de projetos de qualidade. Embora haja vozes no mercado de que as transações em cadeia ultrapassarão as transações CEX, a Klein Labs acredita que a participação de mercado do CEX não será tomada pelas transações em cadeia. A experiência de transação suave do CEX, a custódia de ativos centralizada, os hábitos e a construção da mentalidade dos usuários, as barreiras de liquidez e as tendências de conformidade regulatória global farão com que a participação do CEX em transações ultrapasse a participação das transações em cadeia a longo prazo.

Então, como as exchanges centralizadas filtram e decidem quais projetos lançar? Como foi o desempenho geral das moedas lançadas no último ano? O desempenho desses tokens está relacionado às exchanges selecionadas?

Para responder a estas questões que interessam ao mercado, este estudo visa explorar a situação de listagem de moedas nas principais exchanges e analisar o seu impacto real no desempenho do mercado de tokens, com foco nas mudanças no volume de negociação e nas características da volatilidade de preços após a listagem, a fim de identificar a influência das diferentes exchanges no desempenho do mercado após a listagem das moedas.

1.2 Método de pesquisa

1.2.1 objeto de estudo

Nós combinamos o exchange com a região e o mercado-alvo, dividindo principalmente em três categorias:

Criado por chineses, voltado para o mundo: certa exchange, certa plataforma, certa plataforma, certa plataforma, certa plataforma, certa plataforma, etc. Principalmente por exchanges conhecidas fundadas e investidas por chineses, voltadas para o mercado global. Há muitas exchanges chinesas, para facilitar a pesquisa, as exchanges selecionadas têm diferentes características de desenvolvimento, e as exchanges não selecionadas também têm suas próprias vantagens.

Coreia do Sul cria, voltado para o local: uma exchange, outra exchange, etc. Principalmente voltado para o mercado local da Coreia do Sul.

Estados Unidos cria, voltado para Europa e América: determinada exchange, determinada exchange, etc. As exchanges dos Estados Unidos são principalmente voltadas para o mercado europeu e americano, normalmente sob rigorosa regulamentação.

As bolsas de valores em regiões como a América Latina, Índia e África, devido ao volume de negociação e à liquidez global ser inferior a 5%, não serão analisadas em profundidade neste relatório.

Selecionamos um total de 10 exchanges representativas acima, analisando o desempenho das moedas listadas, incluindo o número de eventos de listagem e seu impacto subsequente no mercado.

1.2.2 intervalo de tempo

Principalmente focar nas mudanças de preço no dia 1 após o TGE do token, nos 7 dias anteriores e nos 30 dias anteriores, analisando sua tendência, padrões de volatilidade e reação do mercado, pelas seguintes razões:

• No primeiro dia do TGE, a emissão de novos ativos, o volume de transações está altamente ativo, refletindo a aceitação imediata do mercado. É fortemente afetado pela busca por aquisição e pela emoção do FOMO, sendo uma fase crucial na determinação do preço inicial do mercado.
• A variação de preço nos primeiros 7 dias após o TGE pode capturar o sentimento de curto prazo do mercado em relação ao novo moeda, bem como o reconhecimento inicial dos fundamentos do projeto, medindo a continuidade do entusiasmo do mercado e retornando ao preço inicial razoável do projeto.
• Nos primeiros 30 dias após o TGE, observa-se a força de suporte a longo prazo do token, o esfriamento da especulação a curto prazo, a saída gradual dos especuladores, e se o preço e o volume de negociação do token se mantêm, tornando-se uma referência importante para a aceitação do mercado.

1.2.3 Processamento de dados

Este estudo utiliza um método de processamento de dados sistemático para garantir a cientificidade da análise. Em comparação com os métodos de pesquisa comuns no mercado, este estudo é mais intuitivo, conciso e eficiente.

Os dados provêm principalmente do TradingView e abrangem os dados de preços dos novos tokens lançados em 2024 nas principais exchanges, incluindo o preço inicial do token, preços de mercado em diferentes momentos e volume de negociação. Devido ao grande número de pontos amostrais, essa análise de dados em larga escala ajuda a reduzir o impacto de dados anômalos únicos na tendência geral, aumentando a confiabilidade dos resultados estatísticos.

(I) Visão geral da atividade de listagem de múltiplas variáveis

Este estudo utiliza métodos de análise multivariada, considerando de forma abrangente fatores como o mercado, a profundidade de negociação e a liquidez, garantindo a abrangência e a cientificidade dos resultados. Comparamos a variação média de preço das novas moedas em diferentes exchanges e realizamos uma análise aprofundada em combinação com a posição de mercado das exchanges (, como a base de usuários, liquidez e estratégia de listagem ).

(II) Avaliação da média do desempenho geral

Para medir o desempenho do mercado de tokens, calculamos a variação percentual em relação ao preço inicial de listagem da moeda (Variação Percentual), a fórmula de cálculo é a seguinte:

Variação Percentual = (Preço Atual - Preço Inicial) / Preço Inicial * 100%

Considerando que situações extremas no mercado podem afetar a tendência geral dos dados, excluímos os 10% superiores e os 10% inferiores de valores anômalos extremos, para reduzir a interferência de eventos de mercado ocasionais (, como boas notícias inesperadas, manipulação de mercado e anomalias de liquidez ) nos resultados estatísticos. Este tratamento torna os resultados do cálculo mais representativos, podendo refletir de forma mais precisa o desempenho real das novas moedas em diferentes exchanges. Em seguida, calculamos a média das variações de preço das novas moedas em cada exchange, avaliando o desempenho geral das novas moedas em diferentes plataformas.

(III) Coeficiente de variação para avaliar a estabilidade

Variância ( Coeficiente de Variação, CV) é um indicador que mede a volatilidade relativa dos dados, a fórmula de cálculo é:

CV = σ / μ

Neste caso, σ é o desvio padrão e μ é a média. O coeficiente de variação é um indicador adimensional, não afetado pela unidade de dados, adequado para comparação da volatilidade de diferentes conjuntos de dados. Na análise de mercado, o CV é utilizado principalmente para medir a volatilidade relativa de preços ou rendimentos. Na análise de preços de exchanges ou tokens, o CV pode refletir a estabilidade relativa de diferentes mercados, fornecendo uma base para a avaliação de riscos para os investidores. Aqui, utiliza-se o coeficiente de variação em vez do desvio padrão, pois o coeficiente de variação tem uma maior aplicabilidade em comparação com o desvio padrão.

2. Visão Geral da Atividade de Listagem de Moeda

2.1 comparação entre exchanges

2.1.1 Quantidade de moedas e preferência de FDV

Do ponto de vista dos dados gerais, as principais exchanges (, como certa plataforma de exchange, certa plataforma de exchange, certa plataforma de exchange ), têm geralmente menos moedas listadas do que outras exchanges. Isso reflete que a posição da exchange influencia o estilo de listagem.

De acordo com a quantidade de moedas listadas, algumas exchanges como uma certa plataforma, uma outra plataforma, uma certa plataforma, e uma outra plataforma têm regras de listagem mais rigorosas, com menos moedas listadas, mas de maior escala; enquanto exchanges como uma certa plataforma listam ativos com mais frequência, oferecendo mais oportunidades de negociação. Os dados mostram que a quantidade de moedas listadas apresenta uma correlação negativa com o FDV, ou seja, exchanges que listam mais projetos de alto FDV geralmente têm menos moedas listadas.

A CEX adota diferentes estratégias para determinar a prioridade de listagem de moedas, com foco em diferentes níveis de FDV. Aqui classificamos os projetos com base no FDV para melhor compreender os padrões de listagem do exchange. Ao avaliar tokens, frequentemente consideramos o MC e o FDV, que refletem conjuntamente a avaliação dos tokens, o tamanho do mercado e a Liquidez.

• A MC calcula apenas o valor total dos tokens em circulação atuais, sem considerar os tokens que serão desbloqueados no futuro, podendo subestimar a verdadeira avaliação do projeto, especialmente quando a maioria dos tokens não está desbloqueada, o que pode causar confusão.
• O FDV é calculado com base no total de tokens, o que pode refletir de forma mais abrangente a avaliação potencial do projeto, ajudando os investidores a avaliar o risco de pressão de venda futura e o valor a longo prazo. Para projetos com baixo MC/FDV, a referência do FDV a curto prazo é limitada, sendo mais relevante a longo prazo.

Assim, ao analisar novos tokens lançados, o FDV é mais referencial do que a Capitalização de Mercado. Aqui escolhemos o FDV como padrão.

Além disso, quanto à atitude em relação aos projetos de lançamento inicial, a maioria das exchanges geralmente adota uma estratégia equilibrada, considerando tanto os projetos de lançamento quanto os não lançados, mas normalmente exige mais dos projetos não lançados, pois os projetos de lançamento atraem mais novos usuários. Além disso, duas exchanges sul-coreanas, uma plataforma de negociação e outra plataforma de negociação, concentram-se principalmente em listar projetos não lançados. Comparado aos lançamentos, listar projetos não lançados pode reduzir o risco de seleção, evitando a volatilidade do mercado na fase de lançamento e o problema inicial de falta de liquidez. Ao mesmo tempo, para os desenvolvedores do projeto, em comparação com os lançamentos, os desenvolvedores não precisam suportar demasiada pressão de marketing e gestão de liquidez, e listar projetos não lançados pode impulsionar o crescimento com base na aceitação já existente no mercado.

2.1.2 preferência de pista

uma exchange

Em 2024, a quantidade de moedas Meme ainda representa a maior parte. Os projetos Infra e DeFi têm uma proporção significativa. As trilhas RWA e DePIN têm uma quantidade relativamente pequena de moedas nesta plataforma, mas apresentam um desempenho geral melhor. O USUAL teve a maior alta no mercado, atingindo 7081%. Embora a plataforma seja cautelosa na escolha de moedas nesses campos, uma vez lançadas, a reação do mercado geralmente é bastante positiva. Na segunda metade do ano, a plataforma mostra uma clara preferência por moedas de AI, com a maior proporção entre os projetos de AI sendo para tokens de AI Agent.

Em 2024, a plataforma tende a favorecer um determinado ecossistema. Por exemplo, o lançamento de projetos como BANANA e CGPT indica que a plataforma está reforçando o suporte ao seu próprio ecossistema em cadeia.

alguma plataforma

O número de moedas listadas na plataforma é o maior em termos de Memes, representando cerca de 25%. Em comparação com outras exchanges, há mais moedas na camada de infraestrutura e blockchain, com uma participação total de até 34%, o que indica que, em comparação, a plataforma está mais focada em inovações tecnológicas de base, otimização de escalabilidade e desenvolvimento sustentável do ecossistema blockchain em 2024.

Na nova área emergente, a plataforma lançou apenas 4 tipos de tokens de IA, incluindo DMAIL e GPT, lançou 3 novos tokens na área RWA e apenas 3 na área DePIN. Isso reflete que a plataforma é relativamente cautelosa na sua estratégia em áreas emergentes.

alguma exchange

A principal característica da plataforma de negociação em 2024 é a ampla cobertura de setores, com o desempenho dos tokens geralmente bom. Em 2024, foram lançados UNI e BNT na pista DEX. Isso indica que a plataforma ainda tem um grande potencial e espaço para desenvolvimento na listagem de ativos populares, muitos tokens de alto valor de mercado ou principais ainda não foram listados e podem ser expandidos no futuro. Ao mesmo tempo, isso também reflete que a plataforma tem uma auditoria de listagem mais rigorosa, preferindo selecionar com cautela ativos com potencial de longo prazo.

No plataforma, os tokens de cada pista apresentaram um aumento bastante notável. PEPE(Meme), AGLD(Game), DRIFT(DeFi), SAFE(Infra) e outros tokens de pista tiveram um aumento significativo a curto prazo, chegando a 100% ou até mais de 150%. O UNI teve um aumento de 93,5% no 30º dia após o lançamento em comparação com o 1º dia. Isso reflete a alta aceitação dos usuários coreanos em relação aos projetos lançados na plataforma.

Além disso, do ponto de vista do ecossistema de blockchain pública, certas blockchains, como certas blockchains, têm sido bastante populares. Também observamos que as exchanges estão aprofundando gradualmente seu suporte ao ecossistema de blockchain. Por exemplo, a certa plataforma de negociação, associada a certa blockchain e certa blockchain, está aumentando continuamente o apoio ao seu próprio ecossistema na cadeia. Da mesma forma, a certa plataforma de negociação lançou certa blockchain que também se tornou um dos principais objetos de apoio, com um percentual de quase 40% dos novos ativos listados em 2024 sendo projetos de certa blockchain. Além disso, certa plataforma está investindo continuamente na disposição do ecossistema de certa blockchain. Além disso, o plano da certa plataforma de negociação para lançar a rede L2 certa blockchain indica que as principais exchanges estão ativamente promovendo a construção de infraestrutura on-chain.

Esta tendência é impulsionada pela transformação das exchanges de "off-chain" para "on-chain", que não só expande o alcance dos negócios, mas também fortalece a sua competitividade no espaço DeFi. As exchanges, ao apoiar os seus próprios projetos on-chain, podem não só promover o desenvolvimento do ecossistema, mas também aumentar a fidelização dos usuários, e em novos