Análise da Reserva de Ativos USDT e Discussão sobre a Estabilidade
A estrutura de reserva de ativos do USDT é semelhante à de fundos do mercado monetário, consistindo principalmente em dinheiro e títulos de curto prazo de alta qualidade. Revisando a crise financeira de 2008, o maior fundo do mercado monetário na época, o Reserve Primary, gerou pânico por possuir uma pequena quantidade de títulos de curto prazo da Lehman Brothers, levando a uma onda massiva de resgates. Este evento expôs a vulnerabilidade de manter a promessa de conversão 1:1, e também destacou as semelhanças entre stablecoins e fundos do mercado monetário.
A avaliação da estabilidade do USDT deve considerar duas questões-chave: qual é a liquidez das reservas de ativos? Existe a possibilidade de enfrentar um resgate em massa semelhante ao de 2008?
Do ponto de vista da qualidade da reserva de ativos, o USDT tem vindo a otimizar a sua estrutura. A proporção de bilhetes comerciais (CP) tem vindo a diminuir gradualmente, enquanto a proporção de títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA (T-Bill) continua a aumentar. Os dados mostram que a proporção de CP caiu de 49% no segundo trimestre de 2021 para 24% no primeiro trimestre de 2022, enquanto a T-Bill subiu de 24% para 48%. Espera-se que a proporção de CP possa cair ainda mais para cerca de 13% no segundo trimestre de 2022.
A qualidade dos CP detidos em USDT também está a melhorar, com a proporção de CP com classificação acima de 3A a aumentar de 93% no segundo trimestre de 2021 para 99% no primeiro trimestre de 2022. Isto indica que a segurança das reservas de ativos de USDT está a aumentar constantemente.
As recentes flutuações do mercado proporcionaram um teste de pressão de liquidez para o USDT. Em pouco mais de um mês, o USDT completou cerca de 17 bilhões de dólares em resgates, com uma redução de 20% no volume em circulação. Destes, durante o período de maior pânico no mercado (de 12 a 15 de maio), ocorreram resgates de 10 bilhões de dólares. Isso demonstra plenamente a capacidade do USDT de lidar com resgates em grande escala.
No entanto, se ocorrerem resgates de escala super grande (como resgatar mais de 80% do volume emitido em uma semana), o USDT pode enfrentar o risco de desvinculação. Mas a probabilidade de tal situação extrema ocorrer é baixa. Diferente de ferramentas de investimento puras, o USDT desempenha um papel importante no ecossistema de criptomoedas, muitos participantes do mercado precisam manter USDT para manter suas operações, sendo essa parte da demanda cerca de 20% do volume total emitido.
Além disso, o mecanismo de resgate do USDT limita o alcance dos resgates diretos, permitindo que apenas instituições verificadas na lista branca possam negociar diretamente com a Tether. Isso alivia, até certo ponto, a pressão de resgate em situações extremas.
85% das reservas de USDT são em dinheiro e equivalentes, dos quais mais da metade são T-Bills de alta liquidez. Mesmo em situações extremas, o USDT possui liquidez suficiente para atender à demanda de resgates.
Em suma, embora não seja possível excluir completamente a possibilidade de descolamento do USDT, considerando sua estrutura de ativos otimizada, demanda de mercado e os testes de estresse já realizados, a probabilidade de um colapso do USDT é baixa. O sentimento de pânico no mercado pode ser mais decorrente de comportamentos especulativos do que de riscos reais.
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GasFeeCrying
· 4h atrás
A dívida do império americano ainda é atraente. Esta fase está garantida.
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Lionish_Lion
· 6h atrás
SIGA-ME para negociar sem grandes perdas. Regras simples APRENDA PRIMEIRO que realmente funcionam. ✅➡️💰
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LiquidityHunter
· 7h atrás
Ainda há um pouco de risco.
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GateUser-00be86fc
· 7h atrás
Entendi, vamos com calma que tudo se resolve.
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ChainPoet
· 7h atrás
A estabilidade depende dos senhores, não se preocupem.
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PumpBeforeRug
· 7h atrás
Bom trabalho, envie logo o USDT.
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DegenApeSurfer
· 7h atrás
usdt é um prego na tábua.
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FudVaccinator
· 7h atrás
Não se preocupe, ainda não estamos a puxar o tapete.
Otimização da reserva de ativos USDT para fortalecer a capacidade de enfrentar a pressão de resgate.
Análise da Reserva de Ativos USDT e Discussão sobre a Estabilidade
A estrutura de reserva de ativos do USDT é semelhante à de fundos do mercado monetário, consistindo principalmente em dinheiro e títulos de curto prazo de alta qualidade. Revisando a crise financeira de 2008, o maior fundo do mercado monetário na época, o Reserve Primary, gerou pânico por possuir uma pequena quantidade de títulos de curto prazo da Lehman Brothers, levando a uma onda massiva de resgates. Este evento expôs a vulnerabilidade de manter a promessa de conversão 1:1, e também destacou as semelhanças entre stablecoins e fundos do mercado monetário.
A avaliação da estabilidade do USDT deve considerar duas questões-chave: qual é a liquidez das reservas de ativos? Existe a possibilidade de enfrentar um resgate em massa semelhante ao de 2008?
Do ponto de vista da qualidade da reserva de ativos, o USDT tem vindo a otimizar a sua estrutura. A proporção de bilhetes comerciais (CP) tem vindo a diminuir gradualmente, enquanto a proporção de títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA (T-Bill) continua a aumentar. Os dados mostram que a proporção de CP caiu de 49% no segundo trimestre de 2021 para 24% no primeiro trimestre de 2022, enquanto a T-Bill subiu de 24% para 48%. Espera-se que a proporção de CP possa cair ainda mais para cerca de 13% no segundo trimestre de 2022.
A qualidade dos CP detidos em USDT também está a melhorar, com a proporção de CP com classificação acima de 3A a aumentar de 93% no segundo trimestre de 2021 para 99% no primeiro trimestre de 2022. Isto indica que a segurança das reservas de ativos de USDT está a aumentar constantemente.
As recentes flutuações do mercado proporcionaram um teste de pressão de liquidez para o USDT. Em pouco mais de um mês, o USDT completou cerca de 17 bilhões de dólares em resgates, com uma redução de 20% no volume em circulação. Destes, durante o período de maior pânico no mercado (de 12 a 15 de maio), ocorreram resgates de 10 bilhões de dólares. Isso demonstra plenamente a capacidade do USDT de lidar com resgates em grande escala.
No entanto, se ocorrerem resgates de escala super grande (como resgatar mais de 80% do volume emitido em uma semana), o USDT pode enfrentar o risco de desvinculação. Mas a probabilidade de tal situação extrema ocorrer é baixa. Diferente de ferramentas de investimento puras, o USDT desempenha um papel importante no ecossistema de criptomoedas, muitos participantes do mercado precisam manter USDT para manter suas operações, sendo essa parte da demanda cerca de 20% do volume total emitido.
Além disso, o mecanismo de resgate do USDT limita o alcance dos resgates diretos, permitindo que apenas instituições verificadas na lista branca possam negociar diretamente com a Tether. Isso alivia, até certo ponto, a pressão de resgate em situações extremas.
85% das reservas de USDT são em dinheiro e equivalentes, dos quais mais da metade são T-Bills de alta liquidez. Mesmo em situações extremas, o USDT possui liquidez suficiente para atender à demanda de resgates.
Em suma, embora não seja possível excluir completamente a possibilidade de descolamento do USDT, considerando sua estrutura de ativos otimizada, demanda de mercado e os testes de estresse já realizados, a probabilidade de um colapso do USDT é baixa. O sentimento de pânico no mercado pode ser mais decorrente de comportamentos especulativos do que de riscos reais.