Ativos de criptografia inesperadamente deram origem a moeda estável, um produto além da imaginação
No último ano, três grandes eventos impulsionaram a moeda estável a entrar no mainstream:
A Tether gerou quase 13 mil milhões de dólares em lucros com menos de 200 funcionários;
A posse de Trump e a mudança na atitude regulatória dos EUA;
Stripe adquiriu a empresa de infraestrutura de moeda estável Bridge por 1.1 bilhão de dólares.
Quando um ecossistema consegue ganhar tanto dinheiro, a regulamentação também se tornará clara.
Se você está emitindo ou usando moeda estável, espera-se que este guia o ajude a entender a perspectiva dos profissionais do setor.
Entrevistámos vários líderes da indústria para fornecer uma visão de múltiplas perspetivas.
Vamos começar!
Definição da moeda estável
moeda estável normalmente é uma dívida denominadas em dólares, apoiada por reservas de ativos de valor igual ou superior.
Existem principalmente dois tipos:
• Suporte a moeda fiduciária: totalmente garantido por depósitos bancários, dinheiro ou equivalentes de caixa de baixo risco (, como títulos do governo ).
• Posição de dívida colateral ( CDP ): principalmentes colateralizada com ativos de criptografia nativos (, como ETH ou BTC ), em excesso.
A utilidade da moeda estável depende do "vínculo" com o dólar. Este vínculo é mantido por dois mecanismos: resgate de primeiro nível e mercado secundário. Primeiro, é possível resgatar imediatamente uma quantidade equivalente de reservas? Se não, existe um mercado secundário profundo e duradouro?
Devido à imprevisibilidade do mercado secundário, o resgate de nível 1 é um mecanismo de vinculação mais duradouro. Além disso, existem muitas tentativas de moedas estáveis de baixo colateral ou algoritmos, que este guia não irá detalhar.
É importante notar que as moedas estáveis não surgem do nada. Elas dependem da encriptação para fornecer funções essenciais semelhantes às dos bancos.
Definição de blockchain
A blockchain é um "sistema de contabilidade" global, que contém ativos pessoais, registros de transações e regras de transação.
Por exemplo, o USDC da Circle é emitido com base no padrão ERC-20, que estabelece as regras para a transferência de moedas. Essas regras, juntamente com o mecanismo de consenso, garantem que os usuários não possam fazer transferências excessivas. Em resumo, a blockchain é como um banco de dados apenas de adição ou um livro de contabilidade de partida dupla, registrando cada transação em uma rede fechada.
Os ativos na blockchain são geridos por contas EOA ou contratos inteligentes. A propriedade EOA é realizada através da encriptação de chave pública e privada. Contratos inteligentes detêm e negociam ativos de acordo com a lógica predefinida.
A "confiança" na precisão do sistema provém da execução e do mecanismo de consenso da blockchain subjacente. A precisão pode ser verificada através do estado inicial e do histórico das transações. A liquidação das transações ocorre 24 horas por dia, sem limitações de horário bancário. O processamento das transações requer o pagamento de taxas de Gas.
Estas definições proporcionam uma base comum para os leitores. Então, como chegamos a este ponto?
História das moedas estáveis
Há 12 anos, a moeda estável ainda era apenas uma ideia. Hoje, a Circle, que emite o USDC, está se preparando para vender ou fazer um IPO. O documento S-1 da Circle registra a história da criação do USDC.
Nós convidamos os fundadores do USDT e DAI, Phil Potter e Rune Christensen, para compartilhar suas histórias.
Tether: O nascimento do rei
Em 2013, o mercado de ativos de criptografia estava na era do Velho Oeste. Foi sugerido que as bolsas aceitassem apenas depósitos e retiradas de criptografia, o que dificultou a sua aplicação generalizada. Os traders precisavam se proteger, mas não queriam sair do "cassino".
Phil Potter viu essa oportunidade. Seu plano era criar uma "moeda estável": passivos de 1 dólar em ativos de criptografia suportados por reservas de 1 dólar. Em 2014, ele colaborou com a BitFinex para criar a Tether, uma entidade independente com as licenças necessárias para integrar uma rede financeira mais ampla.
A Tether emite USDT, apenas entidades que passaram pela certificação KYC podem cunhar ou resgatar diretamente. Mas o USDT circula livremente em uma blockchain sem permissão.
Dois anos depois, Phil percebeu que a taxa de adoção do USDT em regiões como o Sudeste Asiático estava a crescer. As empresas de exportação viam o USDT como uma alternativa de rede de pagamento em dólares mais rápida e barata. Os nativos da encriptação também começaram a usar o USDT para arbitragem entre bolsas. Phil percebeu que a Tether havia construído uma rede paralela de dólares mais rápida e simples.
Atualmente, a circulação do USDT é de quase 150 mil milhões de dólares, muito superior aos 61 mil milhões do USDC. A Tether é considerada uma das empresas com maior lucro per capita do mundo.
DAI: o primeiro moeda estável descentralizada
Rune desde cedo se envolveu com Ativos de criptografia, vendo-os como um caminho para escapar da ordem financeira injusta. Mas a recessão subsequente fez com que percebesse a necessidade de gerir a volatilidade.
Em 2015, Rune e Nikolai Mushegian colaboraram para projetar uma moeda estável atrelada ao dólar. O surgimento do Ethereum forneceu a eles uma plataforma. Conseguirão eles emitir uma moeda estável utilizando ETH? Como manter a solvência do sistema?
O seu plano é o protocolo MakerDAO, lançado em dezembro de 2017. Os usuários podem depositar 100 dólares em ETH para obter 50 dólares em DAI, criando uma moeda estável sobrecolateralizada. O contrato inteligente define um limiar de liquidação para garantir a solvência. Com o passar do tempo, novos módulos foram adicionados para simplificar leilões, definir taxas de juro e incentivar liquidadores.
Este conceito de CDP moeda estável gerou uma grande quantidade de imitações. A chave está na programabilidade e transparência do Ethereum: todas as reservas, passivos e parâmetros são visíveis para todos os participantes.
Atualmente, a circulação de DAI( e USDS) ultrapassa 7 bilhões de dólares, tornando-se um pilar importante do DeFi. No entanto, a MakerDAO está se voltando para ativos de reserva tradicionais como o USDC, para enfrentar as mudanças no cenário competitivo.
moeda estável: produtos atuais
O compromisso básico das moedas estáveis é: os detentores podem trocar 1:1 por dólares a qualquer momento, sem desconto e com o mínimo de atrito na negociação. Para cumprir esse compromisso, são necessárias uma gestão de ativos robusta, transparência nas reservas, excelência operacional, liquidez, integração de custódia, acessibilidade para desenvolvedores e licenciamento regulatório.
Dada o sucesso dos emissores iniciais, a concorrência agora é mais intensa. Atualmente, existem pelo menos 200 moedas estáveis, e no futuro podem existir milhares. Para competir efetivamente, é necessário desenvolver novas estratégias desde o início e oferecer produtos coerentes. Os fatores de sucesso das moedas estáveis apoiadas por moeda fiduciária incluem:
• Gestão profissional de reservas: A manutenção da paridade depende da solvência, a gestão profissional é o requisito mínimo para grandes moedas estáveis. Emissores menores podem começar com MMF tokenizado.
• Custódia coberta: clientes institucionais precisam de serviços de custódia de provedores como Coinbase, BitGo, entre outros. A listagem pode exigir altas taxas e suporte institucional.
• Normatização da implementação cross-chain: a implementação nativa em múltiplas cadeias se tornará uma condição necessária para alcançar uma experiência do usuário fluida.
Infraestruturas como a Paxos e novos prestadores de serviços como a Brale oferecem muitas funcionalidades prontas a usar. No entanto, os emissores ainda precisam desenvolver produtos práticos e promovê-los de forma eficaz.
função de utilidade da moeda estável
A moeda estável foi inicialmente criada como uma ferramenta de poupança. Mas a funcionalidade da moeda fiduciária vai além da poupança. Qualquer operação realizada pelos usuários com a moeda estável aumentará sua utilidade. Quanto maior a utilidade, maior será a taxa de retenção e o rendimento flutuante.
Os critérios de avaliação da utilidade variam de usuário para usuário. A adequação do produto ao mercado exige que o conjunto de funcionalidades esteja alinhado com as expectativas dos clientes. Casos recentes de sucesso e fracasso fornecem insights sobre a atual configuração do mercado.
Comércio: Conquistando as exchanges centralizadas (CEX)
A fundação da Tether e a estreita colaboração com Circle, Coinbase e outros não são acidentais: ativos de criptografia são essencialmente especulativos, e CEX continua a ser a escolha preferida da maioria dos usuários (2024 com um volume de transações de cerca de 19 trilhões de dólares ).
Dentro da bolsa, as moedas estáveis que podem ser usadas como margem ou constituir pares de moeda base são mais úteis para os traders. Atraír esses clientes não é fácil; os novos emissores devem diferenciar-se em uma nova dimensão.
Além dos principais participantes, as transformações mais bem-sucedidas das CEX pertencem à Ethena e ao seu ( que não é completamente ) moeda estável USDe.
Ethena detectou uma oportunidade e estabeleceu um acordo de três vias entre traders, CEX e si mesmo:
Tokenizar estratégias de alta rentabilidade e neutras em Delta em USDe.
Colaborar com CEX como a Bybit, compartilhando parte dos ganhos básicos.
A Bybit transfere lucros para os comerciantes para competir por participação de mercado. Até março de 2025, os comerciantes da Bybit que usam USDe como margem obtêm 9% de rendimento anual (USDC é 0% ).
A vantagem do USDe como margem é evidente, juntamente com a distribuição sem atritos através da CEX, aumentando seu volume de circulação para 5 bilhões de dólares. Isso reflete a preferência dos traders pela eficiência de capital, mesmo que o risco de crédito do ativo subjacente seja elevado.
USDC e USDT têm valor de marca, podendo obter maiores rendimentos flutuantes. Novos concorrentes como MO e Agora já se voltaram para compartilhar rendimentos básicos com usuários ou parceiros B2B.
No entanto, a partilha de lucros é difícil de superar os custos de conversão dos utilizadores. Os emissores de forma proativa estão a procurar aumentar a utilidade através da integração DeFi. Uma das integrações principais é a listagem de mercados monetários em cadeia promovidos por protocolos como AAVE e Morpho.
Esses protocolos coordenam as partes mutuantes em transações de recompra sobrecolateralizadas. O mercado monetário em cadeia permite que os detentores utilizem ativos para operações alavancadas. A demanda por alavancagem impulsiona a demanda por empréstimos, e os detentores de moeda estável obtêm rendimento através de empréstimos.
Novas moedas estáveis como PYUSD aumentam os rendimentos dos mutuários através de programas de incentivo. Independentemente do método utilizado, os emissores devem manter a objetividade.
Cada vez mais novos emissores estão a criar mercados DEX com USDC, aumentando a utilidade através da oferta de intercambialidade. No entanto, isso enfrenta desafios de baixa eficiência de capital do USDC e do elevado limiar de IRR para os formadores de mercado.
Pagamento: distribuição auto-sustentável
A moeda estável deve se tornar prática e não apenas especulativa. A rede de pagamentos da Circle é um exemplo de tentativa de criar funcionalidades adicionais para monetização da liquidez. No entanto, a moeda estável e o sonho de que a blockchain se torne uma rede de pagamentos enfrentam a resistência dos efeitos de rede existentes.
Os cartões de débito baseados em Ativos de criptografia permitem que os usuários utilizem moeda estável em milhões de comerciantes em todo o mundo. Instituições emissoras de cartões de débito encriptados, como a Rain, autorizam automaticamente as transações quando os usuários depositam USDC suficiente na blockchain.
Através da colaboração com a instituição emissora do cartão de débito ou da rede do cartão, as instituições que utilizam os efeitos de rede existentes têm mais probabilidades de obter rendimentos flutuantes mais elevados.
Os futuros cartões de débito de encriptação tentarão autorizar o uso de ativos de criptografia mais amplos como colateral. A longo prazo, a camada de integração do cartão pode abstrair completamente a escolha das moedas estáveis subjacentes, reduzindo a importância da marca.
Em resumo, as pessoas estão cada vez mais a esperar que a moeda estável seja lançada com elementos fundamentais centrais, ao mesmo tempo que maximiza a utilidade do usuário em termos de transações - rendimento - pagamentos. Iniciativas como o USDG reconhecem essa realidade.
À medida que as moedas estáveis são cada vez mais adotadas por canais de pagamento globais, elas serão cada vez mais integradas aos sistemas de regulamentação dos serviços financeiros tradicionais. Navegar por essa grande mudança é crucial para obter e manter a posição de liderança no mercado.
Ambiente regulatório em constante mudança
Imagine que você gastou anos construindo uma barreira de proteção, mas acabou sendo forçado a sair devido à regulamentação. Não é um boato: após a entrada em vigor do MiCA da UE, o USDT foi retirado das principais CEXs no continente europeu. Cumprir a regulamentação global está se tornando cada vez mais importante para entrar em mercados-chave e conquistar parceiros de distribuição.
Segue uma cobertura dos conceitos básicos de conformidade amplamente aceites e das melhores práticas:
fatores de restrição básicos
Obter o reconhecimento regulatório global geralmente tem duas condições não negociáveis:
KYC/AML: exige que os clientes se autoidentifiquem para reduzir a capacidade de causar danos por parte de agentes mal-intencionados.
Melhores práticas: controlar os nós de entrada e saída de moeda fiat para moeda estável. Por exemplo, a emissão de USDC deve ser feita através da Circle ou de um CEX regulado.
Monitorização e triagem de sanções: implementar monitorização eficaz dos participantes para identificar aqueles cujo comportamento se degradou.
Melhores práticas: documentar políticas e implementar automação. As diretrizes incluem triagens regulares, ajuste de frequência, uso de ferramentas de conformidade automatizadas, participação em programas de compartilhamento de informações, entre outros.
Novas opções: lista negra vs lista branca
A maior moeda estável fiduciária do mundo adota um modelo de lista negra, minimizando atritos e maximizando a distribuição. Qualquer carteira pode usar a moeda estável, a menos que seja marcada como ilegal.
Em contrapartida, o modo de lista branca só permite que carteiras previamente aprovadas utilizem moeda estável. Este método reduz a utilidade, mas oferece a máxima certeza de contraparte, podendo atrair
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GasWaster
· 10h atrás
moeda estável é realmente o rei em fazer as pessoas de parvas
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PebbleHander
· 10h atrás
Para ser sincero, invejo a Tether por ganhar sem fazer nada.
Ver originalResponder0
GasWaster69
· 10h atrás
Fazer dinheiro, quem não sabe fazer isso?
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OnchainDetectiveBing
· 10h atrás
Tether é fantástico
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GateUser-e87b21ee
· 10h atrás
A moeda estável realmente ganhou moeda.
Ver originalResponder0
wagmi_eventually
· 11h atrás
Com essa velocidade de ganhar dinheiro, a moeda estável é a verdadeira violência.
evolução do ecossistema de moeda estável: da exploração inicial à nova infraestrutura financeira global
Ativos de criptografia inesperadamente deram origem a moeda estável, um produto além da imaginação
No último ano, três grandes eventos impulsionaram a moeda estável a entrar no mainstream:
A Tether gerou quase 13 mil milhões de dólares em lucros com menos de 200 funcionários;
A posse de Trump e a mudança na atitude regulatória dos EUA;
Stripe adquiriu a empresa de infraestrutura de moeda estável Bridge por 1.1 bilhão de dólares.
Quando um ecossistema consegue ganhar tanto dinheiro, a regulamentação também se tornará clara.
Se você está emitindo ou usando moeda estável, espera-se que este guia o ajude a entender a perspectiva dos profissionais do setor.
Entrevistámos vários líderes da indústria para fornecer uma visão de múltiplas perspetivas.
Vamos começar!
Definição da moeda estável
moeda estável normalmente é uma dívida denominadas em dólares, apoiada por reservas de ativos de valor igual ou superior.
Existem principalmente dois tipos:
• Suporte a moeda fiduciária: totalmente garantido por depósitos bancários, dinheiro ou equivalentes de caixa de baixo risco (, como títulos do governo ).
• Posição de dívida colateral ( CDP ): principalmentes colateralizada com ativos de criptografia nativos (, como ETH ou BTC ), em excesso.
A utilidade da moeda estável depende do "vínculo" com o dólar. Este vínculo é mantido por dois mecanismos: resgate de primeiro nível e mercado secundário. Primeiro, é possível resgatar imediatamente uma quantidade equivalente de reservas? Se não, existe um mercado secundário profundo e duradouro?
Devido à imprevisibilidade do mercado secundário, o resgate de nível 1 é um mecanismo de vinculação mais duradouro. Além disso, existem muitas tentativas de moedas estáveis de baixo colateral ou algoritmos, que este guia não irá detalhar.
É importante notar que as moedas estáveis não surgem do nada. Elas dependem da encriptação para fornecer funções essenciais semelhantes às dos bancos.
Definição de blockchain
A blockchain é um "sistema de contabilidade" global, que contém ativos pessoais, registros de transações e regras de transação.
Por exemplo, o USDC da Circle é emitido com base no padrão ERC-20, que estabelece as regras para a transferência de moedas. Essas regras, juntamente com o mecanismo de consenso, garantem que os usuários não possam fazer transferências excessivas. Em resumo, a blockchain é como um banco de dados apenas de adição ou um livro de contabilidade de partida dupla, registrando cada transação em uma rede fechada.
Os ativos na blockchain são geridos por contas EOA ou contratos inteligentes. A propriedade EOA é realizada através da encriptação de chave pública e privada. Contratos inteligentes detêm e negociam ativos de acordo com a lógica predefinida.
A "confiança" na precisão do sistema provém da execução e do mecanismo de consenso da blockchain subjacente. A precisão pode ser verificada através do estado inicial e do histórico das transações. A liquidação das transações ocorre 24 horas por dia, sem limitações de horário bancário. O processamento das transações requer o pagamento de taxas de Gas.
Estas definições proporcionam uma base comum para os leitores. Então, como chegamos a este ponto?
História das moedas estáveis
Há 12 anos, a moeda estável ainda era apenas uma ideia. Hoje, a Circle, que emite o USDC, está se preparando para vender ou fazer um IPO. O documento S-1 da Circle registra a história da criação do USDC.
Nós convidamos os fundadores do USDT e DAI, Phil Potter e Rune Christensen, para compartilhar suas histórias.
Tether: O nascimento do rei
Em 2013, o mercado de ativos de criptografia estava na era do Velho Oeste. Foi sugerido que as bolsas aceitassem apenas depósitos e retiradas de criptografia, o que dificultou a sua aplicação generalizada. Os traders precisavam se proteger, mas não queriam sair do "cassino".
Phil Potter viu essa oportunidade. Seu plano era criar uma "moeda estável": passivos de 1 dólar em ativos de criptografia suportados por reservas de 1 dólar. Em 2014, ele colaborou com a BitFinex para criar a Tether, uma entidade independente com as licenças necessárias para integrar uma rede financeira mais ampla.
A Tether emite USDT, apenas entidades que passaram pela certificação KYC podem cunhar ou resgatar diretamente. Mas o USDT circula livremente em uma blockchain sem permissão.
Dois anos depois, Phil percebeu que a taxa de adoção do USDT em regiões como o Sudeste Asiático estava a crescer. As empresas de exportação viam o USDT como uma alternativa de rede de pagamento em dólares mais rápida e barata. Os nativos da encriptação também começaram a usar o USDT para arbitragem entre bolsas. Phil percebeu que a Tether havia construído uma rede paralela de dólares mais rápida e simples.
Atualmente, a circulação do USDT é de quase 150 mil milhões de dólares, muito superior aos 61 mil milhões do USDC. A Tether é considerada uma das empresas com maior lucro per capita do mundo.
DAI: o primeiro moeda estável descentralizada
Rune desde cedo se envolveu com Ativos de criptografia, vendo-os como um caminho para escapar da ordem financeira injusta. Mas a recessão subsequente fez com que percebesse a necessidade de gerir a volatilidade.
Em 2015, Rune e Nikolai Mushegian colaboraram para projetar uma moeda estável atrelada ao dólar. O surgimento do Ethereum forneceu a eles uma plataforma. Conseguirão eles emitir uma moeda estável utilizando ETH? Como manter a solvência do sistema?
O seu plano é o protocolo MakerDAO, lançado em dezembro de 2017. Os usuários podem depositar 100 dólares em ETH para obter 50 dólares em DAI, criando uma moeda estável sobrecolateralizada. O contrato inteligente define um limiar de liquidação para garantir a solvência. Com o passar do tempo, novos módulos foram adicionados para simplificar leilões, definir taxas de juro e incentivar liquidadores.
Este conceito de CDP moeda estável gerou uma grande quantidade de imitações. A chave está na programabilidade e transparência do Ethereum: todas as reservas, passivos e parâmetros são visíveis para todos os participantes.
Atualmente, a circulação de DAI( e USDS) ultrapassa 7 bilhões de dólares, tornando-se um pilar importante do DeFi. No entanto, a MakerDAO está se voltando para ativos de reserva tradicionais como o USDC, para enfrentar as mudanças no cenário competitivo.
moeda estável: produtos atuais
O compromisso básico das moedas estáveis é: os detentores podem trocar 1:1 por dólares a qualquer momento, sem desconto e com o mínimo de atrito na negociação. Para cumprir esse compromisso, são necessárias uma gestão de ativos robusta, transparência nas reservas, excelência operacional, liquidez, integração de custódia, acessibilidade para desenvolvedores e licenciamento regulatório.
Dada o sucesso dos emissores iniciais, a concorrência agora é mais intensa. Atualmente, existem pelo menos 200 moedas estáveis, e no futuro podem existir milhares. Para competir efetivamente, é necessário desenvolver novas estratégias desde o início e oferecer produtos coerentes. Os fatores de sucesso das moedas estáveis apoiadas por moeda fiduciária incluem:
• Gestão profissional de reservas: A manutenção da paridade depende da solvência, a gestão profissional é o requisito mínimo para grandes moedas estáveis. Emissores menores podem começar com MMF tokenizado.
• Custódia coberta: clientes institucionais precisam de serviços de custódia de provedores como Coinbase, BitGo, entre outros. A listagem pode exigir altas taxas e suporte institucional.
• Normatização da implementação cross-chain: a implementação nativa em múltiplas cadeias se tornará uma condição necessária para alcançar uma experiência do usuário fluida.
Infraestruturas como a Paxos e novos prestadores de serviços como a Brale oferecem muitas funcionalidades prontas a usar. No entanto, os emissores ainda precisam desenvolver produtos práticos e promovê-los de forma eficaz.
função de utilidade da moeda estável
A moeda estável foi inicialmente criada como uma ferramenta de poupança. Mas a funcionalidade da moeda fiduciária vai além da poupança. Qualquer operação realizada pelos usuários com a moeda estável aumentará sua utilidade. Quanto maior a utilidade, maior será a taxa de retenção e o rendimento flutuante.
Os critérios de avaliação da utilidade variam de usuário para usuário. A adequação do produto ao mercado exige que o conjunto de funcionalidades esteja alinhado com as expectativas dos clientes. Casos recentes de sucesso e fracasso fornecem insights sobre a atual configuração do mercado.
Comércio: Conquistando as exchanges centralizadas (CEX)
A fundação da Tether e a estreita colaboração com Circle, Coinbase e outros não são acidentais: ativos de criptografia são essencialmente especulativos, e CEX continua a ser a escolha preferida da maioria dos usuários (2024 com um volume de transações de cerca de 19 trilhões de dólares ).
Dentro da bolsa, as moedas estáveis que podem ser usadas como margem ou constituir pares de moeda base são mais úteis para os traders. Atraír esses clientes não é fácil; os novos emissores devem diferenciar-se em uma nova dimensão.
Além dos principais participantes, as transformações mais bem-sucedidas das CEX pertencem à Ethena e ao seu ( que não é completamente ) moeda estável USDe.
Ethena detectou uma oportunidade e estabeleceu um acordo de três vias entre traders, CEX e si mesmo:
Tokenizar estratégias de alta rentabilidade e neutras em Delta em USDe.
Colaborar com CEX como a Bybit, compartilhando parte dos ganhos básicos.
A Bybit transfere lucros para os comerciantes para competir por participação de mercado. Até março de 2025, os comerciantes da Bybit que usam USDe como margem obtêm 9% de rendimento anual (USDC é 0% ).
A vantagem do USDe como margem é evidente, juntamente com a distribuição sem atritos através da CEX, aumentando seu volume de circulação para 5 bilhões de dólares. Isso reflete a preferência dos traders pela eficiência de capital, mesmo que o risco de crédito do ativo subjacente seja elevado.
Lucros: Finanças descentralizadas ( DeFi ) integração
USDC e USDT têm valor de marca, podendo obter maiores rendimentos flutuantes. Novos concorrentes como MO e Agora já se voltaram para compartilhar rendimentos básicos com usuários ou parceiros B2B.
No entanto, a partilha de lucros é difícil de superar os custos de conversão dos utilizadores. Os emissores de forma proativa estão a procurar aumentar a utilidade através da integração DeFi. Uma das integrações principais é a listagem de mercados monetários em cadeia promovidos por protocolos como AAVE e Morpho.
Esses protocolos coordenam as partes mutuantes em transações de recompra sobrecolateralizadas. O mercado monetário em cadeia permite que os detentores utilizem ativos para operações alavancadas. A demanda por alavancagem impulsiona a demanda por empréstimos, e os detentores de moeda estável obtêm rendimento através de empréstimos.
Novas moedas estáveis como PYUSD aumentam os rendimentos dos mutuários através de programas de incentivo. Independentemente do método utilizado, os emissores devem manter a objetividade.
Cada vez mais novos emissores estão a criar mercados DEX com USDC, aumentando a utilidade através da oferta de intercambialidade. No entanto, isso enfrenta desafios de baixa eficiência de capital do USDC e do elevado limiar de IRR para os formadores de mercado.
Pagamento: distribuição auto-sustentável
A moeda estável deve se tornar prática e não apenas especulativa. A rede de pagamentos da Circle é um exemplo de tentativa de criar funcionalidades adicionais para monetização da liquidez. No entanto, a moeda estável e o sonho de que a blockchain se torne uma rede de pagamentos enfrentam a resistência dos efeitos de rede existentes.
Os cartões de débito baseados em Ativos de criptografia permitem que os usuários utilizem moeda estável em milhões de comerciantes em todo o mundo. Instituições emissoras de cartões de débito encriptados, como a Rain, autorizam automaticamente as transações quando os usuários depositam USDC suficiente na blockchain.
Através da colaboração com a instituição emissora do cartão de débito ou da rede do cartão, as instituições que utilizam os efeitos de rede existentes têm mais probabilidades de obter rendimentos flutuantes mais elevados.
Os futuros cartões de débito de encriptação tentarão autorizar o uso de ativos de criptografia mais amplos como colateral. A longo prazo, a camada de integração do cartão pode abstrair completamente a escolha das moedas estáveis subjacentes, reduzindo a importância da marca.
Em resumo, as pessoas estão cada vez mais a esperar que a moeda estável seja lançada com elementos fundamentais centrais, ao mesmo tempo que maximiza a utilidade do usuário em termos de transações - rendimento - pagamentos. Iniciativas como o USDG reconhecem essa realidade.
À medida que as moedas estáveis são cada vez mais adotadas por canais de pagamento globais, elas serão cada vez mais integradas aos sistemas de regulamentação dos serviços financeiros tradicionais. Navegar por essa grande mudança é crucial para obter e manter a posição de liderança no mercado.
Ambiente regulatório em constante mudança
Imagine que você gastou anos construindo uma barreira de proteção, mas acabou sendo forçado a sair devido à regulamentação. Não é um boato: após a entrada em vigor do MiCA da UE, o USDT foi retirado das principais CEXs no continente europeu. Cumprir a regulamentação global está se tornando cada vez mais importante para entrar em mercados-chave e conquistar parceiros de distribuição.
Segue uma cobertura dos conceitos básicos de conformidade amplamente aceites e das melhores práticas:
fatores de restrição básicos
Obter o reconhecimento regulatório global geralmente tem duas condições não negociáveis:
KYC/AML: exige que os clientes se autoidentifiquem para reduzir a capacidade de causar danos por parte de agentes mal-intencionados.
Melhores práticas: controlar os nós de entrada e saída de moeda fiat para moeda estável. Por exemplo, a emissão de USDC deve ser feita através da Circle ou de um CEX regulado.
Monitorização e triagem de sanções: implementar monitorização eficaz dos participantes para identificar aqueles cujo comportamento se degradou.
Melhores práticas: documentar políticas e implementar automação. As diretrizes incluem triagens regulares, ajuste de frequência, uso de ferramentas de conformidade automatizadas, participação em programas de compartilhamento de informações, entre outros.
Novas opções: lista negra vs lista branca
A maior moeda estável fiduciária do mundo adota um modelo de lista negra, minimizando atritos e maximizando a distribuição. Qualquer carteira pode usar a moeda estável, a menos que seja marcada como ilegal.
Em contrapartida, o modo de lista branca só permite que carteiras previamente aprovadas utilizem moeda estável. Este método reduz a utilidade, mas oferece a máxima certeza de contraparte, podendo atrair