Ativos encriptados enfrentam desafios: a propriedade de proteção do BTC é questionada novamente
Há 20 dias, a filosofia HODL de CZ ainda era bastante admirada. No entanto, em apenas alguns dias, a política de tarifas de Trump parece ter abalado a confiança das pessoas na estratégia HODL.
Em abril de 2025, Trump lançou novamente uma política de tarifas, afetando o padrão do comércio global. Esta não é a primeira vez que ele adota tais medidas. Durante o seu mandato de 2017 a 2020, o governo Trump implementou uma série de políticas tarifárias com base no princípio "América em primeiro lugar", e na ocasião, o índice Dow Jones caiu 500 pontos.
Esta política de tarifas é mais abrangente e rigorosa, causando um grande impacto nos mercados financeiros globais. De 2 a 8 de abril, os três principais índices da bolsa dos EUA caíram drasticamente, com o índice Nasdaq a cair mais de 2.300 pontos, o Dow Jones a cair quase 4.600 pontos e o índice S&P 500 a cair abaixo dos 5.000 pontos.
O mercado de encriptação também não escapou. O BTC caiu para 74,500 USDT na noite de 7 de junho. Os dados mostram que, nas 24 horas após a entrada em vigor da política tarifária, o mercado de encriptação caiu em todo o lado, com as principais ativos de encriptação a caírem entre 3% e 10%, e a capitalização total do mercado a evaporar cerca de 300 bilhões de dólares. Embora tenha havido uma recuperação desde então, ainda não se recuperou totalmente.
No dia 10 de abril, Trump anunciou a suspensão de tarifas por 90 dias para 75 países, e em seguida, tanto os mercados financeiros tradicionais quanto os de encriptação mostraram sinais de recuperação, com o preço do BTC voltando ao nível de 80.000 USDT. Dados mostram que mais de 80% dos tokens de encriptação apresentaram alta.
No entanto, o sentimento do mercado ainda está em um estado de medo extremo. As declarações de Trump nas redes sociais levantaram especulações sobre possíveis negociações internas. Ao mesmo tempo, o mercado teme que, em circunstâncias extremas, algumas instituições possam ser forçadas a vender BTC, desencadeando uma reação em cadeia.
BTC tem sido visto a longo prazo como "ouro digital" e deve ter uma função de proteção. No entanto, durante este evento de tarifas e no desempenho dos últimos seis meses, o BTC não desempenhou completamente esse papel.
Comparando a evolução dos preços do BTC e do ouro em espécie, pode-se observar que, embora ambos tenham flutuado de forma sincronizada em abril, a amplitude de flutuação do BTC é maior. No entanto, na tendência dos últimos seis meses, o ouro continuou a subir, enquanto o BTC apresentou uma tendência de queda.
Na verdade, a ligação do BTC com os três principais índices de ações dos EUA está a aumentar. Ao mesmo tempo, os ativos tokenizados de ouro estão a ter um desempenho forte, com uma capitalização de mercado próxima de 2 mil milhões de dólares, tornando-se um novo ponto de refúgio no mercado encriptação. Desde a tomada de posse de Trump a 20 de janeiro, o volume de transações dos principais ativos tokenizados de ouro aumentou significativamente.
Este fenómeno suscitou reflexões sobre a essência do BTC. Como um ativo de refúgio, o BTC deveria subir em contraciclo durante a turbulência do mercado. No entanto, os factos mostram que ele não conseguiu demonstrar independência diante dos riscos macroeconómicos, apresentando, antes, uma trajetória semelhante à dos ativos de alto risco.
Especialistas apontaram que, desde o lançamento do ETF de BTC à vista, com a intervenção das instituições financeiras tradicionais, o BTC tem se comportado cada vez mais como um ativo de alta beta, com seu preço sendo cada vez mais influenciado por fatores como os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, o índice do dólar e as expectativas de políticas macroeconômicas.
Isso significa que, para os investidores institucionais, o BTC não é puramente uma ferramenta de proteção contra riscos, mas sim uma exposição ao risco do ambiente macroeconômico. Em um cenário de altas taxas de juros, dólar forte e turbulência no sistema financeiro, o BTC não possui uma vantagem "anticíclica" inerente, sendo mais visto como um ativo especulativo de alta elasticidade.
Se o BTC não consegue desempenhar um papel de refúgio em momentos críticos, e até se comporta de forma semelhante às ações de tecnologia diante de riscos sistemáticos, será que ele é realmente "ouro digital" ou apenas mais um ativo de alta volatilidade? Isto não é uma negação do BTC, mas sim uma reavaliação da lógica de precificação de todos os ativos encriptação.
É importante notar que disputas tarifárias semelhantes não são uma novidade na história dos Estados Unidos, e frequentemente impulsionam os mecanismos de comércio global em direção a uma maior maturidade e racionalidade. Por exemplo, a Lei de Tarifas Smoot-Hawley, assinada pelo presidente Hoover em 1930, embora tenha exacerbado a recessão econômica por um tempo, acabou por levar os Estados Unidos a adotar uma estratégia de comércio livre a longo prazo.
Embora a política de tarifas proposta pelo governo Trump tenha sido grandiosa, após uma reação intensa do mercado, rapidamente "pisou no freio", parecendo mais uma estratégia de negociação do que um conflito substantivo. Trump é habilidoso em buscar um equilíbrio entre a criação de riscos e o controle de riscos, e é bom em utilizar os mercados financeiros como uma ferramenta política.
Outro ponto a ser observado é que o tamanho da dívida pública americana com vencimento em 2025 é enorme, e o problema do déficit fiscal é urgente. Neste momento, as ações tarifárias podem ser um meio de trazer uma nova onda de retorno de capitais para os Estados Unidos: por um lado, aumentando a demanda pelo dólar através da tributação, por outro, criando incerteza no mercado que pressiona os preços dos ativos para baixo, aumentando a atratividade dos ativos de refúgio, abrindo uma entrada de fundos para o mercado de dívida pública americana.
Diante dessa situação complexa, será que os investidores em encriptação ainda conseguem manter uma mentalidade de longo prazo? É evidente que uma estratégia simples de HODL de BTC já não é suficiente para enfrentar o atual mercado. Enquanto a guerra comercial e a guerra tarifária não terminarem, a incerteza e a volatilidade do mercado continuarão a existir.
Alguns especialistas do setor apontam que os investidores devem prestar atenção àqueles projetos que têm aplicações práticas e bons fundamentos. Embora o BTC possa valorizar a longo prazo, alguns projetos com fundamentos melhores podem ter um desempenho superior em certos períodos. Isso requer que os investidores tenham um nível de compreensão e capacidade de julgamento mais elevados.
Ao rever a história, o que realmente resistiu ao teste do tempo são os ativos estruturais e as redes de aplicações em cadeia que continuam a existir e a ser utilizados após cada narrativa se desmoronar. Seja infraestruturas como blockchains públicas, DePIN, IA, ou aplicações descentralizadas como carteiras e pontes entre cadeias, todos são a base que sustenta o avanço da indústria.
Quando a "propriedade Beta" do BTC encobre suas intenções originais, precisamos mais do que nunca restabelecer nossa capacidade de julgamento sobre o verdadeiro valor on-chain. O longo prazo não deve se concentrar apenas no preço da moeda, mas sim na compreensão e participação na evolução estrutural. O que realmente vale a pena investir são aqueles projetos Web3 que constroem uma nova ordem com código e mecanismos.
Portanto, em vez de se preocupar com o mercado a curto prazo, é melhor entender aqueles projetos que estão continuamente iterando protocolos, promovendo a implementação e tentando resolver problemas reais com encriptação. Isso pode ser o verdadeiro longo prazo no mercado de encriptação.
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A propriedade de hedge do BTC é questionada, a tokenização do ouro torna-se um novo ponto focal.
Ativos encriptados enfrentam desafios: a propriedade de proteção do BTC é questionada novamente
Há 20 dias, a filosofia HODL de CZ ainda era bastante admirada. No entanto, em apenas alguns dias, a política de tarifas de Trump parece ter abalado a confiança das pessoas na estratégia HODL.
Em abril de 2025, Trump lançou novamente uma política de tarifas, afetando o padrão do comércio global. Esta não é a primeira vez que ele adota tais medidas. Durante o seu mandato de 2017 a 2020, o governo Trump implementou uma série de políticas tarifárias com base no princípio "América em primeiro lugar", e na ocasião, o índice Dow Jones caiu 500 pontos.
Esta política de tarifas é mais abrangente e rigorosa, causando um grande impacto nos mercados financeiros globais. De 2 a 8 de abril, os três principais índices da bolsa dos EUA caíram drasticamente, com o índice Nasdaq a cair mais de 2.300 pontos, o Dow Jones a cair quase 4.600 pontos e o índice S&P 500 a cair abaixo dos 5.000 pontos.
O mercado de encriptação também não escapou. O BTC caiu para 74,500 USDT na noite de 7 de junho. Os dados mostram que, nas 24 horas após a entrada em vigor da política tarifária, o mercado de encriptação caiu em todo o lado, com as principais ativos de encriptação a caírem entre 3% e 10%, e a capitalização total do mercado a evaporar cerca de 300 bilhões de dólares. Embora tenha havido uma recuperação desde então, ainda não se recuperou totalmente.
No dia 10 de abril, Trump anunciou a suspensão de tarifas por 90 dias para 75 países, e em seguida, tanto os mercados financeiros tradicionais quanto os de encriptação mostraram sinais de recuperação, com o preço do BTC voltando ao nível de 80.000 USDT. Dados mostram que mais de 80% dos tokens de encriptação apresentaram alta.
No entanto, o sentimento do mercado ainda está em um estado de medo extremo. As declarações de Trump nas redes sociais levantaram especulações sobre possíveis negociações internas. Ao mesmo tempo, o mercado teme que, em circunstâncias extremas, algumas instituições possam ser forçadas a vender BTC, desencadeando uma reação em cadeia.
BTC tem sido visto a longo prazo como "ouro digital" e deve ter uma função de proteção. No entanto, durante este evento de tarifas e no desempenho dos últimos seis meses, o BTC não desempenhou completamente esse papel.
Comparando a evolução dos preços do BTC e do ouro em espécie, pode-se observar que, embora ambos tenham flutuado de forma sincronizada em abril, a amplitude de flutuação do BTC é maior. No entanto, na tendência dos últimos seis meses, o ouro continuou a subir, enquanto o BTC apresentou uma tendência de queda.
Na verdade, a ligação do BTC com os três principais índices de ações dos EUA está a aumentar. Ao mesmo tempo, os ativos tokenizados de ouro estão a ter um desempenho forte, com uma capitalização de mercado próxima de 2 mil milhões de dólares, tornando-se um novo ponto de refúgio no mercado encriptação. Desde a tomada de posse de Trump a 20 de janeiro, o volume de transações dos principais ativos tokenizados de ouro aumentou significativamente.
Este fenómeno suscitou reflexões sobre a essência do BTC. Como um ativo de refúgio, o BTC deveria subir em contraciclo durante a turbulência do mercado. No entanto, os factos mostram que ele não conseguiu demonstrar independência diante dos riscos macroeconómicos, apresentando, antes, uma trajetória semelhante à dos ativos de alto risco.
Especialistas apontaram que, desde o lançamento do ETF de BTC à vista, com a intervenção das instituições financeiras tradicionais, o BTC tem se comportado cada vez mais como um ativo de alta beta, com seu preço sendo cada vez mais influenciado por fatores como os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, o índice do dólar e as expectativas de políticas macroeconômicas.
Isso significa que, para os investidores institucionais, o BTC não é puramente uma ferramenta de proteção contra riscos, mas sim uma exposição ao risco do ambiente macroeconômico. Em um cenário de altas taxas de juros, dólar forte e turbulência no sistema financeiro, o BTC não possui uma vantagem "anticíclica" inerente, sendo mais visto como um ativo especulativo de alta elasticidade.
Se o BTC não consegue desempenhar um papel de refúgio em momentos críticos, e até se comporta de forma semelhante às ações de tecnologia diante de riscos sistemáticos, será que ele é realmente "ouro digital" ou apenas mais um ativo de alta volatilidade? Isto não é uma negação do BTC, mas sim uma reavaliação da lógica de precificação de todos os ativos encriptação.
É importante notar que disputas tarifárias semelhantes não são uma novidade na história dos Estados Unidos, e frequentemente impulsionam os mecanismos de comércio global em direção a uma maior maturidade e racionalidade. Por exemplo, a Lei de Tarifas Smoot-Hawley, assinada pelo presidente Hoover em 1930, embora tenha exacerbado a recessão econômica por um tempo, acabou por levar os Estados Unidos a adotar uma estratégia de comércio livre a longo prazo.
Embora a política de tarifas proposta pelo governo Trump tenha sido grandiosa, após uma reação intensa do mercado, rapidamente "pisou no freio", parecendo mais uma estratégia de negociação do que um conflito substantivo. Trump é habilidoso em buscar um equilíbrio entre a criação de riscos e o controle de riscos, e é bom em utilizar os mercados financeiros como uma ferramenta política.
Outro ponto a ser observado é que o tamanho da dívida pública americana com vencimento em 2025 é enorme, e o problema do déficit fiscal é urgente. Neste momento, as ações tarifárias podem ser um meio de trazer uma nova onda de retorno de capitais para os Estados Unidos: por um lado, aumentando a demanda pelo dólar através da tributação, por outro, criando incerteza no mercado que pressiona os preços dos ativos para baixo, aumentando a atratividade dos ativos de refúgio, abrindo uma entrada de fundos para o mercado de dívida pública americana.
Diante dessa situação complexa, será que os investidores em encriptação ainda conseguem manter uma mentalidade de longo prazo? É evidente que uma estratégia simples de HODL de BTC já não é suficiente para enfrentar o atual mercado. Enquanto a guerra comercial e a guerra tarifária não terminarem, a incerteza e a volatilidade do mercado continuarão a existir.
Alguns especialistas do setor apontam que os investidores devem prestar atenção àqueles projetos que têm aplicações práticas e bons fundamentos. Embora o BTC possa valorizar a longo prazo, alguns projetos com fundamentos melhores podem ter um desempenho superior em certos períodos. Isso requer que os investidores tenham um nível de compreensão e capacidade de julgamento mais elevados.
Ao rever a história, o que realmente resistiu ao teste do tempo são os ativos estruturais e as redes de aplicações em cadeia que continuam a existir e a ser utilizados após cada narrativa se desmoronar. Seja infraestruturas como blockchains públicas, DePIN, IA, ou aplicações descentralizadas como carteiras e pontes entre cadeias, todos são a base que sustenta o avanço da indústria.
Quando a "propriedade Beta" do BTC encobre suas intenções originais, precisamos mais do que nunca restabelecer nossa capacidade de julgamento sobre o verdadeiro valor on-chain. O longo prazo não deve se concentrar apenas no preço da moeda, mas sim na compreensão e participação na evolução estrutural. O que realmente vale a pena investir são aqueles projetos Web3 que constroem uma nova ordem com código e mecanismos.
Portanto, em vez de se preocupar com o mercado a curto prazo, é melhor entender aqueles projetos que estão continuamente iterando protocolos, promovendo a implementação e tentando resolver problemas reais com encriptação. Isso pode ser o verdadeiro longo prazo no mercado de encriptação.