Diálogo entre líderes da indústria de moeda estável: Perspectivas futuras e insights da indústria

No atual período de crescimento da tecnologia de criptomoedas e blockchain, duas figuras importantes no campo das moedas estáveis - o fundador da Frax Finance, Sam Kazemian, e o fundador da Aave, Stani Kulechov, compartilharam recentemente suas percepções sobre a indústria das moedas estáveis. Eles discutiram o rápido crescimento das moedas estáveis, a trajetória de inovação dos projetos e sua visão sobre as mudanças regulatórias iminentes, especialmente após a volatilidade do mercado de criptomoedas em 2022, e como as moedas estáveis se tornaram o foco da indústria.

Eles estão especialmente atentos ao projeto de lei GENIUS, que pode elevar a moeda estável a um status de moeda legal, mudando radicalmente o panorama global do dólar. Este artigo irá explorar profundamente as percepções de Sam e Stani sobre o mercado de moeda estável, suas expectativas em relação ao projeto de lei e como a moeda estável pode moldar o futuro do ecossistema financeiro.

A onda de moedas estáveis e o vento da legislação

Quando questionado sobre o rápido desenvolvimento da indústria de moedas estáveis, Sam Kazemian expressou dificuldade em conter sua empolgação. Ele mencionou que vários relatórios de investimento e resumos de ETFs listam "IA" e "moedas estáveis" como os dois campos mais populares do mundo atualmente. Como fundador de um protocolo de moeda estável, ver esta indústria finalmente sendo compreendida e aceita em todo o mundo o deixa muito entusiasmado.

Sam revisitou a trajetória de desenvolvimento da Frax, desde o seu modelo "híbrido" experimental inicial até agora, tornando-se uma "moeda digital legal" que os formuladores de políticas estão dispostos a legislar e apoiar, essa mudança é enorme.

Stani Kulechov também expressou uma opinião semelhante. Ele enfatizou que a moeda estável é uma ferramenta muito intuitiva e compreensível, especialmente em regiões de turbulência financeira global e desvalorização da moeda fiduciária, a estabilidade financeira oferecida pela moeda estável é mais atraente do que a moeda local.

Stani também apontou que, mesmo em países ocidentais, o valor da moeda estável não reside apenas na "estabilidade" em si, mas na forma como transforma a rentabilidade do DeFi em algo que os usuários comuns podem entender e usar. Ele acredita que esta é a evolução natural da tecnologia financeira de "papel moeda → moeda digital → ativos em cadeia", abrindo uma nova paradigmática de transmissão de valor transfronteiriço.

Impacto da moeda estável na posição do dólar

Sobre como as moedas estáveis afetam a posição do dólar no sistema monetário global, Sam Kazemian acredita que isso é um mal-entendido sobre o papel das moedas estáveis. Ele enfatiza que as moedas estáveis são, na verdade, uma "extensão" do dólar, uma extensão global da influência do dólar.

Sam dividiu o desenvolvimento da moeda estável em duas fases: a primeira fase é a fase ideal da "moeda estável algorítmica descentralizada", que terminou em colapso; a segunda fase é a fase do realismo que agora estamos entrando, ou seja, obter o reconhecimento do governo dos Estados Unidos, para que a moeda estável tenha "qualificação legal em dólares".

Stani Kulechov apontou que o dólar, como ferramenta de liquidação de transações, é simples e eficaz, e a disseminação da internet, na verdade, expandiu o comércio global em dólares. Ele prevê que, no futuro, as moedas estáveis também passarão por uma situação semelhante, uma vez que a cobertura da internet se tornará ainda mais ampla.

Stani também previu que, nos próximos 2 a 3 anos, as moedas estáveis se tornarão a maior categoria de ativos em cadeia, enquanto em 5 a 7 anos, os tokens de segurança superarão a soma das moedas estáveis e dos ativos nativos de criptomoeda. Ele acredita que a tokenização de ativos tradicionais traz benefícios para os RWA (ativos do mundo real), o que reforça o conceito de transações liquidadas em dólares, mas não necessariamente representa a forma final do sistema financeiro futuro.

O futuro dos tokens de segurança

Stani Kulechov explicou ainda mais sua previsão de que os tokens de segurança se tornarão a maior classe de ativos na blockchain. Ele apontou que os RWA (Ativos do Mundo Real) na verdade abrangem também os tokens de segurança, com um alcance que pode variar desde ações de empresas listadas, capital privado, instrumentos de dívida, até produtos financeiros estruturados que podem surgir no futuro.

Stani acredita que, à medida que as ferramentas de taxa de juros on-chain amadurecem, ativos tradicionais com rendimentos mais altos e níveis de risco mais complexos também serão trazidos para a blockchain. DeFi oferece uma rede de liquidez acessível globalmente, permitindo que esses ativos se libertem de estruturas financeiras "fechadas", sendo precificados e negociados diretamente na blockchain, o que irá remodelar toda a estrutura do mercado de capitais.

O impacto central da legislação GENIUS

Sam Kazemian explicou detalhadamente os potenciais impactos do projeto de lei GENIUS. Ele apontou que o projeto de lei permite pela primeira vez que bancos não autorizados emitam moeda M1 sob regulamentações rigorosas. Essas regulamentações exigem que a moeda estável seja respaldada por ativos de alta segurança, como títulos de fundos do mercado monetário, títulos do tesouro, operações de recompra do Federal Reserve, e certificados de depósito segurados pelo FDIC.

Sam acredita que este desenvolvimento ainda não foi totalmente precificado pelo mercado, e que pode vir a ser gradualmente reconhecido nos próximos meses com mais notícias sobre a emissão de moeda estável por bancos.

Stani Kulechov enfatizou a importância do equilíbrio regulatório. Ele apontou que a legislação GENIUS precisa estabelecer regras claras e inclusivas, não podendo afastar os inovadores por excesso de prudência.

O impacto da emissão de dólares por várias entidades

Em relação à possível emissão de moedas estáveis por várias instituições no futuro, Stani Kulechov acredita que isso não é uma relação de concorrência. Ele compara as moedas estáveis a "canais de pagamento" ou "trilhos", onde os usuários podem escolher a moeda estável mais adequada de acordo com o cenário.

Sam Kazemian também concorda com essa opinião, acreditando que o dólar digital é um jogo de soma positiva. O tamanho do mercado M1 global é de 20 trilhões de dólares, enquanto o valor de mercado total das moedas estáveis em blockchain atualmente representa apenas 1%, o que significa que a taxa de penetração de toda a indústria ainda é extremamente baixa.

Estratégia de desenvolvimento da Frax e Aave

Sam Kazemian apresentou os últimos desenvolvimentos da Frax, incluindo a mudança do foco de L2 para L1, bem como a reestruturação do token de governança original FXS. Ele afirmou que a arquitetura geral da Frax já se transformou de "protocolo de moeda estável algorítmica" para "emissão de dólares digitais + rede de liquidação".

Stani Kulechov explicou a "arquitetura de liquidez unificada" do Aave V4. Ele acredita que no futuro a variedade de ativos na cadeia será extremamente diversificada e a curva de risco também será alongada. Assim, o V4 introduziu o design de "hub de liquidez + ramificação de risco" para otimizar a experiência do usuário, aumentar a eficiência do uso de fundos e isolar efetivamente o risco do sistema.

Por fim, Sam Kazemian apresentou a ideia de colaboração entre a Frax e a Aave, na esperança de permitir que os detentores de frxUSD depositassem ativos diretamente na Aave, obtendo rendimentos através do mercado de empréstimos real. Stani Kulechov acolheu a proposta, considerando que isso demonstra a modularidade e a combinabilidade da Aave V4.

De um modo geral, esta conversa revelou o rápido desenvolvimento e o potencial futuro da indústria das moedas estáveis, bem como as reflexões profundas dos líderes do setor sobre regulamentação, inovação e colaboração.