Aave: Pilares centrais das Finanças Descentralizadas e seu valor subestimado

O mercado de empréstimos on-chain ocupa uma posição importante na indústria cripto, e a Aave, como líder nesse campo, possui uma forte vantagem competitiva e um alto grau de retenção de usuários. No entanto, o mercado parece ainda não ter reconhecido plenamente o enorme potencial de crescimento da Aave.

Desde o lançamento na mainnet do Ethereum em janeiro de 2020, a Aave já percorreu cinco anos. Hoje, tornou-se o maior protocolo de empréstimos, com um montante total de empréstimos ativos de até 7,5 mil milhões de dólares, cinco vezes mais do que o segundo protocolo.

Indicadores de protocolo continuam a crescer, ultrapassando o pico do período anterior

Aave é um dos poucos protocolos DeFi cujos indicadores já superaram os níveis do mercado em alta de 2021. Sua receita trimestral já ultrapassou os níveis do pico do mercado do quarto trimestre de 2021. Vale a pena notar que, mesmo durante o período de baixa do mercado de novembro de 2022 a outubro de 2023, a receita da Aave continuou a crescer. Com a recuperação do mercado no primeiro e segundo trimestres de 2024, o ímpeto de crescimento da Aave não diminui, com uma taxa de crescimento em relação ao trimestre anterior de 50-60%.

Desde o início do ano, graças ao aumento dos depósitos e à valorização dos ativos subjacentes, o valor total bloqueado da Aave (TVL) quase dobrou, recuperando-se para 51% do pico do ciclo de 2021. Este desempenho destaca a resiliência da Aave em comparação com outros protocolos DeFi de topo.

Desempenho de lucros robusto reflete a alta compatibilidade entre o produto e o mercado

A receita da Aave atingiu o pico no último ciclo, coincidindo com várias plataformas de contratos inteligentes a emitirem massivamente incentivos em tokens para atrair usuários e liquidez. Isso trouxe capital especulativo e níveis de alavancagem insustentáveis, amplificando os números de receita da maioria dos protocolos.

Atualmente, os incentivos em tokens da cadeia principal estão esgotados, e os próprios incentivos em tokens da Aave também caíram para níveis irrelevantes. Isso indica que o crescimento dos indicadores nos últimos meses foi orgânico e sustentável, sendo o principal motivador a recuperação da atividade especulativa no mercado, que elevou as taxas de empréstimos e de empréstimos ativos.

Mesmo em períodos de redução da especulação, a Aave demonstrou a capacidade de impulsionar o crescimento dos fundamentos. Em meio a uma forte queda no mercado global de ativos de risco, a receita da Aave permaneceu robusta, graças ao sucesso na cobrança de taxas de liquidação durante o processo de devolução de empréstimos. Isso prova que a Aave possui a capacidade de resistir à volatilidade do mercado em diferentes colaterais e ambientes multi-chain.

A recuperação fundamental é forte, a relação preço/vendas da Aave ainda está em níveis baixos

Apesar da forte recuperação dos indicadores nos últimos meses, a relação preço-vendas da Aave é de apenas 17 vezes, o nível mais baixo em 3 anos, muito abaixo da mediana de 62 vezes no mesmo período.

Vantagens Competitivas do Aave

A vantagem competitiva da Aave manifesta-se principalmente em quatro aspectos:

1. Registros de gestão de segurança do protocolo estão bons: até agora, não houve nenhum incidente de segurança significativo em nível de contrato inteligente no Aave.

2. Efeito de Rede Bilateral: O empréstimo DeFi é um mercado bilateral típico. Depositantes e mutuários constituem os lados da oferta e da demanda, e o crescimento de um lado impulsiona o crescimento do outro.

3. Gestão de DAO eficiente: Aave implementou totalmente um modelo de gestão baseado em DAO, envolvendo uma divulgação de informações mais abrangente e uma discussão comunitária mais aprofundada.

4. Posicionamento do ecossistema multichain: Aave foi implantado em quase todas as principais L1/L2 EVM e mantém uma posição de liderança na maioria das cadeias implantadas.

Reformar a economia dos tokens, promover a acumulação de valor

Aave está considerando reformar sua economia de tokens, introduzindo um mecanismo de compartilhamento de rendimentos para aumentar a utilidade dos tokens. As principais mudanças incluem:

1. Eliminar o risco de redução do AAVE ao ativar o módulo de segurança.
2. Introduzir o token "Anti-GHO" para aumentar a consistência de interesses entre os stakers da AAVE e os mutuários de GHO.
3. Implementar um plano de destruição e distribuição, permitindo a redistribuição da receita líquida excedente do protocolo para os stakers de tokens.

Fatores de Crescimento do Aave

1. Aave v4: irá aumentar ainda mais a sua competitividade, simplificando o processo de empréstimos entre cadeias.

2. Correlacionado positivamente com BTC e ETH: O lançamento de ETFs de Bitcoin e Ethereum deve atrair uma grande quantidade de novo capital para o mercado.

3. Atrelado à oferta de stablecoins: os bancos centrais globais podem entrar em um ciclo de cortes de taxas, o que pode impulsionar o capital do setor financeiro tradicional para a agricultura de stablecoins no campo das Finanças Descentralizadas.

Resumo

Aave, como líder no campo de Finanças Descentralizadas, possui um forte efeito de rede, assim como uma excelente liquidez de tokens e compostibilidade. A próxima atualização da economia do token irá aumentar ainda mais a segurança do protocolo e melhorar a sua capacidade de captura de valor.

Nos últimos anos, o mercado tem tratado todos os protocolos de Finanças Descentralizadas como um todo e tem precificado-os como uma classe de ativos com potencial de crescimento limitado. Essa desajustagem de avaliação em relação aos fundamentos pode não durar muito tempo. AAVE atualmente oferece uma excelente oportunidade de investimento ajustada ao risco na indústria cripto.