Escrito por: Michael Nadeau, O Relatório de Finanças Descentralizadas
Compilado por: Deng Tong, Jinse Caijing
Em janeiro de 2023, o preço de negociação do SOL estava com um desconto de 97% em relação ao ETH.
Até julho do ano passado, essa margem de desconto havia diminuído para 83%.
Agora, quase um ano se passou. Com as dúvidas do mercado sobre o roteiro de escalabilidade do Ethereum e a avaliação do potencial do Solana "trazer a Nasdaq para a cadeia", essa lacuna continua a diminuir.
Na análise anterior, focamos principalmente em despesas, volume de transações em exchanges descentralizadas, oferta e volume de stablecoins, e valor total bloqueado (TVL) como KPIs de alto nível para comparar as duas redes.
O relatório desta semana irá focar no valor real que os detentores de tokens podem obter.
O valor real que os detentores de tokens podem obter
Solana
O valor real que os detentores / stakers de tokens Solana podem obter = Jito Tips (MEV) que os validadores ganham e compartilham com os stakers. Isso não inclui novos SOL emitidos, taxas base, taxas prioritárias ou MEV retidas pelos buscadores.
Os 475 milhões de dólares da Solana são o valor líquido da taxa de 6% cobrada pela Jito a todos os validadores que operam os roteadores e motores de bloco da Jito Tips. Se você possui SOL, pode fazer staking em validadores confiáveis /LST, como Helius (hSOL), que cobra 0 dólares de comissão dos stakers. Nesse caso, os stakers de SOL retêm 94% do MEV gerado pela operação da Jito (95% do SOL está sendo staked na Jito).
Ethereum
O valor real que os detentores de tokens Ethereum / stakers podem obter = MEV + taxas prioritárias que os validadores ganham e compartilham com os stakers. Isso não inclui a nova emissão de ETH, taxas base, taxas de bloco, e a parte do MEV retida por buscadores e construtores de bloco.
O valor líquido de 134 milhões de dólares da Ethereum descontou a taxa de 10% cobrada pela Lido (o provedor de staking líquido mais confiável na Ethereum).
Pontos chave:
O TVL do Ethereum é 6,6 vezes o de Solana, e a oferta de stablecoins é 10 vezes a de Solana.
No entanto, em termos do valor real para os detentores de tokens desde o início do ano até agora, o valor real do Solana é 3,6 vezes o do Ethereum.
Qual é a razão? A capacidade de execução e a velocidade determinam o valor real. É assim que os validadores e os detentores de tokens monetizam o TVL.
No TradFi, a Nasdaq é responsável pela execução e velocidade de circulação. A DTCC é responsável pela custódia / liquidação. O Ethereum está se tornando cada vez mais parecido com a DTCC (custódia + liquidação / contabilidade de transações L2). A Base e outras plataformas L2 estão se tornando cada vez mais semelhantes ao Nasdaq (tratando da execução / velocidade de circulação). Já o Solana está se tornando cada vez mais uma combinação de ambos.
Integrar a Nasdaq + DTCC em uma única solução significa que os detentores de SOL podem obter 100% do valor do serviço de execução / velocidade de circulação, enquanto os detentores de ETH podem obter cerca de 10% do valor (através da queima de ETH obtida da plataforma L2).
O Ethereum possui esses ativos. Mas precisa permitir que eles circulem na cadeia. Isso já começou a funcionar nas plataformas L2 e deve continuar a crescer. A questão agora é se os detentores de tokens ETH conseguirão, eventualmente, obter esse valor - e a Solana atualmente não tem esse problema.
Além de alguns LST inovadores na Sanctum, os validadores do Solana manterão 100% das taxas prioritárias obtidas das transações dos usuários (sem compartilhar com os stakers). A Jito espera mudar essa situação. A DAO atualmente tem uma proposta de governança que atualizará o roteador de taxas, incluindo taxas prioritárias além do MEV que atualmente é roteado e pago aos stakers. Segundo a Jito, essa proposta deve ser implementada nos próximos meses.
Se adicionarmos a taxa de prioridade (372 milhões de dólares, deduzindo a taxa do roteador de gorjetas), os números até agora este ano são os seguintes:
Atualmente, não está claro o nível de entusiasmo dos validadores em escolher taxas prioritárias compartilhadas, mas esperamos adicionar isso aqui para que você tenha uma compreensão de como os números estão mudando.
percentagem de rendimento real
Abaixo estão os dados acima convertidos para a taxa de retorno anualizada real (em unidades de SOL e ETH):
Usar taxas prioritárias Solana:
Rendimento total (incluindo emissão / inflação da rede):
Pontos chave:
Através da aposta de ativos, os detentores de tokens podem obter um novo fornecimento / emissão (destinado a incentivar os validadores / apostadores a fornecer serviços). Esta é uma diferença chave entre redes de criptomoeda e empresas, uma vez que os acionistas de empresas não conseguem evitar a diluição do capital.
O "rendimento de emissão" da Solana é de 7,3%, com base na emissão real da rede até 5 de junho de 2025 (anualizado). O "rendimento de emissão" do Ethereum é de 2,78%.
Até ao momento, a Solana emitiu 9,4 milhões de tokens, que serão pagos aos SOL que estão em stake nos validadores da rede (até 5 de junho de 2025, a média de tokens em stake é de 385 milhões). O Ethereum emitiu 329.380 ETH para os 34,3 milhões de tokens que estão em stake nos validadores da rede.
Devido à taxa de inflação extremamente baixa da rede Ethereum (com base nos dados reais desde o início do ano, a taxa de rendimento anualizada é de 0,64%), a sua "taxa de emissão" já se normalizou. A "taxa de emissão" da Solana continuará a descer, uma vez que a sua taxa de inflação na rede é atualmente de 4,5% e diminuirá 15% ao ano, até atingir uma taxa de inflação terminal de 1,5%.
A fonte do verdadeiro valor
Solana
As memecoins ocuparam mais de metade do volume de negociação do DEX Solana (crescendo 51% nos últimos meses). O volume SOL/USD representa cerca de 35% do volume de negociação do DEX, com os restantes 14% compostos por stablecoins, LST e outros ativos.
Há algum problema?
Sim e não.
É evidente que a especulação / jogo é um dos casos de uso mais poderosos das criptomoedas. A Solana encontrou um ajuste produto / mercado ao oferecer uma melhor experiência ao usuário.
Acreditamos que esta situação não desaparecerá a curto prazo.
Além disso, as transações de memecoin estão testando a pressão no sistema e fornecendo feedback valioso para os provedores de infraestrutura.
As memecoins de hoje. As ações, obrigações, moedas e ativos privados de amanhã?
Este é, em última análise, o objetivo da Solana.
Se você estiver curioso, atualmente 1-2% do volume de negociações DEX na Layer-1 do Ethereum são memecoins. O volume de negociações de stablecoins representa cerca de metade, enquanto as trocas ETH/stablecoin e outros tokens de projetos representam cerca de 20% do volume de negociações.
Atualmente, cerca de 50% do volume de transações DEX na Base vem de memes, sendo que a grande maioria vem de novas moedas Meme.
MEV
Alguns analistas de criptomoedas acreditam que, à medida que as taxas base são comprimidas / comoditizadas ao longo do tempo, o MEV (valor que os usuários pagam por transações sensíveis ao tempo) é o único valor de longo prazo sustentável no Layer 1.
Nós não concordamos com esse ponto de vista, mas realmente acreditamos que o MEV impulsionará a maior parte do benefício econômico. Portanto, é necessário esclarecer as diferenças na forma como o MEV opera na Solana e no Ethereum, bem como o impacto que o Layer 2 pode ter.
Ethereum
Ethereum tem um pool de memória, onde todas as transações passam antes de serem ordenadas e enviadas para os validadores.
O mercado de MEV está aqui. Os principais participantes são os seguintes:
Pesquisador: Esses robôs usam algoritmos de aprendizado de máquina para identificar oportunidades de lucro na pool de memórias.
Construtores de blocos: os construtores de blocos são responsáveis por construir blocos. Em outras palavras, eles organizam as transações em blocos e, durante esse processo, aceitam "subornos" dos buscadores.
Validador: O validador aprova esses blocos após o construtor do bloco submeter o bloco (com gorjeta) .
Fluxo de Trabalho:
Usuário submete a transação —> Pool de memória do Ethereum —> «Buscador» (robô) identifica valor (arbitragem, transações sanduíche, liquidação) —> Envia transações adicionais ao construtor de blocos (incluindo gorjeta) —> Construtor de blocos empacota as transações —> Envia para o validador (incluindo gorjeta) —> Validador aprova a transação, retendo a maior parte da gorjeta (construtor de blocos e buscadores retêm uma parte).
A maior incógnita do Ethereum: o que acontecerá com o MEV se a maior parte do volume de transações se transferir para o Layer-2, como esperado?
Acreditamos que o MEV será transferido para a Layer-2 através de taxas de prioridade. Abaixo, a imagem mostra que 85% das taxas da Base vêm de taxas de prioridade.
Solana
Solana não possui pools de memória. Em vez disso, possui clientes de validação dedicados como o Jito, que implementam uma forma de pool de memória privada em rotação.
Princípio de funcionamento:
O motor de bloco da Jito cria uma janela muito curta (cerca de 200 milissegundos) durante a qual os buscadores podem submeter pacotes de transações para serem incluídos no próximo bloco. Este pool de memória rotativa não é público, mas os buscadores conectados à infraestrutura da Jito podem acessá-lo, permitindo-lhes descobrir e explorar potenciais oportunidades de arbitragem durante esta janela breve.
Os buscadores normalmente monitoram o estado da cadeia diretamente através da execução do seu próprio nó completo ou ponto de extremidade RPC (por exemplo, livro de ordens, pools de liquidez). Eles detectam oportunidades de arbitragem observando as mudanças de estado causadas por transações confirmadas, em vez de olhar para as transações pendentes no pool de memória.
Quando surgem oportunidades de lucro (por exemplo, desequilíbrios de preço entre DEX), o robô rapidamente constrói e submete suas próprias transações ou agrupa para o próximo líder de bloco (geralmente através de Jito ou um relay similar), na esperança de aproveitar a oportunidade antes dos outros.
Atualmente, cerca de 50% do MEV de arbitragem é realizado através da Jito (este valor é compartilhado com os stakers através do roteador de taxas):
Se você está investindo nessas redes, você precisa entender como o MEV se acumula para você como um detentor de token através da staking.
Acreditamos que, em comparação com os detentores de ETH, os detentores de SOL têm atualmente mais oportunidades de obter MEV (e possíveis taxas de prioridade).
Resumo
O preço de negociação do SOL deve ser 65% abaixo do ETH (63,5% totalmente diluído)?
Do ponto de vista fundamental, definitivamente não deveria. Mesmo considerando os excelentes efeitos de rede do ETH, a descentralização, o princípio de Lindy, a garantia de ativos e outros fatores, este desconto é demasiado alto.
A nossa conclusão é que, com base no efeito de rede do ETH e no valor total bloqueado (TVL), o mercado atualmente valoriza o ETH acima do SOL.
Um dos grandes destaques do ETH é que se tornará o lar de trilhões de ativos tokenizados, abrangendo ações, obrigações, moedas / stablecoins, ativos privados, entre outros.
O futuro pode ser assim.
Mas, no final, os investidores precisam se concentrar em como o ETH pode extrair valor real desses ativos.
Por que?
Porque os investidores têm opções. Se outra cadeia conseguir proporcionar mais valor aos detentores de tokens, devemos esperar que, a longo prazo, mais capital flua para esse ativo.
Como disse Benjamin Graham:
"A curto prazo, o mercado é uma máquina de votação. Mas a longo prazo, é uma máquina de pesagem."
Uma maneira pela qual o ETH pode alcançar os outros é através da recompra e ajuste das taxas de blob. Com o lançamento de novas camadas L2 emocionantes (como MegaETH, que utiliza o EigenLayer para acesso a dados), os detentores de ETH podem obter valor prático adicional ao recomprarem ETH dessas redes.
Faremos mais análises nessas áreas.
Mas devemos deixar uma coisa clara:
Hoje em dia, os ativos criptográficos raramente são negociados com base em fundamentos.
Embora acreditemos que essa situação acontecerá, atualmente não é o caso.
Narrativa, momentum, narrativa, influência social e condições de liquidez continuam a ser fatores que impulsionam o desenvolvimento do mercado.
Claro, nos últimos anos, o ETH esteve em desvantagem nos jogos narrativos.
Mas sinto que a situação está a melhorar.
Para ativos com um valor superior a 220 mil milhões de dólares, uma volatilidade de 20% em um dia não é nada.
Lembre-se: o mercado de criptomoedas tem uma forte reflexividade. Preço —> narrativa —> fundamentos.
Estamos ansiosos para ver se as recentes flutuações são apenas o começo de flutuações maiores.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
O preço de negociação do SOL deve ser 68% inferior ao do ETH?
Escrito por: Michael Nadeau, O Relatório de Finanças Descentralizadas
Compilado por: Deng Tong, Jinse Caijing
Em janeiro de 2023, o preço de negociação do SOL estava com um desconto de 97% em relação ao ETH.
Até julho do ano passado, essa margem de desconto havia diminuído para 83%.
Agora, quase um ano se passou. Com as dúvidas do mercado sobre o roteiro de escalabilidade do Ethereum e a avaliação do potencial do Solana "trazer a Nasdaq para a cadeia", essa lacuna continua a diminuir.
Na análise anterior, focamos principalmente em despesas, volume de transações em exchanges descentralizadas, oferta e volume de stablecoins, e valor total bloqueado (TVL) como KPIs de alto nível para comparar as duas redes.
O relatório desta semana irá focar no valor real que os detentores de tokens podem obter.
O valor real que os detentores de tokens podem obter
Solana
O valor real que os detentores / stakers de tokens Solana podem obter = Jito Tips (MEV) que os validadores ganham e compartilham com os stakers. Isso não inclui novos SOL emitidos, taxas base, taxas prioritárias ou MEV retidas pelos buscadores.
Os 475 milhões de dólares da Solana são o valor líquido da taxa de 6% cobrada pela Jito a todos os validadores que operam os roteadores e motores de bloco da Jito Tips. Se você possui SOL, pode fazer staking em validadores confiáveis /LST, como Helius (hSOL), que cobra 0 dólares de comissão dos stakers. Nesse caso, os stakers de SOL retêm 94% do MEV gerado pela operação da Jito (95% do SOL está sendo staked na Jito).
Ethereum
O valor real que os detentores de tokens Ethereum / stakers podem obter = MEV + taxas prioritárias que os validadores ganham e compartilham com os stakers. Isso não inclui a nova emissão de ETH, taxas base, taxas de bloco, e a parte do MEV retida por buscadores e construtores de bloco.
O valor líquido de 134 milhões de dólares da Ethereum descontou a taxa de 10% cobrada pela Lido (o provedor de staking líquido mais confiável na Ethereum).
Pontos chave:
O TVL do Ethereum é 6,6 vezes o de Solana, e a oferta de stablecoins é 10 vezes a de Solana.
No entanto, em termos do valor real para os detentores de tokens desde o início do ano até agora, o valor real do Solana é 3,6 vezes o do Ethereum.
Qual é a razão? A capacidade de execução e a velocidade determinam o valor real. É assim que os validadores e os detentores de tokens monetizam o TVL.
No TradFi, a Nasdaq é responsável pela execução e velocidade de circulação. A DTCC é responsável pela custódia / liquidação. O Ethereum está se tornando cada vez mais parecido com a DTCC (custódia + liquidação / contabilidade de transações L2). A Base e outras plataformas L2 estão se tornando cada vez mais semelhantes ao Nasdaq (tratando da execução / velocidade de circulação). Já o Solana está se tornando cada vez mais uma combinação de ambos.
Integrar a Nasdaq + DTCC em uma única solução significa que os detentores de SOL podem obter 100% do valor do serviço de execução / velocidade de circulação, enquanto os detentores de ETH podem obter cerca de 10% do valor (através da queima de ETH obtida da plataforma L2).
O Ethereum possui esses ativos. Mas precisa permitir que eles circulem na cadeia. Isso já começou a funcionar nas plataformas L2 e deve continuar a crescer. A questão agora é se os detentores de tokens ETH conseguirão, eventualmente, obter esse valor - e a Solana atualmente não tem esse problema.
Além de alguns LST inovadores na Sanctum, os validadores do Solana manterão 100% das taxas prioritárias obtidas das transações dos usuários (sem compartilhar com os stakers). A Jito espera mudar essa situação. A DAO atualmente tem uma proposta de governança que atualizará o roteador de taxas, incluindo taxas prioritárias além do MEV que atualmente é roteado e pago aos stakers. Segundo a Jito, essa proposta deve ser implementada nos próximos meses.
Se adicionarmos a taxa de prioridade (372 milhões de dólares, deduzindo a taxa do roteador de gorjetas), os números até agora este ano são os seguintes:
Atualmente, não está claro o nível de entusiasmo dos validadores em escolher taxas prioritárias compartilhadas, mas esperamos adicionar isso aqui para que você tenha uma compreensão de como os números estão mudando.
percentagem de rendimento real
Abaixo estão os dados acima convertidos para a taxa de retorno anualizada real (em unidades de SOL e ETH):
Usar taxas prioritárias Solana:
Rendimento total (incluindo emissão / inflação da rede):
Pontos chave:
Através da aposta de ativos, os detentores de tokens podem obter um novo fornecimento / emissão (destinado a incentivar os validadores / apostadores a fornecer serviços). Esta é uma diferença chave entre redes de criptomoeda e empresas, uma vez que os acionistas de empresas não conseguem evitar a diluição do capital.
O "rendimento de emissão" da Solana é de 7,3%, com base na emissão real da rede até 5 de junho de 2025 (anualizado). O "rendimento de emissão" do Ethereum é de 2,78%.
Até ao momento, a Solana emitiu 9,4 milhões de tokens, que serão pagos aos SOL que estão em stake nos validadores da rede (até 5 de junho de 2025, a média de tokens em stake é de 385 milhões). O Ethereum emitiu 329.380 ETH para os 34,3 milhões de tokens que estão em stake nos validadores da rede.
Devido à taxa de inflação extremamente baixa da rede Ethereum (com base nos dados reais desde o início do ano, a taxa de rendimento anualizada é de 0,64%), a sua "taxa de emissão" já se normalizou. A "taxa de emissão" da Solana continuará a descer, uma vez que a sua taxa de inflação na rede é atualmente de 4,5% e diminuirá 15% ao ano, até atingir uma taxa de inflação terminal de 1,5%.
A fonte do verdadeiro valor
Solana
As memecoins ocuparam mais de metade do volume de negociação do DEX Solana (crescendo 51% nos últimos meses). O volume SOL/USD representa cerca de 35% do volume de negociação do DEX, com os restantes 14% compostos por stablecoins, LST e outros ativos.
Há algum problema?
Sim e não.
É evidente que a especulação / jogo é um dos casos de uso mais poderosos das criptomoedas. A Solana encontrou um ajuste produto / mercado ao oferecer uma melhor experiência ao usuário.
Acreditamos que esta situação não desaparecerá a curto prazo.
Além disso, as transações de memecoin estão testando a pressão no sistema e fornecendo feedback valioso para os provedores de infraestrutura.
As memecoins de hoje. As ações, obrigações, moedas e ativos privados de amanhã?
Este é, em última análise, o objetivo da Solana.
Se você estiver curioso, atualmente 1-2% do volume de negociações DEX na Layer-1 do Ethereum são memecoins. O volume de negociações de stablecoins representa cerca de metade, enquanto as trocas ETH/stablecoin e outros tokens de projetos representam cerca de 20% do volume de negociações.
Atualmente, cerca de 50% do volume de transações DEX na Base vem de memes, sendo que a grande maioria vem de novas moedas Meme.
MEV
Alguns analistas de criptomoedas acreditam que, à medida que as taxas base são comprimidas / comoditizadas ao longo do tempo, o MEV (valor que os usuários pagam por transações sensíveis ao tempo) é o único valor de longo prazo sustentável no Layer 1.
Nós não concordamos com esse ponto de vista, mas realmente acreditamos que o MEV impulsionará a maior parte do benefício econômico. Portanto, é necessário esclarecer as diferenças na forma como o MEV opera na Solana e no Ethereum, bem como o impacto que o Layer 2 pode ter.
Ethereum
Ethereum tem um pool de memória, onde todas as transações passam antes de serem ordenadas e enviadas para os validadores.
O mercado de MEV está aqui. Os principais participantes são os seguintes:
Pesquisador: Esses robôs usam algoritmos de aprendizado de máquina para identificar oportunidades de lucro na pool de memórias.
Construtores de blocos: os construtores de blocos são responsáveis por construir blocos. Em outras palavras, eles organizam as transações em blocos e, durante esse processo, aceitam "subornos" dos buscadores.
Validador: O validador aprova esses blocos após o construtor do bloco submeter o bloco (com gorjeta) .
Fluxo de Trabalho:
Usuário submete a transação —> Pool de memória do Ethereum —> «Buscador» (robô) identifica valor (arbitragem, transações sanduíche, liquidação) —> Envia transações adicionais ao construtor de blocos (incluindo gorjeta) —> Construtor de blocos empacota as transações —> Envia para o validador (incluindo gorjeta) —> Validador aprova a transação, retendo a maior parte da gorjeta (construtor de blocos e buscadores retêm uma parte).
A maior incógnita do Ethereum: o que acontecerá com o MEV se a maior parte do volume de transações se transferir para o Layer-2, como esperado?
Acreditamos que o MEV será transferido para a Layer-2 através de taxas de prioridade. Abaixo, a imagem mostra que 85% das taxas da Base vêm de taxas de prioridade.
Solana
Solana não possui pools de memória. Em vez disso, possui clientes de validação dedicados como o Jito, que implementam uma forma de pool de memória privada em rotação.
Princípio de funcionamento:
O motor de bloco da Jito cria uma janela muito curta (cerca de 200 milissegundos) durante a qual os buscadores podem submeter pacotes de transações para serem incluídos no próximo bloco. Este pool de memória rotativa não é público, mas os buscadores conectados à infraestrutura da Jito podem acessá-lo, permitindo-lhes descobrir e explorar potenciais oportunidades de arbitragem durante esta janela breve.
Os buscadores normalmente monitoram o estado da cadeia diretamente através da execução do seu próprio nó completo ou ponto de extremidade RPC (por exemplo, livro de ordens, pools de liquidez). Eles detectam oportunidades de arbitragem observando as mudanças de estado causadas por transações confirmadas, em vez de olhar para as transações pendentes no pool de memória.
Quando surgem oportunidades de lucro (por exemplo, desequilíbrios de preço entre DEX), o robô rapidamente constrói e submete suas próprias transações ou agrupa para o próximo líder de bloco (geralmente através de Jito ou um relay similar), na esperança de aproveitar a oportunidade antes dos outros.
Atualmente, cerca de 50% do MEV de arbitragem é realizado através da Jito (este valor é compartilhado com os stakers através do roteador de taxas):
Se você está investindo nessas redes, você precisa entender como o MEV se acumula para você como um detentor de token através da staking.
Acreditamos que, em comparação com os detentores de ETH, os detentores de SOL têm atualmente mais oportunidades de obter MEV (e possíveis taxas de prioridade).
Resumo
O preço de negociação do SOL deve ser 65% abaixo do ETH (63,5% totalmente diluído)?
Do ponto de vista fundamental, definitivamente não deveria. Mesmo considerando os excelentes efeitos de rede do ETH, a descentralização, o princípio de Lindy, a garantia de ativos e outros fatores, este desconto é demasiado alto.
A nossa conclusão é que, com base no efeito de rede do ETH e no valor total bloqueado (TVL), o mercado atualmente valoriza o ETH acima do SOL.
Um dos grandes destaques do ETH é que se tornará o lar de trilhões de ativos tokenizados, abrangendo ações, obrigações, moedas / stablecoins, ativos privados, entre outros.
O futuro pode ser assim.
Mas, no final, os investidores precisam se concentrar em como o ETH pode extrair valor real desses ativos.
Por que?
Porque os investidores têm opções. Se outra cadeia conseguir proporcionar mais valor aos detentores de tokens, devemos esperar que, a longo prazo, mais capital flua para esse ativo.
Como disse Benjamin Graham:
"A curto prazo, o mercado é uma máquina de votação. Mas a longo prazo, é uma máquina de pesagem."
Uma maneira pela qual o ETH pode alcançar os outros é através da recompra e ajuste das taxas de blob. Com o lançamento de novas camadas L2 emocionantes (como MegaETH, que utiliza o EigenLayer para acesso a dados), os detentores de ETH podem obter valor prático adicional ao recomprarem ETH dessas redes.
Faremos mais análises nessas áreas.
Mas devemos deixar uma coisa clara:
Hoje em dia, os ativos criptográficos raramente são negociados com base em fundamentos.
Embora acreditemos que essa situação acontecerá, atualmente não é o caso.
Narrativa, momentum, narrativa, influência social e condições de liquidez continuam a ser fatores que impulsionam o desenvolvimento do mercado.
Claro, nos últimos anos, o ETH esteve em desvantagem nos jogos narrativos.
Mas sinto que a situação está a melhorar.
Para ativos com um valor superior a 220 mil milhões de dólares, uma volatilidade de 20% em um dia não é nada.
Lembre-se: o mercado de criptomoedas tem uma forte reflexividade. Preço —> narrativa —> fundamentos.
Estamos ansiosos para ver se as recentes flutuações são apenas o começo de flutuações maiores.