A "grande prova" da regulamentação das moedas estáveis em Hong Kong: emissão da primeira licença no início de 2026, KYC e identificação real tornam-se requisitos obrigatórios.
A regulamentação das moedas estáveis em Hong Kong está acelerando para uma fase substancial. Com a entrada em vigor da "Lei das Moedas Estáveis" em 1 de agosto de 2025, a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) publicou em 29 de julho uma série de documentos regulatórios complementares, incluindo as "Diretrizes de Supervisão para Emitentes de Moedas Estáveis Licenciados", as "Diretrizes para Combate à Lavagem de Dinheiro e ao Financiamento do Terrorismo (Aplicáveis a Emitentes de Moedas Estáveis Licenciados)" e um "Resumo do Sistema de Licenciamento para Emitentes de Moedas Estáveis", construindo um conjunto abrangente que cobre conformidade de ativos, Gestão de risco e proteção ao consumidor. Essas diretrizes não apenas fornecem um caminho claro de solicitação e padrões de conformidade para o mercado de moedas estáveis, mas também demonstram como Hong Kong, ao reforçar a prevenção de riscos, deixa espaço político para a inovação e desenvolvimento das moedas estáveis. Este artigo irá organizar os principais pontos das diretrizes relacionadas às moedas estáveis, interpretando em profundidade os requisitos de supervisão e os caminhos práticos.
Um, a primeira licença está prevista para ser anunciada no início do próximo ano, as empresas que não se inscreverem devem sair do negócio até novembro
O Banco da China em Hong Kong declarou: "A concessão de licenças será um processo contínuo; se instituições individuais acreditarem que estão suficientemente preparadas e desejarem ser consideradas o mais cedo possível, devem submeter a sua candidatura ao Banco da China em Hong Kong até 30 de setembro." Atualmente, o banco ainda não emitiu nenhuma licença, e espera-se que as primeiras licenças para emissoras de moeda estável sejam anunciadas no início de 2026, com foco no comércio transfronteiriço e aplicações Web3. Na primeira fase, apenas algumas licenças serão emitidas, com um limiar mais elevado, e as candidaturas submetidas até 30 de setembro terão prioridade. O banco publicará os nomes das emissoras de moeda estável licenciadas no site do Banco da China em Hong Kong.
E, após a entrada em vigor da "Lei das Moedas Estáveis" em Hong Kong a partir de 1 de agosto, para os emissores de moedas estáveis fiduciárias que já possuem negócios significativos e substanciais em Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong estabeleceu um período de transição de 6 meses (ou seja, até 31 de janeiro de 2026), incluindo a emissão de licenças temporárias para emissores que possam cumprir os regulamentos. Durante os primeiros 3 meses após a entrada em vigor da lei das moedas estáveis (ou seja, antes de 31 de outubro de 2025), os emissores existentes que desejarem solicitar uma licença precisam submeter um pedido de licença e documentos comprobatórios relevantes, incluindo um plano de negócios e uma declaração de conformidade legal, além de designar pessoal para realizar atividades específicas. Se o pedido for submetido com sucesso e confirmado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, os emissores poderão continuar a realizar atividades reguladas de moedas estáveis até 31 de janeiro de 2026.
Se não conseguir concluir o pedido a tempo, for recusado ou retirar o pedido, esta parte da emissão entrará em um período de liquidação de um mês, que começa em 1 de novembro de 2025, durante o qual deverá sair dos negócios de forma ordenada e aceitar a supervisão rigorosa da autoridade monetária, incluindo a conservação de ativos e restrições de atividades. Continuar a realizar ou mostrar que está a realizar atividades de moeda estável reguladas após o período de liquidação constituirá uma violação da legislação e será considerado crime. É importante notar que simplesmente estabelecer uma empresa em Hong Kong ou realizar negócios de fachada em Hong Kong não é suficiente para ser considerado um emissor original de moeda estável.
Dois, implementar regras KYC, considerando estabelecer limiares de regulação mais elevados no futuro
Na Gestão de risco, os emissores de moeda estável licenciados só podem confiar em prestadores de serviços reconhecidos para a emissão de ofertas de moeda estável legal, e tais atos de emissão devem obter aprovação da licença. Os prestadores reconhecidos incluem licenciados, instituições autorizadas pela legislação bancária, entidades com licença de pagamento, plataformas de negociação virtual aprovadas e em conformidade com a Lei de Lavagem de dinheiro, e instituições licenciadas com a licença número 1 aprovadas pela Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong.
Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Hong Kong exige claramente que os ativos sob custódia devem ser rigorosamente isolados dos ativos próprios do licenciado, divulgando regularmente as políticas de gestão de ativos de reserva e os resultados da auditoria, e que o licenciado deve adotar medidas técnicas como múltiplas assinaturas, mecanismos de pré-emissão de moeda, gestão segura de chaves privadas, auditoria de segurança de contratos inteligentes e verificação do que é assinado. Além disso, recomenda-se combinar métodos de simulação fora da cadeia para realizar múltiplas verificações, aumentando o nível de defesa contra riscos. Além dos aspectos técnicos e de ativos, as diretrizes também enfatizam que as instituições emissoras de moeda estável devem ter uma estrutura clara de conselho de administração e um sistema de controle interno robusto.
Para criar um ambiente seguro e em conformidade para o mercado de moeda estável de Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong, nas diretrizes publicadas sobre a "Luta contra a Lavagem de Dinheiro e o Financiamento do Terrorismo (Aplicáveis a Emissores Licenciados de Moeda Estável)", esclareceu os requisitos regulatórios em relação à lavagem de dinheiro, incluindo avaliação de risco, devida diligência do cliente, monitoramento contínuo, conformidade em transferências de moeda estável e relatórios de transações suspeitas, entre outros. Dentre estes, no monitoramento contínuo, a Autoridade Monetária exige que os emissores licenciados de moeda estável adotem medidas eficazes para identificar e verificar a identidade dos detentores de moeda estável, os clientes devem passar por um processo completo de devida diligência do cliente (CDD) e ser revisados regularmente (como nome, data de nascimento, número de documento de identidade, etc., mantendo registros por pelo menos 5 anos); normalmente, os não-clientes detentores não precisam verificar diretamente a identidade, mas quando o monitoramento detectar endereços de carteira relacionados a atividades ilegais, listas de sanção ou fontes suspeitas, e o licenciado não puder comprovar que suas medidas de mitigação de risco (como ferramentas de análise de blockchain) são suficientes para prevenir riscos de ML/TF, o licenciado deve investigar e verificar ainda mais a identidade dos detentores relacionados.
Em relação à exigência de verificação de identidade para os detentores de moeda estável, profissionais da indústria expressaram preocupações, afirmando que isso pode limitar o número e a escala de usuários de moeda estável. Vale ressaltar que a Autoridade Monetária também afirmou que continuará a explorar a criação de mecanismos de reconhecimento regulatório com outras jurisdições, prestando atenção às dinâmicas regulatórias internacionais em relação às moedas estáveis sistêmicas e considerando, em tempo oportuno, a implementação de limites regulatórios mais elevados.
Três, suporte de ativos totalmente reservados e emissão de moeda estável de múltiplas moedas
Em relação à capacidade de suporte de ativos de reserva das moedas estáveis, as diretrizes regulatórias deixam claro que todas as moedas estáveis emitidas (incluindo moedas congeladas ou na lista negra) devem ser totalmente suportadas por ativos, e os ativos de reserva qualificados incluem dinheiro, depósitos bancários, títulos de dívida negociáveis e outros ativos de alta qualidade, alta liquidez e baixo risco reconhecidos pela autoridade monetária. A autoridade monetária implementará um princípio de supervisão proporcional, aplicando requisitos de mitigação de risco diferenciados com base nos tipos e na estrutura dos ativos de reserva detidos pelos licenciados, mas os custodiante devem ser bancos licenciados em Hong Kong ou instituições financeiras com qualificação equivalente.
Os licenciados podem emitir "moedas estáveis" indexadas a diferentes moedas fiduciárias de acordo com a demanda do mercado, mas novas moedas devem ser aprovadas pela Autoridade Monetária. Os licenciados também devem demonstrar que possuem a capacidade de governança, capacidade técnica e suporte de recursos adequados, a fim de evitar a contaminação de riscos de gestão de múltiplas moedas. Para aumentar a flexibilidade e a eficiência de uso dos ativos de reserva, a Autoridade Monetária adota o princípio da neutralidade tecnológica, permitindo que os licenciados mantenham ativos qualificados como reservas na forma tokenizada, mas isso deve ser aprovado por escrito pela Autoridade Monetária. Em circunstâncias especiais, a Autoridade Monetária permite que os licenciados solicitem a não correspondência de moedas, mas isso deve ser aprovado caso a caso e uma explicação razoável deve ser fornecida.
Além disso, a autoridade monetária exige que os licenciados não paguem juros sobre a emissão de moeda estável, e não limita a custódia de ativos de reserva no exterior, permitindo a contratação de gestores de investimentos terceiros para a gestão de ativos, desde que os licenciados garantam a transparência, segurança e capacidade de alocação dos ativos, e divulguem regularmente relatórios de reservas auditados para aumentar a confiança do mercado.
Na emissão, resgate e distribuição, as diretrizes exigem que os licenciados estabeleçam mecanismos de processo eficientes, transparentes e amigáveis para o usuário, exigindo que os pedidos de resgate sejam processados dentro de um prazo razoável, sem estabelecer limiares ou cobranças injustas. Embora o "Regulamento das Moedas Estáveis" estipule que os pedidos de resgate devem ser processados dentro de um dia útil, esse requisito de tempo refere-se ao prazo de processamento após o titular ter cumprido as condições necessárias (como verificação de identidade, confirmação de caminho de fundos, etc.), o tempo de revisão de conformidade anterior não conta para o prazo de processamento.
É importante notar que a Autoridade Monetária de Hong Kong não exige obrigatoriamente que os emissores de moeda estável estabeleçam um mecanismo de formador de mercado, mas se forem implementadas disposições relacionadas, devem ser prevenidos potenciais conflitos de interesse e riscos de manipulação de mercado. Para apoiar o desenvolvimento global do mercado de moeda estável em Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong apoia a distribuição através de canais no exterior, mas os emissores devem estabelecer um sistema robusto de conformidade e controlo de riscos. Além disso, em relação ao acesso a serviços relevantes através de VPN, os reguladores insistem no princípio baseado em risco, sem bloquear as tecnologias de forma uniforme.
Quatro, progresso da solicitação de licença e dinâmica do mercado
De acordo com o presidente da Autoridade Monetária de Hong Kong, Yu Wai-man, em um comunicado divulgado a 18 de julho, até agora já houve dezenas de instituições que entraram em contato proativamente com a equipe da Autoridade Monetária, algumas das quais expressaram claramente a intenção de solicitar uma licença para moeda estável, enquanto outras estão em uma fase preliminar de exploração. Além disso, segundo Lily Z. King, COO da Cobo, em uma entrevista ao Hong Kong 01, a empresa está atualmente ajudando cerca de 50 a 60 clientes potenciais a se prepararem para a solicitação da licença de moeda estável em Hong Kong, sendo que metade deles são instituições de pagamento e a outra metade são empresas de internet renomadas, a maioria delas com fundo de capital chinês. No entanto, espera-se que na primeira fase Hong Kong emita apenas 3 a 4 licenças, totalizando não mais do que 10.
Até o momento, várias instituições já anunciaram claramente a solicitação de licença para moeda estável, incluindo a JD Coin Chain Technology, Ant International, Standard Chartered Bank (Hong Kong), e Yuan Coin Innovation Technology.
Conclusão:
A regulamentação das moedas estáveis em Hong Kong está a acelerar para uma fase substancial, com a primeira emissão de licenças prevista para o início do próximo ano. Este quadro regulatório abrangente e rigoroso visa garantir o desenvolvimento saudável do mercado de moedas estáveis e exige que os detentores completem a verificação de identidade. Embora isso possa ter um impacto na quantidade e na dimensão dos utilizadores, Hong Kong está a esforçar-se para encontrar um equilíbrio entre inovação e gestão de risco, com o objetivo de se tornar um exemplo no mercado global de moedas estáveis.
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A "grande prova" da regulamentação das moedas estáveis em Hong Kong: emissão da primeira licença no início de 2026, KYC e identificação real tornam-se requisitos obrigatórios.
A regulamentação das moedas estáveis em Hong Kong está acelerando para uma fase substancial. Com a entrada em vigor da "Lei das Moedas Estáveis" em 1 de agosto de 2025, a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) publicou em 29 de julho uma série de documentos regulatórios complementares, incluindo as "Diretrizes de Supervisão para Emitentes de Moedas Estáveis Licenciados", as "Diretrizes para Combate à Lavagem de Dinheiro e ao Financiamento do Terrorismo (Aplicáveis a Emitentes de Moedas Estáveis Licenciados)" e um "Resumo do Sistema de Licenciamento para Emitentes de Moedas Estáveis", construindo um conjunto abrangente que cobre conformidade de ativos, Gestão de risco e proteção ao consumidor. Essas diretrizes não apenas fornecem um caminho claro de solicitação e padrões de conformidade para o mercado de moedas estáveis, mas também demonstram como Hong Kong, ao reforçar a prevenção de riscos, deixa espaço político para a inovação e desenvolvimento das moedas estáveis. Este artigo irá organizar os principais pontos das diretrizes relacionadas às moedas estáveis, interpretando em profundidade os requisitos de supervisão e os caminhos práticos.
Um, a primeira licença está prevista para ser anunciada no início do próximo ano, as empresas que não se inscreverem devem sair do negócio até novembro
O Banco da China em Hong Kong declarou: "A concessão de licenças será um processo contínuo; se instituições individuais acreditarem que estão suficientemente preparadas e desejarem ser consideradas o mais cedo possível, devem submeter a sua candidatura ao Banco da China em Hong Kong até 30 de setembro." Atualmente, o banco ainda não emitiu nenhuma licença, e espera-se que as primeiras licenças para emissoras de moeda estável sejam anunciadas no início de 2026, com foco no comércio transfronteiriço e aplicações Web3. Na primeira fase, apenas algumas licenças serão emitidas, com um limiar mais elevado, e as candidaturas submetidas até 30 de setembro terão prioridade. O banco publicará os nomes das emissoras de moeda estável licenciadas no site do Banco da China em Hong Kong.
E, após a entrada em vigor da "Lei das Moedas Estáveis" em Hong Kong a partir de 1 de agosto, para os emissores de moedas estáveis fiduciárias que já possuem negócios significativos e substanciais em Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong estabeleceu um período de transição de 6 meses (ou seja, até 31 de janeiro de 2026), incluindo a emissão de licenças temporárias para emissores que possam cumprir os regulamentos. Durante os primeiros 3 meses após a entrada em vigor da lei das moedas estáveis (ou seja, antes de 31 de outubro de 2025), os emissores existentes que desejarem solicitar uma licença precisam submeter um pedido de licença e documentos comprobatórios relevantes, incluindo um plano de negócios e uma declaração de conformidade legal, além de designar pessoal para realizar atividades específicas. Se o pedido for submetido com sucesso e confirmado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, os emissores poderão continuar a realizar atividades reguladas de moedas estáveis até 31 de janeiro de 2026.
Se não conseguir concluir o pedido a tempo, for recusado ou retirar o pedido, esta parte da emissão entrará em um período de liquidação de um mês, que começa em 1 de novembro de 2025, durante o qual deverá sair dos negócios de forma ordenada e aceitar a supervisão rigorosa da autoridade monetária, incluindo a conservação de ativos e restrições de atividades. Continuar a realizar ou mostrar que está a realizar atividades de moeda estável reguladas após o período de liquidação constituirá uma violação da legislação e será considerado crime. É importante notar que simplesmente estabelecer uma empresa em Hong Kong ou realizar negócios de fachada em Hong Kong não é suficiente para ser considerado um emissor original de moeda estável.
Dois, implementar regras KYC, considerando estabelecer limiares de regulação mais elevados no futuro
Na Gestão de risco, os emissores de moeda estável licenciados só podem confiar em prestadores de serviços reconhecidos para a emissão de ofertas de moeda estável legal, e tais atos de emissão devem obter aprovação da licença. Os prestadores reconhecidos incluem licenciados, instituições autorizadas pela legislação bancária, entidades com licença de pagamento, plataformas de negociação virtual aprovadas e em conformidade com a Lei de Lavagem de dinheiro, e instituições licenciadas com a licença número 1 aprovadas pela Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong.
Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Hong Kong exige claramente que os ativos sob custódia devem ser rigorosamente isolados dos ativos próprios do licenciado, divulgando regularmente as políticas de gestão de ativos de reserva e os resultados da auditoria, e que o licenciado deve adotar medidas técnicas como múltiplas assinaturas, mecanismos de pré-emissão de moeda, gestão segura de chaves privadas, auditoria de segurança de contratos inteligentes e verificação do que é assinado. Além disso, recomenda-se combinar métodos de simulação fora da cadeia para realizar múltiplas verificações, aumentando o nível de defesa contra riscos. Além dos aspectos técnicos e de ativos, as diretrizes também enfatizam que as instituições emissoras de moeda estável devem ter uma estrutura clara de conselho de administração e um sistema de controle interno robusto.
Para criar um ambiente seguro e em conformidade para o mercado de moeda estável de Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong, nas diretrizes publicadas sobre a "Luta contra a Lavagem de Dinheiro e o Financiamento do Terrorismo (Aplicáveis a Emissores Licenciados de Moeda Estável)", esclareceu os requisitos regulatórios em relação à lavagem de dinheiro, incluindo avaliação de risco, devida diligência do cliente, monitoramento contínuo, conformidade em transferências de moeda estável e relatórios de transações suspeitas, entre outros. Dentre estes, no monitoramento contínuo, a Autoridade Monetária exige que os emissores licenciados de moeda estável adotem medidas eficazes para identificar e verificar a identidade dos detentores de moeda estável, os clientes devem passar por um processo completo de devida diligência do cliente (CDD) e ser revisados regularmente (como nome, data de nascimento, número de documento de identidade, etc., mantendo registros por pelo menos 5 anos); normalmente, os não-clientes detentores não precisam verificar diretamente a identidade, mas quando o monitoramento detectar endereços de carteira relacionados a atividades ilegais, listas de sanção ou fontes suspeitas, e o licenciado não puder comprovar que suas medidas de mitigação de risco (como ferramentas de análise de blockchain) são suficientes para prevenir riscos de ML/TF, o licenciado deve investigar e verificar ainda mais a identidade dos detentores relacionados.
Em relação à exigência de verificação de identidade para os detentores de moeda estável, profissionais da indústria expressaram preocupações, afirmando que isso pode limitar o número e a escala de usuários de moeda estável. Vale ressaltar que a Autoridade Monetária também afirmou que continuará a explorar a criação de mecanismos de reconhecimento regulatório com outras jurisdições, prestando atenção às dinâmicas regulatórias internacionais em relação às moedas estáveis sistêmicas e considerando, em tempo oportuno, a implementação de limites regulatórios mais elevados.
Três, suporte de ativos totalmente reservados e emissão de moeda estável de múltiplas moedas
Em relação à capacidade de suporte de ativos de reserva das moedas estáveis, as diretrizes regulatórias deixam claro que todas as moedas estáveis emitidas (incluindo moedas congeladas ou na lista negra) devem ser totalmente suportadas por ativos, e os ativos de reserva qualificados incluem dinheiro, depósitos bancários, títulos de dívida negociáveis e outros ativos de alta qualidade, alta liquidez e baixo risco reconhecidos pela autoridade monetária. A autoridade monetária implementará um princípio de supervisão proporcional, aplicando requisitos de mitigação de risco diferenciados com base nos tipos e na estrutura dos ativos de reserva detidos pelos licenciados, mas os custodiante devem ser bancos licenciados em Hong Kong ou instituições financeiras com qualificação equivalente.
Os licenciados podem emitir "moedas estáveis" indexadas a diferentes moedas fiduciárias de acordo com a demanda do mercado, mas novas moedas devem ser aprovadas pela Autoridade Monetária. Os licenciados também devem demonstrar que possuem a capacidade de governança, capacidade técnica e suporte de recursos adequados, a fim de evitar a contaminação de riscos de gestão de múltiplas moedas. Para aumentar a flexibilidade e a eficiência de uso dos ativos de reserva, a Autoridade Monetária adota o princípio da neutralidade tecnológica, permitindo que os licenciados mantenham ativos qualificados como reservas na forma tokenizada, mas isso deve ser aprovado por escrito pela Autoridade Monetária. Em circunstâncias especiais, a Autoridade Monetária permite que os licenciados solicitem a não correspondência de moedas, mas isso deve ser aprovado caso a caso e uma explicação razoável deve ser fornecida.
Além disso, a autoridade monetária exige que os licenciados não paguem juros sobre a emissão de moeda estável, e não limita a custódia de ativos de reserva no exterior, permitindo a contratação de gestores de investimentos terceiros para a gestão de ativos, desde que os licenciados garantam a transparência, segurança e capacidade de alocação dos ativos, e divulguem regularmente relatórios de reservas auditados para aumentar a confiança do mercado.
Na emissão, resgate e distribuição, as diretrizes exigem que os licenciados estabeleçam mecanismos de processo eficientes, transparentes e amigáveis para o usuário, exigindo que os pedidos de resgate sejam processados dentro de um prazo razoável, sem estabelecer limiares ou cobranças injustas. Embora o "Regulamento das Moedas Estáveis" estipule que os pedidos de resgate devem ser processados dentro de um dia útil, esse requisito de tempo refere-se ao prazo de processamento após o titular ter cumprido as condições necessárias (como verificação de identidade, confirmação de caminho de fundos, etc.), o tempo de revisão de conformidade anterior não conta para o prazo de processamento.
É importante notar que a Autoridade Monetária de Hong Kong não exige obrigatoriamente que os emissores de moeda estável estabeleçam um mecanismo de formador de mercado, mas se forem implementadas disposições relacionadas, devem ser prevenidos potenciais conflitos de interesse e riscos de manipulação de mercado. Para apoiar o desenvolvimento global do mercado de moeda estável em Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong apoia a distribuição através de canais no exterior, mas os emissores devem estabelecer um sistema robusto de conformidade e controlo de riscos. Além disso, em relação ao acesso a serviços relevantes através de VPN, os reguladores insistem no princípio baseado em risco, sem bloquear as tecnologias de forma uniforme.
Quatro, progresso da solicitação de licença e dinâmica do mercado
De acordo com o presidente da Autoridade Monetária de Hong Kong, Yu Wai-man, em um comunicado divulgado a 18 de julho, até agora já houve dezenas de instituições que entraram em contato proativamente com a equipe da Autoridade Monetária, algumas das quais expressaram claramente a intenção de solicitar uma licença para moeda estável, enquanto outras estão em uma fase preliminar de exploração. Além disso, segundo Lily Z. King, COO da Cobo, em uma entrevista ao Hong Kong 01, a empresa está atualmente ajudando cerca de 50 a 60 clientes potenciais a se prepararem para a solicitação da licença de moeda estável em Hong Kong, sendo que metade deles são instituições de pagamento e a outra metade são empresas de internet renomadas, a maioria delas com fundo de capital chinês. No entanto, espera-se que na primeira fase Hong Kong emita apenas 3 a 4 licenças, totalizando não mais do que 10.
Até o momento, várias instituições já anunciaram claramente a solicitação de licença para moeda estável, incluindo a JD Coin Chain Technology, Ant International, Standard Chartered Bank (Hong Kong), e Yuan Coin Innovation Technology.
Conclusão:
A regulamentação das moedas estáveis em Hong Kong está a acelerar para uma fase substancial, com a primeira emissão de licenças prevista para o início do próximo ano. Este quadro regulatório abrangente e rigoroso visa garantir o desenvolvimento saudável do mercado de moedas estáveis e exige que os detentores completem a verificação de identidade. Embora isso possa ter um impacto na quantidade e na dimensão dos utilizadores, Hong Kong está a esforçar-se para encontrar um equilíbrio entre inovação e gestão de risco, com o objetivo de se tornar um exemplo no mercado global de moedas estáveis.