JPMorgan Chase Avisa que a Desdolarização Está em Curso À Medida que os Bancos Centrais Abandonam o USD e Acumulam Ouro de Forma Agressiva - The Daily Hodl

O JPMorgan Chase alerta que a desdolarização está a acelerar, à medida que os bancos centrais cortam as reservas em USD enquanto acumulam agressivamente ouro.

Em uma nova nota, Meera Chandan, co-chefe da Estratégia Global de FX no JPMorgan, diz que a participação do USD caiu para abaixo de 60% nos bancos centrais, um mínimo de duas décadas.

O verdadeiro sinal da desdolarização, ou uma redução da dependência do USD para o comércio global, pode ser visto no mercado de ouro, de acordo com o banco.

O JPM observa uma tendência forte nas compras de ouro de economias concorrentes como a China, a Rússia e a Turquia.

“No entanto, a principal tendência de desdolarização nas reservas cambiais diz respeito à crescente demanda por ouro. Visto como uma alternativa às moedas fiduciárias altamente endividadas, a participação do ouro nas reservas cambiais aumentou, liderada pelos bancos centrais dos mercados emergentes (EM) — China, Rússia e Turquia têm sido os maiores compradores na última década.

No geral, embora a participação do ouro nas reservas de divisas nos mercados emergentes (EM) ainda seja baixa, em 9%, o valor é mais do que o dobro dos 4% observados há uma década; a participação correspondente para os países desenvolvidos (DM) é muito maior, em 20%. Esta demanda crescente tem, por sua vez, impulsionado parcialmente o atual mercado em alta do ouro, com preços previstos para subir em direção a $4,000/oz até meados de 2026.

A JPM também observou um sinal de desdolarização nos mercados de obrigações, destacando que a participação da propriedade estrangeira no mercado de Treasuries tem vindo a diminuir continuamente durante 15 anos.

A atual participação dos títulos do Tesouro detidos por entidades estrangeiras caiu para 30% no início de 2025, abaixo do pico de 50% durante a Grande Crise Financeira (GFC), de acordo com o JPMorgan.

Diz Jay Barry, chefe da Estratégia de Taxas Globais no banco,

"Embora a procura estrangeira não tenha acompanhado o crescimento do mercado de Treasuries há mais de uma década, devemos considerar o que uma ação mais agressiva poderia significar. O Japão é o maior credor estrangeiro e detém sozinho mais de 1,1 trilião de dólares em Treasuries, ou quase 4% do mercado. Consequentemente, qualquer venda estrangeira significativa teria um impacto, fazendo com que os rendimentos subissem."

O analista observa que a participação do dólar nas reservas cambiais era mais baixa no início dos anos 90, o que significa que a mudança para outras moedas como o euro ou o yuan é significativa, mas ainda não sem precedentes.

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