Inovação tecnológica e competição de mercado do Perp DEX: uma breve discussão sobre as oportunidades e desafios das exchanges de Futuros Perpétuos na cadeia.

A exchange de Negociação de Futuros Perp ( DEX) tornou-se um dos campos mais vibrantes do ecossistema DeFi. Não só o volume de transações anuais tem atingido novos máximos, mas a inovação da plataforma e produtos estratégicos também têm surgido constantemente. O pesquisador na cadeia Jason Zha analisou profundamente o contexto de desenvolvimento da Perp DEX, a concorrência da plataforma e o potencial futuro, revelando as principais tendências do mercado de derivação na cadeia.

Da dYdX ao Hyperliquid: a evolução dos DEX Perp.

A origem do Perp DEX remonta a 2019, quando dYdX lançou pela primeira vez um modelo de negociação de Futuros Perpétuos baseado em um livro de ordens na cadeia (order book), estabelecendo as bases para o mercado de derivação descentralizada.

Depois disso, o GMX introduziu a estrutura do (Liquidity Pool), e a Hyperliquid, que gerou controvérsias devido ao mecanismo de tomada de controle do HLP Vault, também emergiu rapidamente com tecnologia inovadora, enriquecendo ainda mais a forma do mercado:

Estas plataformas, através de AMM, Vault, estratégias de arbitragem e hedge, estimularam uma grande quantidade de liquidez na cadeia e participação de usuários.

(Hyperliquid HLP ajustou os limites de alavancagem para BTC e ETH após danos, enfatizando a competitividade do mercado com dados transparentes)

Diversificação de estratégias e expansão do ecossistema: altas APR e oportunidades de arbitragem atraem fluxo de capital

JasonZha apontou que a prosperidade do Perp DEX não pode ser dissociada de estratégias financeiras complexas e inovadoras. Por exemplo, a estratégia de hedge Delta Neutral do Jupiter JLP já ofereceu um retorno anual superior a 100%, atraindo muitos investidores.

Além disso, Drift e taoli.tools também oferecem módulos de estratégia e ferramentas de automação, tornando-se armas para os usuários ativarem a arbitragem e o controle de risco, fortalecendo ainda mais o ecossistema como um todo.

Condições de mercado: Hyperliquid domina, concorrentes ficam para trás

Os dados da Dune mostram que, em 2025, o volume médio semanal de negociações no Perp DEX atinge 8 bilhões de dólares, embora ainda esteja longe dos cerca de 300 bilhões de dólares das CEX, como a Binance, mas a força de crescimento é forte.

Entre eles, a Hyperliquid lidera o mercado com mais de 60% de quota de mercado, uma vantagem que provém da sua arquitetura de negociação de alto desempenho e soluções de liquidez inovadoras.

JasonZha compilou as características de várias plataformas:

( Aprofundar a compreensão de )

dYdX: orientado para traders profissionais, utilizando o modo de livro de ordens, com receita de taxas estável.

GMX: enfatiza a Descentralização e recompensas para provedores de liquidez, mecanismo de pool de fundos.

Hyperliquid: líder de mercado, estrutura de alta profundidade e liquidez que atrai usuários, mas apresenta riscos de centralização potenciais.

Jupiter: Alto APR e flexibilidade estratégica, atraindo usuários orientados para rendimento.

Revelação do potencial de receita de custos: Perp DEX se torna uma "máquina de imprimir dinheiro"?

JasonZha também estatísticas os dados do ano passado, a performance de receita de taxas da plataforma Perp DEX foi impressionante:

GMX: A receita de taxas em 2024 é de cerca de 100 milhões de dólares, totalizando mais de 400 milhões de dólares desde o lançamento do produto.

Hyperliquid: previsão de receita de 250 milhões de dólares em 2024, receita acumulada de cerca de 295 milhões de dólares, alcançando 45 milhões de dólares no primeiro trimestre de 2025.

dYdX: Receita estimada de 50 milhões de dólares em 2024, receita acumulada de aproximadamente 85,2 milhões de dólares.

Esses dados mostram que, mesmo não tendo a mesma escala que as exchanges centralizadas (CEX), a Perp DEX ainda possui um grande potencial em termos de rentabilidade e retenção de usuários.

( Relatório Anual dydx: espera-se que o volume de negociação de derivação DEX atinja 3,48 trilhões de dólares em 2025, com a regulação americana como principal força motriz )

Desafios atuais: a DEX perpétua carece de uma vantagem competitiva a longo prazo

Mesmo com o mercado aquecido, vários observadores também apontam os seus riscos potenciais:

Falta de uma barreira de proteção a longo prazo, tornando-se vulnerável a uma concorrência intensa.

Se a plataforma não conseguir manter uma ligação contínua com as necessidades reais do DeFi, poderá perder o seu valor central.

Mas, por outro lado, JasonZha também apontou:

A função do Perp DEX como base de estratégias financeiras na cadeia está se tornando cada vez mais clara, e espera-se que no futuro sejam lançados produtos mais programáveis e modularizados, permitindo uma captura de valor mais imediata e eficaz.

O caminho mainstream do Perp DEX

A longo prazo, o Perp DEX, como uma parte importante da infraestrutura de Finanças Descentralizadas, está atraindo a atenção de traders e desenvolvedores em todo o mundo devido à sua transparência, ao controle autônomo dos fundos dos usuários e à capacidade de implantação rápida de ferramentas financeiras inovadoras.

No entanto, se não for possível criar uma diferenciação duradoura através de barreiras tecnológicas, hábitos dos usuários, redes de capital e mecanismos de governança, acabará por cair em uma competição sem fim de "comparar mecanismos, comparar custos, comparar subsídios".

Com a ecologia cada vez mais madura, espera-se que o Perp DEX continue a expandir sua influência no mercado após 2025, impulsionando as derivação de blockchain para o cenário financeiro mainstream.

Este artigo, Inovações Tecnológicas e Competição de Mercado do Perp DEX: Uma Discussão Sobre as Oportunidades e Desafios das Plataformas de Negociação de Futuros Perpétuos na Cadeia, apareceu pela primeira vez na Chain News ABMedia.