Com o rápido desenvolvimento da tecnologia blockchain e a transformação digital dos mercados financeiros globais, a tokenização das ações dos EUA, como uma inovação financeira de ponta, está gradualmente passando de conceito a realidade. Ao converter ativos tradicionais de ações em tokens digitais na blockchain, a tokenização quebra as limitações de geografia e tempo, proporcionando aos investidores globais canais de investimento mais eficientes e convenientes. No entanto, este campo emergente, embora traga um enorme potencial, também enfrenta múltiplos desafios relacionados à conformidade, tecnologia e aceitação no mercado. Este artigo explora a lógica e o significado por trás da tokenização das ações dos EUA a partir de quatro aspectos: a situação atual, potencial, caminhos de conformidade, impacto no mercado e considerações de investimento, tentando proporcionar aos investidores e observadores da indústria uma perspectiva abrangente.

Parte Um: Visão Geral e Análise Potencial da Capitalização Total do Mercado de Ações dos EUA e Projetos de Tokenização

Capitalização de mercado total das ações dos EUA
Em junho de 2025, a capitalização de mercado total do mercado de ações dos EUA ultrapassou os $55 trilhões, representando aproximadamente 50% da capitalização de mercado global de ações, mantendo firmemente a posição de liderança nos mercados de capitais globais. Esta escala é atribuída ao robusto crescimento da economia dos EUA, à contínua inovação no setor de tecnologia e a uma infraestrutura financeira madura.

As empresas de tecnologia listadas no NASDAQ e na Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE), como Apple, Microsoft e NVIDIA, têm capitalizações de mercado na casa dos trilhões de dólares, tornando-se os pilares centrais do mercado de ações dos EUA. A alta liquidez, transparência e influência global do mercado de ações dos EUA fazem dele um alvo ideal para tokenização.

Visão Geral dos Projetos e Plataformas de Tokenização de Ações nos EUA
A tokenização de ações dos EUA transforma as ações tradicionais em tokens digitais através da tecnologia blockchain, permitindo que os investidores possuam indiretamente os direitos sobre as ações subjacentes ao manter tokens. Esses tokens estão tipicamente atrelados a ações reais numa proporção de 1:1, apoiando negociações ininterruptas, investimentos em ações fracionadas e liquidação descentralizada. Aqui estão os principais projetos e plataformas de tokenização atuais:

• Kraken: Em maio de 2025, a Kraken anunciou o lançamento de serviços de negociação de ações dos EUA tokenizadas para clientes não norte-americanos, cobrindo ações populares como Apple e Tesla. A plataforma utiliza tecnologia blockchain para possibilitar negociações 24/7, superando as limitações de tempo de negociação tradicionais do mercado de ações.
• Coinbase: A Coinbase está a comunicar-se com a SEC para solicitar aprovação para lançar serviços de negociação de ações on-chain nos EUA, com planos para cobrir funções de spot, futuros e troca descentralizada (DEX), desafiando corretores tradicionais como a Robinhood.
• Bybit: No dia 19 de maio, a Bybit lançou contratos por diferença (CFDs) baseados em USDT para negociação na sua plataforma TradFi. Os utilizadores podem negociar ações dos EUA diretamente utilizando colateral em USDT, simplesmente criando uma conta MT 5. Atualmente, as ações incluem um total de 78.
• Ondo Finance: Ondo Finance é um protocolo financeiro descentralizado de nível institucional que fez parceria com o projeto WLFI da família Trump. Desde 5 de fevereiro, a Ondo Finance anunciou o lançamento iminente da plataforma de negociação de tokenização RWA Ondo Global Markets (Ondo GM), permitindo que os usuários comprem e vendam ações, obrigações e tokens de ETF respaldados 1:1 por ativos do mundo real.
• MyStonks: MyStonks é uma plataforma de negociação de ativos digitais descentralizada que lançará um mercado de tokens de ações dos EUA em cadeia em maio de 2025. Ela colabora com instituições globais de gestão de ativos para fornecer tokenização respaldada por custódia dos serviços de negociação de ações dos EUA, abrangendo ações populares como Apple, Amazon e Google. Os usuários podem comprar tokens de ações usando USDC ou USDT, e a plataforma converte stablecoins em dólares americanos para comprar ações reais e cunhar tokens ERC-20 na proporção de 1:1.

Além disso, existem também plataformas e projetos on-chain como Backed, Dinari, Helix, DigiFT, etc., que merecem atenção.

O potencial de escala e as perspetivas de desenvolvimento das ações dos EUA em cadeia.
De acordo com previsões de instituições como o Boston Consulting Group (BCG), o tamanho do mercado para a tokenização de Ativos do Mundo Real (RWA) deve atingir entre 2 trilhões e 30 trilhões de dólares até 2030, cobrindo ativos como ações, obrigações e imóveis. Atualmente, o tamanho do mercado para ativos tokenizados é de aproximadamente 12 bilhões de dólares (excluindo stablecoins), com a tokenização de ações dos EUA sendo um componente central, mostrando um potencial tremendo.

Perspectivas de Desenvolvimento:

• Acessibilidade Global: A tokenização elimina barreiras geográficas, permitindo que investidores não americanos invistam em ações dos EUA sem a necessidade de contas de corretagem tradicionais, reduzindo significativamente o limite de entrada.
• Negociação 24/7: A blockchain suporta negociação 7×24 horas, compensando as desvantagens dos horários de fechamento do mercado de ações tradicional e aumentando a flexibilidade do mercado.
• Eficiência de Custo: A liquidação descentralizada reduz os elos intermediários e diminui os custos de transação. Por exemplo, as taxas de negociação da MyStonks são tão baixas quanto 0,3%, muito abaixo dos corretores tradicionais.
• Aumento da liquidez: A Propriedade Fracionada torna ações de alto preço como a Amazon (cerca de $4000 por ação) mais atraentes para investidores de varejo, promovendo a liquidez do mercado.
• Inovação Financeira: A tokenização de ações pode servir como colateral para protocolos DeFi, dando origem a novos produtos como empréstimos on-chain e negociação de derivados.

A tokenização das ações dos EUA reduz intermediários e otimiza os processos de liquidação através da tecnologia blockchain, diminuindo a assimetria de informações e os custos de atrito nas transações, atraindo assim mais investidores globais e aumentando o tamanho e a liquidez do mercado. No entanto, a realização da escala de tokenização depende da maturidade tecnológica, clareza regulatória e confiança do mercado. Nos próximos cinco a dez anos, com a otimização da tecnologia blockchain e a melhoria dos frameworks regulatórios, espera-se que a tokenização das ações dos EUA se torne um dos métodos principais de investimento global.

Parte Dois: Riscos de Conformidade, Barreiras ao Desenvolvimento e Caminhos de Conformidade

Riscos de conformidade e obstáculos ao desenvolvimento
A tokenização das ações dos EUA enfrenta riscos de conformidade significativos e obstáculos de desenvolvimento enquanto inova:

• Incerteza Regulamentar: A SEC tem uma postura regulatória rigorosa sobre valores mobiliários tokenizados e pode vê-los como ativos de valores mobiliários sujeitos à Lei de Valores Mobiliários de 1934. A dura aplicação no passado contra ICOs indica que o escrutínio da SEC sobre projetos de tokenização é extremamente rigoroso.
• Requisitos de combate à lavagem de dinheiro e KYC: As plataformas de tokenização devem implementar rigorosamente as regulamentações de KYC (Conheça seu Cliente) e AML (Anti-Lavagem de Dinheiro) para garantir a legitimidade da origem dos fundos.
• Desafios regulatórios transfronteiriços: A tokenização das ações dos EUA direcionadas ao mercado global deve abordar as diferenças regulatórias entre vários países e regiões.
• Riscos técnicos e de segurança: Vulnerabilidades em contratos inteligentes, ataques de hackers ou gestão inadequada de chaves privadas podem levar à perda de ativos.
• Aceitação de Mercado: Os investidores tradicionais têm um baixo nível de confiança na tecnologia blockchain, e alguns investidores adotam uma atitude de espera e ver devido à sua falta de familiaridade com transações em cadeia.

Exploração e Design de Caminhos de Conformidade
Para promover a tokenização das ações dos EUA, a plataforma precisa desenhar um caminho de conformidade claro:

• Licença de corretor-dealer: Como praticado pela Dinari, um projeto de tokenização de ações dos EUA, registrar-se como um corretor-dealer reconhecido pela SEC é fundamental para a conformidade, garantindo a emissão e negociação legais de ações tokenizadas.
• Cooperação regulatória: Comunicar-se com agências como a SEC e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para desenvolver uma estrutura de tokenização que cumpra as regulamentações de valores mobiliários. Por exemplo, a Coinbase está a negociar com a SEC para garantir que os acionistas tokenizados desfrutem dos mesmos direitos que os acionistas tradicionais.
• Tecnologia Padronizada: Adoção do ERC-1400 da Polymath ou do framework de conformidade da Securitize para garantir a transparência e auditabilidade dos tokens.
• Processo de KYC/AML: Colaborar com empresas de análise de blockchain para melhorar a transparência das transações e reduzir os riscos de lavagem de dinheiro.
• Coordenação de conformidade transfronteiriça: Colaborar com instituições como a Autoridade Monetária de Hong Kong e a ESMA da UE para estabelecer padrões de negociação de tokenização multinacionais.

De acordo com a economia institucional, um quadro regulatório claro e a proteção dos direitos de propriedade são as pedras angulares do desenvolvimento do mercado. As plataformas de tokenização reduzem a incerteza institucional através de caminhos conformes, o que é favorável à construção da confiança dos investidores, reduzindo assim a fricção do mercado e promovendo o fluxo de capital e a expansão da escala do mercado.

Parte Três: O Impacto Multidimensional da Tokenização das Ações dos EUA

Impacto no círculo das moedas

• Entrada de capital: A tokenização atrai investidores financeiros tradicionais para o mercado de criptomoedas, aumentando a liquidez e o valor de mercado dos ativos cripto. Até 2025, espera-se que o valor total de mercado do mercado global de criptomoedas atinja $3,3 trilhões, e a introdução de ações tokenizadas irá impulsionar ainda mais a entrada de capital.
• Integração do Ecossistema: A tokenização das ações dos EUA promove a integração do DeFi e das finanças tradicionais, dando origem a novos produtos, como empréstimos on-chain e derivativos. Por exemplo, as ações tokenizadas podem ser usadas como colateral para participar de protocolos DeFi, aumentando a utilização de ativos.
• Competição intensificada: As exchanges de criptomoedas como Coinbase, Kraken e MyStonks estão a competir cada vez mais com corretores tradicionais, o que pode remodelar o panorama da indústria.
• Impacto nos Mercados Financeiros Tradicionais
• Modelos de negociação inovadores: a negociação 24/7 e os modelos de propriedade fracionada desafiam os modelos de negócios das corretoras tradicionais, forçando plataformas como a Robinhood a acelerar a sua transformação digital.
• Custo e Eficiência: O liquidação em blockchain reduz os intermediários, diminuindo os custos de transação, mas pode comprimir as margens de lucro dos corretores tradicionais.
• Pressão Regulamentar: A proliferação da tokenização levará a SEC a acelerar a formulação de novas regras, aumentando os custos de conformidade para as instituições financeiras tradicionais.

Impacto na economia dos EUA

• Fortalecimento do Estatuto de Centro Financeiro: A tokenização das ações dos EUA aumenta o apelo global dos mercados de capitais dos EUA, solidificando seu estatuto como centro financeiro.
• Inovação impulsionada: a tokenização promove a aplicação da tecnologia blockchain no setor financeiro, facilitando o desenvolvimento colaborativo da tecnologia e das finanças.
• Riscos potenciais: O atraso regulatório pode levar a manipulação de mercado ou crises de liquidez, ameaçando a estabilidade financeira.

Impacto no padrão de desenvolvimento econômico mundial

• A extensão da hegemonia do dólar: a tokenização de ações dos EUA precificada em dólares, combinada com a circulação global de stablecoins, reforça a posição dominante do dólar no sistema financeiro global.
• Oportunidades em Mercados Emergentes: A tokenização reduz as barreiras de investimento, proporcionando aos investidores de mercados emergentes a oportunidade de participar em ações dos EUA e promovendo o fluxo de capital global.
• Jogo Geoeconômico: O impulso dos EUA pela tokenização pode levar a China, à União Europeia e a outros a acelerar suas estratégias de ativos digitais, alterando o cenário competitivo financeiro global.

A inovação tecnológica é uma força motriz chave para o crescimento econômico. A tokenização das ações americanas, como uma combinação de tecnologia e finanças, promoverá a transformação digital da economia americana e aumentará o potencial de crescimento a longo prazo. No entanto, a inovação excessiva pode levar a um vácuo regulatório, necessitando de um equilíbrio entre inovação e estabilidade. A tokenização das ações americanas expande o uso global do dólar americano através de stablecoins (como USDC, USDT), consolidando seu status como moeda de reserva. Ao mesmo tempo, a tokenização promove a eficiência da alocação global de recursos, mas pode aumentar o risco de volatilidade financeira em mercados emergentes.

Parte Quatro: Considerações para Investir em Ações dos EUA On-Chain, Impostos e Gestão de Risco

Considerações de Investimento

• Escolha plataformas em conformidade: Priorize plataformas certificadas pela SEC, como Dinari e MyStonks, e evite os riscos legais de plataformas não conformes.
• Entenda o mecanismo de tokenização: Confirme se os tokens estão atrelados 1:1 a ações reais e se o mecanismo de resgate é transparente.
• Avaliação de Risco Técnico: Verifique a segurança blockchain da plataforma, como auditorias de contratos inteligentes, carteiras multi-assinatura, etc.
• Volatilidade do mercado: As ações tokenizadas são influenciadas pela dupla volatilidade das ações dos EUA e do mercado de criptomoedas, e os riscos gerais do mercado precisam ser monitorados.

Questões fiscais
Nos Estados Unidos, a tokenização da negociação de ações é considerada negociação de valores mobiliários e deve cumprir as regulamentações fiscais do Serviço de Receita Interna (IRS):

• Imposto sobre mais-valias: Os lucros das transações estão sujeitos a imposto sobre mais-valias de curto prazo (período de detenção ≤ 1 ano, taxa de imposto 10%-37%) ou de longo prazo (período de detenção > 1 ano, taxa de imposto 0%-20%).
• Registros de Transação: Os investidores devem manter registros completos de transação, incluindo os horários e preços de compra e venda, para fins de declaração de impostos.
• Impostos transfronteiriços: Residentes não americanos devem cumprir as regulamentações fiscais do seu país de residência, e é aconselhável consultar um consultor fiscal profissional.
• Taxação de Stablecoins: Usar USDC ou USDT para transações pode exigir a declaração de ganhos de capital para cada negociação, aumentando a complexidade fiscal.

A complexidade fiscal das ações tokenizadas pode aumentar os custos de conformidade para os investidores e afetar a participação no mercado. Diretrizes fiscais claras e ferramentas fiscais automatizadas podem reduzir o fardo de conformidade e promover o desenvolvimento do mercado.

Gestão de Risco

• Investimento diversificado: Evite concentrar investimentos em uma única ação tokenizada ou plataforma para reduzir o risco não sistêmico.
• Estratégia de stop-loss: Utilize a funcionalidade de stop-loss fornecida pela plataforma para controlar perdas devido a flutuações do mercado.
• Medidas de segurança: Verifique regularmente a segurança da conta para garantir a segurança das chaves privadas e das carteiras de múltiplas assinaturas.
• Dinâmicas Regulatórias: Preste atenção às mudanças de política de instituições como a SEC e ajuste as estratégias de investimento de forma oportuna.

SOMA

A tokenização das ações dos EUA, como uma ponte entre a tecnologia blockchain e as finanças tradicionais, demonstra o potencial de remodelar os mercados de capitais globais. Ao reduzir os custos de transação, aumentar a liquidez e expandir a acessibilidade ao mercado, a tokenização promove a eficiência e a inclusão nos mercados financeiros.

No entanto, os riscos de conformidade, os desafios técnicos e a aceitação do mercado permanecem os principais obstáculos ao seu desenvolvimento. Do ponto de vista econômico, a tokenização injeta um novo impulso na economia dos Estados Unidos e até mesmo na economia global, reduzindo o atrito nas transações, otimizando a alocação de recursos e promovendo a inovação tecnológica, mas é preciso estar atento aos riscos apresentados pelo atraso regulatório e pela volatilidade do mercado.

Para os investidores, as ações dos EUA em cadeia oferecem uma nova oportunidade de investimento, mas é essencial selecionar cuidadosamente plataformas em conformidade, entender os requisitos fiscais e implementar estratégias eficazes de gerenciamento de risco. O surgimento de plataformas como Dinari e MyStonks marca a rápida maturação do mercado de tokenização, com seus mecanismos de conformidade e segurança estabelecendo padrões para a indústria. No futuro, com a melhoria dos quadros regulatórios e os avanços na tecnologia blockchain, a tokenização de ações dos EUA deverá tornar-se uma parte importante do mercado financeiro global, remodelando o cenário de investimentos e inaugurando uma nova era de finanças digitais.

Por último, o risco das ações dos EUA em cadeia é relativamente alto, NFA, DYOR!

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