A transformação do ecossistema de staking do Ethereum: oportunidades e desafios coexistem
No atual contexto em que a maioria das pessoas espera um mercado em alta de ETH impulsionado por instituições, e com a possibilidade de que os órgãos reguladores aprovem o pedido de ETF à vista de ETH para staking, a notícia de que a plataforma de staking descentralizada Lido anunciou um corte de 15% de sua equipe é surpreendente. Esta decisão não é apenas um simples ajuste organizacional, mas reflete um ponto de viragem que toda a indústria de staking descentralizado enfrenta.
A explicação oficial afirma que esta medida visa a "sustentabilidade a longo prazo e controle de custos", mas o que se reflete por trás disso é uma mudança mais profunda na indústria: à medida que o ETH gradualmente flui de investidores de varejo para investidores institucionais, o espaço de sobrevivência das plataformas de staking descentralizadas está sendo constantemente comprimido.
Ao olhar para 2020, a Lido acabava de ser lançada e o staking do ETH2.0 estava apenas a começar. Naquela época, a barreira de 32 ETH para o staking era demasiado alta para a maioria dos investidores de retalho, mas a Lido, ao lançar o token de staking líquido (stETH), permitiu que qualquer pessoa participasse no staking e mantivesse a liquidez dos fundos. Esta solução simples e engenhosa fez com que a Lido se tornasse, em apenas alguns anos, um gigante no setor de staking, com um TVL superior a 32 bilhões de dólares.
No entanto, as mudanças no mercado de criptomoedas nos últimos dois anos quebraram o mito de crescimento da Lido. Com os gigantes das finanças tradicionais começando a se envolver no stake de ETH, os investidores institucionais estão moldando este mercado da maneira que conhecem. Nesta onda de bull market de ETH impulsionada por instituições, os principais participantes apresentaram suas próprias soluções, mas, sem exceção, tendem a soluções de stake centralizadas, em vez de plataformas descentralizadas. Esta escolha considera tanto fatores de conformidade quanto reflete a aversão ao risco, mas o resultado final aponta para uma tendência: a dinâmica de crescimento das plataformas de stake descentralizadas está diminuindo.
Divergências entre instituições e a staking descentralizada
Para entender a lógica de seleção das instituições, precisamos focar em alguns dados chave: a partir de 21 de julho de 2025, o número de ETH na fila para desbloqueio de stake é claramente superior ao número que entra em stake, com uma diferença máxima de 500 mil ETH. Ao mesmo tempo, algumas empresas de reserva estratégica de ETH estão comprando ETH em grandes quantidades, e atualmente apenas duas empresas possuem um total de mais de 1,35 milhão de ETH. Além disso, algumas instituições de Wall Street também têm aumentado suas participações em ETH após a aprovação do ETF de spot de ETH.
Estes dados mostram claramente que o ETH está a passar das mãos dos investidores de retalho para os investidores institucionais. Esta mudança drástica na estrutura de posse está a redefinir as regras de todo o mercado de stake.
Para instituições que gerenciam ativos de bilhões de dólares, a conformidade é a principal consideração. Ao revisar os pedidos de ETF de stake de ETH, as autoridades reguladoras exigem claramente que os candidatos demonstrem a conformidade, transparência e auditabilidade de seus provedores de serviços de stake. Este é precisamente o ponto fraco das plataformas de stake descentralizadas. Os operadores de nós nas plataformas descentralizadas estão distribuídos por todo o mundo, o que, embora aumente a resistência à censura da rede, também torna a conformidade extremamente complexa.
Em comparação, as soluções centralizadas são mais fáceis de atender a esses requisitos. Elas têm entidades legais claras, processos de conformidade bem desenvolvidos, fluxos de fundos rastreáveis e até mesmo oferecem cobertura de seguro. Para instituições que precisam ser responsáveis perante os investidores, a escolha é óbvia.
O departamento de gestão de riscos da instituição, ao avaliar o plano de staking, preocupa-se principalmente com a questão da responsabilização. No modelo descentralizado, as perdas causadas por erros dos operadores de nós são suportadas conjuntamente por todos os detentores de tokens, tornando difícil responsabilizar indivíduos específicos. Por outro lado, os provedores de serviços de staking centralizados assumem responsabilidades de compensação claras e até oferecem garantias de seguro adicionais.
Além disso, as instituições não precisam apenas de segurança técnica, mas também de estabilidade operacional. As plataformas descentralizadas, ao substituírem os operadores de nós através de votação da comunidade, tornaram-se uma fonte de incerteza aos olhos das instituições. Elas tendem a preferir parceiros previsíveis e controláveis.
O impacto duplo da mudança de atitude regulatória
Recentemente, as autoridades reguladoras receberam pedidos para ETFs de staking de ETH e publicaram diretrizes afirmando que o staking de liquidez específica não está sujeito à jurisdição da lei de valores mobiliários. À primeira vista, esta é uma boa notícia há muito aguardada pelas plataformas de staking descentralizadas, mas uma análise mais aprofundada pode revelar que isso pode se tornar a espada de Dâmocles pairando sobre todas as plataformas de staking descentralizadas.
Os benefícios de curto prazo resultantes do afrouxamento da regulamentação são evidentes, com os preços dos tokens das principais plataformas de staking descentralizadas a subir rapidamente. Isso reflete, em certa medida, as expectativas otimistas do mercado para este setor, e o mais importante é que as declarações das autoridades reguladoras eliminaram as barreiras de conformidade para os investidores institucionais.
No entanto, é precisamente por trás deste cenário próspero que se esconde uma crise mais profunda na indústria. O afrouxamento da regulamentação não só abriu portas para plataformas descentralizadas, mas também pavimentou o caminho para os gigantes das finanças tradicionais. Quando os gigantes da gestão de ativos começarem a lançar seus próprios produtos de ETF de stake, as plataformas descentralizadas enfrentarão uma pressão competitiva sem precedentes.
Esta assimetria de competição manifesta-se principalmente na diferença de recursos e canais. As instituições financeiras tradicionais possuem redes de vendas consolidadas, confiança na marca e experiência em conformidade, aspectos que as plataformas descentralizadas terão dificuldade em igualar a curto prazo.
Mais importante ainda, a padronização e a conveniência dos produtos ETF têm um apelo natural para os investidores comuns. Quando os investidores podem comprar ETFs de stake com um único clique através de contas de corretoras familiares, a motivação para aprender a usar protocolos descentralizados pode diminuir.
A proposta de valor central da plataforma de staking descentralizada — descentralização e resistência à censura — pode parecer menos importante diante da onda de institucionalização. Para investidores institucionais que buscam maximizar retornos, a descentralização é mais um custo do que uma vantagem. Eles estão mais preocupados com a rentabilidade, liquidez e facilidade de operação, que são precisamente os pontos fortes das soluções centralizadas.
A longo prazo, a desregulamentação pode acelerar o efeito "Mateus" no mercado de staking. O capital pode se concentrar cada vez mais em poucas grandes plataformas, enquanto pequenos projetos descentralizados enfrentarão uma crise de sobrevivência.
Uma ameaça mais profunda é a disrupção do modelo de negócios. As instituições financeiras tradicionais podem reduzir as taxas através de vendas cruzadas, economias de escala e até mesmo oferecer serviços de staking com taxa zero. Por outro lado, as plataformas descentralizadas dependem das taxas de protocolo para se manterem operacionais, estando em desvantagem natural em uma guerra de preços. Quando os concorrentes podem subsidiar os serviços de staking através de outras linhas de negócios, as plataformas descentralizadas com um único modelo de negócios enfrentarão enormes desafios.
Portanto, embora a desregulamentação tenha trazido oportunidades de expansão de mercado para as plataformas de staking descentralizadas a curto prazo, a longo prazo, parece mais um abrir da Caixa de Pandora. A entrada de forças financeiras tradicionais mudará completamente as regras do jogo, e as plataformas descentralizadas devem encontrar novas formas de sobrevivência antes de serem marginalizadas. Isso pode significar inovações mais radicais, uma integração mais profunda com o DeFi, ou algum grau de compromisso centralizado.
Perspectivas futuras do ecossistema de staking do Ethereum
Em um ponto crucial em 2025, o ecossistema de staking do Ethereum está passando por uma transformação sem precedentes. As preocupações dos fundadores da indústria, a mudança na regulamentação, a entrada de instituições - essas forças aparentemente contraditórias estão remodelando todo o panorama da indústria.
Os desafios são reais. A sombra da centralização, o aumento da concorrência, o impacto dos modelos de negócios, cada um deles pode ser a gota de água que transborda o ideal da descentralização. Mas a história nos ensina que a verdadeira inovação muitas vezes nasce em meio à crise.
Para plataformas de staking descentralizadas, a onda de institucionalização é tanto uma ameaça quanto uma força motivadora para a inovação. Quando os gigantes financeiros tradicionais trazem produtos padronizados, as plataformas descentralizadas podem se concentrar na profunda integração do ecossistema DeFi; quando a guerra de preços se torna inevitável, serviços diferenciados e governança comunitária se tornarão a nova barreira defensiva; quando a regulamentação abre as portas para todos, a importância da inovação tecnológica e da experiência do usuário se tornará ainda mais evidente.
Mais importante ainda, a expansão do mercado significa que a escala geral está a crescer. Quando o stake se torna uma opção de investimento mainstream, mesmo os nichos de mercado são suficientemente grandes para sustentar o próspero desenvolvimento de várias plataformas. A descentralização e a centralização não precisam ser um jogo de soma zero; elas podem servir a diferentes grupos de usuários, atendendo a diversas necessidades.
O futuro do Ethereum será moldado por todos os participantes. Neste setor em rápida mudança, os participantes mais adaptáveis acabarão por prevalecer. A definição de "adequado" na indústria cripto é mais diversificada do que no mercado tradicional, e essa pode ser a razão pela qual devemos permanecer otimistas.
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HappyMinerUncle
· 19h atrás
investidor de retalho ainda vai ser feito de parvo hhhh
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ContractSurrender
· 20h atrás
Faz três meses que ainda estava a falar disso.
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FortuneTeller42
· 20h atrás
investidor de retalho já se tornou idiotas das instituições.
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CryptoDouble-O-Seven
· 21h atrás
investidor de retalho só vai ficar cada vez mais difícil de jogar.
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LiquiditySurfer
· 21h atrás
Realmente ousado, o investidor de retalho já não aguenta mais.
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Ramen_Until_Rich
· 21h atrás
investidor de retalho永远是idiotas 都散了吧
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YieldChaser
· 21h atrás
stake tudo foi desinstitucionalizado, para onde vão os investidor de retalho...
Reestruturação do ecossistema de staking do Ethereum: desafios e oportunidades na onda de institucionalização
A transformação do ecossistema de staking do Ethereum: oportunidades e desafios coexistem
No atual contexto em que a maioria das pessoas espera um mercado em alta de ETH impulsionado por instituições, e com a possibilidade de que os órgãos reguladores aprovem o pedido de ETF à vista de ETH para staking, a notícia de que a plataforma de staking descentralizada Lido anunciou um corte de 15% de sua equipe é surpreendente. Esta decisão não é apenas um simples ajuste organizacional, mas reflete um ponto de viragem que toda a indústria de staking descentralizado enfrenta.
A explicação oficial afirma que esta medida visa a "sustentabilidade a longo prazo e controle de custos", mas o que se reflete por trás disso é uma mudança mais profunda na indústria: à medida que o ETH gradualmente flui de investidores de varejo para investidores institucionais, o espaço de sobrevivência das plataformas de staking descentralizadas está sendo constantemente comprimido.
Ao olhar para 2020, a Lido acabava de ser lançada e o staking do ETH2.0 estava apenas a começar. Naquela época, a barreira de 32 ETH para o staking era demasiado alta para a maioria dos investidores de retalho, mas a Lido, ao lançar o token de staking líquido (stETH), permitiu que qualquer pessoa participasse no staking e mantivesse a liquidez dos fundos. Esta solução simples e engenhosa fez com que a Lido se tornasse, em apenas alguns anos, um gigante no setor de staking, com um TVL superior a 32 bilhões de dólares.
No entanto, as mudanças no mercado de criptomoedas nos últimos dois anos quebraram o mito de crescimento da Lido. Com os gigantes das finanças tradicionais começando a se envolver no stake de ETH, os investidores institucionais estão moldando este mercado da maneira que conhecem. Nesta onda de bull market de ETH impulsionada por instituições, os principais participantes apresentaram suas próprias soluções, mas, sem exceção, tendem a soluções de stake centralizadas, em vez de plataformas descentralizadas. Esta escolha considera tanto fatores de conformidade quanto reflete a aversão ao risco, mas o resultado final aponta para uma tendência: a dinâmica de crescimento das plataformas de stake descentralizadas está diminuindo.
Divergências entre instituições e a staking descentralizada
Para entender a lógica de seleção das instituições, precisamos focar em alguns dados chave: a partir de 21 de julho de 2025, o número de ETH na fila para desbloqueio de stake é claramente superior ao número que entra em stake, com uma diferença máxima de 500 mil ETH. Ao mesmo tempo, algumas empresas de reserva estratégica de ETH estão comprando ETH em grandes quantidades, e atualmente apenas duas empresas possuem um total de mais de 1,35 milhão de ETH. Além disso, algumas instituições de Wall Street também têm aumentado suas participações em ETH após a aprovação do ETF de spot de ETH.
Estes dados mostram claramente que o ETH está a passar das mãos dos investidores de retalho para os investidores institucionais. Esta mudança drástica na estrutura de posse está a redefinir as regras de todo o mercado de stake.
Para instituições que gerenciam ativos de bilhões de dólares, a conformidade é a principal consideração. Ao revisar os pedidos de ETF de stake de ETH, as autoridades reguladoras exigem claramente que os candidatos demonstrem a conformidade, transparência e auditabilidade de seus provedores de serviços de stake. Este é precisamente o ponto fraco das plataformas de stake descentralizadas. Os operadores de nós nas plataformas descentralizadas estão distribuídos por todo o mundo, o que, embora aumente a resistência à censura da rede, também torna a conformidade extremamente complexa.
Em comparação, as soluções centralizadas são mais fáceis de atender a esses requisitos. Elas têm entidades legais claras, processos de conformidade bem desenvolvidos, fluxos de fundos rastreáveis e até mesmo oferecem cobertura de seguro. Para instituições que precisam ser responsáveis perante os investidores, a escolha é óbvia.
O departamento de gestão de riscos da instituição, ao avaliar o plano de staking, preocupa-se principalmente com a questão da responsabilização. No modelo descentralizado, as perdas causadas por erros dos operadores de nós são suportadas conjuntamente por todos os detentores de tokens, tornando difícil responsabilizar indivíduos específicos. Por outro lado, os provedores de serviços de staking centralizados assumem responsabilidades de compensação claras e até oferecem garantias de seguro adicionais.
Além disso, as instituições não precisam apenas de segurança técnica, mas também de estabilidade operacional. As plataformas descentralizadas, ao substituírem os operadores de nós através de votação da comunidade, tornaram-se uma fonte de incerteza aos olhos das instituições. Elas tendem a preferir parceiros previsíveis e controláveis.
O impacto duplo da mudança de atitude regulatória
Recentemente, as autoridades reguladoras receberam pedidos para ETFs de staking de ETH e publicaram diretrizes afirmando que o staking de liquidez específica não está sujeito à jurisdição da lei de valores mobiliários. À primeira vista, esta é uma boa notícia há muito aguardada pelas plataformas de staking descentralizadas, mas uma análise mais aprofundada pode revelar que isso pode se tornar a espada de Dâmocles pairando sobre todas as plataformas de staking descentralizadas.
Os benefícios de curto prazo resultantes do afrouxamento da regulamentação são evidentes, com os preços dos tokens das principais plataformas de staking descentralizadas a subir rapidamente. Isso reflete, em certa medida, as expectativas otimistas do mercado para este setor, e o mais importante é que as declarações das autoridades reguladoras eliminaram as barreiras de conformidade para os investidores institucionais.
No entanto, é precisamente por trás deste cenário próspero que se esconde uma crise mais profunda na indústria. O afrouxamento da regulamentação não só abriu portas para plataformas descentralizadas, mas também pavimentou o caminho para os gigantes das finanças tradicionais. Quando os gigantes da gestão de ativos começarem a lançar seus próprios produtos de ETF de stake, as plataformas descentralizadas enfrentarão uma pressão competitiva sem precedentes.
Esta assimetria de competição manifesta-se principalmente na diferença de recursos e canais. As instituições financeiras tradicionais possuem redes de vendas consolidadas, confiança na marca e experiência em conformidade, aspectos que as plataformas descentralizadas terão dificuldade em igualar a curto prazo.
Mais importante ainda, a padronização e a conveniência dos produtos ETF têm um apelo natural para os investidores comuns. Quando os investidores podem comprar ETFs de stake com um único clique através de contas de corretoras familiares, a motivação para aprender a usar protocolos descentralizados pode diminuir.
A proposta de valor central da plataforma de staking descentralizada — descentralização e resistência à censura — pode parecer menos importante diante da onda de institucionalização. Para investidores institucionais que buscam maximizar retornos, a descentralização é mais um custo do que uma vantagem. Eles estão mais preocupados com a rentabilidade, liquidez e facilidade de operação, que são precisamente os pontos fortes das soluções centralizadas.
A longo prazo, a desregulamentação pode acelerar o efeito "Mateus" no mercado de staking. O capital pode se concentrar cada vez mais em poucas grandes plataformas, enquanto pequenos projetos descentralizados enfrentarão uma crise de sobrevivência.
Uma ameaça mais profunda é a disrupção do modelo de negócios. As instituições financeiras tradicionais podem reduzir as taxas através de vendas cruzadas, economias de escala e até mesmo oferecer serviços de staking com taxa zero. Por outro lado, as plataformas descentralizadas dependem das taxas de protocolo para se manterem operacionais, estando em desvantagem natural em uma guerra de preços. Quando os concorrentes podem subsidiar os serviços de staking através de outras linhas de negócios, as plataformas descentralizadas com um único modelo de negócios enfrentarão enormes desafios.
Portanto, embora a desregulamentação tenha trazido oportunidades de expansão de mercado para as plataformas de staking descentralizadas a curto prazo, a longo prazo, parece mais um abrir da Caixa de Pandora. A entrada de forças financeiras tradicionais mudará completamente as regras do jogo, e as plataformas descentralizadas devem encontrar novas formas de sobrevivência antes de serem marginalizadas. Isso pode significar inovações mais radicais, uma integração mais profunda com o DeFi, ou algum grau de compromisso centralizado.
Perspectivas futuras do ecossistema de staking do Ethereum
Em um ponto crucial em 2025, o ecossistema de staking do Ethereum está passando por uma transformação sem precedentes. As preocupações dos fundadores da indústria, a mudança na regulamentação, a entrada de instituições - essas forças aparentemente contraditórias estão remodelando todo o panorama da indústria.
Os desafios são reais. A sombra da centralização, o aumento da concorrência, o impacto dos modelos de negócios, cada um deles pode ser a gota de água que transborda o ideal da descentralização. Mas a história nos ensina que a verdadeira inovação muitas vezes nasce em meio à crise.
Para plataformas de staking descentralizadas, a onda de institucionalização é tanto uma ameaça quanto uma força motivadora para a inovação. Quando os gigantes financeiros tradicionais trazem produtos padronizados, as plataformas descentralizadas podem se concentrar na profunda integração do ecossistema DeFi; quando a guerra de preços se torna inevitável, serviços diferenciados e governança comunitária se tornarão a nova barreira defensiva; quando a regulamentação abre as portas para todos, a importância da inovação tecnológica e da experiência do usuário se tornará ainda mais evidente.
Mais importante ainda, a expansão do mercado significa que a escala geral está a crescer. Quando o stake se torna uma opção de investimento mainstream, mesmo os nichos de mercado são suficientemente grandes para sustentar o próspero desenvolvimento de várias plataformas. A descentralização e a centralização não precisam ser um jogo de soma zero; elas podem servir a diferentes grupos de usuários, atendendo a diversas necessidades.
O futuro do Ethereum será moldado por todos os participantes. Neste setor em rápida mudança, os participantes mais adaptáveis acabarão por prevalecer. A definição de "adequado" na indústria cripto é mais diversificada do que no mercado tradicional, e essa pode ser a razão pela qual devemos permanecer otimistas.