Da base ao capitalização de mercado de 600 bilhões, a lendária jornada de dez anos da Robinhood
Um amigo descreveu Vladimir Tenev como "o Robin Hood das finanças". Esse apelido acabou se tornando o nome de uma empresa que mudou a indústria financeira, mas isso ainda não é o início da história.
Tej Neff e Baiju Bhatt são fundadores com formação em matemática e física pela Universidade de Stanford, onde se conheceram durante um projeto de pesquisa de verão na graduação. Os dois não previam que no futuro estariam profundamente ligados a uma geração de investidores de varejo. Eles pensaram que eram eles que escolhiam os investidores de varejo, mas na verdade foi a época que os escolheu.
Durante o período de estudos, Tenef teve dúvidas sobre as perspectivas da pesquisa matemática. Ele estava farto daquela vida acadêmica que poderia levar anos sem resultados, e não conseguia entender a obsessão dos colegas de doutoramento que trabalhavam arduamente por um rendimento magro. Essa reflexão sobre o caminho tradicional plantou silenciosamente a semente do seu empreendedorismo.
No outono de 2011, o movimento "Ocupar Wall Street" atingiu o seu auge, e a insatisfação pública com a indústria financeira chegou ao seu ponto máximo. Tenef e Bart fundaram a Chronos Research em Nova Iorque, desenvolvendo software de trading de alta frequência para instituições financeiras.
Eles logo perceberam que os corretores tradicionais, através de altas comissões e regras de negociação complicadas, estavam mantendo os investidores comuns afastados dos mercados financeiros. Isso os levou a refletir: será que a tecnologia que serve as instituições também pode servir os pequenos investidores?
Com o surgimento de novas empresas de internet móvel como Uber e Instagram, produtos projetados especificamente para dispositivos móveis começam a liderar a tendência. Em contraste, na indústria financeira, corretores de baixo custo como a E-Trade ainda têm dificuldade em se adaptar a dispositivos móveis.
Tenev e Baht decidiram acompanhar as tendências tecnológicas e de consumo, transformando a Chronos numa plataforma de negociação de ações gratuita voltada para a geração millennial, e solicitaram uma licença de corretora.
Geração Y, internet, negociação gratuita - Robinhood reúne os três principais elementos disruptivos desta era.
Naquela altura, eles não previam que essa decisão daria início a uma década extraordinária para a Robinhood.
Caçando a Geração Y
Robinhood lançou o seu olhar para o mercado azul que na altura era ignorado pelos corretores tradicionais - a geração millennial.
A pesquisa da Charles Schwab de 2018 revelou que 31% dos investidores comparam as taxas ao escolher uma instituição financeira. A geração millennial é especialmente sensível a "taxas zero", com mais da metade dos entrevistados afirmando que mudariam para plataformas com melhores preços.
As transações sem comissões surgem nesse contexto. Na época, os corretores tradicionais geralmente cobravam entre 8 a 10 dólares por transação, enquanto a Robinhood isentou completamente essa taxa e não estabeleceu um limite mínimo de capital na conta. O modelo que permite negociar com apenas um dólar rapidamente atraiu um grande número de novos investidores, e junto com um design de interface simples e intuitivo, que até tem uma "sensação de jogo", a Robinhood conseguiu aumentar a atividade de negociação dos usuários, chegando até a cultivar um grupo de usuários jovens "viciados em negociação".
Esta mudança no modelo de cobrança acabou por forçar a transformação do setor. Em outubro de 2019, a Fidelity, a Charles Schwab e a E-Trade anunciaram sucessivamente que a comissão por transação seria reduzida a zero. A Robinhood tornou-se a "primeira" a erguer a bandeira da zero comissão.
Adotando o estilo de design Material design lançado pelo Google em 2014, a interface de design gamificada da Robinhood até ganhou um prêmio de design da Apple, tornando-se a primeira empresa de tecnologia financeira a receber o prêmio.
Isto é parte do sucesso, mas não é o aspecto mais crucial.
Em uma entrevista, Tenef descreveu a filosofia da empresa citando uma frase de Gordon Gekko no filme "Wall Street": O bem mais importante que eu possuo é a informação.
Esta frase expressa o núcleo do modelo de negócios da Robinhood - pagamento por fluxo de ordens (PFOF).
Assim como muitas plataformas da internet, a Robinhood parece ser gratuita, mas na verdade tem um custo mais elevado por trás.
Ele lucra vendendo o fluxo de ordens de negociação dos usuários para os formadores de mercado, mas os usuários podem não conseguir executar a preços ótimos de mercado, pensando que estão se beneficiando de negociações sem comissão.
Explicação simples: quando os usuários fazem ordens na Robinhood, essas ordens não são enviadas diretamente para o mercado público para serem executadas, mas são primeiro encaminhadas para os formadores de mercado que colaboram com a Robinhood. Esses formadores de mercado irão negociar compras e vendas com uma diferença de preço muito pequena, lucrando com isso. Em troca, os formadores de mercado pagam à Robinhood uma taxa de encaminhamento, que é a taxa de pagamento por fluxo de ordens.
Em outras palavras, as negociações gratuitas da Robinhood, na verdade, estão lucrando "em lugares invisíveis" para os usuários.
Apesar de o fundador Tenev ter afirmado repetidamente que o PFOF não é a fonte de lucro da Robinhood, a realidade é que: em 2020, 75% da receita da Robinhood veio de negócios relacionados com transações, e no primeiro trimestre de 2021, esse número subiu para 80,5%. Mesmo que a sua proporção tenha diminuído ligeiramente nos últimos anos, o PFOF continua a ser um pilar importante da receita da Robinhood.
O professor de marketing da Universidade de Nova Iorque, Adam Alter, afirmou em uma entrevista: "Para empresas como a Robinhood, simplesmente ter usuários não é suficiente. Você deve fazer com que eles cliquem continuamente no botão 'comprar' ou 'vender', reduzindo todos os obstáculos que as pessoas podem encontrar ao tomar decisões financeiras."
Às vezes, essa experiência extrema de "sem barreiras" traz não apenas conveniência, mas também riscos potenciais.
Em março de 2020, um estudante universitário americano de 20 anos, Cairns, ao realizar negociações de opções na Robinhood, descobriu que sua conta mostrava uma perda de até 730.000 dólares - muito além do seu capital de 16.000 dólares. Este jovem acabou escolhendo o suicídio, deixando uma nota para a família que dizia: "Se você está lendo esta carta, eu já não estou mais aqui." Como é que uma pessoa de 20 anos, sem renda, pode alavancar quase 1 milhão de dólares?
A Robinhood acertou em cheio na psicologia dos jovens investidores: baixos limites, gamificação e atributos sociais, e também desfrutou dos retornos trazidos por esse design. Até março de 2025, a idade média dos usuários da Robinhood ainda se mantinha em torno dos 35 anos.
Mas tudo o que o destino oferece tem um preço marcado, e a Robinhood não é exceção.
Robin Hood, roubar dos pobres para dar aos ricos?
De 2015 a 2021, o número de usuários registrados na Robinhood cresceu 75%.
Particularmente em 2020, com a pandemia de COVID-19, as políticas de estímulo do governo dos EUA e o entusiasmo de investimento em massa, o número de usuários da plataforma e o volume de transações dispararam, e os ativos sob custódia ultrapassaram temporariamente os 135 bilhões de dólares.
O número de usuários aumentou drasticamente, e as disputas também surgiram em sequência.
No final de 2020, a autoridade reguladora de valores mobiliários de Massachusetts acusou a Robinhood de atrair usuários sem experiência em investimentos através de métodos de gamificação, mas falhou em fornecer o controle de riscos necessário durante a volatilidade do mercado. Em seguida, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) também iniciou uma investigação sobre a Robinhood, acusando-a de não ter conseguido obter o melhor preço de negociação para os usuários.
No final, a Robinhood optou por pagar 65 milhões de dólares para chegar a um acordo com a SEC. A SEC afirmou claramente: mesmo considerando a isenção de comissões, os usuários, no geral, ainda perderam 34,1 milhões de dólares devido à desvantagem de preços. A Robinhood negou as acusações, mas esta controvérsia está destinada a ser apenas o começo.
O que realmente colocou a Robinhood no olho do furacão da opinião pública foi o evento GameStop no início de 2021.
Esta varejista de videogames, que carrega as memórias de infância de uma geração de americanos, entrou em dificuldades devido ao impacto da pandemia, tornando-se alvo de grandes apostas contra por investidores institucionais. No entanto, milhares de investidores de varejo não estavam dispostos a assistir passivamente o GameStop ser esmagado pelo capital. Eles se reuniram no fórum WallStreetBets do Reddit, utilizando plataformas de negociação como Robinhood para comprar coletivamente, desencadeando uma guerra de apertos de curto entre investidores de varejo.
O preço das ações da GameStop subiu de 19,95 dólares em 12 de janeiro para 483 dólares em 28 de janeiro, um aumento superior a 2300%. Uma "rebelião de base contra Wall Street" provocou uma revolução no sistema financeiro tradicional.
No entanto, esta vitória que parecia pertencer aos pequenos investidores rapidamente se transformou no momento mais sombrio da Robinhood.
A infraestrutura financeira daquele ano não conseguia suportar a repentina onda de transações. De acordo com as regras de liquidação da época, as transações de ações precisavam de T+2 dias para serem liquidadas, e os corretores tinham que reservar antecipadamente a margem de risco para as transações dos usuários. O volume de transações disparou, fazendo com que a margem que a Robinhood precisava pagar às instituições de liquidação aumentasse exponencialmente.
Na manhã de 28 de janeiro, Tenev foi acordado pela esposa e soube que a Robinhood recebeu uma notificação da National Securities Clearing Corporation (NSCC), exigindo que pagasse até 3,7 bilhões de dólares em margem de risco, levando a cadeia de financiamento da Robinhood ao limite.
Ele contatou investidores de capital de risco durante a noite, arrecadando fundos por toda parte, para garantir que a plataforma não fosse arrastada por riscos sistêmicos. Enquanto isso, a Robinhood foi forçada a tomar medidas extremas: restringir a compra de ações populares como GameStop e AMC, permitindo que os usuários apenas vendessem.
Esta decisão imediatamente provocou a ira pública.
Milhões de investidores individuais acreditam que a Robinhood traiu a promessa de democratização financeira, criticando-a por se submeter às forças de Wall Street, e há até teorias da conspiração que acusam a Robinhood de conluio secreto com a Citadel Securities para manipular o mercado em defesa dos interesses dos fundos de hedge.
A violência online, ameaças de morte e bombardeios de críticas surgiram em sequência. A Robinhood de repente passou de amiga dos investidores de varejo a alvo de críticas, e a família Tenev foi forçada a se refugiar e contratar segurança privada.
No dia 29 de janeiro, a Robinhood anunciou que havia levantado urgentemente 1 bilhão de dólares para manter suas operações, e depois realizou várias rodadas de financiamento, acumulando um total de 3,4 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, congressistas, celebridades e a opinião pública não pararam de persegui-los.
No dia 18 de fevereiro, Tenev foi convocado a comparecer a uma audiência no Congresso dos EUA e, diante das perguntas dos membros do Congresso, ele insistiu que a decisão da Robinhood foi forçada pela pressão da liquidação e não teve relação com manipulação de mercado.
Apesar disso, as dúvidas nunca se acalmaram. A Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA) iniciou uma investigação abrangente sobre a Robinhood, resultando na maior multa única da história - 70 milhões de dólares, incluindo 57 milhões em penalidades e 13 milhões em compensação aos clientes.
O evento GameStop tornou-se um ponto de viragem na história da Robinhood.
A tempestade financeira danificou gravemente a imagem da Robinhood como "guardião dos investidores individuais", com a reputação da marca e a confiança dos usuários a sofrerem um duro golpe. Num instante, a Robinhood tornou-se um "sobrevivente na fissura", insatisfeito com os investidores individuais e sob vigilância regulatória.
No entanto, este evento também levou as autoridades reguladoras dos EUA a iniciar reformas no sistema de liquidação, promovendo a redução do ciclo de liquidação de T+2 para T+1, trazendo um impacto duradouro para todo o setor financeiro.
Após esta crise, a Robinhood avançou com o IPO que já estava em preparação.
No dia 29 de julho de 2021, a Robinhood foi listada na Nasdaq com o código HOOD, com um preço de emissão fixado em 38 dólares, avaliando a empresa em cerca de 32 bilhões de dólares.
No entanto, o IPO não trouxe para a Robinhood o esperado banquete de capital. No primeiro dia de negociação, o preço das ações abriu em queda e acabou fechando a 34,82 dólares, uma queda de 8% em relação ao preço de emissão. Embora tenha havido uma breve recuperação devido ao entusiasmo dos pequenos investidores e à compra por instituições, a tendência geral permaneceu sob pressão a longo prazo.
A divergência entre Wall Street e o mercado é evidente - é otimista quanto ao seu papel como uma porta de entrada financeira para a era dos investidores de retalho, ou está preocupada com seu modelo de negócio controverso e os riscos regulatórios futuros.
Robinhood está na encruzilhada entre a confiança e a desconfiança, e também entrou oficialmente no teste da realidade do mercado de capitais.
Mas foi naquela época que poucas pessoas prestaram atenção a um sinal escondido entre as palavras e linhas do prospecto - no arquivo S-1 apresentado pela Robinhood, a palavra Crypto foi mencionada repetidamente 318 vezes.
A aparição frequente sem querer, mas por trás disso está a declaração de uma mudança estratégica.
Crypto, é exatamente a nova narrativa que a Robinhood lançou discretamente.
Colisão com cripto
Em 2018, a Robinhood já estava silenciosamente testando o negócio de criptomoedas, lançando primeiro os serviços de negociação de Bitcoin e Ethereum. Naquela época, essa estratégia parecia mais um complemento à linha de produtos, muito longe de se tornar uma estratégia central.
Mas o entusiasmo do mercado rapidamente mudou tudo isso.
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FloorSweeper
· 4h atrás
sinais fracos por todo o lado... robinhood apenas a recolher liquidez de saída do retalho, para ser sincero, smh
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HodlVeteran
· 4h atrás
investidor de retalho idiotas转生，踩过的坑比你吃过的盐都多
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ThatsNotARugPull
· 4h atrás
Mais um trabalhador obediente a dar a volta por cima
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BlockchainBard
· 4h atrás
investidor de retalho点火选对时候了
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DefiPlaybook
· 4h atrás
Pesquisador de dados em tempo real de TVL, analisa o ambiente de controle de riscos e as tendências de subir a partir de três dimensões, fala com rigor, sempre cético.
Robinhood dez anos de jornada: de plataforma de investidor de retalho sem comissão a gigante dos ativos de criptografia
Da base ao capitalização de mercado de 600 bilhões, a lendária jornada de dez anos da Robinhood
Um amigo descreveu Vladimir Tenev como "o Robin Hood das finanças". Esse apelido acabou se tornando o nome de uma empresa que mudou a indústria financeira, mas isso ainda não é o início da história.
Tej Neff e Baiju Bhatt são fundadores com formação em matemática e física pela Universidade de Stanford, onde se conheceram durante um projeto de pesquisa de verão na graduação. Os dois não previam que no futuro estariam profundamente ligados a uma geração de investidores de varejo. Eles pensaram que eram eles que escolhiam os investidores de varejo, mas na verdade foi a época que os escolheu.
Durante o período de estudos, Tenef teve dúvidas sobre as perspectivas da pesquisa matemática. Ele estava farto daquela vida acadêmica que poderia levar anos sem resultados, e não conseguia entender a obsessão dos colegas de doutoramento que trabalhavam arduamente por um rendimento magro. Essa reflexão sobre o caminho tradicional plantou silenciosamente a semente do seu empreendedorismo.
No outono de 2011, o movimento "Ocupar Wall Street" atingiu o seu auge, e a insatisfação pública com a indústria financeira chegou ao seu ponto máximo. Tenef e Bart fundaram a Chronos Research em Nova Iorque, desenvolvendo software de trading de alta frequência para instituições financeiras.
Eles logo perceberam que os corretores tradicionais, através de altas comissões e regras de negociação complicadas, estavam mantendo os investidores comuns afastados dos mercados financeiros. Isso os levou a refletir: será que a tecnologia que serve as instituições também pode servir os pequenos investidores?
Com o surgimento de novas empresas de internet móvel como Uber e Instagram, produtos projetados especificamente para dispositivos móveis começam a liderar a tendência. Em contraste, na indústria financeira, corretores de baixo custo como a E-Trade ainda têm dificuldade em se adaptar a dispositivos móveis.
Tenev e Baht decidiram acompanhar as tendências tecnológicas e de consumo, transformando a Chronos numa plataforma de negociação de ações gratuita voltada para a geração millennial, e solicitaram uma licença de corretora.
Geração Y, internet, negociação gratuita - Robinhood reúne os três principais elementos disruptivos desta era.
Naquela altura, eles não previam que essa decisão daria início a uma década extraordinária para a Robinhood.
Caçando a Geração Y
Robinhood lançou o seu olhar para o mercado azul que na altura era ignorado pelos corretores tradicionais - a geração millennial.
A pesquisa da Charles Schwab de 2018 revelou que 31% dos investidores comparam as taxas ao escolher uma instituição financeira. A geração millennial é especialmente sensível a "taxas zero", com mais da metade dos entrevistados afirmando que mudariam para plataformas com melhores preços.
As transações sem comissões surgem nesse contexto. Na época, os corretores tradicionais geralmente cobravam entre 8 a 10 dólares por transação, enquanto a Robinhood isentou completamente essa taxa e não estabeleceu um limite mínimo de capital na conta. O modelo que permite negociar com apenas um dólar rapidamente atraiu um grande número de novos investidores, e junto com um design de interface simples e intuitivo, que até tem uma "sensação de jogo", a Robinhood conseguiu aumentar a atividade de negociação dos usuários, chegando até a cultivar um grupo de usuários jovens "viciados em negociação".
Esta mudança no modelo de cobrança acabou por forçar a transformação do setor. Em outubro de 2019, a Fidelity, a Charles Schwab e a E-Trade anunciaram sucessivamente que a comissão por transação seria reduzida a zero. A Robinhood tornou-se a "primeira" a erguer a bandeira da zero comissão.
Adotando o estilo de design Material design lançado pelo Google em 2014, a interface de design gamificada da Robinhood até ganhou um prêmio de design da Apple, tornando-se a primeira empresa de tecnologia financeira a receber o prêmio.
Isto é parte do sucesso, mas não é o aspecto mais crucial.
Em uma entrevista, Tenef descreveu a filosofia da empresa citando uma frase de Gordon Gekko no filme "Wall Street": O bem mais importante que eu possuo é a informação.
Esta frase expressa o núcleo do modelo de negócios da Robinhood - pagamento por fluxo de ordens (PFOF).
Assim como muitas plataformas da internet, a Robinhood parece ser gratuita, mas na verdade tem um custo mais elevado por trás.
Ele lucra vendendo o fluxo de ordens de negociação dos usuários para os formadores de mercado, mas os usuários podem não conseguir executar a preços ótimos de mercado, pensando que estão se beneficiando de negociações sem comissão.
Explicação simples: quando os usuários fazem ordens na Robinhood, essas ordens não são enviadas diretamente para o mercado público para serem executadas, mas são primeiro encaminhadas para os formadores de mercado que colaboram com a Robinhood. Esses formadores de mercado irão negociar compras e vendas com uma diferença de preço muito pequena, lucrando com isso. Em troca, os formadores de mercado pagam à Robinhood uma taxa de encaminhamento, que é a taxa de pagamento por fluxo de ordens.
Em outras palavras, as negociações gratuitas da Robinhood, na verdade, estão lucrando "em lugares invisíveis" para os usuários.
Apesar de o fundador Tenev ter afirmado repetidamente que o PFOF não é a fonte de lucro da Robinhood, a realidade é que: em 2020, 75% da receita da Robinhood veio de negócios relacionados com transações, e no primeiro trimestre de 2021, esse número subiu para 80,5%. Mesmo que a sua proporção tenha diminuído ligeiramente nos últimos anos, o PFOF continua a ser um pilar importante da receita da Robinhood.
O professor de marketing da Universidade de Nova Iorque, Adam Alter, afirmou em uma entrevista: "Para empresas como a Robinhood, simplesmente ter usuários não é suficiente. Você deve fazer com que eles cliquem continuamente no botão 'comprar' ou 'vender', reduzindo todos os obstáculos que as pessoas podem encontrar ao tomar decisões financeiras."
Às vezes, essa experiência extrema de "sem barreiras" traz não apenas conveniência, mas também riscos potenciais.
Em março de 2020, um estudante universitário americano de 20 anos, Cairns, ao realizar negociações de opções na Robinhood, descobriu que sua conta mostrava uma perda de até 730.000 dólares - muito além do seu capital de 16.000 dólares. Este jovem acabou escolhendo o suicídio, deixando uma nota para a família que dizia: "Se você está lendo esta carta, eu já não estou mais aqui." Como é que uma pessoa de 20 anos, sem renda, pode alavancar quase 1 milhão de dólares?
A Robinhood acertou em cheio na psicologia dos jovens investidores: baixos limites, gamificação e atributos sociais, e também desfrutou dos retornos trazidos por esse design. Até março de 2025, a idade média dos usuários da Robinhood ainda se mantinha em torno dos 35 anos.
Mas tudo o que o destino oferece tem um preço marcado, e a Robinhood não é exceção.
Robin Hood, roubar dos pobres para dar aos ricos?
De 2015 a 2021, o número de usuários registrados na Robinhood cresceu 75%.
Particularmente em 2020, com a pandemia de COVID-19, as políticas de estímulo do governo dos EUA e o entusiasmo de investimento em massa, o número de usuários da plataforma e o volume de transações dispararam, e os ativos sob custódia ultrapassaram temporariamente os 135 bilhões de dólares.
O número de usuários aumentou drasticamente, e as disputas também surgiram em sequência.
No final de 2020, a autoridade reguladora de valores mobiliários de Massachusetts acusou a Robinhood de atrair usuários sem experiência em investimentos através de métodos de gamificação, mas falhou em fornecer o controle de riscos necessário durante a volatilidade do mercado. Em seguida, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) também iniciou uma investigação sobre a Robinhood, acusando-a de não ter conseguido obter o melhor preço de negociação para os usuários.
No final, a Robinhood optou por pagar 65 milhões de dólares para chegar a um acordo com a SEC. A SEC afirmou claramente: mesmo considerando a isenção de comissões, os usuários, no geral, ainda perderam 34,1 milhões de dólares devido à desvantagem de preços. A Robinhood negou as acusações, mas esta controvérsia está destinada a ser apenas o começo.
O que realmente colocou a Robinhood no olho do furacão da opinião pública foi o evento GameStop no início de 2021.
Esta varejista de videogames, que carrega as memórias de infância de uma geração de americanos, entrou em dificuldades devido ao impacto da pandemia, tornando-se alvo de grandes apostas contra por investidores institucionais. No entanto, milhares de investidores de varejo não estavam dispostos a assistir passivamente o GameStop ser esmagado pelo capital. Eles se reuniram no fórum WallStreetBets do Reddit, utilizando plataformas de negociação como Robinhood para comprar coletivamente, desencadeando uma guerra de apertos de curto entre investidores de varejo.
O preço das ações da GameStop subiu de 19,95 dólares em 12 de janeiro para 483 dólares em 28 de janeiro, um aumento superior a 2300%. Uma "rebelião de base contra Wall Street" provocou uma revolução no sistema financeiro tradicional.
No entanto, esta vitória que parecia pertencer aos pequenos investidores rapidamente se transformou no momento mais sombrio da Robinhood.
A infraestrutura financeira daquele ano não conseguia suportar a repentina onda de transações. De acordo com as regras de liquidação da época, as transações de ações precisavam de T+2 dias para serem liquidadas, e os corretores tinham que reservar antecipadamente a margem de risco para as transações dos usuários. O volume de transações disparou, fazendo com que a margem que a Robinhood precisava pagar às instituições de liquidação aumentasse exponencialmente.
Na manhã de 28 de janeiro, Tenev foi acordado pela esposa e soube que a Robinhood recebeu uma notificação da National Securities Clearing Corporation (NSCC), exigindo que pagasse até 3,7 bilhões de dólares em margem de risco, levando a cadeia de financiamento da Robinhood ao limite.
Ele contatou investidores de capital de risco durante a noite, arrecadando fundos por toda parte, para garantir que a plataforma não fosse arrastada por riscos sistêmicos. Enquanto isso, a Robinhood foi forçada a tomar medidas extremas: restringir a compra de ações populares como GameStop e AMC, permitindo que os usuários apenas vendessem.
Esta decisão imediatamente provocou a ira pública.
Milhões de investidores individuais acreditam que a Robinhood traiu a promessa de democratização financeira, criticando-a por se submeter às forças de Wall Street, e há até teorias da conspiração que acusam a Robinhood de conluio secreto com a Citadel Securities para manipular o mercado em defesa dos interesses dos fundos de hedge.
A violência online, ameaças de morte e bombardeios de críticas surgiram em sequência. A Robinhood de repente passou de amiga dos investidores de varejo a alvo de críticas, e a família Tenev foi forçada a se refugiar e contratar segurança privada.
No dia 29 de janeiro, a Robinhood anunciou que havia levantado urgentemente 1 bilhão de dólares para manter suas operações, e depois realizou várias rodadas de financiamento, acumulando um total de 3,4 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, congressistas, celebridades e a opinião pública não pararam de persegui-los.
No dia 18 de fevereiro, Tenev foi convocado a comparecer a uma audiência no Congresso dos EUA e, diante das perguntas dos membros do Congresso, ele insistiu que a decisão da Robinhood foi forçada pela pressão da liquidação e não teve relação com manipulação de mercado.
Apesar disso, as dúvidas nunca se acalmaram. A Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA) iniciou uma investigação abrangente sobre a Robinhood, resultando na maior multa única da história - 70 milhões de dólares, incluindo 57 milhões em penalidades e 13 milhões em compensação aos clientes.
O evento GameStop tornou-se um ponto de viragem na história da Robinhood.
A tempestade financeira danificou gravemente a imagem da Robinhood como "guardião dos investidores individuais", com a reputação da marca e a confiança dos usuários a sofrerem um duro golpe. Num instante, a Robinhood tornou-se um "sobrevivente na fissura", insatisfeito com os investidores individuais e sob vigilância regulatória.
No entanto, este evento também levou as autoridades reguladoras dos EUA a iniciar reformas no sistema de liquidação, promovendo a redução do ciclo de liquidação de T+2 para T+1, trazendo um impacto duradouro para todo o setor financeiro.
Após esta crise, a Robinhood avançou com o IPO que já estava em preparação.
No dia 29 de julho de 2021, a Robinhood foi listada na Nasdaq com o código HOOD, com um preço de emissão fixado em 38 dólares, avaliando a empresa em cerca de 32 bilhões de dólares.
No entanto, o IPO não trouxe para a Robinhood o esperado banquete de capital. No primeiro dia de negociação, o preço das ações abriu em queda e acabou fechando a 34,82 dólares, uma queda de 8% em relação ao preço de emissão. Embora tenha havido uma breve recuperação devido ao entusiasmo dos pequenos investidores e à compra por instituições, a tendência geral permaneceu sob pressão a longo prazo.
A divergência entre Wall Street e o mercado é evidente - é otimista quanto ao seu papel como uma porta de entrada financeira para a era dos investidores de retalho, ou está preocupada com seu modelo de negócio controverso e os riscos regulatórios futuros.
Robinhood está na encruzilhada entre a confiança e a desconfiança, e também entrou oficialmente no teste da realidade do mercado de capitais.
Mas foi naquela época que poucas pessoas prestaram atenção a um sinal escondido entre as palavras e linhas do prospecto - no arquivo S-1 apresentado pela Robinhood, a palavra Crypto foi mencionada repetidamente 318 vezes.
A aparição frequente sem querer, mas por trás disso está a declaração de uma mudança estratégica.
Crypto, é exatamente a nova narrativa que a Robinhood lançou discretamente.
Colisão com cripto
Em 2018, a Robinhood já estava silenciosamente testando o negócio de criptomoedas, lançando primeiro os serviços de negociação de Bitcoin e Ethereum. Naquela época, essa estratégia parecia mais um complemento à linha de produtos, muito longe de se tornar uma estratégia central.
Mas o entusiasmo do mercado rapidamente mudou tudo isso.
Em 2021, a mídia descreveu assim