Perspectivas do mercado de julho: Políticas de Trump VS Anomalias do mercado tranquilo, fraqueza de verão ou um enredo diferente?

O mercado entrou em um período raro de calma. O volume de negociação caiu para o menor nível em 9 meses e a volatilidade atingiu o menor nível em 21 meses, o que parece indicar que, apesar de muitos eventos importantes em julho, o mercado pode continuar a tendência de desaceleração do crescimento do verão.

A experiência dos últimos quatro anos mostra que cada julho é acompanhado por grandes eventos, mas os preços tendem a permanecer relativamente estáveis. Os comerciantes parecem preferir "aproveitar a vida" neste mês em vez de estarem ocupados com operações. Será que julho deste ano quebrará esse padrão? Vamos esperar para ver.

Perspectivas para julho: mais um verão tranquilo?

Uma série de eventos importantes está prestes a acontecer. As ações de um determinado político continuam a afetar o mercado, distorcendo o sentimento de risco e impulsionando o movimento do preço do Bitcoin. Julho será marcado por três potenciais fatores de influência: o orçamento "grande e bonito", o término do período de suspensão de tarifas e o prazo da mais recente ordem executiva sobre criptomoedas, que estão todos agendados para este mês.

• Orçamento: Uma controversa proposta de orçamento expansivo será assinada no dia 5 de julho. Esta proposta poderá aumentar o déficit dos EUA em 3,3 trilhões de dólares. Orçamentos fiscais expansivos costumam ser favoráveis para ativos escassos como o Bitcoin, mas este benefício pode ser ofuscado por discussões sobre tarifas que voltam a esquentar.

• Questão de tarifas: O período de isenção de tarifas de 90 dias terminará a 9 de julho, e espera-se que mais comentários sejam feitos sobre diferentes países, com o impacto das novas tarifas a tornar-se gradualmente visível ao longo do mês. Recapitulando a experiência de fevereiro a abril deste ano, a incerteza em torno das tarifas pode facilmente suprimir o sentimento do mercado, tendo um impacto negativo sobre o Bitcoin.

• Ordem Executiva de Criptomoeda: 22 de julho é o prazo final para a nova ordem executiva de criptomoeda, data em que o grupo de trabalho deve apresentar um relatório, sugerir um quadro legislativo e regulatório, e avaliar as reservas de ativos digitais dos Estados Unidos. Essas reservas foram anteriormente afetadas por uma ordem executiva denominada "Reserva Estratégica de Bitcoin". Embora todos os prazos dessa ordem já tenham expirado, informações sobre a quantidade de bitcoin atualmente detida pelo governo, planos de aquisição futuros ou compensação a vítimas ainda não foram divulgadas. Mesmo que após 22 de julho não sejam divulgadas mais informações, decisões e anúncios sobre a SBR ainda podem ser feitos a qualquer momento.

Esses eventos podem afetar o movimento do BTC, dependendo de qual fator, a expansão fiscal ou a incerteza comercial, prevalece. Além disso, a redução da liquidez devido ao feriado do Dia da Independência dos EUA, em 4 de julho, pode aumentar a incerteza no mercado recente e tornar os traders mais cautelosos.

Impacto das políticas em evolução e emoções do mercado

Certas ações políticas sem dúvida agitaram o mercado. Nos últimos seis meses, a incerteza global aumentou, levando o mercado (especialmente o mercado de criptomoedas) a um estado de apatia ainda maior. Com base em indicadores como taxas de financiamento, contratos em aberto, exposição a ETFs alavancados, volume de negociação e inclinação de opções, é difícil imaginar que o Bitcoin está apenas a 5% do seu pico histórico. No atual ambiente dominado pela incerteza, a aversão ao risco do mercado se manifesta de maneira bastante moderada através das ferramentas financeiras mencionadas, resultando em uma estrutura de preços e capacidade de assumir riscos que é completamente diferente da dos períodos anteriores de alta.

Esta aversão ao risco reprimida pode ser interpretada como um sinal positivo para o futuro do Bitcoin. O entusiasmo limitado significa que, se o mercado subsequente se aquecer, o risco de liquidação também será menor. Atualmente, não há razões para uma desleverage em larga escala, e o nível geral de alavancagem continua controlado, o que é mais adequado para manter a posse de ativos e manter a paciência durante este mercado sazonal de baixa.

A história se repete ou quebra os padrões?

Ao olhar para o período de 2021 a 2024, julho é o segundo mês menos ativo do ano em termos de volume de negociação, embora os meses de julho dos últimos anos tenham sido repletos de manchetes capazes de abalar o mercado.

• Em julho de 2021, após a proibição da mineração de BTC em um determinado país, o preço do BTC despencou para o ponto mais baixo do ano;
• Em julho de 2022, várias instituições de criptomoedas conhecidas entraram em processo de falência;
• Embora 2023 tenha sido relativamente tranquilo, uma grande empresa de gestão de ativos apresentou um pedido de ETF de BTC;
• O ano de 2024 será particularmente tumultuado, no início do mês, uma grande exchange começou a distribuir ativos, um governo de um país vendeu bitcoins, no meio do mês ocorreu um evento político notável e, no final do mês, houve uma mudança política significativa.

Num ambiente sem sinais de superaquecimento do mercado, optar por continuar a manter o spot e ter paciência pode ser uma estratégia mais segura.

Análise Profunda dos Dados de Mercado

Desempenho do mercado à vista

A atividade de negociação no mercado à vista enfraqueceu ainda mais nos últimos sete dias, com o volume médio diário de negociação (ADV) caindo 34% em relação à semana anterior. O volume médio diário de negociação nos últimos sete dias caiu para 2,18 bilhões de dólares, o menor registro desde 15 de outubro de 2024. Essa atividade fraca é principalmente impulsionada por um intervalo de consolidação estreito e um ambiente de notícias relativamente calmo.

O volume de negociação à vista de Bitcoin caiu para o nível mais baixo desde setembro de 2024, em junho de 2025, mantendo a tendência de negociação geralmente fraca do verão. Dados históricos mostram que de junho a outubro, que representa apenas 43% do ano, contribui com apenas 32% do volume total de negociação anual. Historicamente, julho (que representa 6,1% do volume de negociação anual) e setembro (que representa 6% do volume de negociação anual) costumam ser os meses mais fracos do ano.

A volatilidade também apresenta um padrão semelhante. A volatilidade de 7 dias caiu para 0,79%, o nível mais baixo desde 14 de outubro de 2023. Vale a pena notar que, ao longo do último ano, a maior duração contínua de uma volatilidade de 7 dias tão baixa (abaixo de 1%) foi de apenas dois dias, o que sugere que pode haver movimentos de mercado mais substanciais a curto prazo. Dados históricos mostram que, mesmo em contextos como a proibição da mineração em um país em 2021, falências de empresas de criptomoedas em 2022 e eventos políticos significativos em 2024, a volatilidade média em julho, setembro e outubro ainda se mantém baixa.

Apesar da fraqueza no movimento dos preços, o fluxo de capital apresenta-se forte. O ETP (produto negociado em bolsa) de Bitcoin registou uma entrada líquida de 18.877 BTC na última semana, quase totalmente atribuída ao grande fluxo de capital dos ETFs à vista nos EUA, estabelecendo o maior recorde de entrada semanal desde 28 de maio. No entanto, o forte fluxo de capital contrasta fortemente com os preços estagnados, indicando uma pressão vendedora considerável no mercado.

Portanto, embora existam vários potenciais catalisadores de mercado em julho de 2025, com base em padrões passados, o mercado ainda pode permanecer em um estado de fraqueza típica de verão, com baixo volume de negociação e baixa volatilidade.

mercado de derivativos

De uma forma geral, a baixa prima dos futuros em uma determinada exchange, o fluxo limitado de fundos em ETFs alavancados, assim como a baixa alavancagem e os rendimentos moderados no mercado de contratos perpétuos, esses sinais indicam que a pressão do mercado impulsionada por alavancagem apresenta riscos limitados a curto prazo.

• Mercado de Futuros: Os futuros de criptomoedas tiveram um desempenho medíocre na última semana, com os traders a evitarem novas posições direcionais, apesar do importante vencimento de contratos em junho. A prima anualizada dos futuros de Bitcoin continua fraca, oscilando entre 7-8%, e caiu para 6,5% durante as negociações na manhã de terça-feira, o nível mais baixo em 8 dias.

• ETF Alavancado: A atividade do ETF alavancado também foi moderada, com pequenas saídas de fundos consecutivas desde a última quinta-feira, indicando que a preferência do mercado por baixo risco continua sólida. Na última semana, o número de contratos em aberto em uma bolsa diminuiu em 2.105 BTC, principalmente porque os traders mantiveram contratos de junho no valor de 8.960 BTC até o vencimento. Nos últimos dois meses, quando o preço do Bitcoin se manteve acima de 100.000 dólares, os contratos em aberto oscilaram em uma faixa estreita de 145.000 a 160.000 BTC.

• Contratos Perpétuos: O mercado de contratos perpétuos também reflete o mesmo sentimento de cautela. A taxa de financiamento anualizada em 7 dias é, em média, apenas 2,5%, muito abaixo do nível neutro de 10,95%. Isso indica que o mercado continua a carecer de vontade para estabelecer novas posições compradas, levando os preços dos contratos perpétuos a ficarem consistentemente abaixo dos preços à vista. O volume de posições em contratos perpétuos de Bitcoin ainda está muito abaixo do pico de maio, estagnando basicamente no nível de 266 mil Bitcoins, com uma leve recuperação em relação ao mínimo de 257 mil Bitcoins da semana passada.

• Mercado de Opções: Ao mesmo tempo, no mercado de opções de Bitcoin, devido à lateralização dos preços por um longo período e à redução da atividade de negociação, a demanda por apostas direcionais diminuiu, com a inclinação das diferentes maturidades tendendo a ser neutra. Além disso, a consolidação prolongada fez com que a volatilidade implícita caísse para mínimos anuais, com o mercado prevendo que o desempenho no verão continuará a avançar lentamente.

O surgimento do mercado de derivados de criptomoedas

No último ano, a taxa de alavancagem relativa do mercado de altcoins aumentou drasticamente. A proporção do volume de contratos perpétuos em relação ao valor de mercado quase dobrou, passando de 3% em 1 de julho de 2024 para 5,6% hoje, o que indica que a negociação alavancada de altcoins está muito mais ativa do que há um ano.

O volume em aberto nominal do Ethereum cresceu 68%, passando de 3,5 milhões de ETH para 6,88 milhões de ETH. O volume em aberto nominal do Solana cresceu 115%, passando de 13,2 milhões de SOL para 28,3 milhões de SOL. Em contraste, o volume em aberto do Bitcoin permaneceu praticamente inalterado, passando de 263 mil BTC em 1 de julho de 2024 para 266 mil BTC em 1 de julho de 2025, o que destaca que o foco dos traders está cada vez mais se voltando para as altcoins.

No entanto, apesar das altcoins