Descentralização moeda estável: a corrida ainda não acabou, quem pode conquistar o campeonato?

No campo das criptomoedas, as moedas estáveis sempre foram vistas como uma infraestrutura importante. Desde as moedas estáveis centralizadas iniciais até várias moedas estáveis algorítmicas, este setor passou por anos de desenvolvimento, e o cenário ainda está em mudança. Este artigo irá analisar profundamente a situação atual do mercado das moedas estáveis, explorando as oportunidades e desafios das moedas estáveis descentralizadas.

Mercado de moeda estável

Atualmente, o mercado de moeda estável ainda é dominado por moedas estáveis centralizadas, com USDT, USDC e BUSD ocupando mais de 90% da quota de mercado. Entre as moedas estáveis descentralizadas, DAI e FRAX têm uma escala maior, mas também enfrentam riscos de centralização. Os projetos de moedas estáveis completamente descentralizados ainda estão em fase de exploração, com uma escala menor.

Embora os stablecoins centralizados tenham uma grande escala, os riscos de centralização que eles apresentam não podem ser ignorados. Nos últimos anos, vários projetos de stablecoins centralizados foram punidos por reguladores ou forçados a interromper a emissão. Isso destaca a necessidade de stablecoins descentralizados, que oferecem um meio de armazenamento de valor estável e resistente à censura no mundo das criptomoedas.

Significado da moeda estável Descentralização

A importância da moeda estável descentralizada manifesta-se principalmente nos seguintes aspectos:

1. Fornecer meios de armazenamento de valor estável e resistente à censura
2. Evitar que instituições centralizadas controlem o poder de precificação do valor no mundo das criptomoedas
3. Implementar a verdadeira Descentralização da criação de crédito
4. Satisfazer as necessidades de usuários sensíveis ao risco de centralização

Embora as moedas estáveis centralizadas tenham vantagens em termos de escala e custo, as moedas estáveis descentralizadas são mais atraentes na prevenção de riscos centralizados. À medida que a indústria cripto evolui, a demanda por moedas estáveis totalmente descentralizadas pode aumentar.

Análise do mecanismo da moeda estável

Atualmente, os principais mecanismos de moeda estável incluem:

1. Mecanismo de reequilíbrio: ajustar a quantidade de moedas com base no preço de mercado
2. Restrição de circulação: limitar a compra e venda durante a volatilidade dos preços
3. Mecanismo de cunhagem: alcançar a estabilidade de preços através da interação entre moeda estável e moeda volátil
4. Sobrecolateralização: usar ativos em excesso como garantia para emitir moeda estável

O mecanismo de sobrecolateralização é relativamente maduro, sendo adotado por vários projetos de destaque. No entanto, cada mecanismo tem suas vantagens e desvantagens e ainda precisa ser otimizado.

Análise dos principais projetos de moeda estável descentralizada

DAI

• A moeda estável descentralizada com a maior escala de mercado
• Adotar um mecanismo de sobrecolateralização
• Existe risco de centralização: os ativos em garantia incluem bens do mundo real
• Enfrentando pressão de lucro, está a expandir ativamente os cenários de aplicação

FRAX

• Adotar um mecanismo de parte do algoritmo e parte da garantia
• O colateral é principalmente USDC, o risco de centralização é bastante elevado.
• Estabelecer ativamente liquidez e ecossistema de aplicações

Liquity (LUSD)

• Total Descentralização, apenas usando ETH como colateral
• Adotar um pool de liquidação automática para reduzir riscos
• Escala menor, falta de liquidez
• Inovação no design de um mecanismo de demanda adicional

RAI

• Adotar um índice personalizado como âncora de preço
• Libertar-se completamente do dólar, alcançar uma verdadeira Descentralização
• O custo de consenso é alto, e o efeito de escala é insuficiente
• O design do mecanismo é bastante agressivo

Desafios das moedas estáveis descentralizadas

1. Efeitos de escala insuficientes, difícil de competir com moeda estável centralizada
2. A estabilidade de preços é relativamente baixa
3. Eficiência de capital baixa
4. Liquidez insuficiente
5. Cenários de aplicação limitados

Perspectivas Futuras

Apesar dos muitos desafios, a moeda estável descentralizada ainda tem espaço para desenvolvimento:

1. O risco de centralização está a tornar-se cada vez mais evidente, o que pode impulsionar a necessidade de descentralização.
2. Novos designs de mecanismos continuam a surgir
3. Os cenários de aplicação DeFi estão a tornar-se progressivamente mais ricos
4. Grandes projetos DeFi começam a se estabelecer, como Curve, Aave, entre outros.

No futuro, os projetos que conseguirem equilibrar a Descentralização, a estabilidade e a eficiência de capital têm maior probabilidade de sucesso. Ao mesmo tempo, a integração profunda com o ecossistema DeFi também é fundamental. O setor de moeda estável descentralizada ainda apresenta oportunidades, mas requer mais inovação para enfrentar os desafios.