A capitalização de mercado do USDT ultrapassa 83 mil milhões de dólares, a tendência de subida desvia-se do mercado.

Recentemente, a capitalização de mercado do USDT continua a subir, ultrapassando novamente a marca de 83 bilhões de dólares, quase alcançando o ponto histórico máximo estabelecido no início de maio de 2022. Normalmente, como a stablecoin com a maior participação de mercado, o aumento da capitalização de mercado do USDT é frequentemente visto como um sinal de um mercado em alta. No entanto, desta vez, enquanto a capitalização de mercado do USDT sobe, o mercado não acompanhou essa alta, e ativos criptográficos principais como o Bitcoin ainda estão em fase de consolidação.

Então, para onde exatamente fluiram esses novos USDT? E quanto entrou no mercado de negociação? Após uma análise abrangente das mudanças na capitalização de mercado do USDT, dados on-chain e dados de negociação, encontramos os seguintes pontos-chave:

1. Até 3 de junho, a capitalização de mercado total das stablecoins era de aproximadamente 1292,16 milhões de dólares, uma ligeira queda de 0,87% no último mês e uma queda de 6,22% desde o início do ano.

2. O USDT é atualmente a stablecoin com a maior capitalização de mercado, cerca de 83.212 milhões de dólares, representando 64,40% do total da capitalização de mercado, quase 3 vezes a capitalização de mercado do USDC. A capitalização de mercado do USDT subiu 1,41% no último mês e, desde o início do ano, subiu 25,63%, aproximando-se do pico histórico.

3. Desde o início do ano, a capitalização de mercado do USDT TRC-20 subiu 34,90%, enquanto a capitalização de mercado do USDT ERC-20 subiu 19,23%. O USDT TRC-20 apresenta uma tendência de crescimento mais significativa, com um aumento maior e uma velocidade de crescimento mais rápida, atualmente representando 54,07% da capitalização de mercado total do USDT.

4. Apesar de a capitalização de mercado do USDT estar próxima do pico no início de maio de 2022, sua estrutura interna mudou, com o USDT TRC-20 gradualmente a assumir a posição dominante. Essa mudança é crucial para entender a reação do mercado à variação da capitalização de mercado do USDT, pois existem diferenças nos casos de uso do USDT TRC-20 e do USDT ERC-20.

5. Desde o início do ano, o volume diário de transações na cadeia do TRC-20 USDT apresenta uma tendência de crescimento evidente, com um aumento de aproximadamente 71,76% ao longo do ano, enquanto o volume diário de transações na cadeia do ERC-20 USDT diminuiu ligeiramente, com uma queda de cerca de 0,25%. O volume médio diário de transações na cadeia dos dois USDT é de aproximadamente 6,917 bilhões USDT.

6. Atualmente, o estoque de USDT ERC-20 nas exchanges é de cerca de 9,29 bilhões de USDT, atingindo um novo recorde no ano. No entanto, seu volume de negociação diário mostra uma clara tendência de contração. O volume médio diário deste mês foi de apenas 0,0367 bilhões de USDT, uma queda de 11,35% em relação a maio.

7. A quantidade de USDT ERC-20 atualmente bloqueada em contratos inteligentes representa cerca de 15,03% de sua oferta circulante, equivalente ao nível do final de julho de 2022, inferior à proporção (cerca de 20%) no início de maio de 2022, quando a capitalização de mercado era semelhante. Isso significa que, com a mesma capitalização de mercado, o tamanho do USDT atualmente no DeFi pode ser menor do que antes.

8. O número atual de endereços ativos independentes na cadeia USDT ERC-20 é de aproximadamente 56,800, abaixo da média diária de endereços ativos independentes de 87,000 este ano, apresentando uma tendência de queda, indicando que o número de usuários ativos do USDT pode ter diminuído.

A capitalização de mercado total do USDT ultrapassou 83,2 bilhões de dólares, a capitalização de mercado do USDT TRC-20 subiu aproximadamente 35% este ano.

Até 3 de junho, a capitalização de mercado total das stablecoins era de aproximadamente 1292,16 milhões de dólares. O USDT lidera com uma capitalização de mercado de 832,12 milhões de dólares, representando 64,40% da capitalização de mercado total. Após passar pela crise de liquidez em março, o USDC não mostrou melhora significativa, com uma capitalização de mercado atual de aproximadamente 287,70 milhões de dólares, correspondendo a 22,26% da capitalização de mercado total, cerca de 1/3 da capitalização de mercado do USDT. Outras stablecoins como BUSD, DAI, TUSD, USDP e FRAX, embora cada uma tenha uma capitalização de mercado superior a 10 milhões de dólares, ainda apresentam uma diferença de magnitude em relação ao USDT e USDC. O USDT continua a ser o líder absoluto no mercado de stablecoins.

Do ponto de vista da tendência, a capitalização de mercado total das stablecoins caiu ligeiramente 0,87% em relação aos 1303,63 milhões de USD de um mês atrás e caiu 6,22% em relação aos 1377,92 milhões de USD no início deste ano, apresentando uma tendência geral de queda. A maioria das stablecoins, como USDC, BUSD, DAI, etc., teve uma queda em diferentes graus na sua capitalização de mercado.

Entre as stablecoins com maior capitalização de mercado, as quatro stablecoins USDT, USDD, LUSD e MAI tiveram um aumento no valor de mercado, mesmo em um cenário adverso. Dentre elas, o USDT tem a maior capitalização de mercado e o aumento mais significativo. Dados mostram que a capitalização de mercado do USDT subiu 1,41% em relação a 82,052 bilhões de USD há um mês, e subiu 25,63% em relação a 66,237 bilhões de USD no início deste ano.

Analisando a composição multichain do USDT, atualmente o total autorizado de USDT TRC-20 (baseado no Tron) e USDT ERC-20 (baseado no Ethereum) é o mais alto, aproximadamente 46,12 bilhões de USDT e 36,28 bilhões de USDT, muito acima do total autorizado emitido por outras blockchains públicas. Considerando a quantidade autorizada mas não emitida, o volume real emitido de USDT TRC-20 e USDT ERC-20 é de 44,962 bilhões de USDT e 36,199 bilhões de USDT, totalizando 97,61% do total real emitido de USDT.

O USDT TRC-20 e o USDT ERC-20 quase constituem toda a capitalização de mercado do USDT. Desde o início deste ano, a capitalização de mercado dessas duas versões do USDT tem continuado a subir, com a capitalização do USDT TRC-20 subindo de 31,717 bilhões de USDT para 42,790 bilhões de USDT, um aumento de cerca de 34,90%, enquanto a capitalização do USDT ERC-20 passou de 27,996 bilhões de USDT para 33,380 bilhões de USDT, com um aumento de cerca de 19,23%. Na verdade, desde outubro de 2022, as mudanças na capitalização de mercado dessas duas versões do USDT começaram a divergir, com uma tendência de crescimento mais significativa para o USDT TRC-20, apresentando um aumento maior e uma velocidade de crescimento mais rápida.

Recentemente, a capitalização de mercado do USDT voltou para perto do pico no início de maio de 2022, mas isso implica uma mudança na composição interna do USDT, com o TRC-20 USDT a tornar-se cada vez mais dominante. Esta mudança na composição desempenhará um papel importante na compreensão da reação do mercado causada pela variação da capitalização de mercado do USDT, uma vez que existem diferenças nas aplicações do TRC-20 USDT e do ERC-20 USDT.

O volume diário de transações na cadeia ultrapassa 6,9 bilhões USDT, o estoque das exchanges aumenta, mas o volume de transações diminui

Do ponto de vista da utilização de base, desde o início do ano, o volume médio diário de transações em cadeia de USDT TRC-20 apresenta uma tendência de crescimento evidente, passando de 414,2 mil USDT no início do ano para atuais 711,4 mil USDT, um aumento de aproximadamente 71,76%, com um volume médio diário de cerca de 9,37 bilhões de USDT.

O volume diário de transações on-chain do USDT ERC-20 apresenta uma leve tendência de queda, passando de 1.537 milhões de USDT no início do ano para os atuais 1.541 milhões de USDT, com uma queda de aproximadamente 0,25%, e um volume médio diário de cerca de 4,464 milhões de USDT. De forma geral, o volume médio diário de transações on-chain dessas duas variantes de USDT é de cerca de 6,917 milhões de USDT.

Do ponto de vista do mercado segmentado, desde o início do ano, o estoque de USDT ERC-20 nas exchanges apresentou uma tendência de aumento evidente, atualmente cerca de 9,29 bilhões USDT, o mais alto do ano, um aumento de 34,62% em relação ao ponto mais baixo do ano de 6,90 bilhões USDT.

No entanto, é interessante notar que, enquanto o estoque de USDT ERC-20 nas bolsas cresce, o volume diário de negociação está claramente em declínio. Este ano, o volume médio diário de negociação de USDT ERC-20 foi de 0.742 milhões de USDT, e após abril, o volume médio diário de cada mês ficou abaixo da média anual. Este mês, o volume médio diário de negociação de USDT ERC-20 foi de apenas 0.367 milhões de USDT, uma queda de 11.35% em relação a maio, que também teve uma queda de 22.47% em relação ao mês anterior. Devido à crise de liquidez dos stablecoins em março, a queda em abril foi ainda mais acentuada, atingindo 51.05%.

É evidente que, embora a quantidade de USDT nas exchanges tenha aumentado, isso não promoveu a atividade de negociação no mercado centralizado, o que pode ser uma das razões pelas quais o crescimento da capitalização de mercado do USDT não se refletiu no preço das moedas.

Do ponto de vista da quantidade de USDT bloqueada em protocolos DeFi, a situação de entrada também não é otimista. No geral, a quantidade de USDT ERC-20 atualmente bloqueada em contratos inteligentes representa cerca de 15,03% de sua oferta circulante, equivalente ao nível do final de julho de 2022, abaixo da proporção (cerca de 20%) quando o valor de mercado era semelhante no início de maio de 2022. Isso significa que, com um valor de mercado equivalente, a escala de USDT atualmente em DeFi pode ser inferior ao que era antes.

Analisando a recente variação do volume de USDT bloqueado em protocolos específicos, na Ethereum, o volume de USDT bloqueado no Uniswap V3, Compound e AAVE V2 aumentou no último mês, com o Uniswap V3 apresentando o crescimento mais significativo, subindo 31,13%, e em comparação com o início deste ano, também subiu 15,82%, mas em comparação com o ano passado, o volume de USDT bloqueado ainda apresenta uma queda significativa. Na Tron, o crescimento mais notável foi do JustMoney, onde o volume de USDT bloqueado aumentou 46,30% no último mês, e a alta deste ano foi de 60,51%. As variações no volume de USDT bloqueado em diferentes protocolos são claramente distintas.

Analisando dados de múltiplas dimensões, a recente emissão adicional de USDT fluiu em parte para as exchanges centralizadas, mas não promoveu transações reais, com o volume de negócios a encolher continuamente. Uma pequena parte fluiu para protocolos DeFi, mas principalmente concentrada em alguns protocolos de destaque, com o tamanho total ainda abaixo dos níveis anteriores quando a capitalização de mercado era a mesma. Outra possibilidade é que o USDT TRC-20 emitido adicionalmente tenha sido direcionado para outros cenários de pagamento.

O preço do Bitcoin está a subir de forma estável, com a volatilidade a diminuir, e o número de endereços ativos independentes na cadeia do USDT apresenta uma queda ainda mais acentuada.

O ambiente geral do mercado atual pode ser uma das razões pelas quais o crescimento da capitalização de mercado do USDT não se reflete nas mudanças de preço das moedas. Por um lado, muitos ativos principais, representados pelo Bitcoin, estão atualmente em fase de consolidação. Os dados do mercado mostram que, desde o início deste ano, o preço do Bitcoin tem estado em tendência de subida, mas essa tendência se aproxima de uma forma de "escada", com um período de construção de plataforma relativamente longo, e a volatilidade diária do preço das moedas diminuiu. Nesse contexto, os fundos podem optar por continuar observando, o que se reflete nos dados como um aumento na quantidade armazenada nas exchanges, mas uma diminuição no volume de transações.

Por outro lado, durante a fase de consolidação do mercado, a atividade dos usuários também apresentou uma diminuição. O número de endereços ativos independentes na blockchain tem sido um bom indicador para observar a escala de usuários. A partir da tendência de mudança no número de endereços ativos independentes na blockchain do Bitcoin este ano, a média manteve-se basicamente estável, com uma clara recuperação após maio, embora não tenha alcançado um novo máximo no ano. De modo geral, a escala de usuários ativos do Bitcoin não teve um crescimento significativo.

Em comparação, o número de endereços ativos independentes na cadeia USDT ERC-20 deste ano apresenta uma tendência de queda evidente, atualmente cerca de 56.800, uma redução significativa em relação ao número máximo de endereços ativos independentes em um único dia de 149.900, e muito abaixo do número médio diário de endereços ativos independentes deste ano de 87.000. Isso significa que a escala de usuários ativos de USDT provavelmente diminuiu.