A ascensão das moedas estáveis e a inovação no modelo de emissão de ativos

Moeda estável de rendimento: uma nova inovação na emissão de ativos

A moeda estável está se tornando um consenso de mercado. As recentes tendências de desenvolvimento na área das moedas estáveis incluem: algumas empresas de pagamento adquirindo projetos de moeda estável, algumas empresas de tecnologia financeira usando moedas estáveis para substituir intermediários bancários tradicionais, e ainda, empresas que emitem USDC se tornando novos jogadores importantes na indústria de criptomoedas com base em seus negócios de moeda estável. Tudo isso pode ser visto como uma imitação e concorrência às moedas estáveis mainstream existentes.

Ao mesmo tempo, o campo da moeda estável com rendimento (YBS) também está se desenvolvendo rapidamente. Alguns gigantes das finanças descentralizadas estão se voltando para a emissão de moedas estáveis com rendimento, e vários projetos estão lançando produtos de moeda estável com rendimento. Atualmente, o YBS ainda é visto como uma subcategoria das moedas estáveis, e o mercado ainda não compreende plenamente a diferença fundamental entre ele e as moedas estáveis tradicionais. O YBS, essencialmente, atrai usuários por meio de retornos de ativos, distribuindo parte dos lucros aos usuários, com o objetivo de realizar a captação de poupança e continuar a obter retornos de ativos.

Comparado a isso, a emissão de moedas estáveis tradicionais é um processo de criação de novos ativos. As suas reservas são de responsabilidade de reguladores ou das partes do projeto, e os usuários apenas aceitam passivamente o seu valor. Por outro lado, o YBS segue a lógica de captação e empréstimo de um banco em blockchain, desconstruindo o poder de emissão de ativos. A emissão de moedas estáveis tradicionais requer colaboração entre o governo e empresas, além do apoio das bolsas de valores, mas o projeto YBS já apresentou um crescimento explosivo.

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A história do desenvolvimento da indústria de criptomoedas pode ser vista como uma história de inovação nos modelos de emissão de ativos. Esta rodada de inovação sob o nome de moeda estável é relativamente suave, não tão intensa quanto os padrões de tokens iniciais ou as moedas meme. Vale a pena notar que alguns protocolos emitem vários produtos de moeda estável, utilizando diferentes mecanismos para manter a estabilidade de preços.

A estabilidade surge da volatilidade, e a volatilidade cria moedas estáveis. As moedas estáveis geradoras de rendimento são uma nova forma de expressar o conceito de moeda estável. Ao revisar a trajetória de desenvolvimento das moedas estáveis, podemos rastrear sua origem até as tentativas do Bitcoin como sistema de pagamento eletrônico ponto a ponto. No entanto, a volatilidade do preço do Bitcoin é bastante alta, tornando difícil agir como um meio de pagamento estável.

As moedas estáveis ancoradas em moeda fiduciária, como USDT, têm um mecanismo relativamente simples, dependendo principalmente do crédito do emissor e do reconhecimento do mercado. O DAI, que surgiu posteriormente, utiliza um mecanismo de sobrecolateralização, que embora reduza a eficiência de capital, aumenta a credibilidade. Desde então, o desenvolvimento das moedas estáveis tem se concentrado principalmente em como reduzir a taxa de colateralização.

As moedas estáveis algorítmicas já tiveram um momento de glória, mas sofreram um duro golpe após o colapso da UST. Atualmente, as moedas estáveis de mecanismo misto no mercado, como a Frax, já dependem fortemente da USDC como reserva.

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Uma moeda estável de rendimento precisa ter simultaneamente um mecanismo de rendimento e um mecanismo de estabilidade. Os ativos de rendimento podem vir de ativos de garantia na cadeia, ou podem usar ativos fora da cadeia, como títulos do Tesouro dos EUA, ou uma mistura de ambos. Alguns projetos também adotam estratégias de hedge para manter a estabilidade do preço da moeda. A ideal moeda estável de rendimento nativa da cadeia deve usar completamente ativos na cadeia, realizar hedge e distribuir lucros na cadeia, mas atualmente não há projetos que atendam totalmente a esse padrão.

Existem quase cem projetos de moeda estável que geram rendimento ativos no mercado. Um protocolo completo de moeda estável que gera rendimento geralmente inclui a moeda estável e sua versão em staking, bem como o token principal do protocolo e sua versão em staking. Considerando a experiência histórica, não mais de 5 projetos de destaque conseguem se destacar em qualquer novo setor emergente.

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Os stablecoins de rendimento estão na interseção entre DeFi, ativos físicos e stablecoins. Alguns grandes nomes tradicionais do DeFi emitem stablecoins de rendimento principalmente para fortalecer o seu próprio ecossistema, não competindo totalmente e focando-se em novos projetos de stablecoins de rendimento. Portanto, a questão chave é quão grande espaço o mercado pode deixar para novos projetos de stablecoins de rendimento.

Após seleção, atualmente há cerca de 50 projetos de moeda estável que realmente merecem atenção. A avaliação desses projetos deve ser feita a partir de múltiplas dimensões, como fundamentos, modos de geração de rendimento e taxas de rendimento. Entre os fundamentos estão informações sobre o site oficial do projeto, redes sociais, entre outros; o modo de geração de rendimento envolve estratégias específicas, fontes de rendimento e formas de distribuição; a fórmula de cálculo da taxa de rendimento também é um indicador de referência importante.

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Os protocolos de moeda estável de geração de rendimento costumam combinar vários outros protocolos, semelhantes aos blocos de construção DeFi iniciais. Múltiplas cadeias, múltiplos protocolos e múltiplos pools tornaram-se o padrão. Atualmente, esses projetos ainda enfrentam alguns problemas, como a durabilidade dos rendimentos que precisa ser testada e a volatilidade do preço do token principal do protocolo que pode afetar a estabilidade da moeda estável. Portanto, é crucial prestar atenção à capacidade de lucro contínua do protocolo.

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Os projetos que podem se tornar novas oportunidades na área de moeda estável com juros no futuro incluem Resolv, Avalon, Falcon, Level e Noon Capital. Esses projetos têm características distintas e têm potencial para se destacar além da Sky e Ethena. Vale a pena notar que a emissão do token principal dos projetos de moeda estável com juros não é uma coisa ruim, mas sim para obter liquidez no mercado secundário, semelhante à aliança de interesses entre projetos de moeda estável tradicionais e instituições como as exchanges.

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De um modo geral, a moeda estável de rendimento é uma nova inovação no campo da emissão de ativos, cuja credibilidade e reservas de capital necessárias para seu desenvolvimento são muito superiores às de ativos criptográficos comuns. No futuro, a moeda estável de rendimento tem potencial para se tornar uma forma monetária importante, cuja relevância pode ser comparável à criação do Bitcoin e do Ethereum.

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UncleLiquidationvip
· 7h atrás
armadilha armadilha armadilha é só trocar de disfarce fazer as pessoas de parvas
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tx_pending_forevervip
· 7h atrás
Ah, ainda estamos na fase dos Cupões de Recorte.
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GateUser-afe07a92vip
· 7h atrás
YBS é realmente bom! Ganhei um dinheirinho.
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ProbablyNothingvip
· 7h atrás
Os ganhos são tão difíceis de encontrar que nem com uma lanterna.
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BlockchainArchaeologistvip
· 8h atrás
Este mercado está a brincar com coisas novas!
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LiquidityHuntervip
· 8h atrás
Está a brincar com armadilhas de rendimento novamente.
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