Visão geral e perspetiva do mercado

Sinais Anormais de Mercado

Esta semana, os mercados financeiros sofreram flutuações acentuadas, com as três principais classes de ativos - ações, títulos e moedas - a cair em sincronia:

• As ações dos EUA oscilaram fortemente, com o índice S&P 500 a subir 5% na semana.
• A taxa de rendimento dos títulos do governo dos EUA a 10 anos disparou para 4,47%.
• O índice do dólar caiu raramente abaixo da marca de 100

Desempenho diversificado dos ativos de refúgio:

• O preço do ouro ultrapassou 3200 dólares/onz
• O iene e o franco suíço, entre outras moedas tradicionais de refúgio, estão a valorizar-se.
• O status de refúgio do dólar é questionado

Análise de Dados Económicos

Os dados de inflação mostram sinais iniciais de estagflação:

• O CPI caiu em relação ao ano anterior, principalmente devido à queda dos preços da gasolina.
• Os preços da habitação e dos alimentos continuam a subir na inflação subjacente.
• O PPI diminuiu 0,4% em relação ao mês anterior, refletindo a coexistência de contração da demanda e rigidez de custos.

Os dados atuais ainda não refletem o impacto das novas tarifas, e as expectativas do mercado são bastante pessimistas.

Crise de liquidez à vista

O mercado de dívida pública dos EUA enfrenta uma espiral de vendas:

• Os preços dos títulos de longo prazo caíram acentuadamente
• A desvalorização do colateral levou os fundos de hedge a serem forçados a vender.
• A taxa de retorno continua a subir, formando um ciclo vicioso.

A pressão no mercado de recompra aumenta:

• A diferença de taxa entre BGCR e SOFR alargou-se
• Refletir o aumento súbito dos custos de financiamento de garantias
• A intensificação da estratificação da liquidez

Políticas e Riscos Externos

Conflitos de política comercial:

• Os impostos sobre as importações da China para os EUA aumentaram para 145%
• A tarifa de retaliação da China aumentou para 125%
• A guerra comercial está parcialmente amenizada, mas os riscos a longo prazo ainda persistem.

Pressão de refinanciamento da dívida pública dos EUA:

• Em 2025, aproximadamente 9 trilhões de dólares em dívida americana vencerão.
• Os detentores estrangeiros podem acelerar a venda.
• ou agravar a pressão de liquidez

Perspectivas para a próxima semana

Lógica de mercado vira para a defesa:

• Fluxo de fundos para ativos de refúgio não relacionados ao dólar, como ouro, ienes, etc.
• A lógica de negociação da estagflação domina, com dívidas de longo prazo e ativos de alta alavancagem sob pressão.

Indicadores de monitoramento chave:

• A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos irá ultrapassar 5%?
• Mudanças na posse de títulos do Tesouro dos EUA pela China
• Intervenção da taxa de câmbio do Banco do Japão
• Tendência do spread de rendimento de dívida alta

Os investidores devem prestar atenção próxima aos múltiplos fatores de risco, como o risco de crédito do dólar, a pressão da estagflação e a liquidez do mercado de dívidas, e alocar seus ativos com prudência.