O mercado de moeda estável está a prosperar, e um padrão regulatório global está a ser gradualmente formado

O mundo das criptomoedas tem crescido em escala nos últimos 5 a 10 anos, mas, do ponto de vista da aplicação, não houve um salto qualitativo. Além do Bitcoin, que representa uma moeda descentralizada, a moeda estável tornou-se um exemplo real de aplicação em larga escala no campo das criptomoedas.

Atualmente, o valor de mercado global das moedas estáveis atingiu 243,8 bilhões de dólares. Segundo estatísticas de plataformas de dados, o volume total de transações de moedas estáveis nos últimos 12 meses alcançou 33,4 trilhões de dólares, com um número de transações que chegou a 5,8 bilhões, e o total de endereços únicos ativos é de 250 milhões. Esses dados demonstram plenamente a ampla demanda de aplicação e a lógica madura das moedas estáveis.

No entanto, a regulamentação das moedas estáveis ainda está em fase de adaptação. Recentemente, o Senado dos EUA aprovou a Lei de Inovação Nacional das Moedas Estáveis dos EUA, (GENIUS, que remove mais obstáculos à regulamentação global das moedas estáveis.

O mercado de moeda estável está a desenvolver-se rapidamente, com um efeito de liderança evidente.

As moedas estáveis oferecem estabilidade de valor ao se vincular a ativos básicos como moedas fiduciárias e metais preciosos, proporcionando aos usuários ferramentas confiáveis para liquidação, armazenamento de valor e investimento. Em 2017, o total de circulação global de moedas estáveis era inferior a 1 bilhão de dólares, hoje está próximo de 250 bilhões de dólares, e o tamanho do mercado global de criptomoedas cresceu de menos de 1 trilhão para 3 trilhões de dólares.

De acordo com os dados mais recentes, este ciclo de alta pode ser visto como um mercado em alta das moedas estáveis. Após o incidente da FTX, a oferta de moedas estáveis caiu temporariamente para 120 bilhões de dólares, mas depois cresceu de forma constante, subindo continuamente ao longo de 18 meses. Ao mesmo tempo, o preço do Bitcoin subiu de um fundo de 17.500 dólares para mais de 100.000 dólares. Isso se deve principalmente à intervenção de instituições externas, que geralmente preferem as moedas estáveis como meio.

As moedas estáveis têm uma variedade rica e diversificada, podendo ser classificadas de acordo com o centro de controle, tipo de moeda fiduciária, se têm ou não juros, garantias, entre outras dimensões. Ao contrário de outros ativos criptográficos, as moedas estáveis, como ferramenta de precificação central, não são usadas para especulação e não têm restrições oficiais, podendo ser adotadas globalmente, o que estabelece a base para se tornarem uma moeda global.

As moedas estáveis começaram a se desvincular da etiqueta de investimento em criptomoedas, tornando-se um importante ponto de interseção entre o mercado de criptomoedas e a economia global. Atualmente, as moedas estáveis em dólares ocupam 99% da quota de mercado, sendo apelidadas de "ramo do dólar". O mercado apresenta características de que os fortes permanecem fortes e a centralização se destaca. O USDT emitido por uma plataforma de negociação ocupa 62,29% da quota de mercado com um valor de mercado de 152 bilhões de dólares, enquanto o USDC ocupa a segunda posição com 60,3 bilhões de dólares, juntos dominando mais de 80% do mercado.

Do ponto de vista da blockchain pública, o Ethereum detém uma participação de 50%, seguido por Tron)31,36%(, Solana)4,85%( e BSC)4,15%(.

A emissão de moeda estável gera lucros significativos, atraindo numerosas instituições a entrar no mercado. Um emissor de uma plataforma de negociação alcançou um lucro líquido de 13,7 bilhões de dólares em 2024. Instituições financeiras tradicionais e empresas de internet também estão se posicionando neste setor.

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O processo de regulamentação das moedas estáveis nos Estados Unidos acelera

Os Estados Unidos, como centro global de criptomoedas, têm gerado grande atenção em relação à regulamentação das moedas estáveis. Até 2025, o Congresso dos Estados Unidos não possui regulamentação específica para moedas estáveis, resultando em fragmentação e confusão regulatória. No entanto, com a nova administração a assumir, a regulamentação das moedas estáveis foi acelerada.

Em fevereiro deste ano, a Câmara dos Representantes e o Senado dos EUA propuseram, respetivamente, a lei STABLE e a lei GENIUS. Em março, um determinado líder expressou interesse em moedas estáveis na primeira cimeira de criptomoedas da Casa Branca, desejando submeter a legislação relevante ao escritório do presidente antes de agosto.

Embora as leis STABLE e GENIUS se concentrem em moedas estáveis, elas têm ênfases ligeiramente diferentes. A STABLE enfatiza mais o controle federal unificado, enquanto a GENIUS defende um sistema de gestão dual em que coexistem a gestão estadual e federal. Ambas exigem reservas de 1:1 e divulgação mensal, mas existem diferenças em relação aos critérios de emissão, moedas estáveis algorítmicas, pagamento de juros, entre outros.

Atualmente, o progresso da legislação GENIUS está mais rápido. Em 19 de maio, o Senado dos EUA aprovou a moção processual para a legislação com 66 votos a favor e 32 contra, eliminando obstáculos para a legislação final. O próximo passo será entrar em debate pleno e processo de emenda no Senado, seguido pela consideração na Câmara dos Representantes. Considerando que a barreira para aprovação na Câmara é mais baixa, a probabilidade de que essa legislação se torne lei é muito alta.

![A proposta de lei 《GENIUS》 foi aprovada pela votação do Senado dos EUA, uma visão geral do quadro regulatório global das moedas estáveis])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8aba381664e6651c221f71da10e64759.webp(

O quadro regulatório global das moedas estáveis está a tomar forma

Comparado aos Estados Unidos, a União Europeia lançou mais cedo a proposta de lei MiCA, que fornece um quadro regulatório abrangente para ativos criptográficos, incluindo moedas estáveis. Hong Kong também publicou o "Projeto de Regulamento sobre Moedas Estáveis" em dezembro de 2024, adotando uma abordagem prudente e inclusiva. Singapura, Dubai e outros locais também já estão envolvidos na regulamentação de moedas estáveis.

De forma geral, as diferenças na regulamentação das moedas estáveis globais são limitadas, focando na concessão de licenças para regular os emissores e estabelecendo regras claras sobre reservas de emissão, isolamento de riscos, e combate à lavagem de dinheiro. As diferenças manifestam-se principalmente nas categorias de moedas estáveis permitidas, nas restrições aos emissores e na conformidade local em relação ao combate à lavagem de dinheiro.

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As principais regiões do mundo estão a implementar regulamentos sobre moedas estáveis, refletindo a crescente importância das moedas estáveis nos mercados financeiros globais. As moedas estáveis estão a tornar-se uma parte importante do mercado monetário global, não só aumentando a influência do mercado de criptomoedas, mas também proporcionando a países do terceiro mundo a possibilidade de liquidação global 24 horas, realizando o propósito original do dinheiro eletrónico descentralizado.

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