Mercado de Ativos de criptografia agita-se novamente: Trump emite moeda pessoal memecoin atraindo a atenção

Recentemente, Trump anunciou na plataforma social a emissão do seu próprio memecoin $Trump, atraindo novamente a atenção dos investidores globais para o mercado de criptografia. Algumas análises sugerem que, se Trump voltar à Casa Branca, isso poderá iniciar uma nova era de regulamentação da criptografia nos EUA, incentivando mais instituições a se envolverem na onda de inovação em criptografia. Um especialista em política dos EUA afirmou recentemente que essa ação de Trump liberou um sinal de que os EUA estão prontos para liderar novamente neste setor, o que significa que outros países precisam acelerar o passo, caso contrário, poderão ficar para trás.

A velocidade de desenvolvimento da tokenização RWA depende do nível de participação das instituições tradicionais

A tokenização está passando de um conceito para a sua implementação, sendo chamada por algumas empresas de consultoria de "a terceira revolução da gestão de ativos". Há previsões que indicam que, nos próximos cinco anos, este campo terá um crescimento explosivo. Algumas instituições de pesquisa até estimam que, até 2025, o valor dos ativos tokenizados não relacionados a stablecoins ultrapassará 30 bilhões de dólares.

Como um dos centros financeiros globais, Hong Kong também abraçou ativamente a onda de tokenização de RWA. O relatório de governo de 2024 propõe promover a tokenização de RWA e a construção de um ecossistema de moeda digital, e as autoridades regulatórias também lançaram o "Programa de Financiamento de Títulos Digitais" para incentivar os mercados de capitais a adotarem tecnologias de tokenização. Essas iniciativas indicam que Hong Kong deseja reconfigurar sua competitividade financeira por meio da tokenização e assumir uma posição de liderança nas futuras competições.

No entanto, a principal força que impulsiona a inovação em tokenização global ainda vem dos Estados Unidos. As instituições financeiras tradicionais dos Estados Unidos, representadas pela Wall Street, estão, ao mesmo tempo que permitem que os fundos tradicionais fluam para a blockchain através do ETF de Bitcoin à vista, acelerando a tokenização de ativos e negócios financeiros tradicionais. Várias instituições financeiras renomadas estão liderando a primeira onda de tokenização, com sua influência se espalhando globalmente. Entre elas, um fundo de tokenização de dívida pública dos EUA lançado por uma grande empresa de gestão de ativos já ultrapassou 630 milhões de dólares, enquanto outro grande banco também está liderando a tokenização de ativos tradicionais, como títulos do governo dos EUA e fundos monetários, através de sua plataforma dedicada.

Em comparação, Hong Kong ainda não viu surgir instituições ou projetos com influência global no campo da tokenização. Embora Hong Kong tenha mostrado um desempenho positivo na promoção de políticas de tokenização, a participação das instituições financeiras tradicionais de Hong Kong é relativamente baixa em comparação com os Estados Unidos, mantendo uma atitude cautelosa em relação à indústria Web3, estando mais em um estado de "observação". Isso faz com que, apesar de Hong Kong ter recursos financeiros abundantes, o seu potencial em inovações de tokenização não tenha sido plenamente aproveitado.

A atitude conservadora das instituições tradicionais de Hong Kong em relação à tokenização é principalmente originada pelos requisitos de conformidade. Embora a conformidade seja necessária, não deve se tornar um obstáculo à inovação. O cerne da tokenização não está apenas na realização técnica, mas também na participação das instituições. O nível de participação das instituições tradicionais determinará em grande medida a prosperidade inicial do mercado de tokenização. Alguns planos de tokenização de ações recentemente propostos por plataformas de negociação dos EUA ainda estão na fase de concepção estratégica, mas, uma vez bem-sucedidos, poderão ser rapidamente replicados, até mesmo criando um "Nasdaq em cadeia", injetando um grande aumento no mercado de tokenização.

Diante da dificuldade de mudar o modelo existente a curto prazo, Hong Kong deve atrair mais instituições tradicionais por meio de um mecanismo de sandbox de tokenização mais aberto, promovendo práticas inovadoras e com potencial de mercado. Ao mesmo tempo, para evitar a fragmentação da sandbox, Hong Kong pode incluir em conjunto a exploração de stablecoins, DLT e outros relacionados para testes conjuntos; e incentivar mais instituições a explorar livremente aplicações de tokenização com base em suas próprias vantagens, seja em fundos e ações tokenizados, ou em outros ativos, desde que tenham disposição e capacidade, podem realizar testes em pequena escala na sandbox, e, através da exploração, acumular experiências, gradualmente aumentando a disposição e capacidade de inovação das instituições no campo da tokenização.

Somente com mais instituições com recursos e ativos participando ativamente da inovação em tokenização, Hong Kong poderá ter mais controle na transformação, evitando assim ser rapidamente deixada para trás na competição global.

Focar em ativos financeiros padronizados, expandir a escala do mercado RWA

Além de estimular a vitalidade da inovação no mercado, Hong Kong também precisa esclarecer ainda mais o foco de desenvolvimento na camada de ativos tokenizados. A exploração global de tokenização está principalmente concentrada em ativos financeiros padronizados, enquanto Hong Kong, apesar de ter realizado explorações na tokenização de fundos e obrigações, atualmente está mais focada na tokenização de ativos não financeiros, como energias renováveis e produtos agrícolas. Embora essas explorações ajudem no desenvolvimento a longo prazo do ecossistema de tokenização, é difícil estabelecer uma vantagem no mercado a curto prazo.

O processo de tokenização de diferentes ativos apresentará um intervalo de tempo significativo: ativos financeiros padronizados como obrigações, fundos, etc., que têm retornos estáveis e uma escala considerável, são atualmente a categoria de ativos mais adequada para a tokenização, e a experiência de tokenização desses ativos padronizados também irá estabelecer uma base para a tokenização de categorias de ativos menores, com benefícios não tão evidentes ou desafios técnicos mais severos no futuro. Portanto, Hong Kong deve, a curto prazo, focar nos ativos financeiros padronizados mais adequados para tokenização e aproveitar plenamente as vantagens geográficas e institucionais que Hong Kong possui como centro internacional de finanças, comércio e transporte, com ênfase na aplicação de tokenização em cenários relacionados ao comércio e à transação transfronteiriça, para rapidamente expandir a escala do mercado de tokenização de RWA de Hong Kong.

Além disso, embora a tecnologia não seja a chave para o sucesso ou fracasso da tokenização, um sistema tecnológico aberto ajuda mais na inovação da tokenização. Algumas instituições no exterior optaram por cadeias privadas devido à regulação, mas mais gigantes financeiros e tecnológicos estão abraçando cadeias públicas. As cadeias públicas superam significativamente outros sistemas tecnológicos em termos de liquidez e abertura global, tornando-se a plataforma preferida para mais de 60% dos títulos e fundos tokenizados. Em termos de segurança, graças à abertura de dados e ao desenvolvimento de tecnologias de análise on-chain, o rastreamento e a auditoria de ativos em cadeias públicas estão se tornando mais fáceis. Além disso, como a maioria dos ativos tokenizados é mantida fora da cadeia, o verdadeiro risco está, na verdade, mais concentrado fora da cadeia, enquanto a cadeia se assegura principalmente da conformidade dos negócios. Portanto, sob a premissa da conformidade, Hong Kong deve explorar mais confiantemente as aplicações e inovações de tokenização em cadeias públicas, gradualmente tornando-se a direção foco para inovações em tokenização.

Por fim, a tokenização de RWA, como produto da fusão de dois sistemas financeiros distintos, idealmente deve acelerar a migração de ativos reais para a cadeia, sem que seu valor se limite apenas à cadeia, e deve, em última análise, servir e retroalimentar a realidade. Diante das ações proativas das instituições financeiras globais no campo da tokenização, a janela de tempo para Hong Kong não é muito ampla. Se Hong Kong puder aproveitar as vantagens institucionais e de mercado para acelerar a adoção de inovações, ao mesmo tempo em que explora o equilíbrio entre dar mais espaço para inovação às instituições tradicionais e regulamentação em conformidade, e depender do suporte de trilhões de ativos que o continente pode oferecer, Hong Kong certamente terá uma vantagem absoluta na área de tokenização, com um futuro promissor. Estudos estimam que o potencial da escala de ativos tokenizados em Hong Kong já atinge 36 trilhões de dólares de Hong Kong.

Estamos ansiosos para que Hong Kong alcance uma "aceleração" no campo RWA em 2025.