Ativo digital em ascensão: Bitcoin pode desafiar o status de moeda de reserva global do dólar

No dia 31 de março, o CEO da renomada empresa de gestão de ativos, Larry Fink, publicou uma carta anual aos investidores com 27 páginas de extensão. Nessa carta, Fink raramente alertou: se os Estados Unidos não conseguirem controlar a crescente dívida e o déficit fiscal, a posição do dólar como moeda de reserva global por décadas poderá, eventualmente, ceder lugar a ativos digitais emergentes como o Bitcoin.

Bitcoin pode afetar a posição do dólar como moeda de reserva

Fink levantou uma questão provocadora no relatório: "O Bitcoin irá enfraquecer a posição do dólar como moeda de reserva?"

Ele apontou que os Estados Unidos têm beneficiado há muito tempo da posição do dólar como moeda de reserva global. No entanto, essa vantagem não é uma garantia permanente. Desde 1989, a dívida pública dos EUA cresceu três vezes mais rápido do que o PIB. Este ano, apenas os gastos com juros vão ultrapassar 952 bilhões de dólares, superando os gastos com defesa. Até 2030, os gastos obrigatórios do governo e o serviço da dívida consumirão toda a receita federal, resultando em um déficit a longo prazo.

Enquanto alerta para os riscos das finanças tradicionais, Fink também deixou claro que não se opõe ao desenvolvimento de ativos digitais. Ele escreveu: "É importante esclarecer que eu claramente não me oponho aos ativos digitais. Mas duas coisas podem coexistir: as finanças descentralizadas são uma inovação extraordinária. Elas tornam o mercado mais rápido, mais barato e mais transparente. No entanto, é exatamente essa inovação que pode enfraquecer a vantagem econômica dos Estados Unidos — se os investidores começarem a acreditar que o Bitcoin é mais seguro que o dólar."

Ao revisar o desempenho, Fink mencionou que o ETF de Bitcoin lançado por eles nos Estados Unidos se tornou o maior produto de negociação em bolsa da história, com um volume de ativos sob gestão que ultrapassou os 50 bilhões de dólares em menos de um ano. Este é o terceiro produto em termos de atratividade de ativos dentro de toda a indústria de ETFs, ficando atrás apenas do fundo do índice S&P 500. Mais da metade da demanda vem de investidores de varejo, e três quartos vêm de investidores que nunca haviam possuído produtos da empresa antes. Este ano, eles expandiram seus produtos de Bitcoin para produtos negociados em bolsa (ETP) no Canadá e na Europa.

Fink também apontou que os ETFs não só tiveram um enorme sucesso nos Estados Unidos, mas também estão se tornando uma ferramenta chave para impulsionar o desenvolvimento da cultura de investimento na Europa. Atualmente, apenas um terço dos investidores individuais na Europa participa do investimento em mercados de capitais, uma proporção muito inferior aos mais de 60% nos Estados Unidos. Para aumentar essa proporção, eles estão colaborando com várias instituições maduras e plataformas emergentes na Europa para reduzir as barreiras de investimento e melhorar a literacia financeira local.

Acreditar no RWA, considerando que a tokenização é a "autoestrada" do futuro financeiro

Desde os ETFs até às tecnologias de criptografia populares atuais, Fink acredita que a tokenização está a tornar-se uma força chave na reconfiguração da infraestrutura financeira.

Ele escreveu que a circulação de fundos global hoje ainda depende do "canal financeiro" estabelecido na era em que as ordens eram feitas por gritos em um pregão e os fax eram considerados uma ferramenta revolucionária. Tomemos como exemplo a Sociedade para a Telecomunicação Financeira Interbancária Mundial (SWIFT) — que suporta transações globais de milhares de bilhões de dólares todos os dias, funcionando mais como uma corrida de revezamento: os bancos transmitem as instruções um após o outro, verificando os detalhes com cuidado em cada passo. Na década de 1970, quando o mercado era menor e a frequência de transações era baixa, esse método de revezamento fazia sentido. Mas hoje, continuar dependendo do SWIFT é tão ineficiente quanto enviar um e-mail para um correio para reencaminhamento.

Na opinião de Fink, o surgimento da tokenização irá mudar completamente essa ineficiência. Se o SWIFT é o serviço postal, a tokenização é o próprio e-mail — os ativos podem circular diretamente e em tempo real, contornando todos os intermediários.

Fink descreveu ainda mais como a tokenização pode transformar profundamente o ecossistema financeiro, mostrando uma visão positiva para o mercado RWA. "É a transformação de ativos do mundo real (como ações, obrigações, imóveis) em tokens digitais que podem ser negociados online. Cada token representa a sua propriedade sobre um ativo específico, assim como um certificado de propriedade digital. Ao contrário dos certificados em papel tradicionais, esses tokens existem de forma segura na blockchain, tornando a compra, venda e transferência imediatas, sem a necessidade de documentação complicada e tempos de espera. Cada ação, cada obrigação, cada fundo - cada tipo de ativo pode ser tokenizado. Uma vez realizado, isso revolucionará a forma de investir. O mercado não precisará mais de fechamento, e transações que normalmente levariam dias poderão ser liquidadas em segundos. Os centenas de bilhões de dólares que estão atualmente congelados devido a atrasos na liquidação poderão ser reintegrados imediatamente na economia, impulsionando mais crescimento."

Ele afirmou que, talvez o mais importante, a tokenização tornará os investimentos mais "democratizados". A tokenização pode realizar a democratização do acesso. A tokenização permite a fragmentação da posse de ativos - os ativos podem ser divididos em inúmeras pequenas partes. Isso significa que ativos antes de alto limite (como imóveis privados, capital privado) estarão abertos a um grupo mais amplo de investidores, reduzindo significativamente a barreira de entrada.

A tokenização também pode realizar a democratização da votação dos acionistas. Possuir ações significa que você tem o direito de votar nas propostas dos acionistas da empresa. A tokenização torna a votação mais conveniente, pois sua propriedade e direito de voto são registrados de forma digital, permitindo que você participe da votação de forma segura e sem obstáculos, de qualquer lugar.

A tokenização também pode realizar a democratização dos rendimentos. Alguns retornos de investimento são muito superiores a outros, mas muitas vezes apenas grandes investidores conseguem participar. Uma das razões é a existência de "fricções" legais, operacionais e burocráticas. A tokenização pode remover essas barreiras, permitindo que mais pessoas tenham acesso a oportunidades em áreas de alto rendimento.

No entanto, Fink também apontou de forma franca que a popularização da tokenização ainda enfrenta um desafio técnico e regulatório crítico. "Um dia no futuro, acredito que os fundos tokenizados se tornarão uma alocação diária para os investidores, assim como os ETFs — mas isso só acontecerá se conseguirmos resolver um problema fundamental: a verificação de identidade."

Ele afirmou que as transações financeiras precisam de uma autenticação de identidade rigorosa. Atualmente, os métodos de pagamento e plataformas de negociação comuns conseguem isso ao comprar e vender títulos. No entanto, os ativos tokenizados não passarão mais por esses canais tradicionais, por isso precisamos de um sistema de validação de identidade digital totalmente novo.

"Parece complicado, mas o país mais populoso do mundo — a Índia, já alcançou esse objetivo. Hoje, mais de 90% dos indianos podem concluir a verificação de transações de forma segura através de smartphones."

Na carta anual, Fink também revisitou o desenvolvimento histórico dos mercados de capitais, apontando seu papel importante em promover a prosperidade social e ajudar os indivíduos a acumular riqueza através de investimentos. Ele mencionou que ainda é necessário avançar na inovação financeira para fechar a lacuna entre os mercados públicos e privados, e enfatizou a importância de expandir as oportunidades de investimento, especialmente para permitir que pequenos e médios investidores também possam participar de classes de ativos que antes estavam abertas apenas ao grupo mais rico.

Embora ele também reconheça a atual ansiedade econômica generalizada, Fink ainda tenta acalmar os investidores, afirmando que esses períodos não são novos - assim como foi na história, com base na resiliência humana e no poder dos mercados de capitais, a economia acabará por recuperar a estabilidade.

Em geral, esta carta anual aos investidores alerta para os riscos da posição de reserva global do dólar e é uma previsão sobre o futuro financeiro. Desde a tokenização que reestrutura os mercados de capitais até os obstáculos a serem superados para os sistemas de identidade digital necessários, Fink revelou as irracionalidades do sistema atual e indicou novas direções que a inovação tecnológica e institucional pode trazer.