RWA pode tornar-se o próximo marco no mercado

O lançamento do ETF de Bitcoin à vista marca a entrada do setor de criptomoedas em uma nova fase de desenvolvimento. Políticas anteriores estabeleceram a base para este setor, e agora, a entrada de gigantes financeiros tradicionais está impulsionando ainda mais o desenvolvimento da pista de ativos do mundo real RWA(. Cada vez mais instituições financeiras estão explorando como trazer ativos tradicionais para transações e gestão on-chain por meio da tecnologia blockchain, e essa tendência está remodelando o panorama do mercado financeiro.

Recentemente, uma série de iniciativas lançadas por uma empresa de tecnologia financeira, incluindo uma plataforma de mercado global e uma blockchain pública, marcam o caminho da RWA a tornar-se gradualmente mainstream. Esta transformação também desencadeou uma nova rodada de jogos em Wall Street, mudando silenciosamente as regras do jogo no mercado de criptomoedas e nas finanças tradicionais.

![O jogo de valores mobiliários da Wall Street na cadeia: a competição secreta de capital na pista RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-68b9d8044655b4ab04877cd9b04a9f91.webp(

Diferenças e semelhanças dos projetos na pista RWA

Projetos representativos de grandes empresas de gestão de ativos

Recentemente, uma certa empresa de tecnologia financeira tem feito movimentos frequentes, lançando uma plataforma de mercado global para fornecer serviços de integração de blockchain para ações, títulos e ETFs. Em seguida, anunciou o lançamento de uma nova blockchain Layer 1, cujo objetivo é criar uma infraestrutura financeira mais robusta e promover a tokenização de RWA.

Esta blockchain é a infraestrutura da plataforma de mercado global, focada em realizar a tokenização de RWA e a combinação com blockchain. Suporta investidores globais a obter acesso on-chain a títulos listados nos EUA através da plataforma blockchain, quebrando limitações geográficas e oferecendo serviços de negociação 24/7 sem interrupções.

Uma nova blockchain lançou uma solução que integra conformidade em nível institucional na arquitetura da blockchain, tentando superar, através de mecanismos inovadores como validação de nós autorizados e protocolos nativos de cross-chain, as dificuldades atuais na tokenização de ativos do mundo real (RWA). Ao utilizar ativos financeiros tradicionais como colateral, assegura a segurança da rede e alcança interoperabilidade com sistemas de liquidação tradicionais, facilitando ainda mais a liquidez entre on-chain e off-chain.

Competitividade e limitações em projetos na mesma pista

Isso está relacionado tanto ao seu design de arquitetura único e aos poderosos recursos institucionais, quanto à luta pelo poder e interesses entre blockchain e finanças tradicionais.

Competitividade:

1. A tokenização de RWA e a livre transferência: ao emparelhar ativos tradicionais com tokens 1:1, os investidores podem transferir livremente esses ativos tokenizados fora dos Estados Unidos e integrar-se ao DeFi, participando de atividades financeiras como empréstimos e rendimentos.

2. Combinação de abertura e conformidade: combina a abertura da blockchain pública com a conformidade da blockchain permissionada. Os validadores são submetidos a uma auditoria de permissão para garantir a conformidade, enquanto qualquer desenvolvedor e usuário pode emitir Tokens e desenvolver aplicações nessa cadeia, garantindo a vitalidade da inovação.

3. Participação institucional e construção ecológica: a equipe de consultores de design inclui várias instituições financeiras renomadas, promovendo suas aplicações de nível institucional nos setores financeiro tradicional e DeFi.

4. Mecanismo de oráculo e segurança dos dados: o sistema de oráculo incorporado garante a precisão e a atualidade dos dados na cadeia, reduzindo o risco de manipulação de dados. Este design aumenta a credibilidade de dados críticos, como preços de ativos, taxas de juros e índices de mercado.

5. Funcionalidade de cross-chain e garantias de segurança: a transferência de ativos cross-chain é realizada através de pontes, proporcionando garantias de segurança para redes de validação descentralizadas e apoiando a gestão de ativos institucionais e liquidez, adaptando-se a grandes transações.

Limitações:

1. Alta dependência de instituições, falta de impulso comunitário

   A sua estrutura depende fortemente da participação de instituições financeiras tradicionais, a credibilidade e liquidez dos ativos tokenizados provêm principalmente do respaldo dessas instituições. Embora isso assegure a qualidade e conformidade dos ativos tokenizados, também traz um problema: o ecossistema é principalmente projetado para instituições, resultando em uma baixa participação de usuários comuns. Em comparação com projetos de RWA totalmente descentralizados, parece mais uma extensão do mundo financeiro tradicional, com a circulação e negociação de ativos tokenizados ocorrendo principalmente entre instituições, enquanto a influência de investidores comuns e da comunidade descentralizada é reduzida.

2. Problema da distribuição de poder sob controle centralizado

Embora mantenha alguma abertura, os validadores são licenciados, o que significa que o poder central está concentrado em poucas instituições. Isso contrasta fortemente com projetos RWA completamente descentralizados, refletindo a estrutura de poder das finanças tradicionais, onde a maior parte do controle ainda está nas mãos de algumas grandes instituições financeiras. Essa concentração de poder pode gerar conflitos no futuro em relação à governança e à alocação de recursos, especialmente quando houver conflitos entre os detentores de tokens e os interesses institucionais.

3. A velocidade da inovação pode ser limitada pela conformidade e pelas instituições tradicionais

   Devido ao fato de que o pilar central é a conformidade e a participação institucional, isso também pode limitar a sua velocidade de inovação. Em comparação com projetos totalmente descentralizados, a introdução de novos produtos ou tecnologias financeiras pode exigir processos de conformidade complexos e aprovações institucionais. Isso expõe o projeto ao risco de uma resposta lenta em um campo de criptomoedas em rápida mudança, especialmente ao competir com projetos DeFi mais flexíveis, onde sua arquitetura orientada para a conformidade e instituições pode se tornar um fardo.

Os obstáculos reais que o projeto RWA enfrenta

Apesar de a tecnologia blockchain fornecer a base técnica para a tokenização de RWA, as atuais blockchains públicas ainda têm dificuldades em atender às demandas do setor financeiro tradicional em áreas como negociação de alta frequência e liquidação em tempo real. Ao mesmo tempo, a fragmentação do ecossistema de cadeias cruzadas e os problemas de segurança também agravam a dificuldade das instituições em implementar RWA. A aplicação de RWA nas finanças descentralizadas ) DeFi ( enfrenta vários obstáculos práticos:

Primeiro, a questão da confiança e consistência dos dados on-chain em relação aos ativos torna-se o desafio central da tokenização de Ativos do Mundo Real (RWA). A chave para a tokenização de RWA está em garantir a consistência entre os ativos do mundo real e os dados on-chain. Por exemplo, após a tokenização de imóveis, as informações de propriedade, valor e outros registros on-chain devem corresponder exatamente aos documentos legais e ao estado dos ativos no mundo real. No entanto, isso envolve duas questões-chave: a primeira é a autenticidade dos dados on-chain, ou seja, como garantir que a origem dos dados on-chain seja confiável e imutável; a segunda é a atualização e sincronização dos dados, ou seja, como garantir que as informações on-chain reflitam em tempo real as mudanças no estado dos ativos reais. Resolver esses problemas geralmente requer a introdução de terceiros confiáveis ou instituições de autoridade, mas isso entra em conflito com a natureza descentralizada da blockchain, e a questão da confiança continua a ser um desafio central e inevitável na tokenização de RWA.

A segurança insuficiente da rede é também um problema importante, a segurança das redes de blockchain geralmente depende do mecanismo de incentivo econômico dos tokens locais, mas a volatilidade dos RWA costuma ser inferior à das criptomoedas, especialmente em tempos de mercado em baixa, o que pode levar a uma diminuição da segurança da rede. Além disso, a complexidade dos RWA exige padrões de segurança mais elevados, enquanto os sistemas de blockchain existentes podem não conseguir atender plenamente a essas exigências.

O problema de compatibilidade entre RWA e a arquitetura DeFi ainda não foi resolvido. O objetivo inicial do design DeFi é servir ativos nativos de criptomoeda, e não ativos tradicionais de segurança. A tokenização de RWA envolve comportamentos financeiros complexos, e essas operações são difíceis de gerenciar de forma eficaz através dos sistemas DeFi existentes. É especialmente importante notar que os sistemas de oráculo também apresentam deficiências evidentes em termos de temporalidade e segurança ao lidar com grandes volumes de dados financeiros tradicionais.

Aumentou ainda mais a dificuldade de colocar ativos reais (RWA) na cadeia em relação à dispersão de liquidez e questões de segurança nas cadeias cruzadas. A emissão de RWA em cadeias cruzadas levou à dispersão da liquidez, aumentando a complexidade da gestão de ativos. Embora o mecanismo de ponte entre cadeias ofereça uma solução, também introduz novos riscos de segurança, como ataques de duplicação e vulnerabilidades de protocolo.

A regulamentação institucional e as questões de conformidade são o maior obstáculo não técnico à tokenização de ativos do mundo real (RWA), pois muitas instituições financeiras reguladas não conseguem realizar transações em blockchains públicas. As principais razões incluem anonimato, falta de estruturas de conformidade e diferenças nos padrões regulatórios globais. Os requisitos de conformidade, como KYC e anti-lavagem de dinheiro, aumentam ainda mais a complexidade da tokenização de RWA, o que, até certo ponto, limita a entrada de capital.

A liquidez do mercado e as limitações da participação institucional também restringem o desenvolvimento de RWA. Atualmente, o valor de mercado total de RWA está principalmente concentrado em ativos de baixo risco, enquanto o progresso da tokenização de grandes classes de ativos, como ações e imóveis, é lento. A liquidez de RWA ainda depende de protocolos nativos de criptomoeda, e o mercado geral ainda está em uma fase inicial de desenvolvimento.

Por fim, o conflito entre o DeFi e os mecanismos de confiança das finanças tradicionais é também uma questão que deve ser resolvida para a tokenização de RWA. O DeFi baseia-se na construção de confiança através de código e criptografia, enquanto as finanças tradicionais dependem de contratos legais e instituições centralizadas. Essa diferença nos mecanismos de confiança leva as instituições financeiras tradicionais a adotar uma postura cautelosa em relação à tecnologia blockchain, especialmente em aspectos críticos como custódia e gestão de riscos.

Apesar de a tecnologia blockchain oferecer a possibilidade de tokenização de ativos do mundo real (RWA), ainda enfrenta numerosos desafios em aplicações práticas. Desde a consistência dos dados, segurança da rede, compatibilidade, liquidez, conformidade até a adequação dos modelos técnicos e econômicos, assim como os conflitos nos mecanismos de confiança, esses problemas precisam ser resolvidos gradualmente no desenvolvimento para promover a ampla aplicação dos RWA em DeFi.

Se o RWA tiver sucesso, a nova blockchain poderá ser uma redistribuição do poder entre os novos e velhos sistemas financeiros do "jogo de Wall Street".

O principal desafio não técnico do RWA reside em como implementar a conformidade, e por trás da conformidade é necessária a aceitação de uma poderosa organização centralizada de autoridade.

A maior empresa de gestão de ativos do mundo, após concluir a promoção do ETF de Bitcoin, participou na construção de investimentos em RWA, o que é essencialmente uma luta pela redistribuição de poder entre o sistema financeiro tradicional e a nova tecnologia descentralizada baseada em blockchain. Esta luta não é apenas uma competição de transformação tecnológica ou inovação financeira, mas também uma disputa pelo poder de definir as regras financeiras globais, pelo controle de capital e pelos futuros mecanismos de distribuição de riqueza.

Apesar de a tecnologia blockchain ter trazido a esperança da descentralização, na realidade da concentração extrema de capital e poder, Wall Street está a tentar incorporar esta revolução tecnológica sob o seu controlo, através de novas formas de manipulação de mercado e securitização de ativos, mantendo a sua posição dominante no sistema financeiro global.

Reequilíbrio do poder no sistema financeiro global

Wall Street sempre dominou o sistema financeiro global, controlando os fluxos de capital, a gestão de ativos e os pontos-chave dos serviços financeiros. As instituições financeiras tradicionais controlam o capital global através do monopólio da infraestrutura financeira. No entanto, a ascensão da tecnologia blockchain quebrou essa situação:

As finanças descentralizadas ) DeFi ( enfraqueceram a infraestrutura financeira tradicional, que foi controlada por Wall Street durante muito tempo, através da desintermediação. O DeFi permite que funções-chave, como fluxo de capital e gestão de ativos, possam operar em plataformas descentralizadas, permitindo que os usuários realizem operações de gestão de ativos, empréstimos e transações diretamente na blockchain, sem intermediários como bancos ou bancos de investimento. Mas isso representa uma enorme ameaça para Wall Street, pois essa transferência de poder significa que Wall Street pode perder a sua posição dominante no sistema financeiro global.

Tokenização de Ativos: Quem pode controlar a nova infraestrutura financeira

A tokenização de RWA impulsionada por novas plataformas de blockchain, embora tenha como objetivo aumentar a liquidez dos ativos, esconde uma luta pelo controle da nova infraestrutura financeira. As redes de blockchain são plataformas candidatas à nova geração de infraestrutura financeira global; quem conseguir dominar essa infraestrutura terá uma posição dominante na ligação entre ativos do mundo real e blockchain no futuro.

Os interesses de Wall Street se manifestam na intenção de controle sobre essas redes descentralizadas. Eles podem não negar diretamente a blockchain, mas sim controlar essas novas plataformas de blockchain através de investimentos, fusões ou colaborações, permitindo a reemergência da centralização do capital. Embora a blockchain tenha como objetivo a descentralização, uma grande quantidade de capital e liquidez ainda pode ser facilmente concentrada nas mãos de algumas grandes instituições financeiras ou fundos de hedge. Isso leva a que os recursos-chave nas plataformas de blockchain acabem retornando a um pequeno número de jogadores, fazendo com que o mercado de ativos descentralizados dependa completamente do impulso de grandes forças centralizadas.

Arbitragem regulatória e poder extralegal

De acordo com um relatório de 6 de fevereiro de um determinado meio de comunicação, a mais recente pesquisa sobre negociação eletrônica dos traders institucionais de um grande banco mostra que 29% dos traders institucionais estão prestes a ou já estão a realizar transações em criptomoedas este ano, um aumento de 7 pontos percentuais em relação ao ano passado.

A arbitragem sempre foi uma estratégia de negociação que os elites de Wall Street são hábeis em utilizar. Diante do ambiente regulatório incerto da descentralização da blockchain, no futuro, as instituições de Wall Street podem aproveitar as diferenças regulatórias entre diferentes países e regiões, estabelecendo entidades operacionais em jurisdições com regulamentação mais relaxada, a fim de contornar regulamentos mais rigorosos. Por exemplo:

Em novos projetos como novas blockchains, a tokenização de certos RWA pode contornar as regulamentações tradicionais de valores mobiliários ou de mercados financeiros. Manipular o fluxo de ativos e a estrutura de capital em diferentes ambientes regulatórios fortalece ainda mais o controle sobre os mercados emergentes. Não se pode excluir que a operação nesta "zona cinzenta" seja uma das formas pelas quais Wall Street obtém retornos mais altos através da blockchain.

Liquidez do mercado e manipulação de preços: A luta pelo controle implícito

A liquidez é o núcleo da manipulação do mercado