A Era Final da Encriptação Nativa

I. Compromisso com a conformidade

Como as criptomoedas passaram de nicho a mainstream? Nos últimos dez anos, a blockchain descentralizada ofereceu ao mundo um deserto regulatório. Embora o sistema de pagamento eletrônico ponto a ponto de Satoshi Nakamoto não tenha sido bem-sucedido, ele abriu a porta para um mundo paralelo. Este mundo da internet, que existe sobre inúmeras redes, transcende as restrições da lei, do governo e até mesmo da sociedade e da religião.

A liberdade fora da regulamentação é um fator chave para o sucesso deste setor. Desde a emissão de ativos iniciada com ICOs e suas variantes subsequentes, o surgimento do DeFi, até os chamados stablecoins de superaplicação de hoje, todos estão baseados neste princípio. Foi ao se libertar das restrições complicadas das finanças tradicionais que este setor se tornou o que é hoje.

No entanto, assim como as pessoas começaram a abandonar os barcos à vela após o fracasso da exploração de novos continentes na Era das Grandes Navegações, o mundo da encriptação também começou a se aproximar do tradicional. Talvez tenha começado a partir do momento em que o ETF de Bitcoin foi aprovado, ou talvez a partir do momento em que um certo político foi eleito; a encriptação nativa entrou em uma era de decadência. O setor começou a buscar conformidade, tentando atender às demandas do setor financeiro tradicional, e as stablecoins, a tokenização de ativos físicos e os pagamentos começaram a se tornar o mainstream do desenvolvimento do setor. Além disso, só nos resta a emissão pura de ativos, uma imagem, uma história, um endereço de contrato se tornaram tópicos de conversa diários. As blockchains de nicho já não são mais uma palavra pejorativa.

Como chegamos a este ponto? Em última análise, até agora, a blockchain carece de meios eficazes para restringir os comportamentos inadequados das diversas entidades por trás dos endereços. Só podemos garantir que os nós são honestos, e que o DeFi não requer intermediários. Além disso, não podemos impedir o que pode acontecer nesta "floresta sombria", e muitas coisas parecem estar a caminho da decadência, como se fosse uma inevitabilidade. NFTs, GameFi e SocialFi dependem extremamente das entidades por trás dos projetos; a blockchain tem uma excelente capacidade de captação de recursos, mas quem restringirá esses projetos a utilizar esses fundos de maneira razoável? E a transformar uma ideia em um projeto real?

A visão não financeira não pode ser alcançada apenas com melhorias no desempenho da infraestrutura. Se é difícil fazer essas coisas em servidores centralizados, como podemos esperar que sejam feitas melhor na blockchain? Não conseguimos implementar a prova de trabalho nas partes do projeto; hoje, talvez ceder à conformidade seja o início de um futuro não financeiro, embora isso seja irônico, é algo que não podemos evitar.

O mundo da encriptação está realmente a tornar-se um subconjunto do mundo tradicional, e a autoridade sobre este livro-razão começou a ser despojada pelas elites. A inovação de baixo para cima está a diminuir, e as oportunidades estão a ser comprimidas, estamos a entrar na era da hegemonia na cadeia.

Dois, a evolução das stablecoins

O que é o domínio on-chain? Eu acho que podemos olhar para isso de duas maneiras: primeiro, as stablecoins; segundo, a repetição das histórias da Internet tradicional.

Primeiro, vamos falar sobre as stablecoins. Atualmente, o mercado de stablecoins é dominado por stablecoins apoiadas em moeda fiduciária e stablecoins de rendimento. A recente aprovação de uma legislação importante teve um impacto significativo nas stablecoins apoiadas em moeda fiduciária. O conteúdo principal do projeto de lei inclui:

1. Definir claramente "stablecoin de pagamento", exigindo suporte total em 1:1 em dólares ou ativos de alta liquidez.
2. A restrição é que apenas emissores autorizados podem emitir legalmente stablecoins.
3. Exige-se que o emissor detenha ativos de reserva equivalentes a 1:1 com a moeda estável e publique regularmente a situação das reservas.
4. Estabelecer um quadro regulatório claro, incluindo as stablecoins na supervisão bancária em vez da supervisão de valores mobiliários.
5. Estabelecer um processo de licenciamento, regular as entidades emissoras e impor mecanismos de combate à lavagem de dinheiro.
6. Destina-se a promover o desenvolvimento da indústria de stablecoins através de uma estrutura legal clara, ao mesmo tempo que mantém a posição dominante do dólar.
7. Restringir grandes empresas de tecnologia de emitirem stablecoins sem autorização, para prevenir o monopólio do mercado.

A aprovação deste projeto de lei significa que os meios de transação em cadeia são oficialmente submetidos a regulamentação, e os EUA terão um maior controle sobre as transações em cadeia. Isso não diz respeito apenas à continuidade da hegemonia do dólar, mas pode também impactar o funcionamento dos projetos DeFi, como a situação em que uma stablecoin é de repente congelada.

Por outro lado, existem as stablecoins de rendimento. Embora algumas propostas, como a da Ethena, sejam boas e possam oferecer altos rendimentos e manter a estabilidade durante um mercado em alta. Curiosamente, agora todos estão começando a entrar neste campo, desde fundos de hedge tradicionais até formadores de mercado e bolsas. Esta tendência já se afastou do significado original das stablecoins de rendimento, tornando-se uma competição por participação de mercado.

Na competição, a inovação tecnológica e a descentralização parecem ter perdido a importância, com a APY e a conveniência a tornarem-se fundamentais. Embora, em comparação com alguns projetos altamente especulativos, as stablecoins de rendimento possam ser uma escolha melhor, quando isso se torna a única inovação desta rodada, também reflete alguns problemas na trajetória de desenvolvimento da indústria.

Três, a evolução da emissão de ativos

As cadeias públicas são as maiores plataformas de emissão de ativos, e o ICO deu início a este jogo. O desenvolvimento subsequente, embora tenha impulsionado o progresso do setor, agora está se movendo em direção ao modelo tradicional da internet. Alguns modelos de lucro de projetos já estão infinitamente próximos do Web2, com quase nenhuma retribuição para a comunidade. A intenção original do Web3 era realizar a democratização e a prosperidade compartilhada, mas agora essa visão parece estar se distorcendo.

O Launchpad tornou-se um paraíso para os usuários nativos emcriptação que buscam enriquecer rapidamente, mas aqui também existem problemas. A emissão de ativos começou a tornar-se complexa, e até mesmo surgiram fenômenos de projetos emitindo moedas completamente fora da cadeia. A especulação extrema, por sua vez, está a reduzir o padrão mínimo da indústria. Qual é o verdadeiro significado desse desenvolvimento?

Quando o mercado esfria e a narrativa não avança, a emissão de ativos tende a se tornar extrema. Alguns projetos combinam várias estratégias, como staking para obter novos tokens, e depois fazer staking novamente, etc. Embora isso possa aumentar o preço das moedas, essa abordagem direta e nua já é difícil de despertar interesse.

Revendo o último ciclo, o DeFi realmente trouxe novas ideias e inovações para a indústria entre várias especulações. Mas o que essa fase de especulação pode criar? Atualmente, parece que só vemos a contínua redução da barreira de entrada, que vem acompanhada de mais eventos negativos. Precisamos de novas regras para regular esse desenvolvimento?

Quatro, a ascensão da economia da atenção

No passado, o surgimento de um projeto dependia da tecnologia e da narrativa, alcançando crescimento através da formação de consenso. Hoje, estamos a comprar atenção, seja através de pontos ou de dinheiro real. As técnicas de marketing da internet tradicional estão a infiltrar-se no mundo da encriptação, e em comparação com a promoção tecnológica, este método parece ser mais direto e eficaz.

A atenção é, sem dúvida, um dos ativos mais valiosos da era atual, mas também é difícil de medir. Alguns projetos estão tentando quantificá-la, mas esse modelo é claramente difícil de capturar o valor a longo prazo. Os tokens estão se tornando um "produto de consumo rápido".

Os problemas trazidos pelo sistema de pontos já se tornaram evidentes. Embora a abordagem de promover projetos através da compra de atenção seja difícil de avaliar em termos de certo ou errado, reflete, de fato, certas mudanças na indústria. A monetização da influência tornou-se um modelo de negócio maduro, desde figuras políticas a bolsas de valores e líderes de opinião, cada participante está a extrair o que precisa.

Conclusão

A globalização das stablecoins e a disseminação dos pagamentos em blockchain parecem ser uma certeza. Mas para os nativos deste ecossistema, o que podemos precisar são stablecoins nativas em cadeia, aplicações não financeirizadas e a próxima onda de inovação. Também não queremos viver em um mundo Web3 que se limita a comercializar tráfego.

Embora o tempo pareça validar algumas profecias de apoiantes do Bitcoin do início, ainda espero que o futuro possa provar que eles estão errados.