Exploração multidimensional do caminho de desenvolvimento da moeda estável renminbi

Recentemente, o tópico das moedas estáveis gerou amplas discussões. Com a implementação iminente de novos regulamentos sobre moedas estáveis em Hong Kong, a indústria iniciou um aprofundado debate sobre o modelo de desenvolvimento da moeda estável em yuan.

A visão tradicional considera que deve-se primeiro testar a moeda estável em renminbi offshore em Hong Kong, e, quando as condições estiverem maduras, explorar em áreas como zonas de livre comércio no país. No entanto, as moedas estáveis construídas com base no Web3.0 já superaram o conceito tradicional de offshore e onshore. Para alcançar uma coordenação estratégica e uma supervisão ativa, sugere-se adotar um modelo de desenvolvimento interligado entre o interior e o exterior.

Esta abordagem considera três aspectos: primeiro, face ao rápido desenvolvimento das moedas estáveis em dólares e às mudanças regulatórias em várias regiões, o nosso país deve proativamente investigar e responder a partir das perspectivas de segurança financeira e soberania monetária. Em segundo lugar, o mercado offshore de renminbi em Hong Kong é limitado em escala, o que pode dificultar o suporte independente da moeda estável de renminbi para alcançar economias de escala. Por último, a regulação das moedas estáveis envolve muitos desafios, como a autenticação de identidade e a luta contra a lavagem de dinheiro, necessitando da liderança de departamentos centrais e da coordenação com as autoridades regulatórias de Hong Kong.

A Zona de Livre Comércio de Xangai já estabeleceu basicamente um sistema institucional alinhado com as regras internacionais, e o governo central também apoia fortemente a construção do centro financeiro internacional de Xangai. Assim, pode-se considerar promover a inovação da moeda estável em RMB na Zona de Livre Comércio de Xangai em sincronia com Hong Kong.

Para a moeda estável de renminbi offshore (CNYC), podem ser explorados dois modos: o primeiro é a criação de instituições de emissão especializadas por várias instituições financeiras na zona de comércio livre de Xangai; o segundo é a emissão direta nas filiais da instituição que opera o yuan digital na zona de comércio livre. Independentemente do modo adotado, é necessário garantir reservas de ativos suficientes, estabelecer mecanismos de gestão de risco adequados e limitar os participantes qualificados.

Ao mesmo tempo, pode-se desenvolver moeda estável offshore em renminbi em Hong Kong (CNHC). Pode ser iniciada em conjunto por instituições domésticas e estrangeiras, ou permitir que algumas instituições domésticas emitam através de filiais em Hong Kong. Isso formará um sistema duplo de moeda estável em renminbi, explorando mecanismos de interconexão entre ambos.

CNYC pode ser utilizado a curto prazo para aumentar a eficiência do pagamento de comércio transfronteiriço, enquanto o CNHC visa fortalecer a posição de Hong Kong na internacionalização do yuan e apoiar a tokenização de ativos físicos baseados em ativos denominados em yuan (RWA). As autoridades reguladoras e as instituições emissoras devem colaborar estreitamente para reforçar a supervisão e a gestão das atividades do mercado secundário.

Embora o Banco de Compensações Internacionais aponte que as moedas estáveis têm deficiências em certos aspectos, a exploração da moeda estável em yuan deve continuar a avançar de forma constante. No futuro, pode-se inspirar no conceito de "internet financeira" para promover o desenvolvimento colaborativo do yuan digital, depósitos tokenizados em bancos e moedas estáveis, alcançando uma complementaridade e ganhos mútuos.